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苹果价格上行空间受限
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2025年苹果市场呈鲜明的阶段性特征，上半年旺季较旺、淡季不淡，供需共振推动期现货价格走强；旧季苹果市场收尾时，西部产区天气使新季产量预期出现分歧，苹果期价冲高回落；下半年旧季苹果高价运行、早熟果高开，12月供给集中释放、需求跟进不足，盘面承压下行。 2025年全国苹果主产区总产量约3423.44万吨，同比减少8.34%，入库峰值为近6年最低，质量分化明显。品质有所下滑 2025年新季苹果采摘、收购期遭遇阴雨天气，导致品质下滑、收购期缩短。图为历年全国苹果入库量峰值（单位：万吨）在新季苹果采摘的关键阶段，多数产区遭遇持续阴雨天气，部分果园苹果出现水裂纹问题，商品果率较往年下降，质量有所下滑。相关机构调研发现，山东产区苹果质量明显下降，果锈果占比35.36%，较2024年提高19.12个百分点；水裂纹果占比30.42%，较2024年提高3.47个百分点。受天气影响，山东、陕西、甘肃、山西等产区苹果均出现不同程度的上市时间推迟现象。另外，新季苹果产量同比下降，入库峰值为近6年最低。表为2025年苹果主产区产量变化综合测算，上表中苹果产区2025年总产量为3423.44万吨，较20
期货日报网01-22 09:35
棕榈油区间震荡为主
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1月中旬以来，油脂板块各品种价格表现分化。受中加贸易摩擦缓和影响，菜系品种价格加速回落。国内棕榈油现货价格震荡上行，期货价格重心略有上移。累库压力缓解近期，马来西亚棕榈油延续减产态势且减产幅度扩大，出口则保持边际改善势头，供需格局转好，累库压力显著缓解，月度库存大概率环比回落。根据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据，1月1日—15日棕榈油产量环比减少18.09%，油棕树进入自然休整期，叠加外籍劳工短缺制约收割效率，减产幅度较上月同期明显扩大，且减产趋势有望延续。印度斋月备货及中国春节前补库需求释放，叠加印尼政策扰动下国际市场份额再分配，船运调查机构发布的数据显示马来西亚棕榈油出口量环比增加约18%。不过，当前库存基数仍处于历史高位，且印尼出口税等政策可能进一步调整，短期去库速度或减缓。图为马来西亚棕榈油产量印尼政策反复近期，印尼与美国生物柴油政策密集调整，成为影响全球棕榈油供需格局及价格的核心变量。印尼方面，2026年明确取消生物柴油B50计划，维持现行B40掺混比例，削弱棕榈油中长期消费增量预期，短期对期货盘面形成情绪性利空。同时，印尼配套出台出口税上调政策，自
期货日报网01-22 09:35
PVC 上行动能不足
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2025年年底，财政部提前下达2026年以旧换新及“两重”额度，2025年12月中国制造业PMI、非制造业商务活动指数均升至扩张区间，宏观氛围回暖，大宗商品市场情绪受到提振，PVC期货价格触底反弹至5000元/吨。新年以来，受看多情绪降温、出口退税政策取消、基本面偏弱等因素影响，PVC期价震荡回调。产能扩张速度放缓虽然因利润欠佳及环保政策限制，电石法装置新投产数量有所下降，但2025年仍有多套乙烯法新装置投产，占新增产能的72%。具体来看，2025年8—9月有多套新装置投产，包括新浦化学、陕西金泰、福建万华、天津渤化、青岛海湾等装置，加上湖北宜化旧装置永久关停，2025年实际产能增加208万吨，至2962万吨，创历史新高，产能增速升至7.55%。 2026年国内仅有30万吨/年的浙江嘉兴嘉化装置投产，一些高成本、高能耗、对环境不友好的小规模老旧电石法装置可能遭淘汰。2026年海外PVC新增产能仅有阿联酋35万吨/年的项目，欧美部分装置同样面临淘汰压力，Vynova Wilhelmshaven GmbH于2025年12月中旬申请破产，该装置的PVC产能约32万吨/年。全球PVC产能扩
期货日报网01-22 09:35
氧化铝供应过剩格局未改
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近期，氧化铝期货主力合约的反弹势头戛然而止，最近10个交易日中仅两个交易日上涨，本周三收获“五连阴”。从基本面来看，目前氧化铝市场供应过剩格局未改。新增产能较多根据SMM数据，2025年国内氧化铝新增产能980万吨，虽然不及年初预期的1200万吨，但产能增量仍创近年来新高。预计2026年国内氧化铝新增产能860万吨，集中于上半年投产，多数项目集中在广西地区，以进口矿为主要原料。截至2025年11月底，国内氧化铝建成产能为11032万吨，运行产能为9044万吨。2025年1—11月国内冶金级氧化铝产量为8176.2万吨，同比增长7.8%。在没有企业减产的情况下，若全部新增产能按时投放，那么2026年氧化铝供应过剩量将超过1000万吨。海外方面，根据SMM数据，2025—2026年海外计划新增产能850万吨，其中有300万吨在2025年投产，预计2026年新增产能550万吨。铝土矿供应充裕 2024年，我国铝土矿对外依存度约为73%，同比增加5个百分点。其中，几内亚矿石占我国铝土矿进口总量的69%，占供应总量的51%。根据海关总署数据，2025年1—11月，我国累计进口铝土矿1.8
期货日报网01-22 09:35
合成橡胶价格偏弱运行
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受国内外原油期货价格冲高回落、基本面偏弱等因素影响，近期合成胶期货2603合约单边下行，价格自12500元/吨跌至11500元/吨一线，累计跌幅超过8%。当前，我国顺丁橡胶装置检修数量较少，供应维持高位，轮胎企业开工负荷或平稳下降，预计后市合成橡胶期货价格偏弱运行。国际油价下跌合成橡胶的核心原料丁二烯主要来自原油裂解副产品，原油价格与丁二烯价格的相关性高达0.88，进而传导至合成橡胶成本端，形成“原油价格—丁二烯价格—合成橡胶价格”的强联动链条。今年年初以来，受地缘冲突加剧、需求预期改善等因素影响，国际油价震荡上行。随后，美国宣布暂时不对伊朗发动军事打击，中东地缘政治风险快速降温，原油的地缘风险溢价迅速被挤出，丁二烯价格也开始走弱。由于丁二烯占合成橡胶生产成本的70%~80%，因此合成橡胶成本支撑明显走弱。若后市中东地缘政治风险持续降温或油市基本面进一步转弱，则油价将持续下跌，合成橡胶的成本支撑可能进一步弱化。供应压力较大目前，国内合成橡胶供应端仍呈现“产能宽松、库存累积”的特征。2025年国内顺丁橡胶产能已达380万吨/年，2026年暂无大规模新增产能投放，但前期投产的裕龙石
期货日报网01-22 09:15
伊朗局势对甲醇价格的潜在影响
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霍尔木兹海峡的每一次波澜，都直接牵动着中国东部沿海港口甲醇库存的神经。这条水道，承载着中国近五成的甲醇进口量，是全球甲醇供应链上的关键一环。依托得天独厚的天然气资源禀赋，伊朗在全球能源与化工领域扮演着举足轻重的角色。作为全球探明天然气储量较为丰富的国家，天然气不仅是伊朗能源消费的绝对主体，更被转化为高附加值的化工产品，远销海外。其中，甲醇产业已成为伊朗资源出口战略的关键支柱。2025年，伊朗甲醇产能已攀升至约1716万吨，占全球总产能的9.2%，稳居全球第二大甲醇生产国。近年来，伊朗甲醇年产量稳定在900万～1000万吨，其国内消费有限，绝大部分用于出口。未来，伊朗仍有近800万吨甲醇新产能等待释放，增长潜力显著。表为伊朗甲醇供需数据（单位：万吨）中国作为全球最大的甲醇消费国，与伊朗在该领域形成了深度互依的贸易关系。若完全计入经由阿曼、阿联酋等地的转口贸易，2025年1月至11月，中国自伊朗进口的甲醇达573万吨，占同期中国甲醇进口总量（1270万吨）的45%，这是中国最大的进口来源，也成为中国甲醇供应链上不可替代的一环。2025年下半年，来自伊朗（含转口）的甲醇进口量开始显著
期货日报网01-21 11:10
原油市场不确定性攀升
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近期，中东地区再次成为全球关注的焦点。随着美国与伊朗之间的紧张关系急剧升级，战争阴云笼罩整个波斯湾地区，能源市场及国际秩序面临深层调整，伊朗危机已成为观察全球秩序转型的重要窗口。本次伊朗局势变动与委内瑞拉事件相似，虽植根于各自的历史经纬与社会结构，却呈现出内困民生、外临施压的相似轨迹。两场危机的爆发，本质上是长期积累的经济矛盾、治理困境与外部干预共同作用的结果。 2025年年末，伊朗爆发自伊斯兰革命以来最严峻的政治危机。德黑兰大巴扎商户罢市抗议迅速蔓延至全国35座城市，形成学生、工人、商人的跨阶层运动。危机导火索是货币体系崩溃，里亚尔兑美元汇率暴跌，三年贬值330%，叠加50%的通胀率，导致民众生活难以为继。抗议诉求逐渐升级为政治挑战，深层根源在于治理失衡：石油收益大量流向海外代理人战争，国内民生投入不足，叠加水资源枯竭，民众对政府的信任度降至冰点。伊朗政权内部分歧加剧危机：总统主张对话，议长呼吁镇压，最高领袖陷入两难。与此同时，外部势力借机施压，美国总统特朗普威胁军事干预，以色列摩萨德煽动抗议升级。短期来看，原油供应面临波动。伊朗的全国性抗议已对原油生产造成实质性影响。2025
期货日报网01-21 11:10
PVC 有望走出独立行情
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2025年，PVC行业迈入存量竞争格局。据中国氯碱协会统计，2025年PVC新增产能220万吨，净增205万吨，年末总产能达2993万吨，同比增长7.35%，占全球47%。新增产能集中于乙烯法，福建万华、天津渤化等项目投产，推动乙烯法占比升至28%，乙烯法成为供应增量的核心。行业全年平均开工率稳定，主要原因是烧碱利润偏高，在以碱补氯的影响下，氯碱综合利润尚未亏损，老旧装置零星退出。需求方面，内需受房地产行业影响较大，外需高速增长。2025年，全国住宅新开工面积4.30亿平方米，同比下降19.8%，房地产开发投资同比下滑17.2%，拖累PVC管材、型材行业开工率维持低位。出口高速增长，呈“前高后弱”态势。受益于印度政策放宽及发展中国家基建需求增加，2025年1—11月，PVC累计出口408.97万吨，同比增长44.67%，预计全年出口450万吨，占比达18.75%。四季度出口走弱，12月受船运成本上涨、货源竞争影响，签单量环比回落。高库存成为价格核心制约因素，2025年PVC累库创同期极值。相关数据显示，2026年1月15日，华东及华南样本仓库总库存102.45万吨，较上一期增加3.
期货日报网01-21 10:55
螺纹钢 3月中下旬将是关键验证期
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2026年1月，螺纹钢期货价格结束了近半年的下跌走势，转入横盘震荡。当前市场处于春节前的传统淡季，供需均显平淡，预计螺纹钢短期震荡格局将延续，价格波动幅度有限。国家统计局数据显示，2025年全国粗钢产量延续自2021年以来的下降趋势，为9.61亿吨，同比下降4.41%。中长期看，严禁新增产能、推动减产与兼并重组等政策将对螺纹钢市场的供给端形成持续约束。短期螺纹钢产量受利润驱动处于偏低水平。受去年下半年双焦价格大幅上涨影响，高炉利润由盈转亏，导致高炉开工率及螺纹钢产量自去年7月起逐步下滑。尽管近期利润有所修复，但在春节前淡季影响下，螺纹钢产量仍处同期低位。相关数据显示，截至2026年1月16日当周，螺纹钢周产量仅为190.3万吨。247家钢厂高炉开工率为78.84%，日均铁水产量为228.01万吨，均较去年高点明显回落。预计春节前螺纹钢产量将维持低位，节后产量的回升节奏，主要取决于钢厂利润的修复程度及“反内卷”等产量调控政策的实际执行力度。 2025年下半年，螺纹钢需求整体持续走弱，至11月，钢筋表观消费量已降至1333.7万吨，较同年6月高点显著缩减了293.4万吨。分项来看
期货日报网01-21 10:55
PTA 价格重心趋于上移
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2026年年初以来，PTA市场情绪由前期乐观逐步转向谨慎，PTA期货价格高位震荡后呈现回落态势。此轮波动源于基本面短期供需转弱与中长期结构性向好的博弈：一方面，PX供应回升令原料端成本支撑转弱，同时终端纺织需求步入淡季并引发聚酯减产负反馈；另一方面， PTA行业迎来产能扩张“空窗期”，在上下游持续扩产背景下，供需格局有望逐步转向紧平衡，为市场提供中长期支撑。 2025年12月中旬以来，地缘政治事件引发原油供应担忧，推动原油价格企稳反弹，为PX市场提供了成本支撑。与此同时，中化泉州80万吨、天津石化30万吨及韩国GS 55万吨等多套PX装置集中停车，市场供需维持偏紧格局，带动PX价格坚挺运行，PXN价差显著回升。相关数据显示，2025年12月26日，PXN价差攀升至376.75美元/吨，较11月底扩大110.92美元/吨，创阶段性高位。随着大连福佳化70万吨PX装置重启并扩能至100万吨，国内PX供应有所恢复。截至2026年1月15日当周，国内PX周度产量为76.06万吨，较2025年12月中旬回升1.66%。在高利润驱动下，一季度国内PX装置检修计划整体有限。中化泉州80万吨装置自2
期货日报网01-21 10:55

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