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分析人士：当前市场定价纠结
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自美国宣布实施“对等关税”政策以来，全球市场恐慌情绪蔓延，避险需求提升，国债期货整体呈现上涨趋势。创元期货国债期货研究员金芸立表示，美国“对等关税”政策通过多重路径强化了国内债市的利多逻辑：避险需求、宽松预期、基本面走弱共同推动国债期货价格上涨，尤其是长端品种表现突出。周四，特朗普再度宣布对不采取报复行动的国家实施90天关税暂停，对中国加征关税至125%。当前关税政策仍存变数，债市再度回调。 “从国债市场来看，无论是TS、TF、T还是TL，国债收益率曲线均向下移动，长端受经济预期影响相对更受益，当然，短端也隐含了央行货币政策宽松的预期，期债隐含收益率曲线整体呈现出牛平态势。”物产中大期货宏观高级分析师周之云分析称。 “本轮债市上涨，基于3月中旬以来央行货币政策态度转松，以及银行负债压力缓解后资金面转松的背景，因此，在关税政策落地后，市场宽松预期升温，债市反应较为迅速。”金芸立说。在金芸立看来，美国“对等关税”从以下几方面影响国内债市：一是经济基本面转弱的预期升温，关税政策直接打击对美出口占比较高的行业（如纺织、电子、汽车等），并通过全球贸易链影响国内制造业，市场对经济增长预期下调，
期货日报网04-11 09:55
政府债券前置发行对冲外部影响
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3月下旬以来，受央行公开市场操作思路转变、资金面紧张情况缓和、美国加征“对等关税”冲击、避险情绪升温等因素影响，国债价格普遍上行，对应的国债收益率显著回落。其中，TL、T等长端国债期货价格涨幅明显，价格基本接近年初高点，10年期国债收益率也回落至1.8%附近，再次接近历史低位。图为主要期限国债收益率走势 3月下旬以来，央行加大公开市场操作力度，阶段性转向净投放。3月25日，央行开展4500亿元MLF操作，对冲当月到期的3870亿元后，实现MLF净投放630亿元，这是2024年7月以来首次净投放。同时，央行从3月起将MLF操作由单一价位中标调整为多重价位中标，有利于降低银行负债成本，缓解净息差压力。此外，为保持银行体系流动性充裕，2025年3月央行开展了8000亿元买断式逆回购操作。资金面紧张情况缓和，推动短端利率下行。图为主要品种7天利率走势 4月2日，美国总统签署两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，同时对美国贸易逆差大的国家征收个性化的更高“对等关税”。对于这些单边主义、霸凌主义限制措施，中方坚决反对，已根据国际法基本原则和法律法规坚
期货日报网04-11 09:50
全球资产波动加大等待政策催化
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当前关税政策面临多重不确定性，不排除美方反复改变立场，全球资产波动加剧。如果市场避险情绪升温，从风险偏好的角度看利多债市，不过，这一因素具有短期性和不稳定性。图为中国对美出口增速、中国整体出口增速、净出口对GDP拉动贸易冲突可能会给国内经济增长带来负面影响。关税提高首先将拖累中国出口增速。上一轮贸易战期间，2018—2019年中国出口增速逐季下滑，2018年净出口对经济贡献率下滑至负值。当前净出口对GDP的贡献率显著高于2018年年初，更为激进的关税政策落地将对我国出口和经济增长带来挑战，出口下滑或将对我国全年GDP造成负面影响。此外，国内通胀方面，贸易冲突带来全球贸易景气度走弱，使得外需下行，容易对PPI施加下行压力。由于外部环境不确定性显著提高，扩内需政策亟待出台，货币政策将维持适度宽松的取向以支持内需扩张。当前结构性工具和降准出台的条件相对成熟，参照2018年历史经验，当年进行了多次降准，叠加定向中期借贷便利（TMLF）等工具进行总量和结构性宽松支持。当前我国货币政策工具中，降准或迎来窗口期，以配合财政政策发力（政府债发行），二季度还可能通过结构性再贷款等工具支持经济重点领
期货日报网04-11 09:50
商品多数飘红-2025年4月10日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻 4月10日，东盟经济部长发表声明，承诺不对美国关税采取报复性措施，并表达与美国进行坦诚和建设性对话以解决贸易相关问题的共同意愿。声明称，开放的沟通与合作对于确保平衡和可持续的关系至关重要。 2）国内新闻 4月10日，国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2025年3月份CPI和PPI数据指出，3月份，居民消费价格指数（CPI）环比下降0.4%，同比下降0.1%，降幅明显收窄；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，同比下降2.5%。 3）行业新闻央视新闻报道，4月10日15时，商务部召开例行新闻发布会。有记者就中方是否就关税问题与美展开谈判提问。商务部新闻发言人表示，中方的立场是明确的、一贯的。谈，大门敞开，但对话必须在相互尊重的基础上以平等方式进行；打，中方也将奉陪到底。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指：特朗普表示对没有进行反制的国家暂停征收关税90天，股指继续大幅反弹，商贸零售板块领涨，全市成交额1.66万亿元，其中IH2504上涨0.87%，IF2504上涨1.47%，IC2504上涨1.86%，IM2
申银万国期货04-11 09:08
【有色早评】美CPI低于预期，基本金属收涨
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有色早评 | 2025年4月11日品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂铜国际铜、沪铜价格维持震荡，一方面受到美元指数下跌的驱动，一方面美盘时间受到美国股债汇同时下行的恐慌影响，整体面临偏弱的走势。美国3月未季调CPI年率为2.4%，创半年低位，低于2.6%的市场预期。市场几乎完全定价美联储6月降息。特朗普称通胀已下降。但从分项数据来看肉类、禽类、水产及蛋类”价格上涨7.9%，其中鸡蛋价格同比大涨60.4%，主要递减项目源于原油，且消费信心的下滑带来服务通胀放缓，体现出整体受到关税政策影响压力加大。整体关税政策看起来仍存在较大不确定性，美联储整体表态偏鹰派使得市场整体偏弱运行带动商品趋弱。供需方面，冶炼环境仍较差，现货铜冶炼利费持续下行，最新铜精矿TC下滑至-23美元，面临持续亏损压力。预计3月国内电解铜预计产量111.84万吨，环比增加7.4%，同比增加14.06%，1-3月国内电解铜预计产量累计为321.75万吨，同比增加9.57%。2025年1-2月中国铜废碎料进口量38.26万吨，同比增加12.89%。现阶段，供应受限仍未体现在现实数据上，精铜生产和废料供应仍保持，供
混沌天成期货04-11 09:05
供应压力不减，焦煤延续弱势
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扫二维码进入中衍期货服务群，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一化指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01 原木主力合约：拐头向下截至前一个交易日收盘，原木冲高回落，收小阳线。日k线形成双头形态，并向下突破颈线支撑。策略建议：原木下跌节奏偏缓，沿着10日均线震荡下行，短期内建议偏空思路为主。策略于2月28日收盘首次推荐。 02 焦煤主力合约：震荡下跌截至前一个交易日收盘，焦煤冲高回落，收小阴线。日k线维持弱势，反弹高点逐步下移。策略建议：焦煤10日均线附近仍存在压力，短期内建议偏空思路为主。策略于3月17日收盘首次推荐。 03 碳酸锂主力合约：延续跌势截至前一个交易日收盘，碳酸锂高开低走，收小阴线。日k线延续跌势，75000附近存在一定压力。策略建议：碳酸锂横盘整理后重新下行，短期内建议偏空思路为主。策略于4月2日收盘首次推荐。 04 苹果主力合约：延续涨势截至前一个交易日收盘，苹果高开高走，收小阳线。日k线向上突破三角形整理形态，7500附近存在新的支撑。策略建议：苹果延续反弹，短期内建议偏多思路为主，注意市场节奏。策略于3月28
中衍期货04-11 08:00
【火热报名中】黄金暴涨信号已现？特朗普关税政策成催化剂！FX168广州论坛邀您掘金，现场送金箔！
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在全球经济的舞台上，贸易政策的风吹草动总能掀起层层巨浪，而特朗普关税政策无疑是近年来最为引人瞩目的“风暴眼”。2025年5月17日，广州将迎来一场聚焦于“特朗普关税政策下的全球货币与黄金市场格局”的高端论坛，一场思想的盛宴即将开启，邀您一同深入剖析、前瞻未来。
FX168活动资讯04-10 10:46
恒力期货能化日报20250410
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偏多盘面：1、PX05合约收盘价5724（-376, -6.16%)，日内减仓12082手至5.81万手；2、PX5-9月差-142（-34）；3、仓单1112（-）。
恒力期货04-10 10:06
能化重心继续下移-2025年4月9日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻美国总统特朗普发表讲话称，美国将对药品征收关税。特朗普表示，美国并不生产自己的药品和其他改善健康的产品。美国支付药品的价格往往比有药品生产的国家高出很多倍。特朗普认为，一旦对药品征收关税，制药公司将在美国开设工厂，因为美国是“最大的市场”。 2）国内新闻国务院新闻办公室发布《关于中美经贸关系若干问题的中方立场》白皮书。白皮书除前言、结束语外共分为六个部分，分别是中美经贸关系的本质是互利共赢；中方认真履行中美第一阶段经贸协议；美方违反中美第一阶段经贸协议有关义务；中国践行自由贸易理念，认真遵守世界贸易组织规则；单边主义、保护主义损害双边经贸关系发展；中美可以通过平等对话、互利合作解决经贸分歧。 3）行业新闻世界黄金协会（WGC）公布的数据显示，2025年第一季度实物支持的黄金交易所交易基金（ETF）流入226.5吨，价值211亿美元，是自2022年第一季度以来的最大流入量。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指：股指继续大幅反弹，从央行、金融监管总局、国资委等多部门密集部署，到中央汇金公司积极发挥类“平准基金”作用，再到全
申银万国期货04-10 09:08
【有色早评】凌晨美宣布对部分国家对等关税暂缓90日，外盘基本金属大幅反弹
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有色早评 | 2025年4月10日品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂铜国际铜、沪铜价格日盘回落，但外盘时间外盘铜在特朗普关税政策缓期90天的带动下暴力反弹，美股暴力拉涨，流动性风险消除从而推动商品价格上行。宏观方面：关税政策方面，1.特朗普表示授权暂停征收关税90天，适用于对等关税和10%的关税。暂停立即生效；2.目前3月12日生效的25%钢铝关税以及4月2日生效的25%汽车及零部件关税仍然有效。符合美墨加协定的汽车零部件将继续维持零关税，直到美国海关和边境保护局“建立针对其非美国产品征收关税的流程”，有关药品的重大关税即将到来；3.自2025年4月10日12时01分起，中国对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征84%关税；4.欧盟27个成员国投票表决通过了对美国进口产品征收25%关税的反制措施，以报复特朗普政府3月12日宣布的对欧盟征收钢铁和铝的关税，“如果美国同意公平、平衡的谈判结果，这些反制措施可以随时暂停。”。关税政策出现显著转变，乐观预期带动美股暴力拉升，流动性风险消除推动商品重新上行。亚盘时间，美债收益率受到抛压影响显著飙升，并引发一系列流动
混沌天成期货04-10 09:05

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