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震荡市下铜企用期权解锁经营新“打法”
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“铜价不上不下、来回震荡，想等到理想价位再买货出货，如果干等着，只有时间损耗，没想到还能通过衍生工具把等待的时间变成实实在在的收益。”江苏一家铜产业民营中小企业负责人感慨道。回望2025年，铜价在多重因素的共同扰动下呈现出高位宽幅震荡的走势，这让不少铜产业企业陷入困境：企业的利润空间被挤压，想使用金融工具管理风险，但又欠缺足够的专业能力。江苏这家企业就是在薄利经营的压力之下，开始探索适配采销节奏的风险管理路径。作为产业链中游企业，该企业日常要进行大量的原料采购与产品销售。2025年10月，企业拟定经营计划，希望在铜价回落至81800元/吨附近时，补库采购1600吨铜原料，同时期待在铜价上涨到91200元/吨时，完成320吨产品销售。然而，市场行情捉摸不定，谁也无法预判价格会精准落到目标位。如果铜价长期达不到理想价位，企业一味观望只会白白消耗仓储等各项成本。结合购销计划，该企业在紫金天风期货全资子公司紫金天示（上海）企业管理有限公司（简称紫金天示）的帮助下，选择借助期权组合开展经营。企业针对1600吨采购计划卖出虚值看跌期权，针对320吨销售计划卖出虚值看涨期权，把自身的价格预期转
期货日报网09-03 08:05
焦炭短期偏强震荡后市关注终端需求以及钢厂利润情况
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自8月4日以来焦炭期货持续走强，2701合约价格从1782.5元/吨一线上行至2258.5元/吨，创下年内新高。在终端需求旺季即将到来之际，焦炭价格能否延续上涨趋势成为市场关注的焦点。笔者从供需、库存、产业链利润等方面出发，对焦炭期货价格后续走势进行分析。供应方面，8月焦炭供应呈“主动收缩”态势。受亏损加剧影响，主流焦企限产力度加大。Mysteel最新数据显示，230家样本焦企产能利用率为64.46%，周环比下降4.25个百分点；日均产量为44.56万吨，周环比减少2.94万吨。利润方面，截至8月28日，Mysteel全国吨焦利润为-127元，焦企在深度亏损下被迫限产控量。虽然近期焦炭现货价格开始提涨，但上游原料涨幅更大，成本压力并未因提涨而得到有效缓解。山西、内蒙古等主产区焦化厂普遍通过延长结焦时间、降低负荷来压减产出。往后看，若焦炭现货价格连续提涨后，吨焦利润有效修复，焦企限产有望松动，焦炭产量将回升。若亏损延续，低供应格局仍将维持。需求方面，据Mysteel最新数据，247家钢厂铁水日产量为236.6万吨，产能利用率为88.84%，该产量水平仍能为焦炭需求提供刚需支撑。但受上
期货日报网09-02 11:40
金融助农强产业共建帮扶启新篇 ——2026郑商所延长苹果“新农提升计划”项目启动
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8月14日，由长江期货股份有限公司（以下简称“长江期货”）、风险子公司长江产业金融服务（武汉）有限公司（以下简称“长江产业金融”），联合中国人民财产保险股份有限公司（以下简称“人保财险”）承做的2026年郑商所陕西省延长县“保险+期货”苹果“新农提升计划”项目培训启动仪式暨百村共建活动在陕西省延长县石佛村成功举办。石佛村党支部、长江期货、长江产业金融、人保财险延长支公司、延长县黄土缘农特产专业合作社拟参保农户等人员出席了本次活动。启动会上，长江期货对拟参保2026年“新农提升计划”项目的农户进行了专题培训，培训内容包括“保险+期货”业务发展历程、延安苹果“保险+期货”案例分享、延长苹果“新农提升计划”项目介绍，并针对果农关心的一系列问题进行了答疑解惑。长江期货与石佛村党支部签署党建结对共建协议书，并向石佛村捐赠帮扶物资，彰显公司将以实际行动助力乡村全面振兴的责任担当。未来，长江期货将进一步加强与陕西省延安市和延长县政府部门、人保财险以及参保主体合作社的交流合作，以高质量党建为引领，充分发挥金融专业优势，为延长县苹果产业高质量发展提供多元化的金融支持，携手合作社共进促发展，助力延长
期货日报网09-02 11:25
保险期货稳产业百村共建促振兴 ——2026郑商所黄陵苹果“保险+期货”项目启动
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8月13日，2026年郑州商品交易所（以下简称“郑商所”）黄陵苹果“保险+期货”收入险项目启动会暨“百村共建”结对帮扶签约仪式在黄陵县成功举办。郑商所、黄陵县政府、县财政局、农业农村局、金融工作中心、气象局、果业中心等各相关部门、人保财险以及长江期货等金融机构、四个苹果主产区镇（办）领导以及果农代表参加了本次活动。黄陵县副县长刘光显在致辞中介绍，苹果产业是黄陵县农业经济和乡村振兴的支柱产业。长期以来，自然灾害减产和市场价格波动的双重风险持续困扰着当地果农，严重影响了果农的收入和种植积极性。黄陵县自2021年率先创新实施苹果“保险+期货”收入险试点以来，实现了价格风险和因灾减产的双重风险覆盖。项目连续的成功开展离不开各级政府的支持，更离不开郑商所的鼎力帮扶和赋能。今年，黄陵政府已制定实施方案，希望各部门高度重视，精心组织，做好宣传；各金融机构发挥专业优势，优化流程，高效推进，理赔及时到位；农户增强风险管理意识，积极参保，用好金融惠农政策。郑商所相关负责人在致辞中指出，2026年是“十五五”开局之年，中央一号文件支持发展地方特色农产品保险，加强农产品期货市场建设。今年也是郑商所开展“保
期货日报网09-02 11:25
A股市场进入个股阿尔法行情阶段
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经过7月的调整，8月全球人工智能（AI）产业链迎来不同程度的超跌反弹。美股市场上，纳斯达克指数表现强于费城半导体指数，表明AI硬件端基于涨价的交易逻辑正在发生变化。A股市场上，电子、煤炭、通信、机械设备、有色金属等板块涨幅居前，食品饮料、美容护理、公用事业等板块跌幅居前。指数方面，中证1000、中证500指数表现相对强势，而上证50指数涨幅偏小。图为申万一级行业8月涨跌幅情况整体来看，8月全球AI产业链的超跌反弹力度偏弱，尽管背后有长期美债收益率上行、地缘局势不稳等宏观因素的影响，但究其本质，是AI发展仍然处在J曲线的左侧。在商业模式暂时未能形成闭环、收入难以覆盖成本的背景下，资本开支的不断增长令云服务大厂现金流承压，不得不依靠外部融资。7月27日，贝莱德为Meta数据中心项目发行的125亿美元债券，收益率为7.53%，认购比例仅有1.6倍。8月18日，黑石旗下QTS Realty Trust以7.0%~7.4%的到期收益率（近乎垃圾债利率）完成微软数据中心投资级债券的发行。8月23日，阿里巴巴宣布将通过配股募集的800亿港元投入集团全栈人工智能业务，次日阿里股价大跌。上述现象表
期货日报网09-02 11:25
多空交织甲醇维持高位整理
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9月1日，甲醇期货主力合约MA2610盘中一度突破3100元/吨，已实现连续4个交易日上涨。预计9月上旬，主力合约期价将在2900~3300元/吨区间维持高位震荡。装置重启窗口逐步打开 2026年1—7月，国内甲醇累计产量为6141万吨，同比增长4.1%。8月初市场主流预期为，检修季结束后装置集中复产，开工率迎来回升。然而西北、华北、华东多套大中型装置再度集中检修，叠加部分装置非计划停车；截至8月28日当周，全国甲醇开工率仅为81.90%，环比提升0.43个百分点。自8月下旬开始，装置重启窗口逐步打开。河南中新、唐山中润、云南解化、甘肃华亭、内蒙古国泰等多套装置计划复产，预计9月上旬重启名义产能为240万吨。叠加甲醇生产利润维持高位，上游开工率有望维持高位。综合判断，9月国内甲醇供应将由紧向松切换，整体表现为“上旬偏紧、中下旬逐步放量”的修复节奏。上游利润偏高相关数据显示，8月27日，内蒙古煤制甲醇生产理论利润为300元/吨，西南天然气制甲醇生产理论利润为50元/吨，河北焦炉气制甲醇理论利润为600元/吨。8月中下旬甲醇价格快速反弹，而煤炭价格维持高位震荡，因此8月末内蒙古煤制
期货日报网09-02 11:25
多重因素共振推动豆粕期价走强
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近期美豆与大连豆粕期价在多重因素共振下延续上涨走势。截至9月1日上午收盘，CBOT大豆期货主力合约价格报1296美分/蒲式耳，周环比上涨4.7%；大连豆粕期货主力合约价格跟随成本端上行。现货层面，9月1日华东地区豆粕现货报价为3200元/吨，周环比上涨130元/吨；现货基差报价为-170元/吨，周环比基本持平，反映出现货价格的跟涨力度弱于期货盘面。本轮CBOT大豆与国内豆粕期货联袂强势上涨，是由多重因素共同推动的。首先，近期俄乌和谈破裂，冲突再度升级，双方动用无人机袭击黑海沿岸，造成俄罗斯三座主要粮食出口码头停运；上述码头合计年吞吐量2460万吨，约占俄罗斯黑海粮食转运总量的75%。俄罗斯、乌克兰是全球小麦、玉米及葵花籽等农产品的核心出口国，在国际谷物贸易中占据举足轻重的地位。冲突升级显著放大市场对全球农产品供给的担忧，带动国际谷物价格上涨，涨价情绪进一步外溢至大豆市场。其次，中东冲突扰动全球化肥供应，巴西、阿根廷等南美国家化肥进口依赖度较高。据机构预计，2026年巴西化肥进口量4050万~4100万吨，同比下降11%。这将造成巴西2026/2027产季农作物施肥强度回落，或压制
期货日报网09-02 11:25
供给收缩弹性偏弱纯碱现货价格已跌破生产成本线
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纯碱行情驱动向下，但估值已处低位，主力合约大概率维持偏弱震荡走势。核心关注点：纯碱库存去化进度，以及高成本装置的实质性减产。今年下半年以来，纯碱市场呈现三组相互交织的矛盾：行业陷入亏损，但产量维持高位；国内需求低迷，出口却实现放量增长；供给收缩节奏慢于需求回落节奏，行业库存累积至年内相对高位。笔者将围绕以上三条主线展开分析。纯碱行业中，氨碱法与联产法工艺的亏损在下半年显著加深。截至8月28日当周，华北地区氨碱法重碱毛利为-240元/吨，毛利率为-17.51%；华东（除山东之外）联产法重碱毛利为-228元/吨，毛利率为-11.92%；轻碱方面，华北氨碱法毛利为-240.3元/吨，华东联产法毛利为-208元/吨；天然碱成本偏低，目前仍维持微利状态。国内纯碱产量为76.62万吨，产能利用率为80.44%，仅较年内高点（5月8日当周81.92万吨）回落5.30万吨，降幅为6.47%，其中重碱产量为41.37万吨。从月度数据来看，1—7月国家统计局公布的累计产量为2407.9万吨，较2025年同期仍增长3.78%。即便氨碱、联碱企业陷入亏损，行业仍未出现主动减产行为，背后主要存在三方面原因
期货日报网09-02 11:25
期指空头主力减仓力度更大
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9月1日，A股市场横盘震荡，上证综指全天围绕3986点波动，最终收报3979.89点，日跌幅为0.16%。期指4个品种走势分化，IH主力合约上涨0.44%，IF、IC、IM则不同程度下跌，主力合约跌幅分别为0.06%、1.08%、0.88%。基差方面，除IC外，其余品种贴水幅度一致收窄，IF、IH、IC、IM主力合约分别贴水14.2、13.2、56.9、46.4点。期指市场当日共计减仓28521手，总持仓量降至1111350手。分品种来看，IF减仓7812手，持仓量降至265288手；IH减仓2085手，持仓量降至113020手；IC减仓9063手，持仓量降至288500手；IM减仓9561手，持仓量降至444542手。期指4个品种前20席位（主力）持仓量均明显回落。其中，IF多头主力减仓6722手，空头主力减仓8098手，净空持仓量降至24493手；IH多头主力减仓953手，空头主力减仓2183手，净空持仓量降至16027手；IC多头主力减仓8925手，空头主力减仓9001手，净空持仓量降至19591手；IM多头主力减仓7701手，空头主力减仓9829手，净空持仓量降至50726
期货日报网09-02 11:00
焦炭期权今日挂牌交易
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9月2日，焦炭期权正式在大商所挂牌交易。依据此前大商所发布的相关通知，焦炭期权将于今日8:55—9:00开展集合竞价，9:00正式开盘，今晚开展夜盘交易，首批上市以J2611、J2612、J2701至J2708期货合约为标的的期权合约，合约周期覆盖近月到中远月，兼顾短期套保、中长期风险对冲、价差套利等多样化的市场场景。据期货日报记者了解，焦炭期权上市是黑色产业链衍生品市场建设的重要一步，随着焦炭期权落地，我国焦煤、焦炭、铁矿石全部实现“期货+期权”双工具配套运行，煤焦钢产业链风险管理工具版图得到进一步补齐，为焦化、钢铁、冶金等上、下游实体企业提供更加精细化、多元化的金融避险渠道。在合约规则层面，焦炭期权沿用大商所成熟的期权设计框架，采用美式行权方式，最小变动价位0.1元/吨，与焦煤、铁矿石期权保持统一。行权价格执行“近密远疏”挂牌原则，行权价格覆盖标的期货合约上一交易日结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。最近六个自然月对应的期权合约，行权价格≤1000元/吨，行权价格间距为10元/吨；1000元/吨＜行权价格≤3000元/吨，行权价格间距为25元/吨；行权价格＞
期货日报网09-02 09:55

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