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DCE·垄上行走进贵州赋能生猪产业风险管理
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近日，由大商所、贵州证监局、贵州省委金融办联合主办的“DCE·垄上行——期货衍生品市场服务贵州生猪产业高质量发展培训班”在贵阳开班。来自政府主管部门、生猪养殖企业、饲料厂商、行业协会、证券期货机构的百余名代表齐聚现场，围绕生猪市场供需格局、期货风险管理实践、饲料成本管控等课题开展专题研讨学习，活用金融衍生工具化解产业周期风险，赋能贵州生猪产业提质增效、高质量发展。据期货日报记者了解，本次培训班紧扣贵州生猪产业发展实际，以提升省内农业经营主体对期货衍生工具的认知水平与实操能力为核心目标，推动全产业链风险管理能力迭代升级。课程设置兼顾理论讲解与案例实操，涵盖期货市场基础及农业风险管理理念、大商所“保险+期货”项目实践、生猪期货产业服务典型案例、全国生猪供需形势研判、饲料成本期货管控实务等多个专题板块。南华期货董事总经理唐启军带来的“期货市场基础与农业风险管理”主题分享，系统讲解了期货市场基础逻辑，纠正“期货等同于投机”的固有认知，解读价格发现、风险管理、资源配置三大期货市场核心功能。同时，结合2004年大豆危机经典案例，阐释套期保值、基差贸易服务实体经济的内在价值。他表示，大宗商品价格
期货日报网09-02 09:55
不乏利多国债中期“牛市”基础相对牢固
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债市面临资金层面和供给层面的压制，但实际力度可能小于预期。此外，经济基本面温和修复、宽货币取向和“资产荒”格局难改，债市底部进一步夯实。 9月是债市传统偏弱月份，近10年来债市在9月回调的比例为70%，主要原因是9月地方债集中放量、稳增长政策加码的概率较大。不过，8月下旬开始部分资金止盈离场，说明市场情绪较为理性。另外，从财政部态度来看，其对政府债发行进度的要求并没有特别紧迫，短期供给压力或低于预期，叠加实体信贷需求依然偏弱，“资产荒”格局难改，债市调整风险有限。目前，经济基本面温和复苏是支撑国债中期“牛市”的基础。7月，国内出口同比增长23.9%，较6月放缓3.1个百分点，好于预期，显示出口仍有韧性。然而，国内部分经济活动表现不及预期。7月，工业生产和社会消费品零售环比增速弱于季节性，固定资产投资增速也进一步放慢。7月生产端意外走弱，可能受厄尔尼诺带来的台风、洪涝等极端天气扰动，在这些短期影响消退后，生产恢复正常，8月制造业采购经理指数（PMI）较7月回升0.6个百分点，至49.8%，多数工业行业开工率走高。但同期，需求表现较弱，如乘用车销售同比降幅较7月进一步扩大。在7月中共中
期货日报网09-02 09:30
周口花生产业迎来价格“安全锁”
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河南是全国花生主产区，年种植面积稳定在1800万亩以上，总产量约占全国的30%。周口市作为河南省核心花生产区之一，常年花生种植面积约170万亩。今年，中国太保产险河南分公司首次在周口扶沟县等地开展花生“保险+期货”项目，预计覆盖种植面积9万余亩。产业有需求落地有基础据期货日报记者了解，此前，中国太保产险河南分公司已在兰考县、桐柏县、滑县、延津县、濮阳市等地成功开展花生“保险+期货”项目，累计承保面积39万余亩，覆盖农户超2万户次，理赔总额超3700万元。今年，中国太保产险河南分公司又将目光投向周口。对此，中国太保产险周口中心支公司总经理秦建华向记者表示，选择将花生“保险+期货”项目落地周口（首站选择扶沟县），主要基于两方面考量：一是产业刚需突出。扶沟县地处豫东平原，土壤条件适宜花生生长，花生已成为当地农户增收致富的核心经济作物。但长期以来，农户普遍面临一个痛点——传统种植保险只保障旱涝、病虫害等自然灾害带来的减产损失，且保产量不保价格，经常出现“丰产不丰收、价贱伤农”的现象。近几年花生价格周期性宽幅波动，不少农户丰收后遭遇收购价下跌，一年下来劳作收益大打折扣，缺乏有效的价格风
期货日报网09-02 08:20
中国钢企战略转型：从规模扩张迈向价值跃升
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中国钢铁行业已彻底告别以规模扩张为主的增量时代，正式步入“减量发展、价值增长”的新周期。面对结构性变革，钢铁企业该如何转型？近日，在郑州举办的“河南省高端钢铁材料全产业链创新应用大会”上，山西晋城钢铁控股集团有限公司（晋钢集团）总经理陈友分享了企业的转型实践。他表示，当前，钢铁行业正处在结构调整、动能转换的关键阶段，国家“十五五”规划明确推动传统产业向高端化、智能化、绿色化转型，下游高端制造行业的迭代升级，对钢铁材料供给能力提出更高要求。在此背景下，晋钢集团正加快由传统材料生产商向综合解决方案服务商转变，并全力推进氢冶金及硅钢新材料项目。聚焦高端材料创新应用，聚力补链、延链、强链，共同破解产业发展痛点，携手推动钢铁与高端制造产业深度融合。高端钢铁材料，既是本次大会的核心议题，更是行业破局的关键支点。在中国钢铁工业协会副处长罗晓敏看来，行业正深陷供给强劲与需求疲软交织的困境，经营陷入“高产量、弱盈利”的严峻矛盾。破局的关键，在于顺应经济结构转型大势，将市场重心从传统建筑业用钢转向制造业与“新基建”领域，同时依托碳交易机制、低碳技术革新及产量调控等政策与市场组合拳，推动供需实现新平衡，
期货日报网09-01 17:10
工业硅贸易难做？用宽跨式组合在震荡行情中增厚利润
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在全球绿色低碳转型持续深化的大背景下，新能源产业链迭代升级速度持续加快。工业硅作为光伏新能源、有机硅新材料等领域的刚需中间原料，贯穿上游矿产加工与下游高端制造全链条，产业战略价值持续提升，市场价格走势与产业经营动态备受行业关注。伴随着工业硅产能的规模化扩张，供给能力快速释放，而下游终端需求复苏节奏相对平缓，供需错配问题愈发凸显。持续宽松的供给格局导致工业硅价格长期弱势震荡，大幅压缩了工业硅贸易商的盈利空间，市场同质化竞争加剧。基于这一现状，本文以工业硅贸易商场外卖出宽跨式期权案例为核心，深度探究场外衍生工具在现货购销、库存管理、利润增厚场景中的应用价值，总结精细化风险管理与增值经营的实操路径，为硅基产业实体企业借助金融工具稳健经营、对冲市场波动、提升综合盈利水平提供可落地、可复制的参考。工业硅期货上市后，行业传统现货贸易格局发生变化。大批深耕期现套利、仓单运作、基差交易的专业期现机构快速进入市场，依托成熟的定价体系、充足的资金储备以及系统化的操作经验，持续挤压传统工业硅贸易商的生存空间，分流上下游客户资源，彻底改变了行业原有贸易生态。与此同时，定价规则完成全面迭代，传统线下现货一口价
期货日报网09-01 13:40
看涨气囊期权助力锌加工企业稳采购
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华南地区一家中型锌下游加工民营企业（属压铸锌合金细分类型），主营业务覆盖锌合金压铸零部件，产品广泛用于汽车、五金锁具、电子通信及家用电器等下游领域。锌锭是该企业最主要的原料，其成本占生产成本的比重超过55%。企业采用闭口销售合同与月度排产相结合的运营模式，加工费于签约时锁定，原料价格波动风险完全自行消化。该企业风险偏好整体偏保守，对期货保证金浮动的接受程度有限，对阶段性账面浮亏的容忍度较低，是中小型实体加工企业的典型样本。企业遇到的经营痛点企业在生产经营过程中，避不开三个痛点：一是采购成本很难向下游转嫁。企业以闭口合同锁定成品售价，排产周期一经确定便难以调整，原料价格上涨带来的成本压力无法通过提价释放，也缺乏延后采购、择机观望的操作弹性。二是传统期货套保存在短板。企业过往以期货多单开展买入套保，在行情快速回落阶段，期货端出现浮亏，保证金占用规模较大，且可能触发追加保证金的要求，资金运用效率受到抑制。三是采购节奏与价格窗口错配。行情急跌时企业担忧跌势未止不敢补库，行情反弹时又被迫高价拿货，由此陷入“高位备货、低位空库”的循环，库存管理始终处于被动地位。 2026年6月下旬至7月
期货日报网09-01 13:40
期债回调仍是布局良机
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近期受数据、政策进入空窗期影响，债市情绪整体偏谨慎；而政府债缴款、MLF 大额到期叠加跨月因素，进一步加大资金面扰动，再加上机构止盈兑现压力抬升，债市在窄幅震荡后进一步走弱。财政政策方面，近期市场对财政发力的预期较强。7月末中央政治局会议强调，实施好更加积极的财政政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策。从1—7月财政执行情况来看，财政收入同比改善，但支出进度仍明显偏慢，意味着年内存量财政政策仍具备较大落地空间。当前政策重心大概率聚焦加快政府债发行、资金拨付以及项目落地，而非全面突破年初既定财政政策框架；后续增量政策是否加码，仍需观察三季度经济运行表现再做判断。图为近一周收益率曲线变化从政府债来看，当前发行节奏仍明显慢于往年同期。截至8月31日，国债净融资进度为59%，明显低于去年同期的76%；新增地方政府专项债发行进度为 67%，明显低于去年同期的74%。整体政府债发行进度不及预期，供给压力进一步后移。因此，9月可重点关注8000亿元政策性金融工具落地情况，以及政府债发行的提速节奏。政府债供给后移并不直接意味着债券价格下跌：一方面，超长债供给高峰已过；另一
期货日报网09-01 13:40
IH、IF贴水幅度高于往年同期四大期指延续结构性分化行情
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上证50、沪深300的成分股聚焦金融、消费等低估值权重板块，整体估值处于低位，后续走势将更趋稳健；中证500、中证1000以中小盘成长标的为核心成分，交易弹性充足，具备向上修复空间。 8月25日以来，A股各大股指开启多轮修复反弹，市场情绪阶段性回暖，前期累积的调整压力得到初步释放。不过8月28日起，股指再度回落调整，反弹行情的持续性明显不足。笔者认为，当前A股尚未形成明确的单边行情，整体处于偏弱震荡格局，股指期货在此背景下也普遍呈现明显贴水。目前上市公司的中期业绩基本披露完毕，各板块的基本面趋势得到进一步验证。 8月，A股整体呈现宽幅震荡走势，8月19日起受科技板块调整影响，中证500和中证1000指数出现较大幅度回撤，权重蓝筹占比较高的上证50和沪深300指数则跌幅相对较小，8月25日以来，各股指品种均开启反弹行情。图为四大期指当月合约年化升水率 8月21日之前，随着8月合约临近到期日，四大期指贴水逐步收窄，远月合约走势则出现了一定分化：因权重板块相对抗跌，上证50和沪深300期指自8月19日以来贴水并未明显扩大；而回调幅度较大的中证500和中证1000，期指贴水则出现了明显扩大。
期货日报网09-01 13:40
宏观面与基本面共振铜价偏强震荡
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8月，受美国铜关税忧虑情绪影响，国内铜价持续震荡走强。沪铜主力合约突破105000元/吨的中枢震荡区间，重心上移至108000元/吨附近。8月中下旬，海外现货供给紧张，LME现货升水快速走高，一度推动沪铜冲高至109780元/吨，但基本面缺乏持续利好支撑，铜价上涨行情未能延续。受美国宏观经济数据影响，市场对美联储年内货币政策路径的预期持续调整。美联储将于9月17日召开9月议息会议，市场普遍预计本次会议将维持当前利率不变。当前市场以加息预期修正为主、降息预期尚未升温，整体对铜价的利空影响有限。此外，需警惕全球股市潜在波动，其将持续干扰铜价运行节奏。世界级铜矿格拉斯伯格（Grasberg）复产延期、刚果（金）出台铜精矿出口禁令、南美铜矿运营不稳，多重因素导致铜精矿供给持续偏紧。近期，铜精矿加工费再度加速下降。据SMM数据，进口铜精矿加工费负值持续扩大，截至8月28日当周已跌至-199.84美元/吨，冶炼企业利润空间进一步被压缩。目前国内冶炼酸出口FOB价格保持平稳，但冶炼厂不仅面临铜精矿加工费走弱的压力，还遭遇阳极铜供给紧张的困境。 8月，国内精废铜含税价差从月初不足3500元/吨逐步
期货日报网09-01 13:40
分析人士：终端需求尚未实质性回暖
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8月31日，国内能化板块迎来集体拉升。原油、LPG期货价格强势上行，甲醇、乙二醇、PVC等多个品种触及涨停，市场多头情绪集中释放。中泰期货能化研究员肖海明表示，本轮行情的导火索是上周末美伊军事冲突急剧升级。美军打击伊朗军事设施，伊朗随即发动导弹反击，中东局势骤然紧张。霍尔木兹海峡通行受阻带来每日数百万桶原油的潜在供应缺口，引发市场对原油供给收紧的强烈担忧。与此同时，当前全球原油库存处于低位，美国战略石油储备同比下降近三成。低库存叠加闲置产能不足的现状，进一步放大了供应端波动对油价的冲击。肖海明注意到，国内原油期货表现强于外盘。作为全球最大原油进口国，我国炼厂面临原料进口受威胁的现实风险。叠加国内炼厂秋季检修前补库、消费旺季临近预期，大量投机资金涌入内盘市场，最终形成内强外弱格局。这折射市场对亚洲供应短缺的忧虑。格林大华期货研究院院长王凯分析称，本轮能化板块普涨，是成本抬升与旺季预期共振的结果。中东局势推高原油风险溢价，向下传导抬升石脑油、轻烃成本，油化工、煤化工品种跟涨。国内装置检修过后社会库存不高，叠加“金九银十”下游补库预期，进一步放大多头情绪。物产中大期货研究院院长助理谢
期货日报网09-01 13:25

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