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重压之下，铁矿石行情如何演绎？
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四大主流矿山产能迎来新一轮增长周期几内亚西芒杜项目的投产，标志着未来5年全球铁矿石年产量有望从当前的24亿吨增至25亿吨。随着海外铁矿石新增产能持续释放，以及国内钢铁冶炼产能约束增强，铁矿石市场供需格局在经历“量变到质变”后将趋于宽松。在此背景下，铁矿石价格重心将延续逐步下移的趋势。 A“澳大利亚—巴西—非洲”多极供应格局形成回望2025年，铁矿石期货走出了“M”形行情。一季度，在宏观政策预期及南半球天气因素影响之下，铁矿石期价从740元/吨涨至830元/吨；二季度，受下游需求转弱及中美贸易摩擦升温影响，价格再度跌至680元/吨附近；三季度，随着“反内卷”政策预期升温，价格再度大幅涨至830元/吨附近；四季度，随着下游需求转弱，价格再度回调至750元/吨附近。从全年走势看，铁矿石价格重心总体稳定在750元/吨附近。 2026年，铁矿石期货行情将会如何演绎？我们从供需维度深入分析，以求找到问题的答案，供投资者参考。主流矿山资本开支稳定增长 2016年以来，随着海外主流矿山利润和现金流的持续改善，海外主流矿山的投资意愿得以逐步提升。力拓、必和必拓、淡水河谷及FMG四大矿山资本开支均
期货日报网01-14 10:50
生猪反弹空间有限
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供强需弱生猪市场作为我国重要的农业组成部分，其价格波动直接影响居民生活成本和养殖户收益。2025年以来，生猪市场在产能充裕与需求疲软的双重压力下经历深度调整，传统的“猪周期”节奏被打乱。当前，生猪市场正处于产能高位释放与消费季节性回升的博弈阶段。本文将从供应、需求、库存及成本四个维度，对当前生猪市场情况进行全面分析。供应当前，生猪供应呈现“总量充裕、结构优化”的局面。尽管整体供给仍处于高位，但产能去化的信号逐步显现。行业正处于深度调整与再平衡的关键阶段。能繁母猪存栏量作为领先指标，已出现阶段性收缩迹象。2025年10月末全国能繁母猪存栏量为3990万头，同比下降2.04%，环比下降1.1%。这是全国能繁母猪存栏量自2024年6月以来首次跌破4000万头整数关口。从能繁母猪存栏量趋势来看，2025年3月至10月，全国能繁母猪存栏量先增后减，月度平均为4033万头，较上一年增加0.12%。这预示着2026年生猪供应仍将保持相对充裕。从区域结构看，生猪养殖重心持续向西南和华南地区集中。2025年上半年，河南、湖南、四川等传统养殖大省仍位居全国出栏量前三名。其中，河南省以3294.07
期货日报网01-14 10:50
焦炭价格继续下行的空间有限
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新年伊始，焦炭现货价格再次调降。不到一个月时间，焦炭现货价格已连降4次。 “本轮焦炭降价是多方面原因造成的。一是去年10月份之后钢厂转入亏损状态，铁水产量连续12周下降，焦炭需求有所减弱。二是蒙煤通关量回升，叠加动力煤价格下跌，焦煤价格大幅下挫，成本支撑力度的减弱导致焦炭价格跟随下跌。三是钢厂补库积极性不高，最新的钢厂和焦化厂的焦炭库存比值为7.03，处于近3年低位。大中型钢厂焦炭可用天数也仅12.1天，相比2024年同期低1.1天。”东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰说。不过，期货日报记者注意到，焦化利润反而在焦炭价格第一次调降后逐渐好转。此前因焦煤价格上涨，焦企在去年11月份大多数时间小幅亏损。伴随着煤价下行，焦炭价格同步下跌，但跌幅不及焦煤下跌幅度，焦企利润反而有所好转。以山西地区为例，去年12月份山西地区焦企平均利润在60元/吨左右，较去年11月份平均利润提升85元/吨左右。数据显示，尽管焦化厂利润出现阶段性恢复，但焦炭供应并未有明显增加，全样本焦化企业的日均产量基本在62万~65万吨波动，产能利用率也维持在71.5%~73%之间。钢厂补库季节性不高，焦炭库存压力主要集中在前
期货日报网01-14 10:50
棕榈油领涨油脂板块
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近日，棕榈油期货主力合约2605价格持续反弹，成为植物油板块的领涨品种。1月13日，该合约上涨1.39%，收报8778元/吨。 “棕榈油期货价格反弹主要是受两个因素影响。”银河期货油脂油料研究员张盼盼介绍，近期宏观情绪回暖带来商品板块接连上涨，农产品作为相对偏弱的板块，上涨较为滞后，有补涨需求。同时，受美委及中东地缘因素影响，原油价格开始反弹，棕榈油价格也跟随上涨。棕榈油价格反弹除基本面边际好转外，还有金融属性的加持。 “一季度国内并不缺少大豆供应，国内进口大豆拍卖即将重启，豆油库存仍处于历史同期偏高水平，豆油目前看不到比较突出的矛盾。目前全球菜籽供应充足，中长期菜油仍是偏空看待。相对来说，棕榈油存在潜在利多因素，盘面上涨时容易领涨油脂板块。另外，近期油脂价格的上涨主要受宏观及地缘因素影响，棕榈油作为油脂中金融属性最强的品种，其涨幅也更为明显。”张盼盼说。对于本轮棕榈油价格上涨的持续性，市场人士都以谨慎的观点对待。新湖期货油脂油料分析师陈燕杰表示，从基本面看，短期棕榈油价格的上涨可能只是反弹。因为1月份马棕榈油库存依旧很高，印度尚未集中备货，只是供需压力边际有所改变；3—10月国际
期货日报网01-14 10:50
股指期权波动率易升难降
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昨日沪深300、中证1000和上证50指数走势分化，股指期权成交量、成交额、持仓量大幅增加，市场情绪相对乐观。指数的价格和隐波共振，中证1000股指期权隐波呈近高远低格局，说明中证1000指数近月合约交易热度较高。股指期权隐波抬升，其中IO平值期权隐波收于21.11%，MO平值期权隐波收于29.84%，HO平值期权隐波收于19.47%，较历史波动率分别溢价7.7、12.87、6.85个百分点。目前期权隐波溢价处于历史偏高水平，但考虑到指数波动率已明显抬升，且当前隐波与去年峰值相比仍有一定差距，后期隐波或易升难降。股指期权市场避险情绪继续走低，成交量和成交额PCR创阶段性新低，持仓量PCR处于相对高位。其中，IO持仓量PCR为0.75，成交量PCR下行至0.41，成交额PCR下行至0.28；MO持仓量PCR为1.32，成交量PCR下行至0.63，成交额PCR下探至0.27；HO持仓量PCR为0.69，成交量PCR下行至0.36，成交额PCR降至0.27。整体看，中证1000持仓量PCR明显回升，看跌期权卖方有增仓趋势。伴随指数上行，股指期权市场出现向上移仓迹象。IO持仓上移至行权价
期货日报网01-13 09:05
技术解盘
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IF震荡上行 IF加权延续震荡上行走势，量仓等指标趋同性提升。周一早盘IF加权小幅高开后回落，下午盘中转强，尾盘持稳，收小阳线。IF主连合约较现货指数略贴水，净基差波动小于正常水平，期货走势较现货指数略强。IF加权MACD指标红柱未见收敛迹象，KDJ快线在高位运行，主连合约小幅减仓，其他合约加减仓不一。短期市场表现强势，建议多单持有。 IC 连创新高近期IC加权震荡上行、连创新高。周一早盘IC加权高开，盘中创新高，尾盘持稳，以中阳线报收。IC主连合约较现货指数小幅贴水，净基差波动显著低于正常水平，期货走势较现货指数更强，主连合约仓位大幅减少，其他合约加减仓不一，整体仓位显著减少，成交量较前几个交易日增加较多，量价仓等指标趋同性渐强。IC加权MACD红柱继续放大，KDJ快线在高位运行，日K线强势上行，建议多单持有。 T 观望为主 T加权延续震荡偏弱走势，且量仓等指标明显分化。周一早盘T加权低开后震荡上行，盘中渐显弱势，尾盘略回升，以小阳线报收。T主连合约减仓较多，其他合约小幅加仓，总体仓位仍明显缩减，且成交量较上周大幅缩减。T加权MACD绿柱收敛中，KDJ快线自低位向上运行，日K线在短
期货日报网01-13 09:05
供需形势预期好转棉市震荡走强
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棉纺产业2026年将在复杂环境中寻求新平衡回望2025年，全球棉花市场整体震荡偏弱运行。步入2026年，棉花市场的核心特征是“宏观预期改善”与“微观现实承压”之间的博弈，企业的生存法则将从规模扩张，转向成本控制、技术差异化与供应链韧性。 A2025年全球棉花市场行情回顾 2025年全球棉花市场整体震荡偏弱运行。供需相对偏宽松的预期导致全球棉花估值持续处于震荡走弱状态，国内棉花市场走势基本与国际棉市一致。但相较于国际市场持续偏弱走势，国内棉花市场的下方支撑力度相对较强，节奏上更倾向于企稳走强，其核心原因是国内供需结构存在转好迹象。 2025年1月至4月初，供应端巨量新疆棉上市，国内棉花市场表现出震荡偏弱态势。特别是2025年春节过后，市场普遍开始担忧美国特朗普政府的执政方针。事实也确实如市场预料，特朗普正式执政后立马启动“美国优先、制造业回流”政策，在贸易端加征关税成为特朗普政府的首要手段之一。特别是4月初，特朗普推出所谓的“对等关税”政策后，棉花市场价格出现一波“跳水”，一度跌至12000元/吨附近。 2025年4月中旬至7月中旬，国内棉花市场整体震荡走强。4月中上旬，棉纺市场逐步企
期货日报网01-13 08:55
生猪关注二育表现
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元旦过后，生猪现货价格呈区间震荡。一方面，2025年12月养殖端超卖，一定程度上透支了本月生猪出栏量。相关数据显示，2025年12月全国规模企业出栏完成度为计划量的103.57%，1月初供应压力下滑。另一方面，大型养殖集团调控出栏节奏，随着月初企业出栏量减少，对价格形成了较强提振，但备货支撑及腌腊需求明显减弱，终端白条价格跟涨难度较大，供需双弱的前提下，生猪价格未出现明显上涨。近期产能去化趋于平稳。截至2025年10月末，全国能繁母猪存栏量为3990万头，环比减少45万头（降幅1.1%），自2019年以来首次回落至4000万头以下。但最新数据显示，多数机构能繁存栏量2025年12月再度转正。产能去化的核心逻辑在于利润。2025年9月下旬生猪养殖企业步入亏损，但亏损幅度较小，时间周期尚短。年底受大猪压力消化，腌腊及元旦备货提振影响，猪价回暖，企业利润得到修复，企业淘汰母猪节奏放缓。相关数据显示，2025年9月、10月淘汰母猪量环比上升19.75%及11.65%，增量明显，但11月、12月淘汰母猪量环比下滑，分别下滑3.27%、5.06%。由此可见，市场淘汰母猪心态明显减弱，淘母价格/
期货日报网01-13 08:55
甲醇反弹高度受限
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地缘政治不稳定支撑化工品和甲醇价格，但是国内甲醇开工负荷、港口库存均处于高位，甲醇供应压力没有减弱，需求端难有改善，这使得甲醇价格反弹高度受限。 2025年，预计国内甲醇的表观消费量在11250万吨左右，甲醇进口量在1350万~1400万吨，出口量25万吨左右，即国内甲醇供应量为9925万吨，基本实现供需平衡。截至2025年年底，国内甲醇产能为11469万吨，开工负荷为88%，供需维持稳定。目前国内甲醇开工负荷维持高位，截至1月8日，开工负荷为91.42%，较2025年同期上升3.4个百分点。受高开工率影响，国内甲醇供应仍然呈现过剩态势。 2024年，国内甲醇表观消费量已经达到10514.9万吨，甲醇消费首次突破1亿吨大关。反观进口， 2019年甲醇进口突破千万吨之后，甲醇产能不断提升，进口依存度下降。海关总署公布的数据显示，2025年1—11月，国内累计进口甲醇1269.68万吨，同比上升2.6%，预计2025年甲醇进口量在1350万~1400万吨。 2026年，甲醇进口存在下降预期。数据显示，2025年前11个月，国内累计从伊朗进口甲醇81.47万吨，占甲醇总进口量的比重为6.42
期货日报网01-13 08:55
塑料空头优势减弱
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昨日，塑料期货2605合约价格震荡上行，盘中最高触及6738元/吨，收盘报6737元/吨，涨幅为1.35%。持仓小幅减少509手，至490780手。交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，塑料期货2605合约持仓出现多空双增态势。其中，多头合计增持5238手，至307167手；空头合计增持4364手，至358184手。多头合计增持数量超过空头合计增持数量，导致净空头寸缩小至51017手。具体来看，在塑料期货2605合约多头前20席位中，增持多单的有11家。其中，增持多单数量超过1000手的有3家，分别为东证期货席位、永安期货席位和方正中期席位，分别大幅增加2432手、1125手和2200手。另外，增持多单数量介于100手至1000手之间的有7家，分别为国泰君安期货席位、银河期货席位、瑞达期货席位、南华期货席位、中泰期货席位、国贸期货席位和紫金天风期货席位，分别增加801手、311手、521手、218手、769手、288手和161手。剩余1家增持不足100手。在空头前20席位中，增持空单的有6家。其中，增持空单数量超过1000手的有5家，分别为中信期货席位、乾坤期货席位、华泰期货席位
期货日报网01-13 08:55

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