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碳酸锂需求或维持偏强态势
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1月12日，碳酸锂主力合约上涨9%，至156060元/吨，触及涨停。此轮上涨主要受市场预期驱动。由于电池产品增值税出口退税率下调，政策预留约3个月出口窗口，市场预期政策调整可能引发一季度“抢出口”，从而进一步拉动需求。从政策面看，财政部、国家税务总局1月9日发布公告，明确自2026年4月1日起，取消光伏等产品增值税出口退税；自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。对上述产品中征收消费税的部分，出口消费税政策不作调整，继续适用消费税退（免）税政策。 “抢出口”行情此前也有先例。2024年11月，碳酸锂价格大幅波动。彼时的背景是，11月初特朗普确认当选新任美国总统，市场对特朗普上任后加征关税的预期升温，锂电产业特别是储能相关的产品出现“抢出口”，以应对未来潜在加征关税风险。2024年11月中旬财政部、国家税务总局宣布，自2024年12月1日起将电池的出口退税率由13%下调至9%，该调整也一定程度上助推了企业的“抢出口”行为。从行业现状来看，上周碳酸锂库存环比小幅累积，产量微增而开工率
期货日报网01-13 08:55
鸡蛋价格中枢上移可期
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基本面改善当前鸡蛋市场的上涨行情，是供应收缩与需求增加共同作用的必然结果，具备扎实的基本面支撑。展望后市，鸡蛋价格的运行中枢有望逐步上移。产能去化的趋势已较为明确，且将在未来数月内持续兑现。这构成了价格底部支撑不断强化、上方空间逐步打开的核心驱动逻辑。近期，国内鸡蛋现货市场价格逐步上行，期货市场近月合约价格亦同步走强。以河北馆陶鸡蛋报价公众号公布的净重45斤鸡蛋价格为例，截至1月11日，该报价从2025年12月底的124元涨至140元，涨幅约为13%。在现货走强的背景下，JD2602、JD2603合约价格亦同步走强，涨幅约为3%。综合来看，本次蛋价走强是行业经历漫长的亏损期后，供需格局边际改善的必然结果。老鸡淘汰充分，供应压力缓解蛋鸡产能是鸡蛋中长期供应的决定性因素。回顾2021年至2024年，蛋鸡养殖行业经历了罕见的持续盈利周期。在丰厚利润刺激下，行业普遍采取换羽、延淘等操作以最大化经济效益，导致大量高龄产能滞留市场。数据显示，2025年年初全国蛋鸡平均淘汰日龄高达539天，远超正常500天左右的经济淘汰日龄。这意味着市场承载着巨大的超期供应压力。随着2025年蛋价一路下行
期货日报网01-13 08:55
债市“短强长弱”格局延续
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近期，债市在多重利空的影响下延续调整走势，尤其是超长端调整幅度较大，30年期国债期货创2025年以来的新低。虽然2025年12月31日，债基赎回费率新规靴子落地，监管态度明显软化，缓解了市场的担忧情绪，但年初开盘债市仍然面临多重利空因素。一方面，国债单期发行规模增加，供给压力加大，债券供需问题再度引发市场担忧。另一方面，2025年12月央行买债规模仅500亿元，不及市场预期，货币宽松预期降温。此外，最新公布的制造业PMI及通胀数据均超预期，经济基本面改善迹象明显，债市承压。今年以来，长端利率面临基本面、股市以及供求结构的利空扰动。2026年一季度政府债继续“靠前发力”，1月供给占比较去年进一步提升，尤其是30年期债券占比较高导致市场对超长端供需结构的担忧升温。目前1月已披露地方债发行计划超8000亿元，而需求承接力度不足，叠加PMI和通胀数据超预期、年初股市和商品市场“开门红”，长端债券市场压力不减。近期经济基本面出现阶段性修复，对债市形成利空压制。相关数据显示，2025年12月制造业PMI较前值上升0.9个百分点，至50.1%，表现超预期，主要受国内春节偏晚拉长节前备货周期、政策
期货日报网01-13 08:55
上证综指迎“十七连阳”
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涨势如虹 2026年以来，在科技周期共振、政策红利释放、经济复苏与海外资金回流的共同作用下，股市持续向好。截至1月12日，上证综指已实现“十七连阳”。在“十五五”规划建议的战略指引下，随着政策效应的持续释放、经济复苏动能的进一步增强以及海外资金的持续流入，A股有望延续震荡上行走势。 2026年开年以来A股涨势如虹。截至1月12日，上证综指已实现“十七连阳”，成交额明显放大，资金积极流入。在股市行情向好的驱动下，股指期货贴水明显缩窄。从板块表现看，周期股、科技股和军工股涨幅领先，金融股和消费股表现较为低迷。笔者认为，2026年相关政策有望积极发力，共同促进股市基本面向好。图为申万一级行业涨跌幅多因素驱动指数上行整体看，今年以来股市持续向好主要由以下几个因素驱动：第一，科技与周期板块双线发力，资金风险偏好显著提升。在科技领域，以AI、半导体、算力为核心的数字经济持续领跑，叠加脑机接口、商业航天等前沿领域的技术突破与产业化推进，相关板块成为资金追逐的核心方向。AI产业从基础设施建设向应用层加速渗透，带动半导体芯片、算力设备等上游环节需求激增；脑机接口作为人机交互的前沿技术，相关技术
期货日报网01-13 08:55
2026年尿素基本面将延续偏弱格局
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下半年或出现价格低点 2025年，尿素期货主力合约价格中枢为1750元/吨，运行区间为1577～1931元/吨，市场整体运行平稳，保供稳价政策的成果显著。尿素现货价格先扬后抑，截至12月31日，山东和河南市场价格分别为1710元/吨、1700元/吨，分别较年初的1630元/吨、1640元/吨上涨80元/吨、60元/吨。除供需外，煤炭及天然气等原料价格走势、出口配额发放及相关政策调整、印度招标、国内“反内卷”等因素对尿素市场的影响较大，也是尿素期货价格短期波动率提升的主要影响因素。 1产能扩张周期持续 2021年，我国尿素行业进入新一轮产能扩张周期，带动产量持续攀升。与此同时，尿素消费量保持较快增长。不过，尿素消费量增幅不及产量增幅，基本面宽松状态延续。 2021—2025年，尿素行业产能年均增速为2.82%。其中，2021年产能增速为4.05%，2024年产能增速为4.61%。2025年尿素行业产能继续提升，至8080万吨，同比增长4.65%，增幅为2018年以来最大。在产能持续增长的带动下，尿素供应快速攀升。2022—2024年，尿素产量年均增速为5.85%。2025年，尿素总产
期货日报网01-13 08:55
市场热点纷呈期指大幅增仓
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上周市场热点纷呈，国防军工、传媒及有色等多个板块轮番上涨，受此带动，上证综指连续上扬，最高涨至4121.72点，当周涨幅达3.82%。同时期指四个品种全部收涨，但涨幅有所分化，其中IC及IM继续表现突出，主力合约涨幅分别为9.11%和8.19%，IF及IH主力合约分别上涨3.28%和3.75%。基差方面，期货贴水大幅收窄，截至上周五，IF、IC及IM主力合约分别贴水15.1、18.9和80.8点，IH主力合约则由贴水转为升水0.5点。量能方面，期指持仓持续大幅上升，四个品种当周共计增仓10万多手，总持仓升至1104043手，创历史新高。同时期指各品种持仓均不同程度增加，其中IF增仓23214手，持仓升至299215手，IH增仓4173手，持仓升至92820手，IC增仓44436手，持仓升至318610手，IM增仓33261手，持仓升至393398手。持仓方面，期指各品种前20席位（下称主力）持仓较前一周显著增加。具体看，IF多头主力增仓18258手（交易所公布合约2026年1月9日与2025年12月31日主力持仓总和的差值，下同），空头主力增仓25803手，净空持仓升至39074手
期货日报网01-12 22:15
技术解盘
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IH 重心上移新年伊始，IH加权一举突破2024年10月8日以来的高点，重心不断上移。均线方面，均线系统呈多头排列，MA5为重要的移动支撑线。指标方面，MACD红柱收窄，但DIF与DEA仍在0轴之上，表明IH加权上涨动力犹存。整体看，IH加权在突破2024年10月8日的压力位后短期存在回踩确认的需求，后市该压力位大概率转为支撑位。 IC 加速上涨 IC加权在K线上录得五连阳，且呈加速上行态势。均线系统呈多头排列。形态方面，IC加权突破2021年9月14日与2025年10月9日的高点连线后，构成日线级别的头肩底形态，上方仍有空间。指标方面，MACD红柱扩大，且DIF与DEA仍在0轴之上，表明IC加权正加速上行。整体看，IC加权上行动力较大，值得重点关注。 IF 保持涨势 IF加权创新高后缩量回调，量价配合较好。均线方面，MA20与MA60形成金叉后，均线系统再度呈现多头排列，上涨趋势保持完好。指标方面，MACD红柱收窄，但DIF与DEA仍在0轴之上，短期指标有所调整但仍然具备上涨动能。整体看，上涨趋势延续，同时IF加权已进入4700~5000点压力区间，后市关注该区间的突破情况。 IM
期货日报网01-12 22:15
焦煤期权应用策略与实践要点
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焦煤作为钢铁产业链的重要原料，保障了我国每年10亿吨左右的粗钢产量。焦煤价格受供需格局、政策调控、国际贸易环境等多重因素影响，呈现较大的波动性。这种波动性既为市场参与者带来机遇，也潜藏着巨大的经营风险与投资风险。期权作为更灵活的衍生工具，通过权利与义务的分离设计，可进一步实现对价格风险的精细化管理，为产业链企业和投资者提供成本更低、策略更丰富的风险对冲与收益获取方案。日前，大商所发布通知，焦煤期权将于1月16日起上市交易。本文将结合焦煤的市场特性和期权的特点，系统阐述期权在焦煤价格风险管理和投资交易中的应用逻辑、核心策略及实践要点。 [焦煤市场特性与期权应用基础] 焦煤市场核心风险特征焦煤市场的风险传导路径具有鲜明的产业链特性：上游受煤矿产能释放、进口政策调整（如关税变动）、产业政策变化、季节性规律等因素影响，下游受焦化、钢厂采购补库节奏、贸易商投机需求、房地产市场、制造业发展、基建投资和外贸形势等因素共同作用。作为煤焦钢产业链的最上游，焦煤价格受多种复杂因素扰动，会出现较大幅度的波动，并且有明显的周期性。比如，2025年上半年，由于国内煤矿超产、蒙煤通关高企、下游需求走弱，焦煤现货
期货日报网01-12 22:15
破局与重塑：纯碱行业的产能优化之路
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市场份额向天然碱法龙头企业集中在中国纯碱工业的发展历程中，氨碱法、联碱法曾长期占据主导地位，但随着国内优质天然碱资源的开发与利用，行业正加速迈入以天然碱法为主导的进程中。这一转型的核心驱动力来自天然碱法显著的成本优势，而远兴能源阿拉善天然碱项目的大规模投产，则成为推动行业格局重塑的关键变量。在此背景下，行业不仅面临产能结构的深度调整，高成本氨碱法企业的生存压力持续攀升，产能出清的节奏与路径也成为当下市场关注的核心议题。 1远兴一期：从投料试车到全面达产过程漫长远兴能源阿拉善塔木素天然碱项目作为国内迄今为止规模最大的天然碱项目，其一期、二期的投产与达产进程，直接决定了中国纯碱行业转型的节奏。远兴能源阿拉善天然碱项目一期规划建设纯碱产能500万吨/年、小苏打产能40万吨/年，是项目整体产能释放的关键一步。该项目于2023年6月正式进入投料试车阶段，标志着国内大规模天然碱工业化生产的启动。经过一年多的调试与优化，项目在2024年年底实现完全达产达标，产能稳步释放。远兴能源2024年年度报告数据显示，年内公司纯碱产量达到577.79万吨，占全国纯碱总产量的15.33%，销量达到575.
期货日报网01-12 22:15
2026年糖市是延续熊市还是迎来新局面？
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当前价格在低位徘徊展望2026年，国内外糖价大概率呈现“前低后高”走势。上半年，在全球增产周期和国内进口压力的共同作用下，市场将持续消化过剩供应，糖价将以震荡寻底为主。进入下半年，随着低价对供需结构的深层调节、主产国政策及天气的明朗，糖价有望逐步企稳并走强，但上行空间和节奏取决于利空因素的缓解程度。表为我国主产区糖产量（单位：万吨） A国内市场情况糖料播种面积料扩大农业农村部2025年11月报告预估，2025/2026年度国内糖料播种面积为143.9万公顷（2158.5万亩），较上年度增加3.2%。泛糖科技的调研显示，2025/2026年度广西糖料种植面积增幅约5%，在1185万~1190万亩；云南糖料种植面积增长3%~7%，总规模在432万~440万亩。此外，境外甘蔗入境量预计延续恢复态势。根据沐甜科技的数据，虽然2025/2026年度内蒙古甜菜收购价下调40~80元/吨，但与其他农作物相比仍有竞争力，预计2025/2026年度内蒙古甜菜种植面积同比增长20万亩，至200万亩；2025/2026年度新疆甜菜收购价下调40~50元/吨，但甜菜种植面积同比预计持平，总规模在1
期货日报网01-12 22:00

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