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供应预期收紧焦炭价格上行
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近期，焦炭主力合约一改持续下跌的态势，封于8%的涨停板。本轮焦炭上涨行情的主要驱动来自焦煤方面的政策扰动，以及资金面与宏观情绪的共同作用。本周三上午，有消息称，榆林市召开电煤保供视频会议通报，因52处核增产能煤矿未有效落实电煤保供任务，26处被移出保供名单并核减产能；其余26处暂予保留，但后续是否调整将与其2026年度电煤中长期合同签订及履约情况挂钩。从煤炭供给角度看，直接削减产能，会使榆林地区乃至陕西省的煤炭供应能力出现收缩，但笔者认为，这种局部调整整体上对榆林市电煤供应的影响有限。此外，本次调整严格针对电煤保供名单内的“核增产能”煤矿，并非“一刀切”式减产，其影响更多是收紧供给弹性，而非大幅削减总产量。从政策层面看，此次会议打破了“保供即安全”的行业预期，即使是享有保供政策支持的产能，如果没有履行保供责任，也会被移出保供名单甚至被惩罚。这意味着未来对煤炭产能的管理将更加灵活，对保供煤矿形成长期的行为约束。另外，榆林市作为重要产煤区，严格执行国家政策的态度和具体做法，很可能成为其他产区的参照，引发市场对相关产能收缩的预期。在目前资金面对利多消息较敏感的背景下，影响极易被放大。
期货日报网01-09 09:10
纯碱上方空间有限
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元旦过后，主流区域纯碱现货价格逐渐企稳，2025年11月出口量增加，但国内需求不强，价格维持低位。2025年12月供应逐步恢复，总产量高于往年同期，企业库存维持高位，供需矛盾未明显改善。宏观方面，近期召开的央行工作会议明确提出继续实施适度宽松的货币政策，把促进物价合理回升作为货币政策的重要考量。另外，受成本抬升预期带动，近期纯碱期货价格大幅反弹，刺激中下游补货。行业开工率下降据统计，2025年1—12月全国纯碱产量为3785.7万吨，同比增长2.2%，其中12月产量升至318万吨。由于检修企业陆续复产，未来纯碱产量大概率继续回升。截至1月2日，国内氨碱法装置开工率为79.2%，环比下降4.1个百分点，同比下降7.3个百分点；联碱法装置开工率为72.7%，环比下降1.1个百分点，同比下降8.5个百分点。新产能投放方面，2026年一季度仍有两套装置计划投产，总产能达370万吨/年，届时国内纯碱产能将升至4460万吨/年。纯碱生产企业连续两周去库。截至1月2日当周，国内纯碱企业库存降至140.83万吨，环比减少3.02万吨，同比减少4万吨，但库存绝对值仍处于高位。图为2021—20
期货日报网01-09 09:10
尿素区间波动是主旋律
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1 2026年是产能投放大年 2025年尿素行业产能稳步扩张，供应压力凸显。2025年尿素新增产能预计440万吨，投产主要集中在二、三季度。多套装置已经落地，包括陕西煤化工80万吨/年装置、甘肃刘化70万吨/年装置、江苏晋煤恒盛化工60万吨/年装置，等等。预计2025年尿素国内产能在7980万吨，产能增速为5.83%。 2026年亦为尿素新增装置投产大年。根据不完全统计，国内尿素仍有约527万吨产能待投产，名义产能增速将在6.60%。供应端预计维持宽松格局。图为中国尿素产能及增速 2 生产成本中枢有望上移 2025年，煤炭市场呈现明显的“先抑后扬”态势。上半年，煤炭价格延续下行探底趋势；下半年，市场止跌回升信号显现，价格重心逐步上移。走势转变的背后是煤炭市场基本面的阶段性改善：此前供需关系持续偏宽松，成为压制煤价走低的核心因素；后续受安全检查、超产核查等政策加码影响，煤炭产量收紧，叠加年内高温天气持续时间较长，迎峰度夏期间煤炭需求集中释放，煤价开启上涨行情。图为中国原煤月度产量从产量端来看，主流煤矿生产整体保持平稳。统计数据显示，2025年1—11月，全国原煤累计产量在44.0亿
期货日报网01-09 09:10
68亿美元卖盘压境！白银“双顶”形态告急，大涨后的抛售潮来了？
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周四，受大宗商品指数年度再平衡引发的短线资金调整影响，国际金价一度下挫，同时投资者在美国非农就业数据公布前保持谨慎。机构指出，指数权重调整可能在未来几个交易日继续对黄金和白银构成压力，但随着调整结束，市场或迎来新的布局窗口。
忆芳01-09 01:49
铝价 2026年仍具备走强动能
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1 国内铝土矿增量空间有限 2025年，国内氧化铝市场呈大幅波动走势，价格从年内历史高点一路下行至成本线附近。分阶段看，2025年1月至4月上旬，氧化铝价格自高位快速回落。一方面，2024年四季度因天然气管道火灾被迫减产的澳大利亚Yarwun、Queensland两家氧化铝厂陆续复产，海外氧化铝价格持续走弱；另一方面，国内新增产能逐步释放，供应格局转向宽松，氧化铝价格持续承压。2025年4月中旬至7月下旬，受成本压力影响，国内氧化铝企业检修意愿升温，开工率有所下滑。叠加几内亚当局撤销多家矿业公司勘探许可证、Axis矿区暂停运营，引发市场对铝土矿供应的担忧，氧化铝价格自低位开启反弹。2025年7月末至12月，随着企业利润修复，国内氧化铝运行产能回升至高位水平。同期，几内亚停产矿山陆续复产，铝土矿价格走低，氧化铝企业生产成本下移，减产动能显著减弱。在高供应格局持续压制下，氧化铝价格再度进入下行通道。 2025年，铝价重心整体上移。分阶段看，2025年1月至3月上半月，铝价呈偏强运行态势。尽管特朗普持续加征关税，但美国2025年1—2月非农数据不及预期，美元走弱对铝价形成提振。2025年3月
期货日报网01-08 09:35
技术解盘20260108
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铁矿石向上突破近期，铁矿石2605合约价格震荡走强，一举突破去年7月下旬以来的震荡区间。量能方面，在本周价格上涨过程中成交量有所放大，持仓量出现增长。指标方面，均线系统跟随价格走势逐步转强，MACD指标快慢线在零轴上方运行，红色能量柱有所放大。综合来看，铁矿石2605合约经历了五个多月的震荡整理后，选择向上突破，建议以偏多思路对待。焦煤止跌回升近期，焦煤2605合约价格跌至1000元/吨整数关口后，逐步企稳回升。量能方面，在本周价格反弹过程中，成交量有所放大，持仓量出现增长。指标方面，短期均线相互交织在一起，60日均线走势偏弱，MACD指标在零轴下方同样止跌回升。综合来看，焦煤2605合约短期走势偏强，建议关注上方60日均线压力作用。（中原期货刘培洋）来源：期货日报网
期货日报网01-08 09:35
地缘局势对甲醇影响几何
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近期，伊朗和委内瑞拉动荡局势牵动市场神经。两者是我国甲醇进口量相对较多的国家，本文将针对两国局势对甲醇的影响进行简要分析。伊朗抗议活动从2025年12月27日开始发酵，这次全国性抗议的直接导火索是伊朗里亚尔的急剧贬值和生活成本的飙升。伊朗是我国最大的甲醇进口国。2025年1—11月，我国共进口伊朗甲醇573万吨，占总进口量的45.12%，我国对伊朗甲醇的进口依赖程度相对较高。不过，目前，伊朗甲醇装置仍处于冬季限气停车阶段，Kaveh（230万吨/年）、Apadana（165万吨/年）、Sabalan（165万吨/年）、Kimiya（165万吨/年）、Marjan（165万吨/年）、Arian（165万吨/年）和ZPC（330万吨/年）等8套甲醇装置维持停车状态。伊朗因限气而停车的甲醇产能合计为1385万吨/年，占伊朗甲醇总产能的80%左右。并且，在日产大幅下滑的背景下，伊朗甲醇装船显著放缓。因此，短期的动荡局势对该国甲醇的生产和出口影响并不大。预计我国一季度对伊朗甲醇进口缩量，该事件对我国亦无实质性影响。但长期来看，伊朗动荡局势本质上是高通胀问题。财政赤字和货币超发，推高了货币供
期货日报网01-08 09:35
棉花内外价差走扩
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近期郑棉价格快速上涨，从13500元/吨持续上行至15000元/吨，累计涨幅达到1500元/吨，市场关注度明显提高。不过，在内盘棉价持续上涨的同时，美棉价格却维持低位震荡态势，内外棉价差持续走扩。郑棉价格持续上涨的原因，主要是棉花收购价格在种植成本附近止跌，同时在进口未放开的情况下，新年度供需平衡表偏紧，对郑棉的影响偏利多。且随着2025/2026年度棉花产量的明朗化，750万吨的高产量预期逐步被市场消化。另外，新年度棉花种植政策可能出现变化的消息也对此轮行情形成了助推作用。近期，有消息称2026年棉花种植政策可能出现调整，如果整体植棉面积减少，棉花总产量可能减少，将对供需本来就存在缺口的棉花市场形成利多支撑。不过，由于目前政策尚未明确，而且，即使政策明确，政策的意图也是引导理性种植，促使非宜棉区退耕，保护地下水，棉花产量的减少幅度可能有限。另外，在国家目标价格政策保护背景下，新疆种植棉花的收益及稳定性依然优于其他作物，预计新年度植棉意愿依然较强。除政策以外，意外天气的影响也可能打开郑棉价格的上方空间。笔者认为，意外天气带来的盘面驱动可能大于政策落地的影响。不过天气因素存在很大的
期货日报网01-08 09:35
PVC 震荡偏强运行
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节后，受益于“反内卷”导向明确，供应收缩预期不断强化。PVC期货2605合约在构筑完头肩底形态后，一举突破60日均线压制。PVC期价摆脱去年下半年形成的中期下行趋势，一度回升至4910元/吨，短期反弹开始朝着中期上涨格局发展。供应料将收缩 2026年国内PVC新增产能规模偏小，仅有嘉兴嘉化30万吨装置试生产，行业扩能周期或趋于尾声。不过，短期来看，PVC供应压力依然存在。据隆众资讯发布的数据，截至2026年1月2日当周，国内PVC生产企业产能利用率维持在78.63%，环比小幅增加1.4个百分点。其中，电石法装置开工率维持在78.36%，环比略微下降0.14个百分点，同比小幅减少2.61个百分点；乙烯法装置开工率维持在79.29%，环比小幅增加5.00个百分点，同比略微增加0.30个百分点。受此影响，当周国内PVC生产企业产量在48.39万吨，环比增加1.75%，同比增加3.95%。PVC装置开工率回升主要是因为江苏新浦和宁波韩华等装置恢复生产。从长期角度来看，国内PVC产能有望逐步收缩，“反内卷”导向明确。据了解，近期，工信部正排查285万吨超期运行及200万吨长期停产产能，新疆、
期货日报网01-08 09:20
菜粕价格重心或上移
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目前，水产等养殖正处于淡季，菜粕需求降至冰点。不过，菜油企业并未开机生产，国内菜粕市场供应依旧紧张。春节后国内气温升高，菜粕需求将逐渐启动。届时菜粕市场将逐渐迎来利多题材，价格走势必将得到改善。由于国内油菜籽和菜粕供应偏紧，自去年12月中旬开始，我国进口澳大利亚油菜籽有所增多。根据初步统计，今年1—3月我国将累计进口30万～40万吨油菜籽。这一预期一度压制国内菜粕市场。不过，虽然澳大利亚油菜籽已经逐渐运抵我国港口工厂，但是基于菜粕需求淡季、设备检修等因素，目前工厂尚未开榨。国内菜粕库存仍未累积，大部分工厂持续处于零库存状态。虽然近几个月将有澳大利亚油菜籽到港，但是到港量仍旧有限。中加贸易关系有望逐步改善，我国进口加拿大油菜籽或在春夏季节放开。只不过，即便放开油菜籽进口，我国企业也担心入关等问题。并且，压榨利润预期才是企业是否进口的关键。当前，我国处于冬季，各地水产养殖已经退出市场，仅有少量冬储需求支持菜粕交易。但由于沿海地区菜油厂的菜粕供应同样稀少，菜粕价格并未呈现持续下跌态势，而是维持震荡走势。一个月后，各地气温将升高，水产等养殖必将逐渐恢复，届时菜粕需求将重回市场。图为菜粕
期货日报网01-08 09:10

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