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甲醇地缘局势持续推升溢价
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建议低多思路伊朗局势继续给甲醇带来一定的风险溢价，市场多空双方将围绕地缘局势和进口缩量以及沿海MTO装置停车超预期进行博弈。目前来看，MTO装置停车所引发的需求减量尚无法抵消伊朗和非伊甲醇进口的下滑，一季度仍维持去库观点。近期，伊朗局势演变再次成为市场焦点。在地缘局势持续推高溢价的背景下，甲醇主力合约再度试探2300元/吨的整数关口。地缘事件的演变伊朗方面，Bushehr（165万吨/年）甲醇装置重启后运行负荷不高，Kaveh（230万吨/年）、Apadana（165万吨/年）、Sabalan（165万吨/年）、Kimiya（165万吨/年）、Marjan（165万吨/年）、Arian（165万吨/年）和ZPC（330万吨/年）等8套甲醇装置维持停车状态。目前，伊朗地区因限气而停车的甲醇产能合计为1385万吨/年，占据伊朗甲醇总产能的80%左右。随着季节性限气的落地，伊朗甲醇日产量快速下滑，近两个月伊朗发货节奏也明显减缓。不过，近期伊朗局势尚无缓和迹象。1月12日，特朗普已听取关于应对伊朗局势的军事和隐蔽作战选项的简报，这些选项“种类广泛”且“远超传统空袭”。1月13日美国国务
期货日报网01-15 13:40
全球原油供应链面临重构油价波动或加剧
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2026年1月，全球原油市场再起波澜，美国对委内瑞拉发动大规模军事打击。美国此举可能重塑全球原油供应链。当前，特朗普政府试图复兴石油美元、压低通胀和推进“美国优先能源计划”，石油输出国组织及其盟友（OPEC+）的份额和话语权或逐步下降。全球原油供应预计维持宽松格局，而地缘政治危机会加剧市场波动。此外，生产成本也对原油价格形成支撑。供应链可能重塑特朗普政府在战略上比较重视传统能源，支持石油等传统能源产业发展。美国不仅支持其国内页岩油产业的发展，还注重对其他国家石油资源的掌控。 2026年1月3日凌晨，美国对委内瑞拉发动大规模军事打击，强行控制委内瑞拉总统马杜罗及其妻子并将他们带到美国。 1月9日，美国总统特朗普在白宫东厅召集了包括埃克森美孚、雪佛龙、康菲在内的近20家石油公司高管，敦促这些石油公司重返委内瑞拉并开采该国石油。特朗普称，大型石油公司将至少花费1000亿美元来重建委内瑞拉石油产业必要的产能和基础设施。图为委内瑞拉原油产量（单位：万桶/日）短期来看，美国对委内瑞拉的军事行动不会对全球原油供应和价格形成显著影响。美国长期对委内瑞拉实施制裁，导致委内瑞拉原油产量和出口量持续
期货日报网01-15 13:40
2026年铂市场供需有望回归平衡
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一季度是检验“库存回流—租赁利率回落—现货紧张缓解”链条能否成立的关键窗口 2025年，铂价显著上行。展望2026年一季度，若交易所库存开始有序回流、租赁利率高位回落且ETF流出可控，则铂价可能以区间震荡方式消化2025年的涨幅。反之，若库存回流迟缓、租赁利率维持高位，同时出现供应端扰动或突发事件导致跨区域调拨受阻，则铂价的上行风险仍不可忽视。 2025年，NYMEX铂期货价格显著上行，年末收于2070美元/盎司，年涨幅约127%。图为NYMEX铂期货价格走势 [2025年上涨驱动逻辑] 2025年铂价大幅上行，是供给结构性偏紧、跨区域库存迁移、宏观环境等利多因素共同作用的结果。图为NYMEX铂库存首先，供需层面维持实质性供给缺口。供需平衡表显示，2025年全球铂市场供给缺口为69.2万盎司，约占当年需求的9%；总供给同比下降2%，至712.9万盎司，其中矿山供给同比下降5%，回收供给虽在高价刺激下同比增长7%，但不足以对冲矿山供给的下滑；总需求同比下降5%，至782.1万盎司，其中工业需求的周期性走弱是需求回落的主因，但在供给更弱、库存更紧的背景下，价格对需求走弱的敏感度较弱。
期货日报网01-15 13:40
政策措施为A股市场注入持续动力
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A股三大指数1月13日集体高开，且单日成交额再创历史新高，至3.699万亿元。政府投资基金投向“路线图”确定 1月12日，国家发展改革委、财政部、科技部、工业和信息化部共同印发《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法》（简称《工作办法》），围绕政府投资基金“投向哪、怎么投、谁来管”等关键环节提出一系列政策安排。据悉，这是国家层面首次对政府投资基金的布局与投向进行系统性规范。同日，《政府投资基金投向评价管理办法(试行)》也正式发布。在优化基金布局方面，《工作办法》强调基金应聚焦服务国家重大战略、重点领域以及市场难以有效配置资源的薄弱环节，推动科技创新与产业创新深度融合，着力培育新兴支柱产业，并坚持“投早、投小、投长期、投硬科技”的导向。在加强投向指导方面，《工作办法》明确基金投资应符合国家重大规划和国家级产业目录中的鼓励类产业，严禁进入限制类、淘汰类及政策明令禁止的产业领域。上述文件的同步推出与协同实施，将对我国资本市场产生积极且深远的影响。一方面，强化财政资金的精准规划和绩效评价，提升资金使用效率，确保公共资源更有效地聚焦于关键技术与产业短板，进而增强政策拉动效应；另一
期货日报网01-14 11:15
技术解盘
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IM 量能上升近期，IM主力连续合约突破黄金分割0.809对应的7450点的压力位，向上持续创出新高。均线方面，呈现多头排列格局，上涨趋势保持良好。指标方面，MACD指标金叉后持续发散，同样说明上涨趋势保持良好；KDJ指标、RSI指标高位黏合，甚至有死叉迹象，上涨后劲可能不足。量仓方面，近期价格上涨过程中量能随之上升。综合分析，IM将维持上涨势头。 IC 指标金叉近期，IC主力连续合约在回调至黄金分割0.618对应的6617点的支撑位后转头上行，并突破前高7469.6点，创出新高。均线方面，呈现多头排列格局，上涨趋势保持良好。指标方面，MACD指标金叉，给出看涨信号；KDJ指标、RSI指标金叉有拐头迹象，短期走势存在回调以修复指标的需求。量仓方面，近期上涨的过程中伴随着增仓放量。综合分析，IC运行重心将继续上移。 IH 多头排列 IH主力连续合约在2025年4月跳空低开后转头上涨。上周前半周更是加速上行。只是，近几个交易日，在3180点存在滞涨迹象。均线方面，呈现多头排列格局，上涨趋势保持良好。指标方面，MACD指标金叉后持续发散，给出看涨信号；KDJ指标、RSI指标死叉，短期有走
期货日报网01-14 11:15
甲醇呈近弱远强态势
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近期，伊朗局势动荡引发投资者对其原油供应中断的担忧，国际原油价格攀升至2025年12月初以来的最高水平。2026年 1月以来，甲醇期价走势逐步企稳反弹，行情驱动因素先后切换为美国地缘局势扰动与中东局势升级。不过，国内甲醇港口库存延续高企态势，2605合约仍未摆脱“弱现实、强预期”运行格局。新增检修装置偏少国内甲醇生产工艺方面，我国甲醇生产原料以煤和天然气为主。据统计，截至2025年12月，全国甲醇产量达10180万吨，同比增长9.9%。截至2026年1月8日，国内主流煤制甲醇装置开工率为103.6%，环比提升1.1个百分点，同比提升0.38个百分点；天然气制甲醇装置开工率为48.4%，环比下降2.5个百分点，同比下降3.9个百分点。图为甲醇开工率走势从供应端趋势来看，当前煤制甲醇企业库存暂未出现明显胀库风险，且新增装置检修计划偏少，整体产量维持高位的概率较大，后续重点关注天然气制甲醇装置的复工复产进度。国家统计局数据显示，2025年11月国内甲醇进口量为141.76万吨，环比虽较2025年10月有所下降，但同比增幅显著。市场预估2025年12月甲醇进口量在170万~180万吨
期货日报网01-14 11:00
螺纹钢宽幅震荡为主
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元旦假期过后，钢材市场复产进程持续推进，螺纹钢供应压力预计快速攀升。然而，其表观需求持续下探至近5年同期低位，叠加出口竞争力削弱，行业供需矛盾进一步加剧。短期利多因素主要源于宏观改善与成本支撑，预计春节前螺纹钢价格大概率以宽幅震荡为主，后续走势仍需等待需求端验证。一季度粗钢产量有望回升 2026年央行工作会议释放积极信号，明确将“促进经济高质量发展、物价合理回升”纳入货币政策重要考量，同时首次提出“灵活高效运用降准降息等多种工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松”。政策导向下市场预期升温，预计2026年央行可能实施约2次降息及1—2次降准，春节前降准落地的可能性正受到市场密切关注。房地产领域支持政策同步跟进。1月 9日，监管部门下发最新指导要求，对纳入房地产融资协调机制“白名单”的项目贷款，允许符合条件的项目一次性展期5年，此举显著延长了房企偿债缓冲期，对高杠杆、高贷款占比的房企构成直接利好。从供给端来看，2025年1—11月钢铁行业结构性收缩特征明显：全国粗钢产量89167万吨，同比下降4.0%；生铁产量77405万吨，同比下降2.3%；钢材产量133277万吨，同比增长4
期货日报网01-14 11:00
PVC 涨势难持续
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多重因素压制一方面，春节临近，下游企业将逐步进入放假周期，需求端难有亮眼表现；另一方面，出口退税政策取消，短期抢出口效应难抵长期出口规模收缩利空影响。近期，在外围环境改善的带动下，PVC期货市场触底反弹。不过，当前行业整体开工负荷仍居高位，社会库存持续累积，终端需求复苏乏力，叠加出口退税政策取消，预计PVC期货反弹空间将较为有限。开工负荷处于高位 2025年12月中旬以来，受伊朗、委内瑞拉局势动荡影响，国际油价触底反弹，化工品成本重心随之上移。与此同时，国内通胀水平小幅回升，市场信心逐步修复，大宗商品市场整体止跌企稳。在双重因素提振下，PVC价格迎来触底反弹。不过，当前PVC市场整体供需格局并未发生实质性改善。近期，伴随着PVC价格回升，行业亏损态势得到一定缓解。截至目前，电石法PVC亏损幅度收窄至680元/吨左右，乙烯法PVC亏损幅度收窄至250元/吨左右，均较前期亏损高点缩窄超400元/吨。在此背景下，PVC行业开工负荷进一步下行的阻力加大。数据显示，截至1月8日，国内PVC装置开工负荷率为79.67%，虽较去年同期下降1.33个百分点，但仍处于历史高位区间。在此开工水平
期货日报网01-14 11:00
春季行情提前开启
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1月13日，上证指数止步17连阳，A股震荡走低，但沪深两市全天成交3.7万亿元，创出历史新高。当日，股指期货不同程度回调，IH、IF、IC、IM主力合约分别收跌0.15%、0.44%、1.2%、1.76%。年初至今，上述品种主力合约累计分别上涨3.72%、3.45%、10.44%、9.74%，其中IC表现最为突出。政策、产业及情绪面共振 2026年1月前两周，A股市场表现强势，春季行情提前开启，这主要受产业叙事与情绪面高涨的推动。“十五五”规划建议的产业方向清晰，明确“以先进制造业为骨干”，系统部署“培育壮大新兴产业和未来产业”。在安全与创新领域，将“科技自立自强水平大幅提高”纳入主要目标，聚焦“原始创新”与“科技创新和产业创新深度融合”，同时把“增强国家安全屏障”置于突出位置，强化关键资源保障与供应链安全。 1月以来，多项政策措施陆续出台，具体部署产业支持工作。 1月12日，国家发展改革委等部门联合发布《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法》，要求政府投资基金支持重大战略、重点领域和市场难以有效配置资源的薄弱环节，推动科技创新和产业创新深度融合，着力培育新兴支柱产业，不
期货日报网01-14 11:00
分析人士：利好科技与高端制造板块
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为加强对政府投资基金布局规划和投向指导，更加突出政府引导和政策性定位，1月12日，国家发展改革委、财政部、科技部、工业和信息化部制定了《关于加强政府投资基金布局规划和投向指导的工作办法（试行）》（简称《工作办法》）。分析人士认为，《工作办法》的政策定位将为A股市场注入中长期活力，同时精准赋能科技创新与产业升级，助力新质生产力培育。宝城期货研究所负责人闾振兴表示，《工作办法》首次于国家层面系统性地规范政府投资基金的布局与投向，明晰了政府投资基金与市场化基金的差异，着重强调政府投资基金服务国家长远发展战略的定位。通过优化布局及投向，强化政府投资基金的引导效能，促进科技创新行业实现高质量发展。在具体政策定位上，据南华期货权益与固收研究分析师廖臣悦介绍，《工作办法》主要聚焦国家战略，锚定重大战略、重点领域与市场薄弱环节，避免同质化竞争和社会资本挤出效应；强化“投早、投小、投长期、投硬科技”导向，助力科技创新与产业创新深度融合等。政策明确了政府投资基金不是追求短期财务回报的逐利工具，而应立足于服务国家长远发展战略，盈利不是第一目的，产业发展与投资引导更为重要。此外，为更好地发挥政府投资基金的
期货日报网01-14 11:00

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