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交割周期指持仓回落
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上周，国内A股市场呈现宽幅震荡走势，上证指数在3800~3930点区间波动，最终收报3839.76点，下跌1.47%。期指四个品种出现不同程度回落，IF、IH、IC及IM主力合约周度跌幅分别为2.35%、0.34%、5.63%及4.43%。基差方面，各品种升贴水变化各不相同。IF及IC主力合约贴水分别扩大至29点和152.9点，IH主力合约由升水转为贴水4.8点，IM主力合约贴水收窄至164.7点。量能方面，受交割影响，期指持仓明显下滑，四个品种当周共计减仓26800手，总持仓降至974525手。期指各品种持仓增减互现，IF减仓12787手，持仓降至265794手，IH减仓7821手，持仓降至97922手，IC减仓13487手，持仓降至246587手，IM增仓7295手，持仓升至364222手。持仓方面，期指各品种前20席位持仓（下称主力）增减不一。具体说来，IF多头主力减仓4373手（交易所公布合约10月17日与10月10日主力持仓总和的差值，下同），空头主力减仓5573手，净空持仓降至24058手；IH多头主力减仓3225手，空头主力减仓5343手，净空持仓降至15236手；I
期货日报网2025-10-20
市场利率走弱
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上周，国内市场利率整体呈现短期、长期利率走弱，中期利率走强的态势。首先，月中缴税高峰期结束，国债发行临近尾声，短期资金需求有所下降，短期市场利率走弱。其次，3月期、6月期反映的是年底和明年年初的资金需求，这一阶段是资金需求旺季，因此利率相对抗跌。最后，外部环境不确定性增加，国内资本市场开始调整，市场融资需求下降，中长期市场利率走弱。截至10月17日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周期、2周期、9月期、1年期利率分别报收于1.318%、1.415%、1.461%、1.66%、1.67%，较10月10日分别下降0.1、3.6、3.3、0.6、0.5个基点；1月期利率报收于1.559%，与10月10日持平；3月期、6月期利率分别报收于1.58%、1.64%，较10月10日分别上升0.2、0.4个基点。中国人民银行公布的数据显示，9月国内社会融资规模达到355338亿元，同比增速为8.7%，连续两个月下降。国内融资增速下滑，显示中长期资金需求下降。这是近期中长期市场利率走弱的重要原因。上周，央行累计有11370亿元的逆回购到期，央行通过逆回购累计向市场注入流动性6731亿元
期货日报网2025-10-20
【橡胶周报】深强浅弱格局再强化，总体供需矛盾不突出
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2025年10月18日能化-橡胶深强浅弱格局再强化总体供需矛盾不突出观点概述： 1.供应端（强现实弱预期）：9月国内进口同比增长天气较好下后续上量预期继续加强国内进口方面，9月天胶与合成胶进口总和同比大幅增长，虽其中合成占比可能较多，但天胶进口缩量的预期也有所反转。据中国海关总署10月13日公布的数据显示，2025年9月中国进口天然及合成橡胶合计74.2万吨，环比增加7.8万吨，增幅11.7%。同比增加12.8万吨，增幅20.8%。今年1-9月，中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计611.5万吨，同比增加98.6万吨，增幅19.2%。天气方面，泰国近期降雨环比下降明显，绝对量也低于均值，整体看上量预期应较为明确，但原料暂未出现明显的下跌，后续关注胶水下方50泰铢附近支撑力度。 2.需求端（中性）：假期后企业复产半钢胎库存压力仍存本周轮胎开工环比回升，双节检修企业复工，整体来看开工依然维持全钢强半钢弱的局面。据隆众讯，本周中国半钢胎样本企业产能利用率为71.07%，环比+28.92个百分点，同比-8.57个百分点；中国全钢胎样本企业产能利用率为63.96%，环比+22.
混沌天成期货2025-10-19
【股指周报】市场调整，等待风偏转强
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2025年10月18日宏观-股指市场调整，等待风偏转强观点概述：外部环境：美国政府言论为贸易战降温，但双方在核心分歧上仍然互不让步，因此在见到双方妥协路径前贸易战走势仍然充满不确定性，压制市场风险偏好。基本面：9月金融和通胀数据显示当前国内仍面临信贷收缩和通缩压力，离全面复苏仍有距离，需要政策端进一步发力支持，关注十五五规划。资金面：M1继续上升显示存款活化，市场并不缺钱。无风险利率或已见顶，目前决定市场资金面的是风险偏好，本周避险情绪下成交量跌破两万亿。逻辑：本轮牛市的驱动主要来自政策面和资金面，因此只要政策资金面不出现拐点，外部风险的冲击是可控的，目前主要问题在于贸易战走向不确定，因此市场无法确立主线方向，所以资金暂时观望风偏下行，等待宏观确定性。宏观组：周密 Z0019142 15618193697 开户加入我们！加入知识星球！
混沌天成期货2025-10-19
【混沌视界&资金沉淀】20251018
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‍‍‍‍混沌视界注：涨跌以下一个5%的行情为标准
混沌天成期货2025-10-19
一克“千金”-2025年10月17日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻美国财长表示，如果中国停止实施严格的稀土出口管制计划，美国或许将延长对华加征关税的三个月豁免期限，并表示美国总统特朗普准备在不久的将来与中国领导人会晤。外交部发言人林剑对此回应称，我们已多次阐明在稀土出口管制和中美经贸问题上的立场。 2）国内新闻据广东海关统计，今年前三季度，广东外贸进出口7.02万亿元，较去年同期增长3.8%，占全国外贸总值的20.9%。其中，出口4.48万亿元，增长1.4%；进口2.54万亿元，增长8.2%。 3）行业新闻国际金价涨势延续，现货黄金首次冲破4300美元/盎司，续创历史新高。面对金价的持续大幅波动，上海黄金交易所、上海期货交易所，以及工商银行、建设银行等多家银行近日接连发布风险提示。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 1）金融期货【股指】股指：股指大幅调整，电力设备行业领跌，市场成交额1.95万亿元。资金方面，10月16日融资余额增加75.91亿元至24401.38亿元。经过9月的高位震荡，我们认为股指将再次进入方向选择阶段。资金面来看，国内流动性环境有望延续宽松，居民有望加大权益类资产配置，同时，随着美联储降
申银万国期货2025-10-18
近期菜粕供需形势分析
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受对进口加拿大油菜籽反倾销事件影响，我国进口油菜籽数量锐减，10、11月无进口油菜籽到港预估，12月预估到港1船6.5万吨，国内油厂压榨量亦处于低位。但是菜粕依旧于底部徘徊，笔者认为主要原因有几点。第一，受到豆粕的行情带动。第二，在不考虑保证金的情形下，进口加拿大菜籽理论榨利丰厚，达到千元以上。受到新季菜籽上量影响，国际菜籽价格整体承压，特别是加拿大受到出口限制，跌幅明显大于其他油菜籽主产国/地区，例如也有相当大比重的加菜籽副产品销往美国，后续加拿大菜系出口前景依旧悲观。第三，我国菜粕的供应，有相当一部分由直接进口菜粕构成，菜粕进口并未呈现颓势，削弱了进口菜籽骤减对国内菜粕供应的影响。第四，中加关系缓和迹象明显，如果加拿大取消对国内电动车加税，那么国内可能取消菜籽反歧视调查，港口保税区的菜粕将会流入国内。中加关系缓和迹象明显根据2025年9月5日商务部2025年第45号公告，将延长对原产于加拿大的进口油菜籽反倾销调查期限，根据《中华人民共和国反倾销条例》第26条的规定，商务部决定将本案的调查期限延长至26年3月9日。因此在这之前，2025年8月的初裁结论“自8.14起对所有进口加拿
期货日报网2025-10-17
甲醇耐心等待做多机会
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三季度，甲醇期货主力合约基本在2400元/吨附近维持区间震荡。从市场影响因素看，一方面，高库存压力持续压制现货市场，对价格形成明显拖累；另一方面，内地价格保持坚挺，以及四季度下游新增装置投产，给市场带来一定支撑。秋季检修前置效应显著甲醇秋检通常集中在8—10月，与春检形成互补。近年来，春检规模持续缩减导致检修需求后移，部分装置因未能及时维护而出现计划外停车，企业不得不在秋季加大检修力度，形成“秋检前置”现象。2024年就曾出现因春检推迟而导致秋检规模扩大的情况，2025年这一趋势仍在延续，从甲醇月度检修损失量中可见一斑，特别是在2025年新增产能有限、实际可流通量不足的背景下，秋检对供应的收缩效应更为显著。此外，甲醇装置的经济性同比明显弱化。近年来，天然气制甲醇装置持续亏损，生产经济性偏差使企业在面对限气时更倾向于选择检修或停产，这可能从主观上延长有效的限气停车时间。近期，西南甲醇市场上行阻力明显，价格承压震荡，气制甲醇亏损幅度扩大至约180元/吨，需关注后期气头装置的运行稳定性及是否会出现提前限气停车。伊朗限气停车或提前启动尽管伊朗甲醇产能持续扩张，但冬季限气带来的实际供应
期货日报网2025-10-17
棉花抗跌性强
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当前正值北半球新季棉花上市关键期，收购市场季节性博弈显著升温。国庆假期前，国内棉花价格经历大幅下跌；假期后期货盘面却超预期止跌反弹，市场情绪出现阶段性转变。海外方面，受美国政府部门“停摆”影响，关键经济数据暂停发布，短期市场局面相对稳定。国内方面，新棉收购面临较多不确定因素，核心博弈集中在两方面：一是新棉上市进度慢于预期。2025年棉花生长周期内天气良好、积温数据乐观，市场此前普遍预期9月下旬新棉将大量上市。但受北疆降雨、国庆假期延长、收购主体心态趋谨慎等因素影响，当前籽棉交售进度偏慢。这一节奏差异叠加2511合约存在多头接货意愿，共同推动2511合约与2601合约形成正套格局。二是籽棉收购价格显现强支撑。租地植棉成本折算后的籽棉价格为6.0~6.2元/公斤。从历史数据看，6元/公斤是籽棉收购价的重要支撑位，仅2022年略低于该水平。这一价位对棉农具有关键成本意义，也意味着收购价进一步下跌的空间有限。节前市场看空情绪已集中释放，节后开盘买盘力量明显增强，做多逻辑主要包括三点：一是预套保盘对价格敏感度下降。前期高位布局的预套保盘，当前更关注收购量与套保需求的匹配度，只要籽棉收购存在利
期货日报网2025-10-17
镍价偏多思路对待
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今年下半年，镍价震荡区间进一步收窄。展望四季度，随着矿端不确定性增加以及美联储开启新一轮降息，镍价驱动力增强，预计主力合约核心运行区间在11.8万~13.0万元/吨。印尼镍矿产量占全球六成以上，其能矿部门通过RKAB制度调控市场，该配额基本决定了当年镍矿资源供应的松紧程度。然而，印尼政府对RKAB配额的审批和披露并不透明，且多次出现政策与表态前后不一致的情况，加剧了资源端的不确定性。今年7月，印尼能矿部表示从2026年起将RKAB审批周期从三年一次改为一年一次；10月正式推出相关法令，此前矿企已申请的2026年配额全部作废，需在今年10月重新提交申请。这一变动加深了当地镍企对明年原料供应的焦虑，部分企业已开始提前备矿。笔者认为，基准情形下，印尼政府意图维持镍矿供应偏紧格局，以保障当前运行冶炼产能的原料供应，同时控制整体供应节奏。原因主要有两点：一是矿冶主体成分不同，印尼镍冶炼企业多为中资等外资控股，而镍矿多掌握在印尼本土企业手中；二是出于资源保护目的，近年来印尼镍矿品位已逐步下滑，政府希望控制资源消耗速度。此外，四季度至次年一季度，政策执行及天气等因素可能带来扰动，后续需重点关注各
期货日报网2025-10-17

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