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替代消费大幅攀升铂金涨势未尽
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在对冲美元信用走弱的需求驱动下，黄金价格“一飞冲天”，不断创下历史新高。4月下旬，在黄金价格涨势暂歇之后，铂金接棒黄金，出现一波强势上涨走势，截至7月1日，其年度涨幅高达49.2%，而在2024年则下跌了9.8%。笔者认为，铂金价格的大幅上涨，既源于供应端的收缩效应，也是需求扩张的结果。其中汽车尾气催化剂所引发的需求、黄金价格上涨带来的首饰替代需求和美元走弱带来的投资需求共同发力，供需缺口促使铂金价格上涨。由于铂金供应弹性较小，铂金价格由需求驱动的涨势尚未结束。在此背景下，铂金的投资价值更有吸引力，因此芝商所旗下的铂金期货合约也创下近3.8万份合约的日均交易量年度最高纪录。铂金供应收缩难以逆转铂金的供给主要由两部分构成，分别为原生铂金（矿山铂金）和再生铂金，在铂金总供给中的占比分别在80%和20%左右。其中，矿山铂金由于资源相对集中，导致矿山减产对铂金的供应冲击很大。2024年，全球铂族金属（PGMs）探明储量约为8.1万吨，其中南非独占6.3万吨，占比近80%。数据显示，铂金市场已经连续三年处于供不应求的状态，显性库存持续去化。其中，由于南非和北美的产量下降，全球铂金总产量
期货日报网2025-07-03
恒力期货能化日报20250702
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地缘冲突缓和，盘面随成本大幅下跌,月差走弱。
恒力期货2025-07-02
集运再度大涨，黑色集体回调-2025年7月1日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻美国总统特朗普在社交媒体发文表示，“太迟先生”美联储主席鲍威尔和整个委员会都应该为没有降息感到羞耻。特朗普表示，如果他们好好工作，“美国就能节省数万亿美元的利息成本”“但委员会只是袖手旁观，所以他们也难辞其咎”。特朗普称，美国应该支付1%的利率。 2）国内新闻国家外汇管理局日前已向部分符合条件的合格境内机构投资者（QDII）发放投资额度合计30.8亿美元，旨在进一步支持QDII机构依法合规开展跨境投资业务。 3）行业新闻商务部公告，自2025年7月1日起，对原产于欧盟、英国、韩国和印尼的进口不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷继续征收反倾销税，反倾销税率为20.2%—103.1%，实施期限为5年。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】 1.50万亿元。资金方面，6月30日融资余额增加106.89亿元至18381.49亿元。当前市场整体开始有突破前期震荡出现开始向上突破的迹象，操作上股指期货建议偏多为主，股指期权建议买权为主。从中长期角度，我们认为A股投资性价比较高，其中中证500和中证1000受到更多科创政策支持，较高的成长性有机会带
申银万国期货2025-07-02
【能化早评】现实仍强，油价反弹
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能化早评 | 2025年7月2日品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、硅链原油供应端：伊以达成停火，地缘冲击告一段落，特朗普或进一步推动加沙停战和亚伯拉罕协议。战争风险解除后，目前仍然是OPEC+加速增产的格局，哈萨克上半年产量同比增长13%，或进一步加强沙特增产决心。需求：EIA数据显示美国表需回升但仍弱于去年，美国继续推动财政法案，美元持续走弱，全球制造业PMI回升到扩张区间。库存：截至6月27日，API原油库存上升68万桶/日，汽油库存上升192万桶/日，馏分油库存下降346万桶/日，现实仍然偏紧。观点：地缘风险解除后，OPEC+加速增产的预期仍在，但宏观情绪开始risk on,供需不共振，若OPEC+增产不及预期，在当前处于旺季且库存偏低情况下，油价有可能再出现一波反弹。 PTA/MEG PX-PTA：供应端:截止7.1日，PX开工降至78.98%，7月开工中等偏低水平；PTA开工降至76.84%，但PTA近期有新装置投产预期，同时检修计划看暂少于PX。需求端：卓创数据截止7.1，聚酯开工小幅下降至88.5%，预计聚酯7月开工维持小幅下降，仍有韧劲。终端织
混沌天成期货2025-07-02
【黑色早评】唐山环保减限产力度或加大，夜盘钢材走势偏强
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黑色早评 | 2025年7月2日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运小幅回落，澳巴发运均有减量，非主流发运略有回升。同期，国内铁矿到港量也有明显减量，周一铁矿港口库存有小幅回落。国内矿方面，随着前期停产检修矿山陆续复产，近期国内铁精粉产量持续回升，但仍低于去年同期水平。需求端，SMM调研显示本周高炉检修影响量环比增加，预计本周铁水产量趋减。上周钢联数据显示高炉开工率持平，但日均铁水增加0.11万吨至242.29万吨，钢厂盈利率仍在59.31%。同期，钢厂铁矿库存有所下降，叠加进口矿日耗继续回升，钢厂库销比也有小幅下滑。考虑到当前铁水仍处同期高位，且钢厂库存依然不高，预计近期钢厂对铁矿仍将维持按需补库。昨日铁矿港口现货及远期美元货成交均有不同程度增长，目前PB粉落地亏损继续收窄，但国外需求仍相对强于国内。综合而言，近期铁矿市场供需预期双降，叠加市场传闻7月唐山环保限产力度可能加大，短期矿价偏弱震荡运行。二、消息及数据 1.7月1日Mysteel统计中国47港进口铁矿石库存总量14465.77万吨，较上周一下降28.74万吨。具体来看，除
混沌天成期货2025-07-02
【宏观早评】股指继续偏强，行情继续轮动
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宏观&金工早评 | 2025年7月2日品种：股指、贵金属、基差、金工日报、资金日报股指昨日股指继续偏强，但指数再次呈现近强远弱局面，或是中性策略发力造成的，指数上昨天中证1000偏弱其余三个股指偏强。两市成交量1.46万亿，仍然处于过去几个月偏高水平。医药、银行等板块偏强，TMT回调。外围环境上美元走弱有利于非美资产。目前国内通缩的局面仍未扭转，但反内卷的呼声和政策开始增多，6月PMI数据好于预期说明经济仍有韧性，但仍不足以扭转市场对企业利润和整体周期的预期。当前股市的真正驱动力并非企业盈利，而是宽松的资金面+风险偏好，无风险利率持续走低加强了资金宽松格局，外围弱美元带来的风偏改善助力股指向上突破，公募基金发行向好，指数增强策略热门。后市资金面仍然偏乐观结论：股指当前氛围走强是基于资金面宽松和政策托底下的风险偏好，外围美元走弱带来的风偏进一步向上，预计股指将维持慢牛格局，相比上一个震荡平台整体中枢抬升，最合适的机会仍然是等远月合约深度贴水和回调后入场做多。贵金属随着关税豁免日期临近，避险情绪有所回升，叠加上降息预期正在升温，贵金属在底部支撑位出现了一定反弹。美国5月
混沌天成期货2025-07-02
纯苯期货合约介绍及风控措施
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纯苯期货和期权50问 11.为什么要上市纯苯期货？纯苯是重要的有机化工原料，产业链上承石油和煤两大基础能源，下接合成树脂、合成纤维、合成橡胶三大产业。上市纯苯期货，一是能够形成中国纯苯价格，助力我国“化工强国”建设；二是能够为企业生产经营提供远期价格信号，助力化工产业平稳健康发展；三是能够与苯乙烯期货构建产业链套保工具体系，有效降低企业经营风险。 12.纯苯期货的报价单位和最小变动价位是多少？纯苯期货的报价单位为元（人民币）/吨，最小变动价位为1元/吨。 13.纯苯期货在连续交易期间支持哪些交易指令？纯苯期货可交易的交易指令包括：限价指令、市价指令、市价止损（盈）指令和限价止损（盈）指令、跨期套利指令。 14.纯苯期货的每日最大价格波动幅度是多少？上市初期，纯苯期货的涨跌停板幅度为上一交易日结算价的7%，合约挂牌当日至有成交首日的涨跌停板幅度为合约正常执行的涨跌停板幅度的两倍。当前纯苯期货执行的涨跌停板幅度，以大连商品交易所官网最新通知为准。 15.纯苯期货的合约月份有哪些？纯苯期货每月均有合约，具体合约月份为1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12月。 16.纯
期货日报网2025-07-02
鸡蛋短期不宜追空
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当前产蛋鸡存栏量已恢复至偏高水平，6月新开产蛋鸡数量环比、同比均有所增加，鸡蛋市场供应充足。同时，南方正值梅雨季节，高温高湿环境导致鸡蛋自然储存期缩短，且易出现质量问题，下游采购因此趋于谨慎。在供应宽松格局下，各环节库存均出现累积，蛋价走势承压，呈现偏弱运行态势。鸡蛋供应充足格局已得到市场持续验证，期现货价格走势承压。不过笔者认为，蛋价波动的季节性规律有望再现，每年8—9月蛋价大概率会迎来上涨行情。从历史数据来看，以河北馆陶地区报价为例，这一时期鸡蛋价格涨幅至少可达1.2元/斤。随着季节性需求转旺，蛋价有望止跌回升，当前盘面不宜过度看空。但需注意的是，蛋鸡养殖行业经历了较长的盈利周期，从业者抗风险能力有所增强，产能去化需要一定时间。因此，在老鸡产能未充分出清的背景下，旺季合约高点仍需谨慎乐观，建议产业客户等待反弹机会，逢高进行套保操作。今年春节以来，蛋鸡养殖预期利润转入亏损。随着饲料成本抬升、蛋价持续走弱，预期利润不仅持续亏损，亏损幅度亦不断扩大。截至6月11日，单只蛋鸡的预期养殖利润为-33.26元，处于历史同期最低水平，且自2月下旬以来始终维持在低位。养殖预期利润亏损导致补苗积
期货日报网2025-07-02
猪价向上突破难度较大
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生猪周期理论上是蛛网模型的典型代表，且有“上涨周期短、下跌周期长”的特点。近年来，伴随市场格局的大幅变化，生猪周期也出现了一些调整。自2023年以来，行业逐渐进入新的平衡，猪周期有重回四年周期的迹象。目前母猪10000头以上的集团产能占整体市场产能的40%左右，而母猪200头以下的中小养殖主体产能已下滑至28%，不足三成。养殖业不断向头部企业靠拢，导致行业应对成本波动风险的能力增强。尽管目前饲料原料端及疫病风险时有发生，但再度出现类似2018年情形的可能性下降，猪价预计将重新回归周期波动强度及周期跨度。图为历轮猪周期变化（2006年7月至今）自2023年7月开始，新一轮周期再度启动，至2024年8月份猪价已触及本轮上涨周期的高点。理论上至2026年上半年，猪价将在下行周期中继续消化目前冗余的产能。尽管每轮周期各有不同，但因国内猪肉消费市场相对稳定，供应仍是行情的主导因素，猪价暂未看到脱离猪周期的迹象。从能繁母猪存栏数据及性能数据可推算出6月、7月、8月理论出栏量处于偏低位置，这主要受年初流行性仔猪腹泻疫情影响，其中河南、山东两省疫情最严重，发病数占全国总量的40%以上，四川及东北
期货日报网2025-07-02
分析人士：供应压力或再度后置
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近期，受养殖端出栏节奏和市场情绪变化的影响，生猪期货价格自低点持续反弹后出现急跌行情。 “近期生猪现货偏强，主要受养殖端惜售叠加二次育肥入场影响，气温升高导致养殖增重缓慢，肥标价差走高，企业销售策略由之前的降重转为增重，引发现货价格走高，带领期货近月合约走强，但远月合约存在供应压力后置的预期，走势偏弱。”五矿期货农产品分析师王俊说。据中信期货研究所生猪研究员李艺华介绍，今年生猪产能过剩、体重偏高，6月中下旬在部分散户新一轮惜售情绪的驱动下，猪价出现反弹，但是上行空间比较有限。生猪期货价格涨至14000元/吨关口后，产业套保情绪升温。在6月集团场小幅去库后，三季度仍面临继续降重带来的压力。从现货价格走势来看，6月国内生猪价格整体先跌后涨，月均价格环比下跌。相关数据显示，6月全国外三元交易均价14.28元/公斤，环比跌幅2.16%，同比跌幅21.81%。1—6月份生猪交易均价为14.84元/公斤，同比下跌3.64%。 “1—6月生猪价格整体呈现下滑—震荡—下滑—翘尾的走势，主要原因是2025年上半年生猪供应充裕，奠定了猪价低位运行的基础。但由于上半年养殖端仍存压栏时段，预计下半年将出现
期货日报网2025-07-02

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