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延续震荡格局
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易盛农期综指周评易盛农期综指上周震荡上升，结束了前一周的下跌行情。截至上周五，该指数报收于1155.54点。图为易盛农期综指日K线棉花期价震荡上行。近期，新疆气温逐步回升，新棉普遍处于第八至第九真叶期，大部分棉田已陆续现蕾并进入盛蕾期，整体长势良好，预计本周新疆气温将进一步回升，可加快新棉现蕾进程，但需警惕持续高温可能引发的蕾铃脱落问题。当前中美关税政策仍存在较大不确定性，相关谈判进展引发市场阶段性情绪波动。与此同时，下游纺织业正处于传统消费淡季，纱布厂新增订单不足，生产负荷开始下调，成品库存小幅累积。中美经贸磋商机制首次会议已结束，暂未涉及“对等关税”或纺服板块政策调整。因此，在需求淡季的压制下，棉价上行空间受限，短期或面临回落压力，下方可关注13000元/吨附近支撑位，后续需持续跟踪中美政策动向及市场情绪变化。菜粕期价持续上升。当前现货供应压力犹存，在水产投产未出现明显增量的背景下，后续库存去化将面临较大难度。远月供应端多头逻辑因中加关系缓和预期而弱化，盘面已率先反映弱势信号，后续关注中加贸易关系进展为主。菜油期价出现上涨。一方面，国内菜油基本面变化不大，供大于求格局持续
期货日报网2025-06-16
鸡蛋现货价格缺乏上涨驱动力
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淡季来临当前，鸡蛋价格持续下行，蛋鸡养殖行业逐步陷入亏损困境。6月正值梅雨季，作为鸡蛋传统销售淡季，却又临近中秋消费旺季，在这关键的时间节点，鸡蛋产业正经历深刻变革。为助力市场参与者精准把握当下市场动态与未来走势，中泰期货于2025年5月27日—6月2日，对鸡蛋主产区开展专项调研。此次调研路线覆盖北京、保定、衡水、晋中、运城、黄冈等地，调研结论如下：第一，尽管2025年上半年鸡蛋市场行情低迷，蛋鸡养殖全口径核算持续亏损，但养殖主体补栏热情却逆势上扬。来自种鸡企业的数据显示，今年1—4月商品代鸡苗销量同比增长20%，且粉鸡苗订单已排至9月，直观反映出商品代蛋鸡养殖主体补栏积极性高涨。调研中，多位蛋商也表示，周边蛋鸡存栏量持续增加，上半年补栏规模显著扩大。在市场低迷期补栏量不降反增的现象，或将对后续鸡蛋市场行情形成下行压力。第二，蛋鸡养殖逼近现金流亏损红线，高产鸡群成扭亏关键。当前行业亏损备受关注，调研数据显示，按全周期综合成本核算，万只蛋鸡日亏损约500元。其中，现金流成本是衡量亏损严重性的核心指标，若鸡蛋收入无法覆盖饲料成本，养殖户将面临资金压力。以河北产区为例，截至5月底，蛋鸡
期货日报网2025-06-16
【聚酯周报】能源拉涨关注地缘变化，中期供需弱格局不变
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2025年6月14日能化-聚酯链能源拉涨关注地缘变化，中期供需弱格局不变观点概述： PX供应：PX国内开工率升至87.2%（+4.58%）,近期检修装置按计划重启，但部分6月检修装置延期至7月，至开工回升至高位。亚洲周度开工升2.8%至75.3%，海外。PX估值已大幅修复。 PTA供应：PTA负荷升4.3至83.3%，回升至高位，但计划检修有延迟可能。工厂库存、下游原料库存微降，整体偏低水平。 EG供应：乙二醇开工率55.1%（+4.7%）；开工回升中；因利润关系，未来检修可能不及预期。需求：聚酯开工小降至88.7%（-0.4），成品库上升，下游利润低。长丝减产传言多但兑现不及预期；6月开工预计仍维持偏高位，7月下降预期更强。终端纺织周度开工54.5%（-1.8%），订单转降，库存转升。终端抢出口尾声，预计6月下旬开始会明显转弱。策略建议：观点：PX、PTA仍在去库期，估值已经在抑需求、刺激供应，；关注终端负反馈及聚酯减产兑现情况，下游需求已开始转降。中期逻辑为弱需求、高估值、高供应，趋势仍将向下，适合逢高空或对原油做估值压缩。短期地缘冲突原油暴涨推动芳烃上涨，但终端趋势向
混沌天成期货2025-06-15
【混沌视界&资金沉淀】20250614
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‍‍‍‍混沌视界 ‍ 注：涨跌以下一个5%的行情为标准投资咨询部周密投资咨询部负责人 Z0019142 清华大学工学学士和天津大学工学硕士。曾先后从事能化工程设计，能化大宗商品研究，化工行业股票研究工作。现任混沌天成研究院能化组长，擅长产业分析，挖掘中观行业景气度，并结合宏观和资金面判断股市运行规律。周蜜儿研究员 Z0022003 宏观组组长，负责品种：贵金属。墨尔本大学经济金融学学士、悉尼大学金融银行学硕士。2022年起担任混沌天成研究院宏观分析师，善于从海外热点事件、政治、地缘、宏观经济中抽丝剥茧，抓住重点结合数据判断宏观走向。2025年通过多篇高质量的专题报告发布，一步步验证看多黄金的观点，成功准确地捕捉到黄金走势，并对整体宏观环境有自我的独到见解。徐妍妍研究员 Z0022011 黑色组组长，负责品种：钢材、铁矿。经济学硕士，熟悉黑色产业链上下游，擅长从产业供需角度分析市场，发掘投资机会。田大伟研究员 Z0019933 能源化工高级分析师。深耕煤化工产业链多年，具备深厚的基本面研究功底。张磊研究员 Z0019369 农产品组组长。华东理工大学金融硕士。注重基
混沌天成期货2025-06-15
【专题报告】如何看待黑色板块商品的下跌与分化？
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正文共4583字，阅读时间约10分钟观点概述：以文华商品指数2024年5月底的高点作为起始点参考，从近一年来的商品行情走势来看，黑色板块整体呈现持续震荡向下的走势，板块指数跌幅超过25%。而在黑色相关商品指数里焦煤是此轮跌幅最大的品种（跌幅超过50%），其次跌幅最大的是纯碱（跌幅超过45%），而跌幅最小的商品是铁矿及卷螺（跌幅在20%上下）。为什么黑色板块商品呈现持续震荡下行？黑色板块各品种走势的分化又是什么原因？如何打破当下的弱势？本文将对此予以探讨。一、为什么黑色板块商品呈现持续下行走势？黑色商品板块的整体走弱，有一定的共性特征，主要体现在以下三方面： 1、需求端，都受到房地产大周期下滑的影响由于黑色板块的商品普遍与房地产、基建等传统产业需求有着高度的相关性，其中房地产占比玻璃需求超过85%，建筑业占比PVC需求接近60%、占比钢材需求约40%，而近年来随着房地产大周期的下滑，地产、基建相关建筑业需求普遍呈现走弱态势。从统计局的房地产主要相关指标来看，今年以来房地产新开工、施工、竣工、投资指标均延续同比下降趋势，1-4月份房地产新开工累计同比降幅仍在20%以上，竣工累计
混沌天成期货2025-06-15
避险情绪升温，商品多数上涨-2025年6月13日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻以色列袭击伊朗引发全球关注。13日，以色列陆军电台援引军方消息人士的话称，以色列空军当天已对伊朗境内的目标发动了5轮袭击。据伊朗新闻电视台报道，以色列今天（6月13日）袭击德黑兰住宅区，已造成5人死亡、20人受伤。 2）国内新闻 6月13日，商务部国际贸易谈判副代表李詠箑在国新办新闻发布会上表示，将进一步扩大开放，放宽外资市场准入。商务部将与有关部门一起落实好《2025年稳外资行动方案》，在云计算、生物技术、独资医院等领域加快开放试点，有序扩大其他服务领域的自主开放。 3）行业新闻 6月13日，市场监管总局新闻发言人、新闻宣传司司长王秋苹在新闻发布会上表示，下一步，将持续加大医药领域反垄断执法力度，对于任何威胁群众用药安全、推高民生成本的违法行为，保持“利剑高悬”的高压态势，守护好群众“救命药”“安心价”，绝不让企业“带病经营”损害群众健康，绝不让市场“蒙眼逐利”侵蚀公共利益。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指：股指回落，资金方面，6月12日融资余额增加23.88亿元至18089.88亿元。当前我国主要指数的估值水平仍然
申银万国期货2025-06-14
恒力期货能化日报20250613
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主流地区尿素现货市场较上周五下跌50-100元/吨，市场氛围偏淡。当前供应高位常态，农业虽有预期但仍未见大规模启动，工业需求受成品库存影响，原料采购积极性下滑。
恒力期货2025-06-13
资金利率中枢下移期债突破盘整区间
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上周期债整体维持窄幅整理走势，T2509合约的震荡区间是108.65~108.85，TL2509合约的震荡区间是119.3~119.8。本周期债上行突破窄幅震荡区间，目前T2509合约涨至109.045附近，TL2509涨至120.5附近。那么，国债期货上行突破的驱动因素是什么？ 6月大量同业存单到期与政府债供给等因素给资金面带来压力，但央行加大呵护力度，稳定市场预期，月初资金利率中枢下行。一方面，6月政府债到期规模较5月增加5000亿元至1.3万亿元。结合国债和地方债的发行计划，预计6月政府债净供给规模在1万~1.2万亿元。货币政策工具方面，6月MLF和买断式逆回购到期规模合计达到1.38万亿元。另一方面，6月同业存单到期量为4.1万亿元，发行压力较大。 6月5日，央行发布公告称，将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展1万亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。考虑到本月有1.2万亿元买断式逆回购到期，不排除后半月资金压力加大阶段央行会再次开展买断式逆回购，且本月可能会进行MLF增量续作，流动性层面释放暖意，市场对资金面预期偏乐观。本周以来，DR001下行至OMO利率下
期货日报网2025-06-13
股指进入整固阶段
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自5月12日中美双方发布联合声明后，外部不确定性边际趋降。与之伴随的是，市场风险偏好持续修复。截至目前，万得全A指数已回升至4月2日美国“对等关税”出台前水平，贸易摩擦的负面影响已完全修复，股指进入震荡整固阶段。近期，美国陆续出台多项对华歧视性限制措施，包括发布AI芯片出口管制指南、停止对华芯片设计软件（EDA）销售、宣布撤销中国留学生签证等。与2018年相比，本轮贸易摩擦期间，美国经济前景及政府债务状况更加脆弱，面临着通胀预期复燃、就业数据走差、消费者信心低迷等现实压力。因此，美国有更强的内驱性贸易协商动力，在美国经济数据出现持续性向好之前，中美仍大概率处于贸易摩擦缓和阶段，市场的影响因素将回归至常规的、可跟踪的驱动变量。从边际变量来看，美国的经济数据、美联储政策导向、美国减税方案等是主要的外部驱动因素。5月美国经济数据好坏参半，就业和通胀数据略好于预期，但制造业和服务业PMI同步步入衰退区间。此为2024年6月以来首次，上一次两者同步步入衰退的时点为2024年4—6月、2022年12月、2020年4—5月。疫情之后，美国经济韧性主要体现在服务业。2023年至今，美国制造业PMI
期货日报网2025-06-13
沥青上下两难
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进入6月以来，北方沥青现货报盘虽存在溢价，但成交及商谈价格维持在3500~3620元/吨区间。期货价格回落后反弹乏力，围绕3500元/吨上下波动。裂解估值在季节性高位附近承压，基差持续呈正值波动。当前沥青市场面临涨跌两难的局面，使得投资者交易难度显著上升：一方面源于沥青自身估值偏高，另一方面在于供需面呈现“现实支撑强、预期驱动弱”的特征。这种胶着状态下，沥青价格在空间和时间上均缺乏想象空间，投资者普遍持观望态度。由于中美贸易磋商释放利好信号，能源需求预期显著提振，关税成本压力随之缓解。叠加美国5月核心CPI增幅不及预期，美联储9月降息预期升温，进一步强化了原油的金融属性。更关键的是，美伊谈判受挫引发连锁反应，推升了中东地区爆发极端地缘风险的概率。不过，从市场反馈来看，参与者对极端风险的押注趋于谨慎，反映出市场对地缘层面极限施压的敏感度下降，也表明其对油价大幅持续上涨缺乏信心。沥青厂库存率持续低于0.2，对山东地区沥青报盘形成有效稳定的支撑，也为贸易商提供了稳价出货的空间。供需差未形成兑现压力，原因在于供应增量不足，且季节性需求同比改善。在消费税与关税税改背景下，市场存量沥青炼厂配
期货日报网2025-06-13

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