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铜价市场整体氛围偏暖
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近期，受宏观面因素快速变化影响，铜价在经历弱势震荡后呈现上行趋势。前期，美国个人消费支出等经济数据表现欠佳，市场对美国经济韧性产生担忧，多数风险资产回落。不过，上周宏观驱动边际转向积极。国内两会政策力度基本符合预期，后续表态保持积极；海外经济运行虽有边际走弱迹象，但降息预期明显转向鸽派，市场预计美联储年内降息次数已达3次。整体宏观环境再次回暖，推动铜价企稳上行。海外方面，美国经济虽有走弱迹象，但制造业PMI连续保持在扩张区间，海外制造业复苏并未被证伪，仍具备一定经济韧性。同时，市场对美联储降息预期转变较快，近期美国经济边际走弱，美联储降息预期明显转鸽，缓解了市场对美国经济的担忧情绪。此外，特朗普关税政策存在高度不确定性，市场难以形成一致预期，暂时需持续关注。国内方面，全国两会上政策表态延续积极态度，宏观面氛围整体偏暖。供应端，3月开始将有冶炼厂进行检修，考虑到前期有一定备料，当月实际影响或许不大。但未来原料紧张的逻辑依然存在，一是铜矿格局未扭转，二是再生铜方面未来存在隐忧。美国再生铜出口在1月下旬开始明显减少，并且高频数据显示尚未出现恢复，结合船期考虑，对国内再生原料供应的影响或许
期货日报网2025-03-12
PVC 关注前低附近支撑
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近期，商品市场整体呈下行态势。文华指数、化工指数、黑色指数等均面临破位风险，PVC亦未能幸免。PVC在跌破5100元/吨大关后，正逐渐向前期低点靠拢。从基本面来看，PVC供应压力较大，需求持续低迷。节后库存居高不下，成本端又缺乏有效支撑，PVC整体呈下行态势。供应端，虽然近期PVC开工率略有下滑，但仍在80%左右。自去年下半年以来，PVC开工率一直维持高位水平，周度产量一度接近50万吨，为历史同期新高。由于PVC+烧碱利润依然可观，PVC并未因亏损而降低负荷，反而在烧碱高利润支撑下，开工率整体处于高位。此外，2025年PVC将面临超过250万吨/年的新装置扩能计划，为近10年来新高，供应压力持续存在。需求端，在PVC下游需求结构中，80%与房地产相关。近几年，房地产处于弱周期阶段，导致PVC需求持续低迷，PVC成为表现最差的工业品之一。虽然去年开始国内频繁出台相关利好政策，甚至二手房数据也有回暖迹象，但新开工等行业数据依然低迷。政策端利好难以有效传导至终端，形成实质性刺激，PVC弱需求将成为常态。春节期间，PVC企业正常生产，而下游多数放假，供需错配导致PVC库存大幅增加，节后
期货日报网2025-03-12
全球菜系贸易格局迎来新变化
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中国对加拿大的反歧视关税措施落地引发市场热议，虽然此次加征关税并未影响到油菜籽进口，但由于从去年9月份开始，中国已经对加拿大油菜籽发起反倾销调查，并向世贸组织提起诉讼，后续有关是否对加拿大油菜籽加征反倾销关税的裁定结果还在路上，受此影响，全球菜系贸易格局将迎来哪些变化？加菜籽出口受到影响加拿大是全球最大的油菜籽生产国和出口国。加拿大统计局数据显示，2024/2025年度加拿大油菜籽产量同比下降7%，但2024年8月至2025年1月期间，加拿大油菜籽压榨量却同比增长7.5%，至593万吨。加拿大谷物理事会的数据显示，2024年8月1日至2025年2月2日期间，加拿大国内油菜籽用量为593.5万吨，同比增长10.6%。在产量下降、出口和内需旺盛的影响下，加拿大油菜籽库存加速去化，同比降幅超19%。加拿大油菜籽出口和内需双旺是推动库存消费比继续下降的主要因素。那么，如果中国加征关税，对加拿大油菜籽市场的影响有多大呢？加拿大油菜籽产量的42%左右用于直接出口，2024年中国市场占据加拿大油菜籽出口份额的67%。一旦中国市场停止进口，加拿大势必寻求其他的出口渠道，同时提高国内压榨需求，即便如
期货日报网2025-03-12
关税政策对菜油市场影响有限
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3月8日，中国宣布自2025年3月20日起，对原产于加拿大的菜籽油及油渣饼等加征100%关税。3月10日开盘菜系期货品种涨停，其中，菜粕多合约封板涨停，而菜油表现偏弱，主力合约2505收涨4.61%，次日开启小幅回调走势。整体来看，由于本次中国对加加征关税不涉及进口菜籽，同时2018年之后中国逐步减少对加拿大进口菜油份额，截至2024年，中国进口自加拿大菜油占比不到1%，基本可以忽略不计，因而加征关税对国内菜油供应实际影响有限，重点在于情绪面扰动。本轮中加贸易关系变化始自2024年8月底，加拿大政府发布公告称，将对中国产电动汽车征收100%关税，以及对产自中国的钢铝产品征收25%的关税。同年商务部对加拿大采取的相关限制措施发起“反歧视调查”。其中，作为中加贸易的关键大宗商品，市场预期菜籽、菜粕可能成为反制措施的落脚点。进入2024年11月之后，随着加方不断释放软化信号，国内对菜系供应的忧虑逐渐降温。2025年2月底，中加举行反倾销调查意见陈述会，市场忧虑情绪再度升温。从当前的进口品种占比来看，2018年之前，加拿大是中国菜籽、菜籽油、菜籽粕的主要进口来源国。2016年，加拿大菜籽油
期货日报网2025-03-12
股指无惧美股下跌低开高走-2025年3月11日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻摩根士丹利和高盛下调美国经济增长预期，强调关税政策及财政收缩对经济复苏形成长期阻力。其中，摩根士丹利将2025年美国GDP增长预期从1.9%下调至1.5%，高盛则从2.2%下调至1.7%。 2）国内新闻两会期间，全国人大代表、深交所理事长沙雁表示，深交所将以深化创业板改革为牵引，优化发行上市、并购重组和市场定价机制，落实科技型优质创新企业“绿色通道”机制，用好创业板第二套、第三套标准，促进市场资源向新产业新业态新技术领域集聚；发挥好全周期、接力式市场服务体系作用，股、债协同发力，扎实做好金融“五篇大文章”，全方位服务新质生产力。 3）行业新闻智利铜业委员会：智利国家铜业公司1月铜产量同比下降4%，至10.27万吨；智利矿业公司科亚瓦西（Collahuasi）1月铜产量同比下降46.4%，至2.8万吨。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指：股指无惧美股下跌低开高走，美容护理板块领涨，电子板块领跌，全市成交额1.52万亿元，其中IH2503上涨0.47%，IF2503上涨0.37%，IC2503上涨0.83%，IM2503
申银万国期货2025-03-12
【有色早评】美对加关税政策反复，有色全线收涨
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有色早评 | 2025年3月12日品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂铜沪铜受到美元指数下挫的推动再次出现回升，主要是源于特朗普关税政策带来的不确定性上行驱动。宏观方面，特朗普对所有钢铁和铝产品征收25%的关税于3月12日上午生效，并发文表示针对从加拿大进入美国的所有钢铁和铝额外加征25%的关税，使得市场加深对于贸易战的担忧。经历了长达几个小时的谈判，美国白宫宣布，25%钢铁和铝关税将于午夜开始实施，不额外征收加拿大25%的关税，而加拿大安大略省省长福特后来表示，在与美国商务部长卢特尼克交谈后，他将暂停征收输美电力附加费。市场伴随着关税政策的变化出现明显担忧情绪，加上美股的明显下挫，美元指数的持续回落，使得资金流向实物资产，持续抬升实物资产的价格。供需方面，原料趋紧预期再次升温，冶炼环境仍较差，现货铜冶炼利费持续下行，最新铜精矿TC下滑至-14.8美元，但精炼铜供给未出现减产情况，2月SMM中国电解铜产量环比增加4.44万吨，产量上行主要源于冶炼产能恢复，多数冶炼厂在年前已经备足原料库存，开工率维持较高水平，矛盾尚未激化，而需求端，国内电解铜社会库存延续去库，近期铜价重心再度
混沌天成期货2025-03-12
【黑色早评】唐山解除环保限令，夜盘铁矿偏强
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黑色早评 | 2025年3月12日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运有所回落，主要是澳洲及非主流发运下降，巴西发运略有回升。同期，国内铁矿到港量小幅增加，但因疏港回升，周一铁矿港口库存仍有明显减量。国内矿方面，随着矿山开工率回升，近期国内铁精粉产量延续小幅增长态势。需求端，上周钢联数据显示高炉开工率延续回升，日均铁水继续增加2.57万吨至230.51万吨，钢厂盈利率也增长3.03%至53.25%的水平。同期钢厂铁矿库存小幅上升，但进口矿库销比继续回落。考虑到3月铁水仍有增量空间，叠加钢厂库存依然处低位，且两会结束后北方钢厂有复产预期，12日唐山全市解除重污染天气二级响应，预计近日钢厂仍将维持按需采购节奏。昨日铁矿港口现货成交继续小幅回落，但远期美元货成交有所回升，目前PB粉落地亏损小幅扩大，国外需求仍强于国内。综合而言，近期铁矿供应略减而需求仍有增长预期，且港口库存继续下降，但受国内外宏观影响，短期矿价小幅震荡略偏强运行。二、消息及数据 1.3月11日Mysteel统计中国47港进口铁矿石库存总量14769.80万吨，较上周一下降4
混沌天成期货2025-03-12
倒计时！科技驱动财富新纪元——FX168全球投资前沿论坛重磅来袭！
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在这个充满变革的时代，全球经济格局正被科技创新与可持续发展理念重塑。金融交易站在了新的十字路口，而加密货币与区块链技术正成为推动金融变革的重要力量。为了帮助您把握这一时代脉搏，FX168全球投资前沿论坛将于2025年3月22日在香港尖沙咀凯悦酒店盛大举行。
FX168活动资讯2025-03-11
恒力期货能化日报20250311
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基差走强，月差走强，3月沙特CP合同价格下调出台，其中丙烷615美元/吨，丁烷605美元./吨，环比下跌20美元/吨。进口成本下降。
恒力期货2025-03-11
【能化早评】美国衰退担忧继续发酵，油价重回跌势
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能化早评 | 2025年3月11日品种：原油、PTA/MEG、橡胶、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃原油供应端：OPEC+在虚拟会议上维持了4月增产计划，当月将增加13.8万桶/日供应，美俄继续接触谈判，推动俄乌停战，或重新开启美俄石油美元循环，乌克兰仍在寻求和美国达成协议。随着中国恢复俄罗斯伊朗原油购买，亚洲的原油紧张局面在消退。美国政府再次威胁加强伊朗制裁，打击其石油贸易收入。美国能源部长称即使油价跌至60美元以下，也有办法使美国页岩油增产。需求：在政府关门威胁下，美国经济衰退的预期进一步加强，特朗普关税继续影响全球经济增长预期。库存端：截至2025年2月28日，EIA数据显示商业原油累库361万桶，汽油去库143万桶，馏分油去库132万桶。观点：原油中期主线仍然是看特朗普供需两方面打压油价的努力，供应端特朗普促OPEC+增产，需求端美国经济衰退担忧加强，特朗普的关税将影响全球，都有利于油价下跌。 PTA/MEG PX-PTA：供应端:截止3.10日，PX开工持稳，检修3月下开始，集中在4-5月；PTA2月中开启春检开工下降，昨日开工持稳71.6%，3-4月检修高峰。另PX近两
混沌天成期货2025-03-11

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