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择机备兑增收为主
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上周五A股冲高回落，上证指数下跌1%，报3996.16点。从盘面来看，领涨板块为传媒、国防军工、生物医药，电子、通信板块走势偏弱。全市场超3700只个股上涨，A股全天成交3.41万亿元，较前一交易日放量4784亿元。期权标的指数中，上证50、沪深300、中证500、中证1000及创业板指全部回落，跌幅在1.2%~4.5%。部分品种情况如下：中证1000指数下跌1.23%，对应中证1000指数期权（MO）日成交量、持仓量分别为48.9万手和40.72万手，成交量PCR值为71%，持仓量PCR值为77.78%，逆势卖出看跌期权的投资者比例明显增多。行权价在8500点至9000点区间的7月MO看涨期权持仓十分密集，显示短期中证1000指数在该区域面临较大压力。而在下方8000点位置，近月、远月看跌期权的持仓也明显高于其他行权价合约，预计短期该点位下方存在强支撑。隐含波动率方面，当前7月平值期权的隐含波动率均值为25%，环比回落1.5个百分点。平值看涨期权与平值看跌期权的隐含波动率差值为-0.5%，环比大幅抬升3个百分点，显示市场避险情绪明显减弱，预计短期指数继续回落的空间不大。沪深300
期货日报网07-13 09:40
期债区间运行等待新驱动
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6月以来，国债市场走出高位宽幅震荡行情。受资金面边际收敛、政府债供给预期升温以及政策预期反复修正影响，10年期国债收益率从6月初的1.7%左右最高上行至1.75%附近，对应国债期货主力合约T2609则跌至108.7。进入7月，资金价格重新回落，10年期国债收益率在1.73%附近窄幅波动，T2609也在109.1上下平稳运行。整体来看，债市的底层支撑并未动摇，但此前顺畅的收益率下行节奏已经明显放缓。本轮行情转入震荡阶段，资金面预期反复是核心原因。6月中旬，市场便开始围绕“央行可能增设隔夜逆回购工具”展开定价交易。主流观点认为该工具是对短端利率调控框架的进一步完善，但也有部分交易者提前博弈“变相降息”预期。随后，该隔夜工具在陆家嘴论坛上正式推出，并在6月29日、30日分别落地3000亿元、6000亿元操作，操作利率约为1.25%，一度推动短端利率重新下行。不过，从后续的操作节奏来看，隔夜逆回购更偏向是跨季、跨月等关键时点的流动性管理工具，且央行未公布该工具的操作利率，说明并不希望市场将此次操作解读为“变相降息”。随着7月资金面重新回到均衡偏松状态，DR001回落至1.35%附近。合理充裕
期货日报网07-13 09:40
股指短期波动不改震荡上行趋势
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上周A股延续分化格局，盘面波动进一步放大，风格再平衡进程加速。主要指数方面，国产算力带动科创50逆势大涨4.52%，上证50小幅收涨0.83%；中证1000大跌4.90%，创业板指大跌4.41%，中证500、沪深300、上证指数分别下跌2.76%、1.27%、1.17%。从行业维度来看，计算机、传媒涨幅居前，房地产、银行、煤炭等防御及红利板块同步走强；建筑材料大跌12.43%，电力设备、基础化工、有色金属、机械设备跌幅均超过5%。物价延续分化态势 6月国内物价呈现明显结构性分化，输入性通胀压力消退，CPI、PPI环比同步走弱。其中，CPI同比上涨1.0%，涨幅较上月回落0.2个百分点，环比下降0.3%；PPI同比上涨4.1%，涨幅较上月扩大0.2个百分点，环比由涨转跌，下降0.3%。 6月CPI环比走弱主要受外部输入性因素拖累。国际油价、金价下行的影响持续传导至国内市场，国内汽油、黄金饰品价格环比分别下降4.9%和8.7%，降幅较上月扩大4.6个和5.9个百分点，合计拖累CPI环比下降约0.22个百分点。食品价格同步走弱，环比下降0.4%：应季果蔬大量上市，带动鲜菜、鲜果价格分别下降
期货日报网07-13 09:40
玉米期权及系列期权破解企业风险管理痛点
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2026年夏，国内玉米市场陷入罕见的“静默期”。大商所玉米期货主力C2609合约持续在2300～2350元/吨窄幅震荡；现货价格虽有贸易商挺价支撑，却难抵新麦替代与弱需求的压制。然而，这种表面的平静并未打消饲料企业的焦虑——三季度美玉米天气市窗口临近，一旦触发异动，企业将面临“不敢囤又怕踏空”的困境。业内人士提示，当下市场环境下，企业可利用隐含波动率处于低位的特点，买入短期系列期权，为即将到来的月度采购“上保险”。这种“低成本、无追保、期限准”的策略，将助力相关企业有效降低未来价格大幅波动风险。多位农产品分析师在接受期货日报记者采访时表示，近期咨询玉米期权策略的客户明显增加。当前，东北余粮见底形成成本支撑，但定向稻谷投放与新麦替代限制了上行空间，玉米期现货市场呈现“上有顶、下有底”的紧平衡状态。C2609合约隐含波动率降至年内低位，权利金性价比很高，正是运用玉米期权管理风险的好时机。更重要的是，2026年全面落地的玉米系列期权，因其存续期短，恰好填补了常规期权在短期风险管理上的空白，为产业提供了精准的期限匹配工具。在衍生品市场，期货一直是实体企业规避价格风险的“主力军”。不过，在低
期货日报网07-13 09:30
上期所拟修订不锈钢期货业务细则
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本报讯上期所7月10日发布公告，为了促进钢铁期货高质量发展，进一步提升市场运行效益，提升钢铁企业交割便利度，促进期货市场功能发挥，上期所拟对《上海期货交易所不锈钢期货业务细则》进行修订，向社会公开征求意见。本次修订主要涉及优化不锈钢期货交割厂库标准仓单的有效期安排。上期所拟修订《上海期货交易所不锈钢期货业务细则》第三十三条，将不锈钢期货交割厂库标准仓单的有效期从厂库标准仓单生成之日起的360天调整为150天。（齐宣）来源：期货日报网
期货日报网07-13 09:20
新交易者入场产业企业加大套保力度
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日前举办的2026上海铂金周活动中，世界铂金投资协会亚太区总经理邓伟斌主持了一场以“铂族金属金融市场风险管理”为主题的圆桌讨论。芝商所金属业务执行董事Sachin Patel、上海五锐金属集团有限公司（下称五锐金属）总经理王威、矿业及金属行业税务与商务咨询合伙人张如参与了本次讨论，围绕铂、钯期货上市后形成的市场新格局、企业风险管理实践及衍生工具运用等话题展开了深入对话。中国铂、钯期货市场积极影响显现谈及广期所铂、钯期货上市带来的变化，Sachin Patel给予了高度评价。他表示，广期所铂、钯期货上市是行业内的盛事，市场期待已久。从目前的数据来看，各市场间的相互影响是积极的。 Sachin Patel表示，根据广期所铂、钯期货上市后的交易数据，来自亚洲特别是大中华区的市场参与者显著增加。“一个值得关注的新变化是，不少原本只专注于基础金属交易的参与者，现在希望把积累的基础金属交易经验复制到铂族金属交易中。这说明铂、钯期货的上市，吸引了此前未涉足铂族金属领域的新交易群体进入市场，为整个行业生态注入了新活力。”Sachin Patel说。针对铂、钯期货上市以来的市场变化，王威认为，越来
期货日报网07-13 08:10
期货破局重塑“经纬”
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福建福清，一座年产40万吨涤纶纤维的工厂——福建经纬新纤科技实业有限公司（简称经纬新纤）的机器声曾在这片土地上轰鸣了十几年。经纬新纤是华南地区纺织产业链上的一根重要“毛细血管”，也是一家国家级绿色工厂。 2023年深秋，机器声戛然而止。 “停摆”的不仅仅是机器。股东债务危机叠加市场环境骤变，资金链在一夜之间断裂。从全面停产的那一刻起，36亿元债务悬在头顶，上千名员工面临失业，下游客户的订单“无处安放”。华南地区纺织原料市场也很快感受到了阵痛。这家占区域涤纶短纤供应相当比重的工厂“停摆”后，下游纺织企业的原料采购一下子紧张起来。一个企业的危机，正演变为产业链的局部“梗阻”。 “传统经营模式难以破解这个困局。”一位参与企业调研评估的专家直言，“单纯靠资金投入，就像往漏桶里倒水，治标不治本。” 一个“非主流”方案的入场就在大家觉得这家厂“没救了”时，浙江惠行实业有限公司（简称惠行实业）来了。 “我们之所以敢接手，是因为我们手里有工具——期货。”惠行实业相关负责人说。作为郑商所产融基地合作单位，惠行实业在期现结合领域深耕多年，积累了丰富的经验。他们给出的方案让很多人意外——不是注资，也不是
期货日报网07-13 07:55
甲醇将重回区间整理格局
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7月9日，甲醇期货主力2609合约价格小幅上涨，收盘报2488元/吨，涨幅1.22%。本轮上涨的核心驱动来自中东地缘冲突再度升级：美军对伊朗重启军事打击，推动国际原油价格大幅攀升。甲醇供应与伊朗产能、霍尔木兹海峡航运高度绑定，因此甲醇成为国内能化板块中价格弹性最大的品种。展望后市，当前地缘风险溢价已完成计价，叠加基本面的低库存支撑与供应端潜在扰动，甲醇期价下行空间有限；但弱需求预期尚未消退，上涨空间也受到约束。预计甲醇期价将重回震荡格局，参考震荡区间为2300～2600元/吨。供给存在减量预期截至7月9日，国内甲醇装置开工率为88.57%，环比下降1.8个百分点。当前开工率仍处于相对高位，但7月进入高温季节，内地甲醇装置例行降负、临时检修量增加，叠加煤制甲醇生产利润环比下滑明显，预计国内甲醇月度产量将回落至770万～780万吨。从企业库存来看，截至7月8日，国内样本生产企业的甲醇库存为39.17万吨，较上期增加1.06万吨，环比增长2.78%，这一变动主要源于前期内地需求疲弱、市场成交氛围清淡。地缘局势影响进口节奏进口因素是当前供应分析的核心变量。2026年3月以来，受霍尔木兹
期货日报网07-10 09:40
阶段性供应偏紧鸡蛋市场“近强远弱”
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近期，鸡蛋期货近月合约价格走出震荡上行行情，市场做多情绪升温，期货、期权成交量显著增加，交易活跃度大幅提升。新开产蛋鸡暂未上量 2025年，蛋鸡养殖行业整体低迷，全年多数时段处于微利甚至亏损状态，打击了养殖户的补栏积极性，2025年10月开始蛋鸡存栏量逐步下滑。根据卓创资讯的数据，截至2026年6月30日，我国在产蛋鸡存栏量为12.83亿只，同比减少4.25%。据笔者调研得到的反馈，2025年四季度到2026年一季度，养殖户补栏积极性偏低，蛋鸡苗积极补栏主要是2026年4月鸡蛋价格上涨、养殖利润回升以后发生的。根据蛋鸡养殖周期推算，2026年9月这些蛋鸡才会集中开产。目前，新开产蛋鸡并未上量，其产出的小码蛋数量较少，大小码鸡蛋价差逐渐收缩。鸡蛋近月合约受供应偏紧影响偏强运行，远月合约受蛋鸡产能恢复影响偏弱运行。图为蛋鸡存栏推演（单位：亿羽）高温导致蛋鸡产蛋率下滑相较于青年鸡，气温升高对大龄鸡的影响更大。由于大龄鸡占比偏大，蛋鸡整体产蛋率明显下滑。根据钢联的数据，截至7月3日，蛋鸡产蛋率为90.32%，处于下行趋势。即将进入三伏高温时段，高温高湿环境极易引发蛋鸡热应激，预计整体
期货日报网07-10 09:40
新兴需求支撑沪铝中长线走势
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前期，铝价经历了一轮剧烈下跌行情，沪铝主力合约自6月的24500元/吨快速下探至7月1日的年内低点22245元/吨，同期LME3个月期铝价格自3700美元/吨上方回落至3000美元/吨一线，跌幅近20%。7月2日以来，铝价开启超跌反弹行情，沪铝主力合约回升至23000元/吨一线。宏观与地缘共振导致前期铝价下挫前期铝价的深度下挫，本质上是宏观流动性收紧预期与中东地缘风险溢价消退共振的结果。5月美国非农就业数据超出预期，叠加美联储多位票委释放偏“鹰”信号，市场对美联储年内加息的预期升温。美元指数重回100关口上方，并触及年内高点，美债收益率走高，以美元计价的有色金属板块整体承压，构成了铝价下行的宏观背景。地缘层面，6月中旬美伊签署为期60天的停火谅解备忘录，成为行情的阶段性拐点。谅解备忘录的签署打破了铝的供应担忧预期，前期计入铝价的地缘风险溢价在短时间内集中释放。市场预期霍尔木兹海峡通航将恢复，中东停产的电解铝产能将逐步复产，全球供应缺口将被填补，进一步加速了铝价的下行。而进入7月，美国ADP数据、非农就业数据边际走弱，美联储主席沃什发表偏“鸽”言论，市场对激进加息的担忧降温，大宗
期货日报网07-10 09:40

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