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PVC趋势性行情难现
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进入7月，PVC期货2609合约跌势趋缓，价格在低位区间震荡运行。供应边际增加、终端需求走弱、库存高企构成压力，但成本提供托底，在多空因素交织的背景下，盘面缺乏趋势性驱动，整体维持下有成本支撑、上有库存压制的震荡格局。目前，国内PVC供应端呈现检修利多消退、开工率小幅回升、行业亏损约束供给增量的特征。国内PVC行业已进入产能达峰周期，全年无大规模新增产能投放，仅少量乙烯法装置试车，产能总量趋于稳定。二季度集中检修周期已结束，前期停车装置在7月初陆续复产，行业整体开工率回升至68.67%。分工艺来看，开工率分化明显。电石法装置受电石原料涨价、生产持续亏损影响，企业主动降负荷意愿较强，开工率小幅回落；乙烯法装置受益于海外乙烯、氯乙烯价格小幅下行，亏损收窄，负荷小幅抬升，但整体开工率仍不到五成，处于偏低水平。当前核心约束在于全产业链亏损倒逼上游主动控制排产，中长期将限制供应释放空间。短期来看，7月常规检修规模环比缩减，流通货源稳步增加，现货流通增量直接传导至期货市场，持续压制盘面反弹高度。需求端，内需和外需同步走弱，地产链拖累内需，出口红利逐步消退，淡季效应持续发酵。PVC下游消费超六
期货日报网07-07 09:15
供应拐点隐现铜价有望上行
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近期铜价震荡偏强。此前，市场大力押注美联储年内加息，推动美元指数持续走强，对铜价形成压制，沪铜主力合约一度跌至10万元/吨附近。铜自身基本面韧性较强，矿端紧缺格局未改，下游虽处于传统淡季，但逢低补库意愿较强，铜价下行空间有限。上周，在葡萄牙辛特拉举行的欧洲央行年度论坛上，美联储主席沃什的讲话偏“鸽”派，叠加美国5月非农就业数据不及预期，市场下调美联储加息概率，美元指数回落，宏观压制减弱，助推铜价震荡反弹。供应偏紧供应方面，精铜产量增速将向原料端增速回归，原料紧张格局持续向冶炼端传导。今年上半年，国内冶炼厂受益于硫酸高利润，盈利空间可观，精铜产量同比增长6%，但下半年这一态势将发生转变。一是原料供应持续收紧。截至7月3日，南方、北方粗铜加工费分别降至900元/吨、800元/吨，处于历史低位。受国内税票问题及精铜和废铜价差收敛影响，国内带票再生铜供应持续紧缺，制约废铜产粗铜产量，冷料紧张格局延续。同时，铜精矿供应紧张态势加剧。截至7月3日，国内进口铜精矿现货指数跌至-128美元/吨。国际铜研究小组（ICSG）数据显示，1—4月全球铜矿供应同比下降1.2%。受卡莫阿矿、Grasberg
期货日报网07-07 09:15
金价中枢仍具备上移基础？
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经历连续四周的调整后，贵金属市场迎来反弹。国际金价录得近1个月以来首次“周线上涨”，白银价格同步回升。同时，上周美元指数创出4月以来最大单周跌幅，进一步增强了以美元计价的黄金的吸引力。市场转折点出现在美国非农就业数据公布之后。相关数据显示，6月美国新增非农就业仅5.7万人，不仅远低于市场预期的11万人，前两个月数据还合计下修7.4万人。分析人士认为，这一明显弱于预期的就业表现，迅速改变了市场对美联储货币政策的判断，美元指数、美债收益率双双回落，使黄金重新获得了资金的青睐。国泰君安期货贵金属研究团队表示，此轮黄金、白银价格反弹主要是延续了美国非农就业数据公布后的交易逻辑。在新增非农就业数据意外走弱后，市场持续推迟并削减对美联储加息的押注。根据CME“美联储观察”工具，目前市场预计美联储7月维持利率不变的概率为77%，9月维持利率不变的概率为41.9%，政策预期较此前出现明显变化。南华期货贵金属分析师夏莹莹表示，回顾上周的市场走势，贵金属市场围绕美联储政策预期展开博弈，出现“‘鹰派’压制—‘鸽派’松动—数据证伪”的演变过程。上周初，美联储官员哈玛克表示，美国通胀水平仍然偏高，不排除
期货日报网07-07 09:15
郑商所调整纯碱期货交割区域升贴水
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本报讯郑商所7月6日发布公告，对纯碱期货交割区域升贴水进行调整，将安徽省升贴水由0元/吨调整至升水30元/吨，自纯碱期货2708合约起执行。同日，郑商所发布公告，新增成都市、重庆市为纯碱交割区域，公开征集纯碱期货指定交割仓（厂）库。本次征集区域范围为成都市、重庆市，升贴水均为0元/吨。新征集的交割仓（厂）库在纯碱期货2708合约上启用。（齐宣）来源：期货日报网
期货日报网07-07 09:05
从“靠天吃饭”到“行稳致远”
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6月的新疆，棉田葱郁，枣花飘香，期货日报记者随郑商所调研团队，深入乌鲁木齐、昌吉、石河子、奎屯、双河等地，对红枣、棉花、葵油等品种开展全产业链调研。记者了解到，新疆棉花产量占全国的92%以上，红枣产量约占全国一半，是哈萨克斯坦葵油进入中国市场的重要集散地。新疆这片广袤土地上的每一轮价格起伏，都牵动着全国相关产业链的神经。在调研过程中，产业端一个个鲜活的故事让记者印象深刻：产业链上下游开始盯着期货盘面谈基差；买卖双方从博弈对手变成合作伙伴；企业通过仓单融资让“死库存”变成“活资金”。这场从“卖得好”向“卖得稳”的跨越背后，期货市场正在成为连接田间与车间、打通价格与信心的关键力量。红枣：从“论斤称”到“标准仓单”的跃迁新疆是全国最大的优质特色林果供给基地，红枣产量约占全国一半。然而，产量大并不等于话语权强。直到2019年4月红枣期货在郑商所上市，红枣产业链才发生了深刻变革。新疆博观林果业（集团）有限责任公司（简称博观林果业）的故事，是红枣产业转型的生动注脚。博观林果业董事长罗辉是一位“90后”创业者，他的创业始于2013年。那年他考上大学，坐绿皮火车踏上求学之路。也正是在那年，因
期货日报网07-07 09:05
领口期权组合让PVC贸易商减负增收两不误
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华南一家大型贸易企业（G公司），深度布局PVC产业链，业务体系涵盖PVC进口采购、仓储物流、市场分销等全流程。G公司日常需要采购大量PVC现货，并持有库存，PVC价格波动与企业经营效益高度绑定，是影响公司整体业绩的核心风险变量，价格风险管理成为企业经营过程中的核心需求。 2026年，PVC市场供需格局明显变化。中东冲突爆发，国内乙烯法PVC生产企业普遍出现停产、降负现象，行业有效供给持续收缩，带动PVC期货主力合约价格大幅上行，自4800元/吨快速冲高，一度攀升至6364元/吨。价格波动剧烈、行情不确定性提升。价格快速上涨过程中，G公司的近1万吨PVC订单面临双重风险。一方面，PVC价格持续走高，已签订的远期现货订单成本倒挂，G公司面临亏损风险；另一方面，上游生产企业产能收缩、供货不稳定，G公司面临上游断供、订单违约风险。为有效对冲价格波动风险、规避违约隐患，平衡经营收益与风险、稳定企业常态化经营节奏，G公司主动对接期货经营机构开展风险管理合作。期货经营机构依托资深的衍生品研究团队、成熟的产业服务体系以及丰富的实体企业风控服务经验，深度摸排G公司现货库存规模、主营业务模式、资金流转
期货日报网07-07 09:05
“基差贸易+期货套保”助力玻璃大厂解决痛点
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作为全球领先的综合玻璃制造商，华东这家企业的纯碱月度需求量在20万吨以上，原料成本及物流的不确定性长期制约其生产经营。为了更好地服务实体，我们在玻璃企业周边地区建立纯碱常备库存，再以基差贸易的形式销售给企业。这样一来，玻璃企业既节省了物流费用，又解决了原料采购成本高、供应链稳定性不足的问题，为企业对冲价格波动提供了创新解决方案。 [项目背景] 近年来，玻璃产业面临结构性挑战。其一，终端市场分化。受房地产行业周期性下行影响，浮法玻璃需求大幅收缩；光伏行业处于高速发展期，但产能扩张导致竞争日益激烈，玻璃成品价格承压下行，库存积压影响周转率，利润随之被压缩。其二，供应链系统性风险攀升。从原料端看，纯碱作为核心原料，其价格受供需关系、能源成本、政策调控等多重因素影响，企业管理采购成本的难度加大。从物流端看，玻璃企业原料采购多依赖进口和长协，长途运输时长不确定，物流成本偏高。从供给端看，纯碱装置集中检修导致供给出现缺口，叠加国际贸易摩擦升级，传统长协模式难以动态调节供给。上述企业作为综合玻璃制造龙头，其经营痛点集中于三个方面：一是价格风险大，纯碱市场价格波动频繁，直接影响生产成本；二是运输成本
期货日报网07-07 08:05
新产能陆续投放尿素基本面宽松格局难改
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2026年以来，国内尿素市场呈现先扬后抑、高位震荡的运行格局。山东小颗粒现货价格从年初的1750元/吨上涨至4月下旬的1920元/吨，随后在需求走弱、出口面临不确定性及库存快速累积等因素影响下走弱，于7月5日回落至1810元/吨。现货价格先扬后抑 2026年以来，山东小颗粒尿素市场价格整体呈现两阶段运行特征。第一阶段（1—4月）：震荡上行。年初现货报价为1750元/吨，受春耕备肥需求启动、企业持续去库存支撑，价格逐步走高。2月下旬至3月，华东、华北农业追肥需求陆续释放，叠加复合肥企业开工率回升，价格突破1880元/吨。4月，出口预期发酵，企业库存降至极低水平，主流报价攀升至1920元/吨的年内高点。第二阶段（5月至今）：高位回落。5月起农业需求旺季渐入尾声，终端采购以刚需为主。出口指导价预期扰动市场情绪，部分区域出现价格倒挂。7月后日产量高位运行、库存快速累积，主流报价回落至1810元/吨，较年内高点回调约110元/吨。期货价格波动较大。郑商所尿素期货主力合约从年初的1768元/吨冲高至4月27日的2082元/吨，7月6日收于1738元/吨，较年内高点下跌超16%。产能释放加
期货日报网07-07 08:05
美非农数据“爆冷” 贵金属市场迎反弹
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上半年，美以突袭伊朗引发中东变局，霍尔木兹海峡航道受阻推升全球通胀预期。美国经济“胀而不滞”，GDP环比改善，AI资本开支强劲驱动制造业PMI维持高位，但就业市场降温。美联储6月议息会议释放“鹰派”信号。后市AI与传统经济的K型分化将持续，美联储预防性加息预期及强美元或压制金价反弹空间。技术面上，黄金月线多头形态未破，预计三季度市场将延续宽幅震荡格局，静待美联储货币政策路径明朗。来源：期货日报网
期货日报网07-07 08:05
甲醇期权多元组合策略迎来布局良机
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当前甲醇市场基本面疲软，叠加期权收益非线性特性，最适配卖出看涨期权、熊市看跌价差两大核心策略。两类策略兼顾胜率与盈亏比，契合阶段性震荡下行行情，同时能够规避期货单边做空波动风险。 2026年下半年以来，国内甲醇市场彻底告别上半年中东地缘冲突带来的溢价行情，整体呈现内外供应同步放量、下游刚需持续疲软的态势。多重利空因素共振下，甲醇市场供应宽松格局确立，期现货价格重心持续震荡下移。上周，国内甲醇2609期货合约弱势下行。相较于期货单边交易模式，甲醇期权具备收益非对称、风险可控、适配震荡偏弱行情的优势，更贴合当前市场结构性运行特征。 [内外供应增量释放] 供应宽松是当前甲醇市场的核心利空因素。上半年，受中东地缘冲突影响，伊朗甲醇装置开工受限、海运受阻，5—6月国内甲醇进口量维持低位，支撑港口低库存格局。6月中下旬，中东地缘局势全面缓和，伊朗主流装置陆续复产、发运量持续攀升，海运通道全面恢复，货源到港节奏显著加快。数据显示，7月国内甲醇进口到港预报量为88.91万吨，较6月的43.27万吨实现翻倍增长，进口增量集中兑现，成为市场最主要的供应压力来源。图为2018—2026年我国甲醇周度产量走
期货日报网07-06 09:30

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