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【今日直播】宏观转暖，橡胶何去何从？
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混沌天成期货07-04 09:05
下半年油脂市场整体或步入供需双增格局
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上半年棕榈油、豆油、菜油价格走势分化上半年油脂市场波动显著，三大品种价格走势分化。棕榈油先涨后跌，受政策、产量、需求及资金避险等因素影响。豆油价格宽幅震荡，受基本面与美国生物柴油政策双重作用。菜油受中加贸易摩擦影响震荡上行。展望下半年，基本面中产量、需求、库存等因素的变化依然是油脂中长期走势的指南针，而宏观市场环境依旧充满变数，短期需要关注宏观事件对市场的情绪影响，中长期需要判断此类事件对油脂市场供需基本面将产生的实质性变化。 A上半年行情回顾上半年，受全球宏观层面存不确定性因素的影响，叠加自身基本面驱动，油脂市场波动较为明显。具体来看，三大油脂价格走势出现分化：棕榈油因前期库存累积速度较慢，价格一度呈现上涨态势，但随着后期产量增长且需求萎缩，整体走势转为先涨后跌；豆油则同时受基本面因素与美国生物柴油政策的双重作用，价格出现宽幅区间震荡；而菜油受中加贸易摩擦的持续影响，市场预期供需关系将会发生变化，价格呈现震荡上行的特征。 1月由于市场对印尼B40计划推进的进度，以及马来西亚、印尼棕榈油高价对需求产生的影响存在分歧，上半月棕榈油盘面表现曲折。下半月，因B40政策推进进度全面滞后于
期货日报网07-04 08:15
库存压力制约菜油冲高回落
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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01 多晶硅主力合约：或有回落截至前一个交易日收盘，多晶硅高开低走，受阻于长期均线压力。策略建议：在连续反弹后，多头或获利了结。后市关注高空机会。策略于7月3日收盘首次推荐。 02 焦煤主力合约：高位震荡截至前一个交易日收盘，焦煤小幅震荡，尝试突破上方压力。策略建议：焦煤长期需求依旧延续弱势，当前的反弹更多是由市场情绪改善驱动。建议关注反弹的延续性，如能够突破上行，短期内上方或仍有一定空间。策略于7月2日收盘首次推荐。 03 菜油主力合约：冲高回落截至前一个交易日收盘，菜油冲高回落，盘面或出现次高点。策略建议：国际油脂随原油转弱，后市或有回调。短期内关注高空机会。策略于7月3日收盘首次推荐。 04 甲醇主力合约：震荡上行截至前一个交易日收盘，甲醇震荡偏强，收阳线。短线偏强。策略建议：短线走强，逢低偏多，下方支撑2300附近。 05 LPG主力合约：窄幅震荡截至前一个交易日收盘，LPG震荡。收小阴线，短线波动收窄。策略建议：建议逢低偏
中衍期货07-04 08:06
纯苯期权相关规则
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纯苯期货和期权50问 33.什么是期权? 期权是交易双方关于未来买卖权利达成的约定，买方有权在将来某一特定时间以特定价格（行权价格）买入或者卖出一定数量的特定资产（期权合约标的物）。 34.什么是期权权利金? 期权权利金是期权买方为获取期权合约赋予的权利而支付给卖方的费用，是买卖期权合约的价格。 35.什么是看涨期权和看跌期权? 期权买方行权后买入标的物，则该期权称为看涨期权，行权时标的市场价格越高，期权买方收益越大；期权买方行权后卖出标的物，则该期权称为看跌期权，行权时标的市场价格越低，期权买方收益越大。 36.什么是期权的行权价格? 行权价格是指由期权合约规定的，买方有权在将来某一时间买入或卖出标的期货合约的价格。随着期货价格的变动，到期日前的每一个交易日，期权将根据上一交易日标的期货结算价上下浮动1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围，增挂新行权价格的期权合约，满足投资者多样化交易需求。行权价格间距是指相邻两个行权价格之间的差。纯苯期权采用分段式行权价格间距，按照“近密远疏”原则挂牌。最近六个自然月对应的期权合约：行权价格≤4000元/吨，行权价格间距为50元/吨；4000元/
期货日报网07-04 08:00
多空力量相对均衡
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2025年上半年，债市利率先上后下，收益率曲线走平。一季度利率出现较为明显的上行调整，主要源于“宽货币”向“稳货币”甚至“紧货币”转变，资金面利空逐渐由短端向长端传导，带动债市收益率曲线呈现熊平特征。二季度“关税交易”是主线，4月利率受避险情绪和宽松预期升温影响维持低位震荡，5—6月关税政策反复，利率也随之震荡。债券市场呈现三个特征：一是央行政策利率成为资金市场利率底部，宏观审慎管理下资金利率曾一度呈现加息效果。二是短债表现偏弱，受资金面影响较大；长债波动幅度加大，操作难度较高。三是基本面平稳，但关税政策影响较大，股债市场受短期风险偏好影响较大。今年以来，2年期、5年期、10年期、30年期国债期货主力合约涨跌幅分别为-0.45%、-0.28%、0.16%、1.92%。从基本面看，国内经济向好的趋势不变，但目前通胀偏低的矛盾暂难缓和，投资中“制造业和基建投资托底、地产投资偏弱”的分化特征较为明显。下半年可能出现的边际变化在于：一是关税冲击从预期层面向现实数据转移，出口面临较大压力；二是生产的结构分化更明显，装备制造业强、外需依赖型制造业弱；三是消费领域的增长点切换，当前的消费补贴集中
期货日报网07-04 08:00
关注空TF多T机会
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回顾6月，30年期国债期货主力合约涨0.85%，10年期国债期货主力合约涨0.17%，5年期国债期货主力合约涨0.15%，2年期国债期货主力合约涨0.1%。30年期国债活跃券收益率下行3.8BP，至1.86%，10年期活跃券收益率下行2.6BP，至1.649%，2年期活跃券收益率下行9.5BP，至1.365%，活跃券10y-2y利差扩张6.9 BP。单边方向上，6月债市先扬后抑，市场情绪较5月边际改善。中美贸易谈判的影响趋弱，债市关注点重回资金面和经济数据。5月官方和财新制造业PMI均低于预期，叠加资金面平稳宽松、央行重启国债买卖等因素，期债迎来温和上涨节奏；月中经济数据强化基本面对债市继续走牛的支撑逻辑；2025陆家嘴论坛召开之后，期债出现调整；6月底，中东地缘冲突并未有效支撑期债走强；6月最后一天，市场对超预期的官方制造业PMI数据反应强烈，足以看出当前做多情绪并不高。值得注意的是，6月一级市场情绪较为乐观，而二级市场在无明确利空的情形下多头情绪偏弱。我们认为，当前期债表现弱势，主要由于权益市场的良好表现对债市资金产生了分流，并非基本面发生改变，此时应关注逢低买入长债的机会。具
期货日报网07-04 07:55
分析人士：债市利率向下突破难度较大
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今年二季度末，国债期货整体表现震荡。展望三季度，分析人士认为，后期需要关注国内经济基本面情况、财政和货币政策变化节奏，以及外部因素干扰等。中信期货研究所固定收益组资深研究员程小庆认为，今年三季度国债期货市场整体偏谨慎，需关注政策发力的节奏。具体来看，财政政策方面，预计延续前置发力的特点。上半年财政政策呈现发力前置、支出增速扩大、收入跌幅收敛的特征。下半年，前置发力特征预计延续，存量政策及政策性金融工具空间仍较大。从财政增量政策工具的角度看，短期出台的必要性不大，但这并不意味着三季度财政政策发力力度减弱。另外，供给层面，在不考虑增量政策的情况下，下半年政府债净融资规模预计达6万亿元，虽然相较于上半年或有所下降，但是整体水平仍较高。在发力前置的前提下，三季度政府债供给量相对较大。货币政策方面，程小庆表示，宽货币预计延续，但降息时点或偏晚。二季度央行货币政策重心向稳增长倾斜，下半年降准、降息或将进一步落地，不过短期央行货币政策操作以数量型和结构性货币政策工具为主，降息时点或偏晚。 “降息在四季度落地的可能性更高。”程小庆进一步说，2024年年底受宽货币预期大幅走强影响，债市利率快速下行，
期货日报网07-04 07:55
三季度国债期货能否重启涨势？
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跨季后资金面宽松近日，银行间各主要期限利率全面下行，国债期货市场情绪回暖。展望三季度，国债期货能否重启涨势？市场人士认为，目前债市多空力量相对均衡，利率向上突破需要外部环境改变，向下突破需要货币政策发力，只有流动性宽松带动短期利率下行，才能打开长期限利率下行空间。来源：期货日报网
期货日报网07-04 07:55
纯苯期货交割方式
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纯苯期货和期权50问 23.哪些企业可以在纯苯期货市场进行交割？具备纯苯生产、经营或使用资质的单位客户可以参与交割。 24.纯苯期货的交割质量标准是什么？纯苯期货的交割质量指标如下：交割质量标准完整内容参见《大连商品交易所纯苯交割质量标准》。 25.纯苯期货的交割方式有哪些？纯苯期货的交割方式包括期转现交割、滚动交割和一次性交割。指定交割仓库名录由交易所另行公告。一次性交割是指在合约最后交易日后，交易所组织所有未平仓合约持有者进行交割的交割方式。一次性交割在3个交易日内完成，分别为标准仓单提交日、配对日和交收日（最后交割日）。在合约最后交易日后，所有未平仓合约的持有者须以交割履约，同一客户号买卖持仓相对应部分的持仓视为自动平仓，不予办理交割，平仓价按一次性交割的交割结算价计算。滚动交割是指在交割月第一个交易日至最后交易日的前一交易日期间，由持有交割月净持仓为卖持仓的卖方客户主动提出标准仓单交割，并由交易所组织匹配买卖双方在规定时间完成交割的交割方式。提出期转现申请的交易者应当是单位客户。以标准仓单申请期转现和以标准仓单以外的现货申请期转现的，应当提交交易双方信息等信息和材
期货日报网07-03 09:20
合成橡胶维持震荡整理格局
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随着以伊冲突缓和，原油地缘风险溢价快速消退，能化品种价格也集体回落。6月下旬，合成胶期货2508合约上冲至11780元/吨后涨势停滞，难以突破60日均线，随后承压回落至11000元/吨。在成本支撑消失后，顺丁橡胶产量小幅回升，下游轮胎需求下降。目前基本面主导期货价格走势，预计合成胶期货2508合约后市维持震荡整理格局。成本支撑弱化合成橡胶的主要原料是丁二烯和苯乙烯，它们都是石油炼制过程中的产物。在顺丁橡胶成本构成中，丁二烯原料占比高达95%；在丁苯橡胶成本构成中，丁二烯原料占比约70%，苯乙烯原料占比约30%。换言之，原油价格涨跌会影响丁二烯和苯乙烯的价格，从而直接决定合成橡胶的生产成本。以伊冲突爆发以来，原油价格波动剧烈，国内外原油期货价格大幅上涨，内盘SC原油2508合约累计涨幅在22%左右。伊朗作为产油国面临能源设施受损、产量下降、出口受阻等风险，伊朗若封锁霍尔木兹海峡，也会导致波斯湾其他产油国石油外运停滞。随着伊朗和以色列宣布暂时停火，原油地缘风险溢价快速消退，期货价格回吐涨幅，导致能化品种的成本支撑显著弱化，下游合成橡胶期货价格承压下行。顺丁橡胶产量小幅回升近期，国内
期货日报网07-03 09:16

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