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债市交易情绪趋于谨慎
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近期，随着央行持续回笼流动性，银行间“水位”逐步下降，资金利率进一步向政策利率回归，DR001和DR007均位于1.4%附近。尽管流动性稳定的预期仍在，但短期在资金利率上行压力下，债市交易情绪趋于谨慎，叠加此前长端国债收益率快速下行后机构止盈压力回升，长端利率触及关键点位后调整压力加大。本周国债收益率缓步抬升，国债期货尤其是5年及以上期限国债期货调整压力加大，30年期国债收益率回到2.23%，收益率曲线再度陡峭化。近期央行公开市场操作有两方面值得关注：一是6月3日和4日7天期逆回购投放意外“归零”。尽管后续随着资金面的收敛，央行逆回购操作重回千亿以上级别，但央行操作传递出对流动性过度宽松的约束及对资金防空转的信号，市场对资金面的态度趋于谨慎。二是流动性投放期限“缩长放短”。央行通过7天期逆回购工具提供短期流动性。6月5日，央行开展5000亿元3个月期买断式逆回购操作，实现3000亿元缩量续作，同日开展了千亿级别7天期逆回购操作。叠加本周央行7天期逆回购规模维持千亿以上级别，近期净投放约8000亿元。央行操作体现了维持短端资金利率围绕政策利率平稳运行的流动性管理策略，整体态度是呵
期货日报网06-12 10:10
重视价值股左侧布局机会
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进入6月，全球金融市场波动显著加大。市场对美联储收缩流动性的担忧骤然升温，美股踩下“急刹车”，A股与港股亦受到一定影响，上证综指在4000点附近震荡。另外，中东地缘局势处于深度重塑与高风险对抗并存阶段，随着全球风险偏好的收缩，地缘扰动的关注度再度提升。美国5月CPI同比上涨4.2%，符合市场预期，为2023年以来最大涨幅。但核心CPI环比仅上涨0.2%，略低于预期，同比上涨2.9%，符合预期。整体看，该数据符合美国通胀仍处于相对高位的现实，但核心CPI环比低于预期，表明油价上涨带来的更广泛传导尚未显现，市场对美联储加息的担忧有所缓解。美国通胀数据公布后，市场对美联储加息的预期小幅下调，但仍预计12月存在一次加息操作。受美国对伊朗关键基础设施实施军事打击消息影响，6月11日盘中国际油价涨幅一度突破3%。叠加此前超预期的非农就业数据，全球大类资产开始重新定价美联储政策。值得注意的是，相比鲍威尔任期内通过点阵图、新闻发布会及前瞻性指引等方式引导市场预期的方式，沃什主张降低政策刚性承诺，提升货币政策操作灵活性，同时强调资产负债表收缩的作用。这一政策取向或推升全球资产价格的波动率。国内方
期货日报网06-12 10:10
算力期货提上日程服务新质生产力发展大有可为
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算力期货是一种金融衍生品合约，允许买卖双方约定在未来的某个特定时间，以约定价格买入或卖出一定数量的标准化计算能力。现货基础坚实我国拥有全球第二大算力规模和第二大AI产业生态，算力租赁市场规模也日益扩大。在此背景下，我国若推出算力期货市场，既可以满足国内AI产业风险管理需求，也可保障国家算力安全，甚至可参与并主导全球算力金融规则的制定。从现货市场基础来看，我国推出算力期货具备坚实的现货基础。当前，我国算力产业规模和智能算力总规模快速增长，算力网也已纳入国家“六张网”（水网、新型电网、算力网、新一代通信网、地下管网、物流网）战略性基础设施阵列。互联网数据中心、算力服务商数量庞大，交易频次高、资金体量足，产业链上下游企业对算力价格波动的风险管理需求已经开始显现。从政策层面看，2026年4月，工信部办公厅印发《关于开展普惠算力赋能中小企业发展专项行动的通知》，首次明确提出探索“算力银行”“算力超市”等创新业务，推动算力资源的金融化运营。在标准化建设方面，中证商品指数公司已发布中证（CCI-IC）智能算力供算量指数系列，为算力期货定价锚的形成奠定了基础。在今年全国两会上，全国人大代表
期货日报网06-12 00:20
地缘冲突打乱生产节奏苯乙烯市场供需结构如何变化？
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受中东地缘冲突影响，国外多套苯乙烯装置停工检修，目前全球开工率降至6年来的低位，行业供需格局发生明显变化。卓创资讯的数据显示，截至6月8日，全球苯乙烯开工率为57.37%，环比微涨1.53个百分点，同比大幅下滑16.44个百分点。其中，国外开工率为51.24%，同比降幅接近24个百分点，供给收缩特征凸显。中信期货能化首席分析师董丹丹表示，中东此前是苯乙烯净出口区域，产能主要集中在沙特朱拜勒地区，多数外销航线需经霍尔木兹海峡。本轮地缘冲突不仅造成当地装置大面积停工，而且导致海峡通行受阻、货源流通不畅。印度、土耳其、欧洲等主要消费区货源紧缺，急需补充替代货源，这拉动了我国苯乙烯出口。4月，我国苯乙烯出口19.54万吨，创下历史新高。其中，对印度、韩国、土耳其的出口量占比超过七成。从装置复产节奏来看，前期在地缘冲突影响下，受困于原料短缺而停工的装置正在陆续重启。卓创资讯的数据显示，目前，德国年产能55万吨的苯乙烯装置已完成重启，韩国部分装置开工率也稳步提升。6—7月，停工装置将集中复产。美国Styrolution年产能 77.1万吨的装置计划6月20日至22日复产，日本Idemitsu
期货日报网06-12 00:20
几内亚“限矿”冲击波：氧化铝产业深度洗牌在即，氧化铝行业如何破局？
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5月下旬，全球最大的铝土矿生产国几内亚宣布，将于6月正式敲定铝土矿出口管制新政。受此影响，5月26日国内氧化铝期货大幅拉升，主力合约价格一度涨超5%，突破2800元/吨关口。截至6月3日，主力合约报收于2813元/吨。
FX168活动资讯06-11 15:17
期权工具助力长利玻璃降本增效
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在玻璃行业高供应、弱需求、利润持续承压的背景下，如何借助金融工具规避价格风险、稳定经营收益，成为越来越多的玻璃实体企业关注的课题。长利玻璃洪湖有限公司（简称长利玻璃）在长江期货股份有限公司（简称长江期货）的协助下，首次尝试卖出虚值看涨期权，不仅获得了4.4万元的收益，更树立了运用期权工具管理风险的经营理念。行业困局：供需失衡下的利润挤压近10年来，我国玻璃行业经历了从产能过剩到收缩，再到结构性调整的演变。2017年，工信部出台《水泥玻璃行业产能置换实施办法》，随后多次修订，要求严格执行严禁新增产能的政策，新上生产线必须通过淘汰旧产能进行等量或减量置换。玻璃熔窑一旦点火就必须连续生产8~10年，不能随意停产冷修。生产的刚性导致即使在需求疲软时，供给也无法快速调整，这就会造成阶段性的供给过剩和库存高企。数据显示，2025年我国浮法玻璃日熔量已降至15.8万吨左右，但需求下滑速度远超供给调整速度，企业库存持续积压，2025年上半年全国企业库存基本维持在6500万重量箱以上的高位。以华北地区5mm大板为例，其市场价格自2025年年初的1300元/吨持续下跌，最低跌至1100元/吨左
期货日报网06-11 10:25
沪深两市走势分化隐含波动率走强
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6月10日，沪深两市走势分化，权重护盘，个股多数下跌。截至收盘，上证综指跌0.42%，深证成指跌2.06%，创业板指跌2.7%。资金方面，市场全天成交26192亿元。当日，期权成交量整体增加，持仓量也同步攀升增长。上证50ETF期权成交量为1060294手，持仓量为1823714手，成交额为3.91亿元；上交所沪深300ETF期权成交量为1307181手，持仓量为1330537手，成交额为6.77亿元；上交所中证500ETF期权成交量为1913516手，持仓量为1409140手，成交额为23.18亿元；华夏科创50ETF期权成交量为4126337手，持仓量为2644244手，成交额为15.09亿元；易方达科创50ETF期权成交量为450289手，持仓量为588283手，成交额为1.94亿元；创业板ETF期权成交量为2201036手，持仓量为1720150手，成交额为18.83亿元；深交所沪深300ETF期权成交量为105717手，持仓量为248849手，成交额为0.82亿元；深交所中证500ETF期权成交量为208313手，持仓量为368088手，成交额为1.47亿元；深证100ET
期货日报网06-11 10:00
债市中短期高位整理
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2026年以来，债市在流动性宽松、经济温和复苏、供需错位等因素的作用下，走出“震荡下行—单边‘慢牛’—高位波动”行情，整体呈现“长端领涨、短端稳健”的“牛平”特征。第一阶段：1—2月，债市震荡筑底，收益率小幅上行。1月初，由于“春季复苏”预期升温，权益资产反弹，加之年初政府债集中发行，长债承压明显，10年期和30年期价格偏弱运行，2年期和5年期价格依托流动性宽松预期相对抗跌，收益率曲线呈现“熊陡”特征。第二阶段：3—5月，债市单边上行，其中长端领涨。3月初至5月底，中东地缘冲突升温，避险情绪推涨长债价格。单看4—5月，国内经济温和复苏，银行间资金充裕，资金利率下行，债市走出“慢牛”行情。第三阶段：6月以来，债市高位徘徊，波动加大。6月至今，由于央行暂停逆回购净投放，资金面边际收敛，加之美联储加息预期升温，债市自高位回落、震荡加剧，呈现“长端弱、短端抗跌”的分化格局。图为30年期国债期货主力合约日K线走势分析债市整体强势运行的主要原因，可以总结为四大逻辑共振。其一，流动性持续宽松，资金利率低位托底。2026年货币政策维持“适度宽松”基调，央行通过逆回购、MLF续作持续投放流动性，
期货日报网06-11 10:00
A股把握结构性机会
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5月，A股市场呈现出典型的“倒V”走势，大盘在月初冲高后震荡回落，最终月度收平。进入6月，市场情绪相对低迷，上证综指探底并跌破4000点整数关口。科技股虽前期表现亮眼，但高估值透支业绩、大股东减持等因素为其带来调整压力。当前市场多重因素交织，短期风险偏好回落，但中期基本面逻辑稳固。图为上证综指日K线走势从外部环境来看，美国劳工部的数据显示，5月，美国非农就业新增17.2万人，大幅超出市场预期的8.5万人。这一数据打消了美联储对劳动力市场走弱的顾虑，市场焦点迅速转向通胀上行风险。美伊和谈一波三折，油价高企推升通胀预期，市场认为美联储年内加息的概率大幅上升。对A股而言，“9·24”行情以来的上涨由资金、政策、AI叙事和基本面主导。然而，面对美联储潜在的货币政策转向，国内宽松空间是否受限成为市场关注焦点。不过，深入分析发现，本轮美国通胀主要受能源价格驱动，属于供给端主导，核心服务性通胀并未全面扩散。因此，预计2026年下半年美联储实质性加息的概率较低，对我国货币政策的掣肘相对有限。政策面上，重要会议多次提到稳股市。政策底的存在有效遏制了A股的单边下跌风险。后续关注央行对货币政策的表述。
期货日报网06-11 10:00
聚酯企业从“赌行情”到“算细账”的逻辑之变
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本轮外部冲击搅动了聚酯产业链，改变的不只是市场供需结构与利润分配格局，更是倒逼行业完成了经营逻辑的深度重塑。在走访调研过程中，期货日报记者深切感受到，聚酯企业的发展思路、战略布局与风险管控方式都迎来了根本性转变，曾经盛行的“赌行情”赚价差、盲目扩张等粗放式发展模式逐步退出历史舞台，精细化生产运营、全产业链一体化布局、国内外市场多元开拓、金融工具常态化风控已然成为当下聚酯行业发展的主旋律。生产变革先行。长期以来，国内聚酯及配套化工装置检修有季节性规律，每年三季度是行业集中检修窗口期，这一惯例已延续多年。但2026年以来，受中东地缘冲突、原料成本剧烈波动影响，传统检修节奏被打破，企业开始结合原料成本、产品利润灵活调整检修计划。 PX、油制乙二醇等高度依赖中东进口原料的生产装置，在海外货源不足、采购成本攀升时，主动将大修计划提前至5—6月执行，同时拉长停产周期，以规避高价原料带来的经营损失。煤制乙二醇企业因生产路线不依赖中东进口原料，盈利表现亮眼，企业最大限度提升产能利用率“抢利润”，常规检修后延，装置始终保持满负荷运转状态。除检修节奏重构外，下游聚酯企业还开启了差异化排产模式，以品种
期货日报网06-11 10:00

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