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A股市场冲高回落关注做空波动率机会
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上周五A股市场冲高回落，上证指数下跌0.74%，报收4027.74点。盘面上，半导体、硬件设备板块深度回调，日常消费、银行板块逆势上涨，全市场超3200只个股上涨。A股全天成交额为3.07万亿元，较上一交易日增加3115亿元。期权标的指数方面，上证50、沪深300、中证500、中证1000及创业板指数均出现0.5%~3.5%不等的回落。部分品种表现如下：中证1000指数下跌0.94%，其对应的中证1000指数期权（MO）当日成交量为40.46万手，持仓量为41.55万手。成交量PCR值为88.63%，持仓量PCR值为79.99%。部分虚值看涨与看跌期权均出现不同程度减仓，显示短期市场分歧较大。在6月MO看涨期权中，行权价在8600点、8800点以及9000点的合约持仓量均已突破1万手，持仓规模显著高于其余行权价合约。这反映出中证1000指数短期在8600~9000点区间或面临一定压力。隐含波动率方面，6月平值看涨与看跌期权隐含波动率均值为23.5%，环比变化不大。但部分深度虚值看跌期权隐含波动率小幅抬升，反映市场存在局部避险倾向。沪深300指数下跌1.79%，其对应的沪深300指数
期货日报网06-08 09:55
期债短期交易逻辑切换
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上周债市先扬后抑，长短端表现有所分化。5月官方制造业PMI降至荣枯线，叠加资金面保持稳定，市场预期5月信贷数据仍然偏弱，支撑债市延续强势。主要利率债收益率下行，30年期国债收益率下破2.20%关口，10年期国债收益率向1.70%靠拢。不过，随着长端收益率快速下行，止盈需求升温导致多空博弈加剧，收益率进一步下行动能减弱，长端收益率在关键点位的波动明显放大。特别是央行公开市场操作意外“归零”后，市场情绪转向谨慎，30年期国债收益率重返2.20%上方，10年期国债收益率回升至1.72%，收益率曲线整体走平。央行操作体现出对资金面的呵护与约束并存，银行间流动性整体保持平衡。资金面保持平稳，DR001加权平均利率小幅回升至1.34%附近，DR007则维持在1.38%一线。从央行操作来看，随着税期与月末扰动结束，上周三、周四公开市场操作量意外“归零”——这既是对当前资金面充裕状态的确认，又向市场传递出对流动性过松的约束及防范资金空转的信号，显示央行操作仍保持中性。上周五，央行开展6月首次买断式逆回购缩量操作，3个月期操作规模为5000亿元，较到期量减少3000亿元，但同时逆回购操作有所放量。本次
期货日报网06-08 09:55
A股进入震荡整固阶段
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进入6月，A股市场整体呈现震荡回调态势，主要指数均出现不同程度回落。市场风险偏好有所收敛，增量资金流入速度明显放缓。行业板块方面，受益于供需格局改善、价格韧性较强的煤炭板块领涨，而前期热度较高的成长赛道面临压力，电力设备板块领跌。整体来看，A股指数波动加剧、板块轮动加快，市场正处于震荡整固与风格再平衡的阶段。科技板块有所回调 6月全球科技板块整体由前期普涨转向回调，多国股指与头部科技企业股价同步走弱。美国三大股指震荡下行，纳斯达克指数跌幅居前，英伟达、谷歌等科技巨头股价连续多日调整。韩国KOSPI指数冲高后快速跳水，三星电子、SK海力士两大科技龙头股价由涨转跌。A股方面，各大宽基指数同步回调，科创50调整幅度较大，半导体、算力、光模块等科技赛道资金明显撤离，电力设备板块位居跌幅前列，仅煤炭等顺周期板块逆势抗跌。图为6月1日至5日全球主要指数累计涨跌幅笔者认为，本次调整行情由多重因素共振驱动。其一，全球科技板块在连续数月上涨后，微观交易结构呈现偏热态势，短期获利了结需求集中释放。其二，市场对美联储利率政策节奏的预期反复，美债收益率震荡上行，对全球成长板块的估值中枢形成压制。其三，交
期货日报网06-08 09:55
尿素企业风险管理“工具箱”大揭秘
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“价格跌成这样，还怎么卖？”这是2024年下半年很多尿素企业的真实焦虑。近年来，国内尿素产能持续增加，市场竞争日趋激烈，不少企业面临“卖一吨亏一吨”的窘境。在这样的背景下，如何有效应对市场波动、保障生产稳定，成为尿素企业面临的核心挑战。国投期货化工首席分析师庞春艳和她的团队一直在坚持做一件事——手把手教尿素企业如何用期货工具管理风险。她告诉期货日报记者，很多企业不是不想用期货，而是不知道该怎么用、从哪里入手。期货公司分析师的工作之一就是把专业的金融工具知识转化为通俗易懂的实务指引，帮助企业敢用、会用、善用期货工具。卖出套保给库存上“保险” 庞春艳介绍，尿素企业最常见的风险是价格下跌导致的库存贬值。若企业持有现货库存且持续生产，价格继续下跌将产生损失扩大的风险。此时，最基础、最实用的操作就是卖出套保。 “企业如果担心价格下跌，就在期货盘面上卖出一部分，等将来现货卖出时再把期货头寸平仓。”庞春艳解释，“通过这样操作，现货上亏的钱就能在期货上赚回来，相当于给库存买了价格保险。” 假设一家企业在2024年8月初认为未来国内市场供应压力大，新增投产装置较多，且农业需求进入淡季，担心未来尿素
期货日报网06-08 09:45
锂产业的“围城”与“突围”
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近日《国务院关于对外投资的规定》（下称对外投资新规）正式对外发布，其与今年全球多国相继出台的矿石出口限制政策综合作用，在全球锂产业链中形成政策共振。这一双向约束机制——既限制了我国资本的海外无序扩张，又收紧了海外锂资源的供给流出——标志着锂产业已从单纯的“供需周期”步入“地缘政治与金融属性”交织的新阶段。对锂矿开采、碳酸锂加工及相关资本市场而言，这不仅是供给曲线的重构，更是产业生态与估值逻辑的重塑。政策共振对外投资新规的核心在于引导资本理性出海，防范非理性并购风险，这在短期内客观上放慢了国内企业获取海外低成本锂矿资源的节奏。过去十年，我国锂企通过“扫货式”并购建立了庞大的海外资源储备，而随着审批周期的拉长，资本开支将更多转向国内资源开发及现有海外项目的产能爬坡。与此同时，南美“锂三角”及非洲部分资源国推出的出口限制政策（如提高关税、强制本地加工、限制原矿出口等），进一步加剧了全球锂精矿的流通壁垒。这种“双向挤压”导致全球锂精矿贸易流趋于固化，现货市场的流动性显著下降。对依赖进口矿源的国内碳酸锂加工企业而言，原料获取的不确定性大幅增加，长协订单的战略价值凸显，单纯依赖现货市场调节产
期货日报网06-05 13:40
以新规之光，照亮金属产业全球征途
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《国务院关于对外投资的规定》将于2026年7月1日起施行，共34条内容，完善了对外投资服务、管理、保护方面的主要制度。国内矿企扎堆海外“盲目扫货买矿山”的老路走不通了。金属产业彻底告别粗放扩张时代，加速向合规出海、多元布局、技术赋能、循环利用转型，一场关乎供应链安全、产业估值与生态格局的深度变革全面开启。来源：期货日报网
期货日报网06-05 13:40
全国小麦收获进度已过三成半
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据中新社电 6月3日，在江苏农垦白马湖农场，田间场头一派忙碌的景象。据农业农村部最新小麦机收进度，截至6月2日17时，全国已收获夏粮小麦1.19亿亩，进度已过三成半，江苏开始集中机收。（CNSPHOTO提供）来源：期货日报网
期货日报网06-05 13:25
成本倒挂中东冲突打乱化工产业链运行节奏
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今年以来，原本运行节奏相对平稳的国内化工产业链，受突发的中东冲突扰动，整体市场格局被打破。近日，期货日报记者走访华东地区多家化工生产企业了解到，地缘风险的影响已不止于上游原材料涨价层面，而是逐步蔓延至全产业链，众多相关上下游企业面临一定的经营风险。据记者了解，原材料涨价及市场局部供货紧张，直接冲击化工产业链的运行——上游企业面临原材料涨价与货源短缺双重压力；经过价格传导，中下游企业则面临成本增加、盈利减少的风险。 “今年，化工行业的最大变化是市场定价逻辑明显转变。”中基集团基础化工事业部研究总监郝晓宇表示，在中东冲突发生前，国内芳烃、烯烃行业处于产能扩张后的产能优化阶段，行情走势主要依托基本面变化，价格波动幅度相对可控。然而，中东冲突发生后，大宗商品的风险溢价急剧上升，纯苯与苯乙烯的价差大幅波动，下游议价能力减弱，市场采销行为趋于保守。市场主体切身感受到，地缘风险已成为阶段性左右行业周期、影响定价的关键变量。记者了解到，随着化工行情不断演化，市场主体的心态也在不断变化，大致可归纳为三个阶段：从最初担忧原材料涨价的“恐高”，转为担忧货源紧缺的“恐断”，如今又进入惧怕生产亏损的“恐亏
期货日报网06-05 13:25
锚定稳收增收金融“活水”润泽生猪产业链
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春夏之交，海风裹挟着大连商品交易所（下称大商所）的暖意，从辽东半岛吹向了大江南北的生猪养殖场。据期货日报记者了解，让养殖户们感到温暖的是，大商所发布的《关于2026年继续开展“农民收入保障计划”的通知》。随着今年的助农大幕正式拉开，作为该项计划核心板块之一的生猪养殖专项项目，将通过基于期货价格的养殖收入保险模式，编织起一张更为严密的风险保障网。从“保价格”向“保收入”跨越 2026年，大商所的“农民收入保障计划”紧扣国家“扎实推进乡村全面振兴”的战略部署，将生猪养殖专项项目确立为该计划的三大核心板块之一。与往年相比，今年“农民收入保障计划”的项目框架设计更加注重“保收入”的实质性落地，旨在解决生猪产业面临的“猪周期”波动与疫病风险双重夹击的难题。具体来看，本年度生猪养殖专项项目的保险标的为已投保政策性生猪养殖保险的育肥猪，核心模式定位于“基于期货价格的养殖收入保险”，不仅保障因期货价格变化导致的收入损失，还将因疾病疫病、意外事故造成生猪死亡，养殖户面临收入下跌的风险也纳入其中。这标志着项目目标已从单纯的价格风险管理，升级为对养殖收入的综合保障。大商所还对项目设计提出了严格的标准化
期货日报网06-05 13:25
供应宽松格局暂难扭转尿素继续寻底
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6月4日，尿素期货主力2609合约价格有效跌破1800元/吨心理关口，日内最低探至1768元/吨附近。现货同步走弱，山东小颗粒尿素主流出厂成交价在1740～1800元/吨，河南小颗粒尿素出厂报价已下探至1770元/吨。基差方面，主流地区期现基本平水，前期期货高升水格局已完成修复。短期来看，尿素期价将维持弱势寻底态势，反弹难以扭转下跌趋势。建议观望或逢高套保，耐心等待6月下旬农需启动与去库拐点的实质性验证。供应宽松是当前尿素市场不争的事实。全国尿素日产量稳定在21万～22万吨区间，行业产能利用率维持在90%左右。2026年1—5月累计产量达3268万吨，同比增加约280万吨，供应增速约9.4%。5月中下旬的集中检修曾短暂压低日产，但6月装置复产节奏明确，前期检修的气化炉与合成氨配套装置逐步恢复。叠加个别新增产能投放预期，预计6月总供应量仍在700万吨附近，日产量甚至可能回升至22万吨以上，供给持续处于历史高位。从成本端看，煤头尿素占比超过70%。近期，山西煤矿安全事故引发局部供应收缩预期，原料煤价格存在一定上行空间。目前，水煤浆气化工艺理论利润环比回落近30%，固定床利润压缩至50元
期货日报网06-05 13:25

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