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股市：建议关注防御板块
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以伊冲突爆发以来，全球主要股市在经历短暂回调后迅速反弹，并未出现如原油、贵金属那样的大幅波动。对此，市场人士普遍认为，一方面，以伊冲突主要引发了市场对全球能源供应的担忧，潜在刺激通胀上升的风险，进而拖累全球经济增长，引发多国股市下跌。不过，由于全球能源供应并未遭受实质性中断，以伊冲突也未进一步升级，且在短时间内达成停火协议，市场情绪有所回暖，股市因而企稳回升。此外，从资金流向来看，在冲突初期，资金已流入黄金和美元市场进行避险，这在一定程度上分摊了股市的抛压。本周以来，A股持续放量上涨，并于6月25日创下年内新高。“以伊冲突缓和使全球风险偏好回升，这对A股有直接利好，然而A股上涨更深层次的动力源自国内政策组合拳的密集出台。”中辉期货股指研究员张清表示，央行等六部门联合出台金融促消费措施，5000亿元消费再贷款、险资入市扩容等政策提振市场信心，并强化了流动性宽松预期。国内利率维持低位，央行通过适度宽松的货币政策支持经济增长，拉动消费的相关政策陆续出台，A股中长期运行重心有望持续上移。同样是地缘政治事件，与俄乌冲突相比，以伊冲突对全球市场的影响有哪些相似之处和差异点？光大期货研究所金融期
期货日报网06-27 08:45
贵金属：货币属性博弈加剧
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近期，以伊冲突成为全球关注的焦点，其不仅在政治与军事层面引发震荡，也对金融市场特别是贵金属市场产生了深远影响。 6月13日，以色列发起“崛起的雄狮”行动，对伊朗展开大规模打击。受此影响，市场避险情绪急剧升温，黄金价格大幅上涨，其中，COMEX黄金价格一度突破3460美元/盎司，沪金价格也涨至800元/克。然而，随着冲突的持续推进，市场逐渐恢复冷静，COMEX黄金价格在触及3470美元/盎司的高点后持续回落，在以伊双方达成停火协议后，跌至3300美元/盎司的阶段性低点，跌幅达5%；沪金也跌至770元/克，跌幅约为3.7%。白银市场的波动同样剧烈，在冲突期间，沪银价格一度攀升至9075元/千克的历史高位。金瑞期货贵金属研究员吴梓杰认为，此次银价波动更多是在金银比处于高位情况下的补涨，与冲突的直接关联程度不如黄金紧密。随着双方实现停火，银价也如同黄金一样出现回调，回落至8700元/千克附近。光大期货有色金属研究总监展大鹏表示，从全球范围来看，以伊冲突爆发后，全球黄金ETF持仓呈现连续增加的态势，显示资金受到避险情绪的驱动而纷纷涌入黄金市场。然而，从国内沪金和沪银的成交情况来看，表现却较为
期货日报网06-27 08:45
原油：长期供应过剩格局难改
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6月13日至今，以色列与伊朗的军事冲突从爆发到熄火，引发了全球能源化工市场的剧烈波动。期货日报记者了解到，地缘政治冲突对油价的影响通常会历经三个阶段，即恐慌性上涨阶段、溢价分歧阶段以及溢价回吐阶段。正信期货原油分析师付馨苇表示，就本次以伊冲突而言，首先，在冲突爆发初期，油价对供应的物理性中断作出快速反应。基于伊朗是全球主要原油输出国，市场恐慌情绪与投机情绪均攀升至高点，推动油价迅速上涨，且日内涨幅极为显著。冲突爆发当日，油价日内最高涨幅达11.76%。其次，在以色列、伊朗及美国进入博弈阶段，尽管伊朗威胁关闭霍尔木兹海峡，令市场对原油供给的担忧进一步加剧，但特朗普言论反复无常，导致地缘局势的不确定性增大。此时，市场情绪逐渐冷静，开始思考霍尔木兹海峡被封锁的可能性以及冲突后续的发展走向，多空双方分歧随之出现，油价在这种纠结状态下上涨。最后，也就是当前所处的溢价回吐阶段，以色列、伊朗达成停火协议，市场迅速回归理性，切换至原有的供应过剩的定价逻辑，盘面放量下跌，油价一举回吐冲突爆发以来的全部涨幅。近年来，地缘政治冲突对全球能源化工市场的扰动日益频繁，其中，2022年爆发的俄乌冲突与今
期货日报网06-27 08:45
供需格局未改铁矿横盘震荡
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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01 铁矿主力合约：横盘震荡截至前一个交易日收盘，铁矿小幅上涨，收小阳线，整体仍维持箱体震荡。策略建议：铁矿无明显指引，短期建议箱体操作。策略于6月4日收盘首次推荐。 02 菜油主力合约：延续回落截至前一个交易日收盘，菜油日内小幅反弹，在前期高点压力附近暂获支撑。策略建议：菜油在近期大幅上涨之后出现技术性获利了结。关注菜油后续高空机会。策略于6月23日收盘首次推荐。 03 玻璃主力合约：横盘震荡截至前一个交易日收盘，玻璃小幅上涨，整体仍维持箱体震荡。策略建议：市场情绪转暖，玻璃止跌企稳。短期建议箱体操作。策略于6月20日收盘首次推荐。 04 甲醇主力合约：短线反弹截至前一个交易日收盘，甲醇反弹，收阳线。短线或继续反弹。策略建议：反弹后仍有压力，上方压力2450附近，下方支撑2300附近。 05 LPG主力合约：短线超跌或有反弹截至前一个交易日收盘，LPG反弹。收阳线，短线或继续反弹。策略建议：建议空仓观望，短线或反弹。上方压力440
中衍期货06-27 08:10
恒力期货能化日报20250626
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地缘冲突缓和，盘面随成本大幅下跌。
恒力期货06-26 19:56
“去美元化”为黄金价格提供长期支撑
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6月中旬以来，中东地缘政治危机不断升级，以伊冲突爆发，一度引发市场恐慌。然而，风险资产价格在经历短暂下跌后大幅反弹，黄金和原油价格也冲高回落。我们认为，当前大类资产的走势仍然取决于贸易政策。短期来看，风险资产和避险资产的“跷跷板”效应较为明显，美股因美联储降息预期升温、以伊冲突缓和以及上市公司股票回购这三大利好因素而实现反弹，黄金和原油价格则在高位回落。中期来看，美国经济前景存在极大的不确定性，风险资产价格下行的风险并未消除，美元和美股可能同跌，而黄金则受益于“去美元化”的信用对冲需求而维持强势。以伊冲突引发市场短暂恐慌 6月13日，以色列军队对伊朗发动代号为“狮子的力量”的大规模空袭行动。在袭击发生后的最初12个小时里，伊朗几乎完全处于被动防御状态。然而，令人意外的是，市场并未出现极度恐慌的局面。反映市场恐慌情绪的VIX指数在6月13—23日最高仅升至22.17，这一数值远低于4月特朗普宣布加征关税时所创下的52.33的纪录。6月22日，美国对伊朗核设施发动空袭，在此情况下，美股期货于6月23日开盘呈现出典型的避险模式，但市场同样没有出现恐慌性抛售现象。伊朗在遭遇以色列和美国的袭
期货日报网06-26 09:35
燃料油短期延续弱势下行走势
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燃料油是石油炼制过程中的产物。据统计，2020年以来，燃料油期货价格与原油期货价格的相关性高达91.5%。 [地缘溢价迅速缩水] 本轮原油价格波动极为剧烈，可谓“成也地缘，败也地缘”。数据显示，自伊朗和以色列爆发冲突以来，国内外原油期货价格显著上涨，其中，国内原油期货2508合约累计涨幅在22%左右。图为原油期货走势（单位：元/桶）驱动本轮油价大幅走强的主要逻辑为中东地缘冲突升级。伊朗作为产油国，面临能源设施损毁、产出下滑、出口受阻等风险。同时，一旦伊朗封锁霍尔木兹海峡，波斯湾其他产油国也将面临石油外运停滞的风险。就在上周末美军轰炸伊朗核设施后，市场认为中东局势将失控，然而情况反转，伊朗和以色列宣布正式停火，这使得原油溢价迅速缩水。6月23日夜盘，国际原油期货价格止涨转跌，6月24日和6月25日，国内原油期货连续大幅下跌。在成本因素影响减弱的背景下，高硫燃料油期货2509合约随即回吐此前的涨幅。 [国内供应小幅减少] 近期，国内部分炼厂如滨州炼厂持续检修，导致燃料油的周度供应量处于中低位水平，影响整体供应情况。不过，进口燃料油或有增加，以弥补国内产量的不足。图为2022—202
期货日报网06-26 09:15
【有色早评】美联储降息预期上升，基本金属偏强震荡
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有色早评 | 2025年6月26日品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂铜铜价基本面上矛盾尚未加剧，走势仍跟随宏观调整。伴随着地缘风险的回落，宏观环境风险减弱，铜价走出了较为强势的走势。LME铜现货升水回落明显，随着Comex-LME价差一定程度回落，套利逻辑可随调查落地预期升温而走弱。海外方面，地缘风险伴随着“停战”出现明显回落，油价大幅走低。美联储主席鲍威尔表示美国自身处于有利位置，可以耐心等待更多关于经济走势的明确信号，再决定是否调整政策立场。如果劳动力市场疲软，也可以提前降息，如果通胀、劳动力市场强劲，可能推迟降息。美联储整体表态鹰鸽参半，以数据依赖为主，美债利率和美元指数都出现了回落，这对铜价形成推动。国内方面，5月社零同比大幅增长6.4%，环比增长0.9%，均创2024年以来新高，国补资金加持仍是主要推动，但随着“抢出口”放缓，5月出口、发电量、工业增加值同比同步回落。央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，从支持增强消费能力、扩大消费领域金融供给、挖掘释放居民消费潜力、促进提升消费供给效能、优化消费环境和政策支撑保障等六个方面提出19项重点举措
混沌天成期货06-26 09:05
成交活跃度大幅提升
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6月25日，沪深两市放量大涨，沪指创年内新高，四大指数全线收涨。期权品种成交活跃度全线上升，持仓量延续回升态势。上证50ETF期权成交量为1684185张，持仓量为1460891张，成交额为5.53亿元；上交所沪深300ETF期权成交量为1506766张，持仓量为1255411张，成交额为7.86亿元；上交所中证500ETF期权成交量为1822819张，持仓量为1254834张，成交额为15.67亿元；华夏科创50ETF期权成交量为1102860张，持仓量为1707298张，成交额为2.36亿元；易方达科创50ETF期权成交量为267810张，持仓量为523734张，成交额为0.58亿元；创业板ETF期权成交量为2115062张，持仓量为1488783张，成交额为7.51亿元；深交所沪深300ETF期权成交量为186155张，持仓量为252669张，成交额为0.85亿元；深交所中证500ETF期权成交量为228447张，持仓量为314450张，成交额为0.89亿元；深证100ETF期权成交量为76155张，持仓量为117473张，成交额为0.24亿元；沪深300股指期权成交量为121
期货日报网06-26 09:05
【宏观早评】股指继续趋势上涨，或走出季末牛局面
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宏观&金工早评 | 2025年6月26日品种：股指、贵金属、基差、金工日报、资金日报股指昨日股指继续上涨，两市成交量放量到1.6万亿。盘面再次呈现普涨，非银金融和科技军工领涨，只有能源板块回落。消息面上伊以停战、能源价格回落和美国利率回落将为国内宽松进一步打开空间，美元走弱有利于非美资产。目前国内通缩的局面仍未扭转，地产仍未企稳，企业盈利马上回暖的预期较弱，国内政策端并未太多扭转预期举措。股指的韧性说明当前股市的真正驱动力并非企业盈利，而是宽松的资金面+风险偏好，无风险利率持续走低加强了资金宽松格局。其中保险资金要求增加股权配置，或在季末加速买入权益资产，偏向高分红金融股和科技股。各类资金在季末或形成一致性买入预期的共振，行情自我加强。结论：股指当前氛围走强是基于资金面宽松和政策托底下的风险偏好，目前突破上涨是因为外围环境好转加强了资金面，同时各路资金在二季度末有KPI需求形成共振，因此短期股指或继续偏强，后续关注成交量能否继续放量，若缩量或重回震荡。贵金属贵金属伴随着以伊冲突的缓和出现了较为明显的风险溢价回落，市场在缺乏明显驱动的情况下维持震荡。美国5月新屋销售数
混沌天成期货06-26 09:05

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美油期货 CON0	66.50	-0.75% -0.50
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天然气连续 NGN0	3.387	-0.65% -0.022

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