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外部扰动加大期债警惕阶段性回调风险
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近期债市宽幅震荡，五部门发布地产新政，短期对利率债的影响可控。8月制造业PMI显示内需弱修复，货币宽松预期仍在，构成债市的中期支撑。但10年期国债与OMO利差不足30BP，叠加止盈压力与外围市场长端利率上行，国债收益率下行受阻。近期债市呈宽幅震荡格局，市场走势受跨月资金面波动、房地产市场政策落地、内需修复情况及外围市场扰动等因素影响，波动显著加大。前期资金止盈压力、月末资金面收敛叠加地产政策落地压制多头情绪，同时外围市场长债收益率出现明显上行压力，国内债市交易情绪趋于谨慎，尤其是超长端债市调整幅度较大。不过，跨月后资金面宽松及基本面不强对债市仍有支撑。10年期和30年期国债活跃券收益率分别在1.68%和2.16%附近震荡。图为市场利率走势本轮债市波动加大的诱因之一，是房地产市场重磅政策落地。8月28日，五部门发布房地产市场顶层制度改革文件，从新房销售制度、居民信贷规则、房企开发融资三大维度，确立“防风险、稳交付、稳需求、促转型”的核心基调，正式终结了房地产行业高杠杆、快周转的发展模式。政策核心包含两个方面，一是预售制度系统性改革，收紧预售审批条件，强化预售资金监管，渐进式推行现房
期货日报网09-04 11:45
甲醇：以中东地缘局势为定价主线
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8月至今，甲醇市场以中东地缘局势为定价主线，行情经历了“加速上行、冲高回落、地缘溢价回归”的三段式演绎。短期内，中东地缘局势仍是影响甲醇价格走势的主要因素。近期，中东地缘冲突升温，国际油价偏强运行，甲醇价格随之上行。地缘溢价回归 8月末中东地缘冲突骤然升级。特朗普宣称将对伊朗实施严厉打击，伊朗则强硬回应。当前，霍尔木兹海峡通航受阻，不仅中断了装船进度，也导致已装载的甲醇浮仓无法转化为有效供给，进口缩量确定性强化。库存处于低位图为国内港口甲醇库存变化尽管8月中下旬外轮集中卸货导致国内港口甲醇库存阶段性累积，但绝对水平仍处于历史同期低位。截至8月26日，国内港口甲醇库存为68.56万吨，同比下降47.23%；内地厂家库存同步触及近年低点。低库存叠加中东地缘冲突升级，市场看涨情绪浓厚，甲醇价格底部支撑坚实。向后看，“金九银十”旺季下，传统需求向好将阶段性提振市场情绪，部分烯烃装置存在复产可能，库存去化有望加速，进而强化价格上涨预期。供给整体收缩图为国内甲醇装置开工率变化 8月，国内甲醇市场进入集中检修期，装置开工率回落。截至8月底，开工率为84.92%，较8月初下降2.61个百
期货日报网09-04 08:45
外矿扩产慢于预期现货供应偏紧支撑锂价
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近日，笔者奔赴南京、合肥等地调研锂电产业链。现货端，锂盐厂库存偏低，低价出货意愿极低；正极材料厂满产满销、库存较低，价格跌破14万元/吨可能触发集中补库。供给端，非洲、澳大利亚矿山扩产慢于预期，我国云母矿品位下降、尾渣提锂受限，回收料因黑粉成本倒挂暂难形成有效补充。三季度碳酸锂价格或偏强震荡运行。近期，笔者奔赴南京、合肥、芜湖等地，调研碳酸锂贸易商以及正极材料、储能、动力电池等企业，了解产业供需和企业心态。 [产业概况] A：南京地区碳酸锂贸易商该企业为江苏地区大型贸易商，能化、黑色系商品贸易收入占公司总营收的60%~70%；新能源事业部营收占比约10%，下设光伏、锂电两条业务线。锂电业务除碳酸锂外，还有矿石和非标氢氧化锂。2025年企业锂盐贸易量约10万吨，月度最大出货量1.4万吨。今年为加快流转、管控风险，企业贸易规模收缩至月均7000吨。企业90%的锂盐现货直接对接正极材料厂，少量现货对接固定合作的大型贸易商，所接货物需符合广期所交割标准。该企业表示，近期现货供应偏紧，出货量较大，若无价格上行支撑，市场买盘力量或持续偏弱。下游企业对碳酸锂价格维持看涨预期，但坚持逢低采买原则
期货日报网09-03 11:10
全国粮油作物大面积单产提升现场会召开
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本报讯据农业农村部消息，近日，全国粮油作物大面积单产提升现场会在新疆伊犁召开。会议指出，近年启动实施粮油作物大面积单产提升行动，聚焦玉米、大豆、小麦、水稻、油菜五大作物，整建制推进县扩大到1000个，新增20个整建制推进市，主导品种、主推技术、主力机型加快推广应用，持续推进百万新型经营主体率先提单产、农技人员进村入户联主体、院士专家领办样板田等活动，促进大面积均衡增产，单产提升已成为粮食增产的主动力。会议强调，要锚定新一轮千亿斤粮食产能提升行动目标任务，立足当前、着眼“十五五”，紧盯制约大面积单产提升的短板弱项，统筹发展科技农业、绿色农业、质量农业、品牌农业，坚持产量产能、生产生态、增产增收一起抓，更高水平推进良田良种良机良法集成增效，发挥产业专家团、科技小分队、农技人员作用，着力抓好科技支撑服务，加强纵向联动和横向协同，合力推进大面积单产提升走深走实，切实保障粮食和重要农产品稳定安全供给。同时，盯牢“秋台风”“秋老虎”、暴雨洪涝等气象灾害，紧盯水稻“两迁”害虫、玉米南方锈病等病虫害，强化监测预警，提早防范应对，加强田间管理，全力夺取秋粮和全年粮食丰收。（鲍仁）来源：期货日报网
期货日报网09-03 09:50
乙二醇价格强势运行市场人士提示风险
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近期，乙二醇价格表现强势，期现市场同步走高，引发行业高度关注。期货日报记者在采访多位业内人士后发现，此轮乙二醇价格上涨的核心驱动力是进口收缩导致的港口库存持续去化，但随着价格攀升，潜在的供应增量和需求负反馈可能限制价格进一步上涨，叠加地缘局势的不确定性，市场风险显著上升。低库存、高基差构成核心支撑新湖期货化工品研究员杨思佳表示，乙二醇价格上涨主要受自身基本面驱动。截至8月31日，华东主港（不含宁波港）库存仅14.3万吨，为近10年来最低水平，且仍在去化。“乙二醇低库存的根源在于进口持续收缩。”杨思佳介绍，往年乙二醇月均进口量约为60万吨，今年6月骤降至12万吨，7月虽回升至26万吨，但受霍尔木兹海峡封锁影响，8月预计再度跌至20万吨以下，9月仍将维持低位。受库存紧张影响，乙二醇现货价格大幅升水期货价格，当前2610合约基差已扩大至700元/吨以上。远大能源化工有限公司乙二醇内贸负责人邵渝茗告诉记者，近几个月乙二醇的进口量同比缩减超六成，主要原因是中东地缘冲突导致沙特、科威特、伊朗等国装置出口受阻，部分炼厂负荷下降也影响了乙二醇供应。“当前全市场都缺货，霍尔木兹海峡通行未能恢复，乙
期货日报网09-03 08:30
上市三周年集运指数（欧线）期货走进企业经营账本
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一边是源源不断发往欧洲的集装箱，另一边是海运费随国际局势“坐过山车”般起伏。在集运指数（欧线）期货上市三周年之际，一家深圳跨境电商公司感受到了期货工具带来的变化。过去，企业主要通过签订长协来管理运费；如今，套期保值已成为企业应对运价波动的重要手段。 2023年8月18日，集运指数（欧线）期货在上海期货交易所子公司上海国际能源交易中心（简称上期能源）挂牌上市。作为我国首个航运期货品种、首个服务类期货品种，上市三年来，集运指数（欧线）期货市场规模持续扩大，产业参与不断深入。截至2026年8月17日，集运指数（欧线）期货共运行725个交易日，累计成交量约7027.27万手，累计成交额约6.13万亿元，日均成交量9.69万手。根据国际期货业协会（FIA）数据，2025年该品种成交量约为境外交易所航运衍生品成交量总和的5倍，成交活跃度居全球首位。对刚刚走过三周年的集运指数（欧线）期货来说，交易规模的增长只是一个维度。三年时间里，集运指数（欧线）期货市场经受住红海事件、中美贸易摩擦、中东地缘冲突等多轮冲击，市场运行经受住了风险考验，为品种功能发挥和航运企业风险管理创造了良好的市场基础。越来越多
期货日报网09-03 08:05
焦炭期权上市煤焦钢产业链再添避险新工具
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9月2日，焦炭期权在大连商品交易所（简称大商所）正式挂牌交易，标志着我国煤焦钢产业链衍生工具体系进一步完善，为上下游产业主体提供精细化、多元化风险管理工具。上市首日，焦炭期权市场运行平稳有序，与标的焦炭期货形成有效联动，产业企业参与积极，市场整体开局稳健、反响良好。补齐黑色衍生工具体系短板据期货日报记者了解，焦炭作为钢铁产业的重要基石，上承焦煤产业、下接钢铁制造，是连接两大经济支柱的关键纽带，关系我国制造业发展大局。我国是全球焦炭生产、消费第一大国，焦炭产量约占全球70%。庞大的产业规模、完备的产业链条，对焦炭的专业化、精细化、立体化风险管理提出了强烈的现实需求。 2011年，焦炭期货成功上市。十五年来，大商所持续完善合约规则，焦炭期货运行平稳，市场功能逐步发挥，产业客户持仓占比持续提升，为焦炭期权上市奠定了坚实的市场基础。大商所相关负责人表示，近年来，大商所持续拓展服务煤焦钢产业的广度和深度，大型矿山和煤炭企业纷纷布局期货交割库，上下游企业以各种形式探索参与期货市场。2026年上半年，焦煤、焦炭、铁矿石期货和期权总成交量2.1亿手，日均持仓量217.7万手，分别占大商所市场总成
期货日报网09-03 08:05
美伊冲突升级国际油价持续冲高
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7月初以来，受地缘因素和基本面的共同影响，布伦特原油期货价格从约70美元/桶的阶段性低点一路震荡上行，9月1日一度突破95美元/桶。短期美伊博弈的重点依然在霍尔木兹海峡上。目前全球原油市场依然存在200万～300万桶/日的供应缺口，库存保持下降趋势。近期，美国和伊朗恢复互袭。9月1日，美军对伊朗发动新一轮空袭，目标包括防空设施、雷达系统、海上军事资产以及通信设施等。美国方面称，此次行动是针对伊朗近期在霍尔木兹海峡针对商业航运的行动以及针对驻中东美军的袭击。伊朗方面随后进行了反击，对约旦境内的美军基地发动弹道导弹和无人机袭击，称保留进一步升级回击、牵制霍尔木兹海峡航运的选项。图为美国炼厂开工率美伊转向直接的军事对抗，令油价重新计入地缘溢价。9月1日盘中，布伦特原油和WTI原油期货价格分别突破95美元/桶和90美元/桶。地缘因素提供支撑霍尔木兹海峡通航、核问题等贯穿美伊冲突的整个过程，美伊双方在这些问题上始终没有达成一致的迹象。霍尔木兹海峡通航问题方面，美国诉求是该海峡无条件永久自由通航，反对伊朗单方面管控航道、布设水雷、袭扰商船；伊朗处于该海峡沿岸，拥有地理优势，将该海峡作为
期货日报网09-03 08:05
震荡市下铜企用期权解锁经营新“打法”
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“铜价不上不下、来回震荡，想等到理想价位再买货出货，如果干等着，只有时间损耗，没想到还能通过衍生工具把等待的时间变成实实在在的收益。”江苏一家铜产业民营中小企业负责人感慨道。回望2025年，铜价在多重因素的共同扰动下呈现出高位宽幅震荡的走势，这让不少铜产业企业陷入困境：企业的利润空间被挤压，想使用金融工具管理风险，但又欠缺足够的专业能力。江苏这家企业就是在薄利经营的压力之下，开始探索适配采销节奏的风险管理路径。作为产业链中游企业，该企业日常要进行大量的原料采购与产品销售。2025年10月，企业拟定经营计划，希望在铜价回落至81800元/吨附近时，补库采购1600吨铜原料，同时期待在铜价上涨到91200元/吨时，完成320吨产品销售。然而，市场行情捉摸不定，谁也无法预判价格会精准落到目标位。如果铜价长期达不到理想价位，企业一味观望只会白白消耗仓储等各项成本。结合购销计划，该企业在紫金天风期货全资子公司紫金天示（上海）企业管理有限公司（简称紫金天示）的帮助下，选择借助期权组合开展经营。企业针对1600吨采购计划卖出虚值看跌期权，针对320吨销售计划卖出虚值看涨期权，把自身的价格预期转
期货日报网09-03 08:05
焦炭短期偏强震荡后市关注终端需求以及钢厂利润情况
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自8月4日以来焦炭期货持续走强，2701合约价格从1782.5元/吨一线上行至2258.5元/吨，创下年内新高。在终端需求旺季即将到来之际，焦炭价格能否延续上涨趋势成为市场关注的焦点。笔者从供需、库存、产业链利润等方面出发，对焦炭期货价格后续走势进行分析。供应方面，8月焦炭供应呈“主动收缩”态势。受亏损加剧影响，主流焦企限产力度加大。Mysteel最新数据显示，230家样本焦企产能利用率为64.46%，周环比下降4.25个百分点；日均产量为44.56万吨，周环比减少2.94万吨。利润方面，截至8月28日，Mysteel全国吨焦利润为-127元，焦企在深度亏损下被迫限产控量。虽然近期焦炭现货价格开始提涨，但上游原料涨幅更大，成本压力并未因提涨而得到有效缓解。山西、内蒙古等主产区焦化厂普遍通过延长结焦时间、降低负荷来压减产出。往后看，若焦炭现货价格连续提涨后，吨焦利润有效修复，焦企限产有望松动，焦炭产量将回升。若亏损延续，低供应格局仍将维持。需求方面，据Mysteel最新数据，247家钢厂铁水日产量为236.6万吨，产能利用率为88.84%，该产量水平仍能为焦炭需求提供刚需支撑。但受上
期货日报网09-02 11:40

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