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原油地缘溢价持续抬升
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周一，国内原油期货2610合约最高涨至910.0元/桶，创下该合约上市以来新高。当前市场交易重心已从传统的库存、需求博弈，转向中东地缘冲突驱动下的供应风险定价。在地缘扰动持续升级的背景下，预计后市国内外原油期货价格将延续强势格局。地缘危机持续升级地缘冲突是本轮原油行情最核心的驱动因素，其冲击已经从预期层面逐步传导至实物流通环节。霍尔木兹海峡作为全球能源大动脉，承担着全球近20%的原油海运量，目前海峡通航效率长期无法恢复至冲突前水平，油轮保险费率大幅抬升，大量油轮主动绕行，直接推高了海运费用，延长了交付周期，令海湾产油国出现原油“采得出、运不出”的局面，被动形成出口端的供给收缩。雪上加霜的是，胡塞武装声明称控制了曼德海峡战略要地，并持续针对沙特的油气基础设施发动袭击，导致沙特跨半岛输油管道一度临时关停。原本用来规避霍尔木兹海峡风险的备选外运通道遭遇威胁，打破了市场此前的对冲预期，推动风险溢价进一步上升。两条关键能源运输通道同时承压，市场开始重新评估全球原油供应链的脆弱程度。全球商业库存偏低值得关注的是，当前全球原油供给的缓冲空间已经十分有限。OPEC+虽然保留了一定闲置产能，但
期货日报网09-15 14:20
“订单收购 + 期货（权）” 助力胶农稳产增收
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天然橡胶是交通、医疗、国防等领域不可或缺的重要物资，广东、海南均为我国天然橡胶主产区。但自2011年起，胶价震荡下行，严重影响了胶农经济收入与天然橡胶正常生产秩序。 2025年中央一号文件提出，“推动棉花、糖料、天然橡胶等稳产提质”。为助力橡胶产业发展、持续推进乡村振兴、依托专业优势服务实体经济，期货经营机构积极响应号召，扎实开展上期所天然橡胶支农专项工作。胶农、胶企实现双赢垦区的老胶农坦言：“眼瞅着年轻人都外出务工了，我们留在这里也很纠结。一方面，割了几十年胶，舍不得离开；另一方面，割了胶也卖不上好价钱。”这是垦区广大胶农的共同心声。通常，胶农午夜上山割胶，清晨便送至收胶点售卖。新鲜胶乳储存周期极短，采收后必须当日售出。因此，胶价持续低迷、每日价格波动不定的问题，直接制约胶农收入稳定增长。在胶农增收遇困之际，上期所天然橡胶“稳产行动”项目落地实施，为产业发展打开了新局面。2019年至2025年，笔者所在期货公司及风险管理公司与海南天然橡胶产业集团金橡有限公司（简称海胶金橡）六度携手，项目累计挂钩天然橡胶现货16520吨，通过“二次结算”累计为胶农增收980.57万元。目前，2
期货日报网09-15 13:15
工业硅贸易商靠期权盘活库存、增厚利润
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近年来，全球能源体系正加速向绿色低碳转型，产业升级步伐加快。工业硅作为连接上游矿产与下游新材料的关键中间品，在光伏、有机硅等战略性产业中的地位愈发突出，其价格走势也备受关注。然而，伴随着产能的快速扩张，供给增速超过需求增速，结构性过剩问题日益突出。当前，市场处于低迷状态，企业利润被压缩，经营压力攀升。在此背景下，本文深入探讨期权工具在工业硅现货经营中的应用，以期为硅基新能源相关实体稳健经营、提升抗风险能力提供可落地的参考。工业硅期货、期权挂牌交易以来，原有的贸易生态格局被打破。一批拥有成熟定价模型和雄厚资金实力的期现商迅速入场，其凭借在期现套利、仓单流转及基差操作上的实操经验，压缩了传统贸易商的利润空间，并逐步抢占上下游客户资源。在此过程中，价格形成机制也发生了转变，从过去以现货“一口价”为主导演变为“期货价格+基差”的透明化报价体系。定价效率的提升固然是市场进步的表现，但这也意味着传统贸易商长期依赖的信息不对称红利与渠道壁垒正在加速消失。在报价日益透明、基差区间持续收窄的新形势下，传统贸易商原有的盈利模式难以为继，需要探索新的差异化竞争路径。近两年，期现商群体持续扩容，大量主体涌
期货日报网09-15 13:15
乙二醇价格波动加大产业企业用金融衍生工具“武装”自己
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2026年的乙二醇市场，注定要在大宗商品市场留下浓墨重彩的一笔。从年初的3700元/吨一线到近期的一度突破6900元/吨，乙二醇现货价格涨幅超过3200元/吨。近日，期货日报记者采访了乙二醇贸易企业及下游聚酯工厂的多位产业人士。他们普遍表示，面对高波动的环境，他们不再被动“挨打”，期货、期权等风险管理工具已成为稳定经营的“压舱石”和主动管理的“倍增器”。 “今年乙二醇价格波动的频率和幅度大幅提高，企业经营风险显著放大，收缩风险敞口的需求随之增加。”厦门国贸石化有限公司（简称厦门国贸）化工部相关负责人坦言，作为国企，他们优先考虑的不是盈利，而是风险对冲。这种共识在产业链上下游已经达成。对于天然持有现货库存的贸易企业而言，价格急跌意味着库存贬值，价格急涨则面临对手方违约和交货错配风险。远大能源化工有限公司乙二醇内贸负责人邵渝茗告诉记者，今年公司改变了以往做固定波段的思路，被迫扩大了操作区间。“你不能像以前那样在4000元/吨以下位置买入、在4500元/吨以上位置卖出，现在乙二醇价格波动幅度较大，日内、周内想准确抓住高点、低点非常难。”他说。传统的单边“赌行情”模式逐渐退场，取而代之的
期货日报网09-15 13:15
技术解盘20260915
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IF 震荡走弱 IF加权价格沿短期均线震荡走弱，并创近5个月以来新低。量能方面，成交量放大，持仓量同步增长。指标方面，均线系统整体走势偏弱，MACD指标快慢线在零轴下方黏合在一起运行。综合来看，关注4300点一线整数关口的支撑表现。 IC 高位调整 IC加权价格走势偏弱，日线架构延续高位调整。量能方面，成交量一度有所放大，持仓量先增后减。指标方面，MACD指标快慢线在零轴附近黏合在一起运行。综合来看，关注7月份低点一线的支撑表现。 T 支撑有效 T加权价格出现高位调整，但两次回调至60日均线位置均有所企稳。量能方面，成交量处于低位，持仓量保持平稳。指标方面，短期均线跟随价格调整，60日均线延续偏强运行，MACD指标快慢线回调至零轴一线。综合来看，60日均线支撑仍旧有效，建议维持偏强思路。（中原期货刘培洋）来源：期货日报网
期货日报网09-15 13:15
市场情绪偏谨慎
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周一A股低开后呈窄幅震荡格局。期权标的指数方面，上证50、沪深300指数、中证500、创业板指及科创50指数均有不同程度的回落，中证1000指数则逆势收红。中证1000指数上涨0.55%，对应中证1000指数期权日成交量和持仓量分别为36.38万张和44.88万张，成交量PCR值为97.9%，持仓量PCR值为77.84%，日内交易看跌期权比例有明显提升，市场情绪仍偏谨慎。行权价7600点以上9月MO看涨期权继续增仓至1万手以上，显示短期中证1000指数在该区域附近仍存在较大压力，下方7200点以下看跌期权持仓亦十分密集。隐含波动率上，9月平值看涨看跌隐波均值为27.9%，环比回落0.8个百分点，但该值处于近一年80%分位附近偏高水平。沪深300指数下跌0.67%，对应沪深300指数期权日成交量为8.95万张，日持仓量为21.96万张，成交量PCR值为77.09%，持仓量PCR值为78.41%，日内交易看跌期权比例继续提升，显示买入看跌期权进行对冲的需求增强。IO看涨期权合约在行权价4550点至4600点区间持仓相对密集，预计沪深300指数短期上方压力仍旧较大。隐含波动率上，当前9月
期货日报网09-15 13:15
债市等待新驱动
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近期债市整体维持震荡走势，市场处于政策空窗期，缺乏方向性驱动。10年期国债收益率整体运行区间为1.67%~1.70%，30年期国债收益率运行区间为2.16%~2.19%，波动幅度均较为有限。从收益率曲线变化来看，上周各期限收益率小幅上行，曲线形态未出现明显的陡峭化或平坦化变动，体现当前市场交易情绪趋于谨慎，交易盘止盈兑现诉求抬升。多数机构选择观望，等待后续催化信号落地。资金面维持均衡格局央行延续“放短收长”的调控思路，更加注重流动性结构调节。8月末MLF缩量续作，净回笼1000亿元，释放出结构性调整信号。受此影响，交易盘集中止盈，10年期国债收益率一度逼近1.7%关键关口。进入9月，3个月期限买断式逆回购实现平量续作，终结了此前连续两个月该期限品种净投放的操作节奏；6个月期限买断式逆回购的操作量尚未公布，市场普遍预期其大概率维持平量续作。面对税期带来的流动性扰动，央行公告将于9月14日至17日的税期窗口，每日开展不超过6000亿元的隔夜逆回购操作。自8月中旬以来，央行已常态化运用隔夜逆回购工具应对月中、月末流动性缺口，精准呵护税期、跨月节点的流动性，通过短端工具平滑季节性扰动的操
期货日报网09-15 13:15
多因素叠加 SC原油期价大幅走强
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近期国际原油市场波动加剧，国内原油跟涨态势显著。9月14日，上海国际能源交易中心SC原油2610合约价格大幅冲高。当日该合约价格日内最大涨幅超11%，收盘报901.3元/桶。金联创副总裁韩景媛分析认为，霍尔木兹海峡通行受限、沙特输油管道故障、OPEC实际减产，叠加全球原油库存低位运行、海运费大幅上涨，共同推动内盘油价快速上行。韩景媛表示，本轮油价异动的核心驱动是中东地缘局势的恶化。受沙特输油管道中断、也门停火谈判陷入僵局等影响，市场对原油供应中断的担忧持续升温。与外盘原油期货不同，SC原油期货合约是以人民币计价的到岸合约，海运成本直接计入定价，而本轮海运费的涨幅超过了油价涨幅。监测数据显示，中东—中国VLCC运价已涨至90.5万美元/天，是正常基准的8.7倍。市场上船源紧张，租船需求旺盛。同时，SC原油期货合约临近换月，持仓收缩放大价格波动，最终形成SC原油期货强于外盘的行情表现。韩景媛认为，在霍尔木兹海峡通航、沙特油气设施修复出现明确改善信号之前，供应端形成的缺口难以依靠市场自发调节快速修复。与此同时，原油价格上涨也向国内炼化板块传导经营压力。物产中大期货分析师贾烨平认为，受
期货日报网09-15 12:20
中国棉花协会：棉区整体热量条件充足
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本报讯 9月14日，中国棉花协会发布8月全国棉花生长情况及产量调查。 8月，中国棉花协会棉农分会对全国10个省市和新疆自治区1965个定点农户，开展棉花生长监测与第二次产量预测调查。调查结果显示：全国大部棉花进入裂铃吐絮期，棉区整体热量条件充足，气候适宜度较好，尽管气象扰动多发，棉田长势分化，但未发生大范围灾害性天气，对单产影响有限，全国单产、总产预测与上期持平。2026年全国植棉面积为4305.4万亩，同比下降3.9%；预计单产为166.2公斤/亩，同比微增0.5%；总产量715.4万吨，同比减少3.5%。（齐宣）来源：期货日报网
期货日报网09-15 12:05
郑商所优化油菜籽期货合约与交割体系
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油菜籽作为我国重要油料作物，上游衔接种植与农资，下游连接油脂加工、饲料养殖与终端消费，产业链条直接关系国内食用植物油稳定供给。持续提升油菜籽期货制度与现货市场的适配度，促进品种功能更好发挥，是服务油料产业稳健发展的重要着力点。 9月11日，郑商所发布公告，公布油菜籽期货合约及业务细则修订案，并同步发布挂牌合约、交割库、做市商等配套公告。自9月16日起，油菜籽期货2701、2703、2706、2707、2709合约挂牌交易，挂牌基准价5600元/吨，修订的规则适用于2701及后续合约；保证金、涨跌停板、手续费、指定交割仓库及厂库、做市商名单等同步调整。据期货日报记者了解，我国油菜籽生产长期形成南方冬油菜、北方春油菜两大产区格局。冬油菜集中于长江流域，5—6月收获上市；春油菜主要分布在内蒙古、青海、甘肃等地，收获期集中在9—10月。随着北方春油菜产业规模持续扩大、商品化率不断提升，产业链企业对合约月份覆盖、交割路径便利性、品质升贴水合理性等方面提出了更为精细化的诉求。进一步完善油菜籽期货制度供给、增强对南北产区的服务覆盖，成为市场各方的共同期待。合约月份优化，适配南北油菜籽不同收获周
期货日报网09-15 11:40

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