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基本面疲软铁矿石持续震荡回落
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5月中旬以来，铁矿石期现货价格同步走弱。主力合约自高点826.5元/吨回落至790元/吨附近，累计下跌4.17%。现货价格同样承压下行：61%品位普氏铁矿石CFR价格指数最新报107.25美元/吨，较前期高点下跌5.1美元/吨；同期青岛港主流现货品种价格每吨下跌21～43元。乐观情绪降温 5月中旬，黑色金属板块整体震荡回落。原因在于：一方面，前期市场乐观情绪逐步降温，黑色系主力合约品种持仓规模有所调整，其中钢材期货市场参与度出现回落；另一方面，5月处于传统消费旺季向淡季过渡阶段，下游需求边际走弱，而上游原料供给维持高位，行业供需格局趋弱，拖累黑色金属整体走势。值得一提的是，受海运运费走高以及下游刚性需求支撑，铁矿石价格走势相对抗跌。当前螺矿比、焦矿比持续运行于年内低位区间，也印证了铁矿石整体估值已处于偏高水平。需求增量有限目前铁矿石市场需求表现尚可，但增量空间有限。在钢厂生产积极的情况下，矿石终端消耗处于高位。截至5月15日当周，钢联247家钢厂日均铁水产量和进口矿日耗分别为239.33万吨、294.50万吨，双双位于年内高位。与此同时，钢厂盈利状况大幅改善，钢联统计的247家
期货日报网05-22 07:50
中东地缘冲突背景下瓶片缘何领涨聚酯板块
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2026年3月，中东地缘冲突升级引发国际原油价格大幅波动，带动聚酯产业链集体上涨。其中，瓶片涨幅为33.5%，仅次于直接受供给收缩提振的乙二醇（40.9%），明显跑赢PTA（28.1%）、涤纶短纤（25.9%）等聚酯品种，成为本轮聚酯行情核心领涨品种。回顾2025年行情，4月受关税扰动影响，国际原油价格大幅下挫，聚酯产业链迎来深度回调，而瓶片仅下跌5.1%，是产业链跌幅最小、稳定性最强的期货品种。在一涨一跌两轮行情中瓶片表现突出，需求稳固、供应收缩、季节性备货形成短期催化，共同支撑瓶片在极端行情中领跑聚酯产业链。表为瓶片期货上市以来聚酯链各品种月度涨跌幅内需稳固叠加出口强劲，是瓶片韧性优于其他聚酯品种的底层逻辑。瓶片下游65%用于软饮料包装，饮用水包装是最大的单一应用场景，占瓶片需求的46%，消费刚需属性极强，受宏观经济波动影响微弱。数据显示，国内软饮料产量稳步增长，2025年同比增长3%，庞大的消费市场为瓶片提供了稳定内需底盘。外需方面，依托国内规模化产能优势，瓶片出口持续放量，2025年出口同比增速维持在10%以上。俄罗斯、印度尼西亚、印度为前三大出口目的地，但单一国家出口占比
期货日报网05-22 07:40
国内成品油价迎年内第八涨
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据国家发展改革委5月21日消息，5月8日国内成品油价格调整以来，国际市场原油价格震荡上行后有所回落，本次调价的前10个工作日平均价格高于上次调价前10个工作日平均价格。根据国际市场油价变化情况，自5月21日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别上调75元、70元。据测算，此次调价落地后，私家车加满一箱50L的92#汽油将比之前多花3元。目前，2026年年内成品油调价格局变为“八涨一跌一搁浅”。卓创资讯成品油分析师高青翠表示，此次调价周期（5月8日—21日）内，国际原油价格宽幅波动，整体先扬后抑。中东地缘冲突持续扰动市场情绪，是影响本轮油价波动的核心因素。前期美国宣布加大对伊朗石油的封锁，地缘风险带来的避险溢价阶段性提振油价，但随着冲突边际影响减弱，油价冲高后有所回落。整体看，本周期原油价格均值环比仍有上涨，支撑国内成品油价格上调。从当前原油市场运行逻辑看，光大期货能源化工研究总监杜冰沁告诉期货日报记者，近期美国总统特朗普称美国在处理伊朗问题上进入“最后阶段”，市场对霍尔木兹海峡恢复通行的期望有所上升，不过从目前看，通过霍尔木兹海峡的石油运输量依然处于低位，供应恢复正常仍需时日。杜冰
期货日报网05-22 07:40
分析人士：交易者需重视仓位管理
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近期，全球债券市场走势显著分化。5月中旬以来，美债、日债遭遇新一轮抛售，收益率大幅上行；而中国国债现券收益率稳步下行，国债期货持续走稳，成为全球市场中的“避风港”。海外债市此轮下跌，导火索直指油价。一德期货金融衍生品高级分析师刘晓艺表示，与3月油价上涨不同，本轮原油远月合约跟涨明显，期权波动率未大幅抬升，显示市场正为高油价长期化定价。结合美国4月CPI与PPI同比、环比均大幅上涨的数据，高油价向高通胀传导的链条进一步得到确认。美联储利率观察工具显示，市场已再度押注远期加息。除通胀担忧之外，高额债务压力也进一步加剧了市场恐慌情绪。刘晓艺表示，近期美国、日本、英国等持续加码财政扩张，令本已高企的债务压力“雪上加霜”，市场对债务可持续性的疑虑不断加深，进而引发了抛售潮。南华期货金融期货衍生品分析师徐晨曦认为，美国与日本均面临油价上涨带来的通胀压力。美国4月CPI同比上涨3.8%，创近3年新高，核心通胀同样呈上行趋势，价格压力逐步向更广泛的经济领域扩散。美联储内部对于通胀与增长风险的判断已出现明显分歧，市场加息预期升温。日本方面则同时承受油价冲击与日元持续走软的双重压力，进口成本上升进一
期货日报网05-22 07:20
国内债市交易逻辑面临切换
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近期国债期货整体表现偏强，自“五一”假期后持续上行。目前5年期和10年期主力合约价格已突破4月下旬高位，上行趋势明显。不过，国内流动性环境边际收敛的不确定性及海外通胀担忧对市场形成扰动，未来上行趋势能否延续？笔者将就此展开探讨。 2026年以来，国内流动性持续充裕，资金利率带动债券市场利率下行，成为债市保持强势的最大支撑。不过当银行间市场隔夜质押式回购（DR001）中枢降至1.2%附近后，进一步下行的空间已极为有限。1.2%是关键点位——2024年7月设立的临时逆回购利率走廊下限为政策利率下浮20个基点、上浮50个基点，当前政策利率为1.4%，1.2%恰好对应这一走廊的下沿。从公开市场操作来看，央行正持续回收过剩流动性。从中长期流动性视角观察，综合MLF、买断式逆回购、二级市场国债买卖的口径已连续两个月净回笼，5月大概率延续净回笼态势；这一口径上一次出现资金总量回笼需追溯至2024年9月。以买断式逆回购为例，5月央行分别开展3个月期和6个月期各3000亿元操作，当月到期规模均为8000亿元，仅此一项就回笼中期流动性1万亿元。图为中长期流动性投放情况（单位：亿元）那么，是否有必要因
期货日报网05-22 07:20
燃料油多头优势减弱
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昨日，燃料油期货2609合约价格放量回落，收盘报4122元/吨，跌幅为2.76%。持仓大幅减少8399手，至235041手。交易所多空持仓排行榜前20席位数据显示，燃料油期货2609合约持仓出现多空双减的态势。其中，多头席位合计减持3586手，至152590手，空头主力席位合计减持91手，至145807手。多头席位减持数量超过空头席位减持数量，导致净多头寸缩小至6783手。具体来看，燃料油期货2609合约多头前20席位中，减持多单的有12家。其中，减持多单数量超过1000手的有3家，分别为中信期货席位、东证期货席位和华泰期货席位，分别大幅减少1592手、1203手和1117手。另外，减持多单数量介于100手至1000手的有6家，分别为乾坤期货席位、中金财富席位、银河期货席位、方正中期席位、平安期货席位和国投期货席位，分别减少865手、478手、365手、334手、563手和411手。剩余3家均减持不足100手。空头前20席位中，减持空单的有10家。其中，减持空单数量超过1000手的有1家，为华泰期货席位，大幅减少2834手。另外，减持空单数量介于100手至1000手的有8家，分别
期货日报网05-22 07:05
焦煤区间波动为主
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近期，焦煤期货价格跌幅显著，焦炭期货价格同步下行，整个黑色板块的市场情绪在短期内快速转弱。此次盘面快速回落并非单一基本面突变导致，更多是市场情绪与政策预期共同作用的结果。其中，能源保供相关政策预期波动，成为短期盘面调整的重要情绪诱因，放大了焦煤期货价格的波动幅度。但从整体市场格局来看，当前煤焦供需面并未出现明显矛盾，黑色产业链整体压力相对有限，后续市场或更多维持区间震荡格局。 5月18日，国家统计局新闻发言人介绍，面对国际能源市场波动，我国积极加大能源保供，实施价格临时调控。此则信息公布后，市场对国内煤炭供应增加产生了一定预期，焦煤期货也顺势回调。从能源保供政策层面来看，每年5至6月是国内迎峰度夏能源保供的常规部署窗口期，相关部门会开展行业调研、梳理供需情况、制定夏季用电高峰保供预案，属于行业常态化工作安排。保供的政策导向以督促主产区合规释放产能、保障电煤及工业用煤稳定供应为主，主产区煤炭生产节奏有望进一步优化，陕西、内蒙古等核心煤炭产区将在安全生产前提下保障下游用煤需求，预计二季度末至三季度，国内整体煤炭市场供给将维持在高位，从宏观层面对煤焦价格形成一定约束。与此同时，夏季用电旺季的
期货日报网05-22 07:05
聚酯瓶片产业链调研：华东走访透视产业格局与价格逻辑
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一、调研背景与走访概况（一）调研背景：产业变局中的关键窗口 2025年，国内聚酯瓶片市场正处于多重因素交织的复杂博弈阶段。行业正经历新旧产能交替的阵痛期，部分企业面临退市风险警示，某大型炼化企业受到国际制裁影响，产业格局加速重构。从需求侧看，出口窗口持续打开，内外价差对国内现货形成有效托底，外贸订单成为稳定市场的重要力量。在这一背景下，深入产业一线、倾听市场真实声音，具有重要价值。（二）核心共识预览经过三天密集走访，产业链各环节参与者对当前市场形成了若干重要共识。在绝对价格方面，近月偏强、远月承压成为普遍预期。在月差结构上，07—09正套逻辑获得广泛认可。在加工费层面，当前水平偏离合理区间，短期受供需支撑仍有韧性，但远期存在回归压力。基差维持历史偏高区间，出口强劲则是当前市场最大的托底力量。此外，产业联盟自律机制运行有效，但其作用边界亦较为清晰。以下将围绕走访所得，从供需格局、加工费演变、出口驱动、产业自律及策略建议等维度展开详细分析。二、上游生产端：联盟自律与供给管控聚酯瓶片上游生产环节集中度高，龙头企业通过联盟协调机制在开工负荷、库存分配与定价底线等方面形成了默契配合。
期货日报网05-20 17:50
甲醇围绕2900元/吨“拉锯”
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截至5月19日收盘，甲醇期货主力合约MA2609报2963元/吨。回溯来看，5月8日盘面曾一度下探至2855元/吨的阶段性低位（日内最低触及2849元/吨），随后又逐步回升至2900元/吨上方，多空双方围绕2900元/吨这一中枢价位展开反复争夺。国内煤制甲醇利润目前仍处于高盈利区间：内蒙古煤制甲醇生产利润约500元/吨，处于近3年以来的最好水平，这在产业逻辑上直接削弱了企业主动降负的意愿。截至5月15日当周，全国甲醇装置产能利用率维持在84%~92%的高位区间，高开工已成常态，周度产量均值为198万吨，同比基本持平但绝对量处于年内高位。5月中下旬虽有新疆等地集中短停或春检计划落地，但多为短停，损失量有限；待发订单量低位回升后，内地工厂仍面临出货压力，流拍现象并不少见——也就是说，国内供给端不仅充足，甚至对价格形成了“隐性天花板”。伊朗装置低负荷运行与霍尔木兹海峡通航受阻是本轮行情的核心焦点。目前，伊朗KPC、Arian、Bushehr、Marjan四套装置（合计产能561万吨/年，占伊朗总产能的33%）虽名义上处于“运行中”，但实际负荷偏低。自2026年4月底起，部分装置尝试重启，
期货日报网05-20 09:40
螺纹钢价格短期或见顶
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自2025年10月以来，螺纹钢期货已维持近8个月的横盘震荡走势。从周线级别看，其价格区间最高触及3300元/吨，最低则试探至3000元/吨。 2026年5月，螺纹钢期货主力合约RB2610在3172~3286元/吨区间内震荡运行，整体呈现先扬后抑态势。5月上旬价格一度触及3286元/吨，随后有所回落，显示市场在关键阻力位面临压力。成交与持仓方面，5月螺纹钢期货成交量最高达96.7万手，但价格未能突破3300元/吨关口，形成“放量滞涨”的不利信号；此后持仓量从217.3万手的高点持续下降至202.2万手，反映部分多头资金选择离场观望。技术形态上，MACD指标的DIF线与DEA线在零轴上方形成死叉，绿柱持续放大，短期多头动能略有衰竭。自今年3月以来，螺纹钢供给呈现温和回升态势，但释放力度受限。一方面源于钢厂在品种盈利承压下的主动调节，另一方面则是各地提前落实节能降碳要求，严格控制高耗能产能释放所致。成本利润方面，长流程生产利润仍处于低位。数据显示，5月螺纹钢高炉平均利润为57元/吨，环比下降15元/吨，同比下降50元/吨。在低利润环境下，螺纹钢供应量预计将维持在偏低水平。当前铁水正逐
期货日报网05-20 09:40

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