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“金融魔法”助力工业硅企业逆风翻盘
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在全球能源结构加速调整以及产业升级的大环境下，工业硅作为一种基础原材料，在光伏、新能源汽车、电子等多个关键产业中扮演着不可或缺的角色。近年来，工业硅产能快速扩张，供给增速远超需求增速，导致产能阶段性过剩，叠加价格波动剧烈，工业硅生产企业经营面临严峻挑战。在此情形下，金融衍生工具凭借独特的风险管理和价格发现功能，为工业硅生产企业的创新发展提供了新的机遇和途径。本文重点探讨金融衍生工具的应用场景以及应用模式，旨在为相关产业企业应对市场风险、提升经营效益提供有益参考。工业硅生产企业的采销模式具有显著区域特征：西南地区企业因水电资源季节性波动，通常在丰水期到来前集中备货硅石、混煤、电极等原材料；西北地区企业则因连续性生产需求，保持原材料采购的持续性。销售端随着工业硅期货上市及期现商介入，衍生出三种新型模式：后点价销售、先接单后生产以及以销定产。后点价销售模式为上下游先进行货权部分转移，后根据行情点价结算。先接单后生产模式为下游将每月的固定采购需求通知上游工厂，一般为定量不定价，价格由双方商定。以产定销模式为上游根据生产节奏结合库存情况卖货给下游，随产随销，价格多为一单一议。当前，企业更关注
期货日报网06-03 08:45
PX 供需格局逐步改善
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进入2025年后，PX库存再度呈现去化趋势，尤其在5月后，有限的供应增量与超预期的需求表现共同促使PX估值得到显著修复。供应方面，今年并非检修大年，一季度国内PX开工率维持高位，二季度尽管存在部分检修计划，但总量相对有限，5月随着中金石化、浙石化等部分装置出现意外降负，才出现了年内少有的供应损失量超预期的情况。相比下游PTA和聚酯持续扩张的规模，从产能投放角度来看，PX过剩度仍有下行。进口方面，目前国内仍有20%的PX依赖韩国、日本等地区，这些主要进口地不仅同样无新增产能，而且装置开工水平与稳定性明显弱于国内。究其原因，一方面是其本身存在较多的检修计划，另一方面是在美国芳烃调油需求偏弱的背景下，PX生产效益在长时间内维持在偏低水平。具体来说，海外更多的中短流程PX装置对边际利润变化更为敏感，而国内超过一半的产能为2019年后投产的炼化一体化装置，生产更为稳定，所以海内外PX开工率自2024年下半年开始出现了明显“劈叉”，导致PX进口并未出现明显回升。需求方面，今年从PTA到聚酯，需求经历了“现实与预期”的反复拉扯。年后在兑现了春节期间的大规模累库预期后，PTA加工费被压缩至低位，P
期货日报网06-03 08:40
豆粕未来走势偏乐观
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利多因素仍存美国新年度大豆种植面积降低，我国当下正处于饲料原料需求旺季，且豆粕库存维持在近几年低位，因此豆粕的未来走势仍偏向乐观。随着南美大豆上市，我国进口大豆到港量有所增多，加之《豆粕减量替代方案》细则公布，近段时间，国内豆粕价格出现较大幅度的调整。展望后市，美国新年度大豆种植面积降低，我国当下正处于饲料原料需求旺季，且豆粕库存维持在近几年低位，因此豆粕的未来走势仍偏向乐观。美国大豆种植面积降低美国农业部公布的数据显示，美国2025/2026年度大豆种植面积约在8350万英亩，较上一年度的8710万英亩减少360万英亩，降幅为4.13%。目前正值美国大豆播种季节，且播种已经完成八成。之前对种植面积存有疑问的多家市场研究机构，逐渐认可这一预估数据。目前，美国各研究机构预测的美国新年度大豆种植面积均值处于8370万英亩左右，较3月下旬预估的8440万英亩均值已明显下调。在美国大豆种植面积减少的背景之下，国际大豆价格具有一定的底部支撑。进口大豆到港预期消化虽然南美大豆开始大量上市，我国未来几个月进口大豆到港量预期增加，但同比增幅并不明显。数据显示，我国5—7月进口大豆到港量预
期货日报网06-03 08:40
节后Shibor可能回落
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5月30日，隔夜、1周、1年期Shibor分别上涨6.00、1.50、0.30个基点，报收于1.4710%、1.6170%、1.6980%；2周、1个月、6个月Shibor分别下跌0.50、0.10、0.10个基点，报收于1.7390%、1.6200%、1.6720%；3个月、9个月Shibor保持1.6520%、1.6830%未变。图为隔夜和1周Shibor 公开市场操作方面，节前央行连续两周净投放，累计净投放规模11166亿元，符合节前投放、节后回笼资金的短期维持市场流动性平衡的常规操作。从经济数据看，5月制造业PMI有所回升，但仍然处于荣枯线之下；非制造业商务活动指数为50.3%，较前值小幅下滑；建筑业商务活动指数为51%，连续两个月下滑。外部方面，特朗普关税政策反复不定，地缘政治局势再添变量，市场不确定性较大，节后国内资本市场避险情绪可能升温，将对冲央行净回笼货币对利率市场的影响，市场利率有望回落。（作者单位：国信期货）来源：期货日报网
期货日报网06-03 08:40
技术解盘
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IF 观望为主 IF加权震荡走势或延续一段时间，近期量仓等指标趋同度有限。上周五早盘IF加权低开低走，盘中回升幅度有限，临近尾盘勉强企稳，以小阴线报收。IF主连合约较现货指数小幅贴水，净基差波动正常。IF加权MACD指标红绿柱变化不明显，KDJ快线自低位小幅回升，主连合约大幅减仓，其他合约不同程度增减仓，总体表现为减仓缩量震荡。短期市场承压，建议观望为主，择机短空介入。 IC 承压运行 IC加权延续震荡走势，目前量仓等指标出现分化。上周五早盘IC加权低开后快速下探，尾盘回升乏力，以小阴线报收。当前IC主连合约较现货指数贴水较多，净基差波动基本正常，期货较现货指数表现略偏强。IC主连合约大幅减仓，远月合约不同程度减仓，整体仓位缩减明显，成交量缩减有限，近期建议以震荡策略为主。IC加权MACD红绿柱交替显现，KDJ快线在中位运行，日K线承压震荡，关注短期均线支撑力度，建议观望为主。（田瑞期货投资咨询证编号TZ008852）来源：期货日报网
期货日报网06-03 08:40
期指中长期向上的概率较大
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在低利率环境下具有较高配置价值近期股市成交量有所回落，股指震荡运行，但我国宏观经济保持韧性，短期出口形势较好，消费与科技投资将促进经济增长动能回升，且我国资本市场建设日趋完善，在低利率环境下，中长期股指市场向上的趋势较为明确。 5月份，股指期货主要呈现震荡上行走势，IH、IF、IC、IM主力合约分别上涨2.22%、2.86%、2.38%、2.84%，市场情绪比较积极。虽然近期股市成交额回落至1万亿元左右，股指陷入震荡调整格局，但中长期向上的趋势仍较为明确。宏观经济韧性以及政策托底预期是股指上行的核心力量。今年前4个月的经济数据显示，我国宏观经济仍保持稳定增长态势。1—4月，工业增加值、社会消费品零售总额和固定资产投资同比增速分别从去年四季度的5.8%、3.5%和3.2%升至6.4%、4.7%和4.0%，其中出口与消费是经济增长的主要驱动因素。图为工业增加值、社会消费品零售总额和固定资产投资同比增速今年1—4月，我国出口数据表现出较强韧性。由于美国政府关税政策的不确定性持续扰动国际贸易秩序，我国出口企业自发进行“抢出口”及转口贸易，对出口数据构成较强支撑，这在4月的出口数据上体现
期货日报网06-03 08:30
贸易摩擦不断铁矿表现疲软
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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。贸易摩擦不断铁矿表现疲软从供给端来看，据mysteel数据，本周澳洲发中国1542.7万吨，环比增加70.4万吨；巴西发中国725.6万吨，环比减少25.5万吨。发运总量基本持平。从需求端看，据mysteel数据，163家钢厂高炉产能利用率90.69%，环比减少0.69%；日均铁水产量241.91万吨，环比减少1.69万吨，需求端小幅下降。库存方面，据mysteel数据，进口铁矿港口库存为13225万吨，环比减少144.25万吨。45港口日均疏港量326.68万吨，环比减少0.41万吨。进口铁矿石钢厂库存总量为8754.3万吨，环比减少171.1万吨。整体来看，铁矿库存大幅下降。美国总统特朗普于2025年6月2日宣布将钢铁和铝进口关税翻倍，这一贸易保护政策直接冲击全球大宗商品市场，市场对贸易摩擦升级的担忧加剧了抛售情绪。新加坡铁矿石掉期在亚洲交易时段下跌，延续疲态。国内房地产市场持续低迷，基建需求下移明显，加之步入传统消费淡季，铁水产量或持
中衍期货06-03 08:24
下方支撑犹存原油或有反弹
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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01. 铁矿石主力合约：小幅下跌截至前一个交易日收盘，铁矿石小幅下跌，收小阴线，盘面表现偏弱。策略建议：铁矿石近期弱势震荡，短期内建议偏空思路为主。策略于5月23日收盘首次推荐。 02. 碳酸锂主力合约：延续跌势截至前一个交易日收盘，碳酸锂自低位反弹，收小阳线。日k线级别仍未有止跌企稳迹象，下跌趋势良好。策略建议：碳酸锂10日均线附近存在一定压力，短期内建议偏空思路为主。策略于5月15日收盘首次推荐。 03. 纯碱主力合约：窄幅震荡截至前一个交易日收盘，纯碱窄幅震荡，收十字星线，日k线窄幅震荡后向下跌破，行情延续跌势。策略建议：纯碱大方向延续跌势，短期内建议维持偏空思路为主，上方关注压力位1250附近，策略于5月23日收盘首次推荐。 04. 焦煤主力合约：大幅下跌截至前一个交易日收盘，焦煤继续创出新低，收大阴线，日k线整体仍呈跌势。策略建议：焦煤沿着5日均线趋势流畅下跌，短期内建议偏空思路为主，上方压力位关注778附近，策略于5月20日
中衍期货06-03 08:16
技术解盘20250530
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IF 建议观望 IF加权指数向上回补清明节调整缺口后未能进一步走强，价格陷入震荡整理。量能方面，近期成交量变化不大，持仓量保持平稳。指标方面，均线系统缺乏明显趋势方向，MACD指标快慢线等待价格方向指引。综合来看，建议观望。 IC 上方承压 IC加权指数于5月初反弹至60日均线位置遇阻回落，本周价格再度走强并有望挑战该压力位。量能方面，近期成交量处于低位，持仓量保持平稳。指标方面，短期均线相互交织在一起，60日均线走势逐步转弱，MACD指标快慢线运行至零轴一线。综合来看，一旦向上突破60日均线压力位可以偏多思路对待。十债高位整理十债加权指数近期价格陷入高位整理，下方60日均线位置有一定支撑。量能方面，价格高位整理过程中成交量变化不大，持仓量出现一定下滑。指标方面，短期均线相互交织在一起，60日均线处于水平走势，MACD指标快慢线在零轴附近黏合在一起运行。综合来看，关注60日均线支撑位的表现情况。（中原期货刘培洋）来源：期货日报网
期货日报网05-30 10:40
资金利率“短弱长强”
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本周，国内市场资金利率呈现“短弱长强”态势。一方面，端午节假期和月底的资金需求已经释放完毕，短期市场资金利率小幅回落；另一方面，市场对降准降息反应充分，国内资金需求上升，中长期资金利率触底反弹。截至5月29日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜利率报收于1.411%，较5月22日下降5.4个百分点；1周期、2周期、1月期、3月期、6月期、9月期、1年期利率分别报收于1.602%、1.744%、1.621%、1.652%、1.673%、1.683%、1.695%，较5月22日分别上升7.9、8.8、0.8、1.2、2.1、1.4、1.9个百分点。表为上海银行间同业拆放利率（Shibor）周度变化本周，央行累计有9460亿元的逆回购到期，前4个工作日央行累计开展了13115亿元逆回购，央行本周通过逆回购向市场注入了流动性，有效缓解了端午节假期的资金需求。5月中旬，央行有1250亿元的中期借贷便利（MLF）到期，月底央行续作了5000亿元的MLF，进一步增加了市场的流动性供应。综上所述，央行在降准降息之后，LPR也随之下调，国内融资成本下降，不过市场对降准降息反应已经较为充分。
期货日报网05-30 10:40

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