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市场风险偏好明显回升
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近期A股市场风格显著偏向成长板块，科创50与创业板指数领涨。其中，科创50指数4月涨幅超25%；创业板指数则于5月攀升至4088点，创历史新高。与此同时，市场风险偏好明显回升。图为A股主要指数月度涨跌幅（单位：%）此轮科技风格行情的起点，可追溯至创业板新规的发布——新规为科技型公司的融资与发展营造了更为宽松的制度环境。2026年4月10日，中国证监会印发《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》（下称《意见》）；4月24日，深交所为落实《意见》，正式发布首批4件配套业务规则。具体来看，一是《意见》增设第四套上市标准，取消强制盈利要求，相对降低科技类公司的准入门槛：上市前不强制要求盈利，但首发上市时尚未盈利的企业，在实现盈利前需在股票简称后添加特别标识“U”，以持续提示相关风险。该标准适配AI、半导体、创新药、高端制造、商业航天等“高投入、暂未盈利、高增长”企业，有助于提升创业板成分股的科技行业占比。二是IPO预先审阅制度可提高审核效率，保护新质生产力企业的核心商业秘密。三是明确支持新型消费、现代服务业等领域优质企业在创业板上市。创业板新规的落地，将从制度层面加速优质科技创新
期货日报网05-15 09:25
全球科技股迎来估值重构
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本轮科技股的上涨并非仅由对未来持续向好的预期驱动，同时还具备强劲业绩增长带来的基本面支撑；在业绩持续向好的背景下，科技股估值有望得到重构。 2026年一季度，全球科技巨头净利润同比增速普遍大幅攀升，AI产业化落地成为核心增长引擎。从硬件制造到软件服务，从云计算到终端应用，全产业链业绩同步爆发，印证科技产业已进入新一轮高景气周期。AI大模型从训练走向规模化推理，叠加多模态应用快速普及，推动算力需求持续井喷，成为业绩增长的核心驱动力。从美国科技巨头财报数据来看，头部企业盈利规模与增速双双超出市场预期。其中，谷歌一季度GAAP净利润达625.78亿美元，同比大增81%，云业务与AI广告成为核心增长引擎；高通净利润73.7亿美元，同比飙升162.09%，车载与移动端芯片需求持续旺盛。与此同时，科技巨头的现金流与研发投入同步创新高，头部企业持续加码AI、芯片、云计算等核心技术研发，不断加固技术壁垒，为长期业绩增长筑牢基础。海外科技巨头业绩爆发，不仅直接推动全球科技股估值重构，也为A股科技板块带来强劲外部催化。随着全球AI产业链需求外溢，国内相关上市企业业绩释放将直接受益，形成“海外业绩爆发—
期货日报网05-15 09:25
创业板指创历史新高当前是追还是守？
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5月13日，创业板指涨幅达2.63%，成功突破2015年牛市高点4037.96点，创历史新高。市场人士认为，本轮创业板指走强的核心驱动力在于AI领域资本开支高增带动硬件端基础设施表现强劲。同时，短期股票市场微观流动性宽松，叠加相关行业及龙头公司年报、一季报的亮眼表现，进一步加速了资金的抱团买入。当前行情演绎阶段，流动性与市场情绪的影响更为关键，投资者需保持理性，谨慎追高。来源：期货日报网
期货日报网05-15 09:25
从钢铁到PVC、工业硅节能监察如何重塑高耗能产业版图
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5月13日，工信部印发通知，组织开展2026年度工业节能监察工作。十多个高耗能行业被纳入系统性监管范围，其中电石法PVC年内实现全覆盖监察，钢铁、工业硅等重点品类也迎来精准管控。这不是一次临时“体检”，而是“双碳”战略下，工业领域节能降碳常态化、制度化的体现。从PVC的低效产能出清，到钢铁行业碳履约首年的转型压力，再到工业硅的行业集中度提升，政策红利与整改压力并存。让我们聚焦3大重点行业，拆解监察政策的实际影响，解读行业格局的重构逻辑，看懂这场关乎产业未来的“绿色洗牌”。来源：期货日报网
期货日报网05-15 09:10
苹果期货升贴水规则调整的实质性影响分析——以2610及后续合约为例
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一、规则演变铺垫：从宽松到精细，逐步贴合现货要理解AP2610合约新规的优势，需先厘清前序合约的核心调整逻辑。自苹果期货上市以来，交割标准持续优化：AP2110合约起，基准交割品质量容许度已放宽至≤20%，打破了初期≤5% 、≤10%的严苛限制，初步放宽外观瑕疵容忍度；AP2411合约首次引入可溶性固形物升水规则，规定可溶性固形物≥14%可升水1000元/吨，开始重视苹果内在品质。但AP2411及此前规则仍存在明显短板：20%＜质量容许度≤30%，即统一贴水500元/吨，档位单一、容错空间小；可溶性固形物与质量容许度的联动不足，仍未摆脱“重外观、轻内质”的倾向，与现货市场“按质定价”的逻辑仍有差距。而AP2610合约新规，在延续基准交割品（果径≥80mm、可溶性固形物≥12%、质量容许度≤20%）核心要求的基础上，对替代交割品升贴水进行多维度、精细化拆分，覆盖可溶性固形物、质量容许度、果径三大核心指标，设置8档明确升贴水标准，真正实现“不同品质对应不同定价”，完全贴合现货分级销售的实际需求。二、核心实质性影响分析 1.交割流程大幅简化，交割门槛相对降低此前，即便AP2110合约
期货日报网05-14 14:40
分析人士：收益率曲线料进一步平坦
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5月11日，央行发布一季度货币政策执行报告，明确了下一阶段货币政策思路。分析人士认为，报告中，货币政策延续“适度宽松”基调、删除“降准降息”表述、强化“宏观审慎”，对债市整体中性偏空，短端压力更大。据中信建投期货国债研究员孙玉龙介绍，政策基调方面，报告提出继续实施“适度宽松”的货币政策，但将“灵活高效运用降准降息等多种政策工具”的表述调整为“灵活运用多种货币政策工具”，删除了“降准降息”；利率引导方面，提出要“引导隔夜利率在政策利率水平附近运行”，相比上季度的“引导短期货币市场利率更好围绕央行政策利率平稳运行”更为具体和明确；风险方面，强调需关注“供给冲击和输入型通胀压力”，并“更好统筹国内国际两个大局”，指向对汇率及外部通胀压力的重视；市场规范方面，新增“对一些不合理的、容易削减货币政策传导的市场行为加强规范”的提法。 “一季度货币政策执行报告与4月重要会议一致，明显上调对国内宏观经济的边际定调，指出‘经济景气边际改善’，以及‘有效需求回暖’。”南华期货金融期货衍生品组负责人高翔表示，值得注意的是，外部风险方面出现新提法。讲到未来关注问题和趋势时，除了提到引人关注的地缘风险，还首次
期货日报网05-14 11:05
技术解盘
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TL 绿柱收窄 TL加权在大阳线探底回升后，连续收出带上影线的十字星，显示多空双方分歧加大，但价格重心有所上移，出现初步企稳迹象。均线系统混乱，短期仍在修复阶段。MACD延续回落状态，绿柱收窄，空头动能逐步减弱。KDJ金叉后向上发散，反弹动能开始释放。综合分析，TL多头力量尚未完全恢复，反弹的持续性有待观察。 T 站上均线 T加权以连续大中阳线上涨，重新站上所有均线，带动短周期均线拐头向上，说明回调基本结束，市场有望开启二次拉升行情。近期成交量小幅回落，持仓量持续攀升，说明上涨主要由增量资金主动发力所致，市场分歧较小。MACD在零轴上方运行，若后续红柱能够持续放大，则上涨动能进一步确认。综合分析，T重拾升势，同时关注前高的压制情况。 TS 重心上移 TS加权今年以来从低点稳步上行，其间虽有小幅回调，但整体呈现明显的上升趋势。近期价格在上升趋势线附近止跌反弹，成交量稳中有增，持仓量有所回落，说明回调并未改变多头趋势，反而清洗了短期浮筹，有利于后续上涨。均线系统交错，多空力量处于相对平衡状态。综合分析，TS依然处于中长期上升通道。 TF 连收阳线 TF加权近期连收阳线，昨日K线实体放大，价
期货日报网05-14 11:05
市场资金利率将逐步向政策利率回归
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本周，债市情绪有所修复。截至周三收盘，TL主力合约周内涨0.52%，T主力合约涨0.20%，TF主力合约涨0.12%，TS主力合约涨0.04%。外贸指标再超预期，通胀数据继续回升近期公布的宏观数据整体偏暖。海关口径下，按美元计，4月，我国货物出口同比增长14.1%，优于预期的7.9%；进口同比增长25.3%，优于预期的15.2%；贸易顺差848.2亿美元，高于上个月的511.3亿美元，但不及2025年同期的958.8亿美元。出口商品结构上，除汽车、造船等中高端制造业保持较强竞争力外，AI产业链高景气度与中东地缘冲突未消是我国出口高增的重要驱动，且二者也是4月我国进口金额继续大幅超出预期的主要原因。通胀方面，4月，CPI、核心CPI同比均增长1.2%，分别较上月上行0.2、0.1个百分点；环比在季节性和燃料价格上行等因素共同作用下，分别回升至0.3%、0.2%。结构上，虽然贵金属饰品价格贡献度有所下降，但核心CPI表现依旧稳健，能源价格上行也暂未出现向核心通胀快速传导的迹象。在能源供应受限、AI行业高景气度以及2025年低基数效应等因素影响下，4月，PPI同比、环比均加速上行，分
期货日报网05-14 11:05
资金宽松程度边际弱化债市偏空波动
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“五一”假期后债市整体偏空震荡，收益率全线上行，核心驱动源于风险偏好回升带来股债“跷跷板”效应。同期，A股表现亮眼，赚钱效应增强，资金顺势向股市迁移，对债市形成利空。短期降息概率偏小一季度货币政策执行报告未提及“降准降息”，主要原因在于当前宏观经济整体稳健，全面宽松政策的必要性较低。本次报告调整了对金融服务实体经济“五篇大文章”的表述，由“扎实做好”转为“进一步完善各项配套机制”，聚焦扩大内需、科技创新、中小微企业三大核心领域精准发力。当前货币政策整体坚守稳中求进总基调，告别以往逆周期强力刺激思路，转向以稳为主、精准微调，更加注重政策定力、节奏把控与风险平衡。密切关注输入型通胀影响国家统计局的数据显示，4月CPI同比上涨1.2%，在能源与服务价格托底、食品价格拖累的格局下，CPI延续温和回升态势。当月，PPI同比跳升至2.8%，主要由国际大宗商品涨价推动，能源化工产业链涨幅居前。总体来看，4月通胀呈现CPI温和回升、PPI显著上行的结构性特征，国际油价与大宗商品涨价带来输入型通胀。结合具体情况，一季度货币政策执行报告对通胀的表述出现边际变化。报告延续物价温和回升、内需修复主
期货日报网05-14 11:05
技术解盘
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工业硅再度走弱虽然工业硅2609合约价格一度创出近5个月新高，但本周价格再度走弱，重回前期低位震荡区间。量能方面，在价格回落过程中，成交量有所放大，持仓量出现下滑。指标方面，短期均线走势偏强，60日均线处于水平走势，MACD指标快慢线在零轴上方运行，但红色能量柱有所收窄。综合来看，工业硅2609合约价格重回前期运行区间，建议暂时观望。不锈钢冲高回落近期，不锈钢2606合约价格冲高回落，连续跌破5日均线和10日均线。量能方面，在价格冲高回落过程中，成交量处于低位，持仓量持续下滑。指标方面，5日均线率先跟随价格走弱，10日、20日和60日均线走势偏强，MACD指标快慢线在零轴上方交出死叉。综合来看，不锈钢2606合约价格进入调整模式，关注20日均线位置支撑力度。多晶硅跌破均线多晶硅2606合约价格继续走弱，并跌破中短期均线支撑。量能方面，在价格回落过程中，成交量小幅放大，持仓量小幅下滑。指标方面，短期均线跟随价格先强后弱，60日均线持续走弱，MACD指标快慢线黏合在一起。综合来看，多晶硅2606合约价格继续走弱，建议关注前期低点340005元/吨一线支撑力度。（中原期货刘
期货日报网05-14 10:56

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