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A股新兴产业成核心增长引擎
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本周股指运行中枢大幅上移，中东地缘冲突短期缓和带动全球资本市场集体回暖，资金风险偏好显著提升，成长型板块再度获得资金青睐。二季度将进入上市公司一季报密集披露期，行情逻辑正从“炒预期”转向“看兑现”。在外部环境趋稳的背景下，更具防御价值的低估值、高股息及现金流稳健的资产可作为基础配置，而成长型板块有望再度创造超额收益。 4月8日，美伊双方宣布达成为期两周的临时停火协议。根据协议，美国将暂停对伊朗的轰炸并启动进一步谈判，伊朗则同意开放承担全球20%石油航运量的霍尔木兹海峡。受此影响，地缘冲突引发的恐慌情绪出现缓解，国际原油价格迅速回落——WTI原油价格从当日最高109美元/桶跌至91美元/桶。原油市场的降温不仅缓解了全球通胀压力，也为各国调整货币政策释放出更多空间。在原油价格下行的带动下，全球股市迎来集体反弹，风险偏好显著提升，主要股指全线走高。4月8日，道指上涨2.85%，纳指上涨2.80%，日经225指数上涨5.39%，上证50大涨2.70%，科创50上涨6.18%，市场成交量明显放大，资金活跃度大幅提升。从板块表现看，高弹性板块再度领先于防御型资产，其中AI、半导体、算力等科技成长
期货日报网04-10 09:05
甲醇强势格局不改
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伊朗局势动荡不仅影响国内甲醇进口，还带动化工产品价格上涨，这使得煤制化工的成本优势凸显，甲醇下游企业利润得到改善，需求逐步回暖。近期，美伊虽已启动谈判，但进程并不顺利，甲醇市场强势格局仍未改变。图为甲醇港口库存（单位：万吨）受甲醇供应偏紧推动，其价格持续上涨，国内甲醇生产企业利润随之改善，目前甲醇全工艺均处于盈利状态。不过，受装置生产迟滞性影响，国内甲醇开工率仍维持在86%左右，周产量约为213万吨。自美以伊冲突爆发以来，国内甲醇港口库存快速回落。截至4月2日，国内甲醇港口库存为70.76万吨，较2月26日冲突爆发前下降26.77万吨，降幅达27.45%。其中，华东地区甲醇港口库存为45.16万吨，较2月26日下降13.03万吨，降幅22.39%；华南地区甲醇港口库存为25.6万吨，较2月26日下降13.74万吨，降幅26.77%。需要注意的是，每年11月，随着伊朗等甲醇出口国工业用气受限，国内甲醇进口量下降，港口库存便会进入阶段性去库阶段。尽管近期国内甲醇港口库存加速下降，但较去年同期仍高39.76%。展望后市，一方面，伊朗是我国最大的甲醇进口来源国，其局势动荡直接影响国内
期货日报网04-10 09:05
沪镍把握逢低布局机会
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当前，沪镍期货技术面表现偏弱，持续运行于MA60日均线下方，整体仍受宏观情绪及板块整体氛围压制。然而，若将视角从短期波动转向更深层的基本面，不难发现，市场对两大潜在利多因素的定价存在显著的预期差与非理性解读。我们认为，随着市场情绪的逐步修正，沪镍价格的安全边际已经显现。印尼镍矿开采配额（RKAB）的变动，是贯穿镍价走势的核心主线。市场对2026年配额的解读，经历了从“过度乐观”到“过度悲观”的钟摆式震荡，这恰恰为逆向布局提供了宝贵的时间窗口。 2025年12月，印尼政府释放削减配额的信号，市场一度反应过激。2026年 1月下旬，当初步配额（2.5 亿～2.6 亿吨）出炉时，市场普遍将其与2025年年中修正后的高基数（3.741亿吨）直接对比，得出减幅高达33%的结论。这一对比忽略了2025年年初基准配额仅为2.985亿吨的事实，导致市场对减幅的预期脱离了实际供给收缩的基准。随后的价格回落，正是对这种非理性繁荣的理性修正。进入3月，市场情绪又走向另一极端。印尼能矿部（ESDM）提出的2.09亿吨产量目标，被误读为“强制上限”，引发市场恐慌。但随后印尼镍矿商协会（APNI）透露，7月将
期货日报网04-10 09:05
债市交易逻辑在“避险”与“通胀”间反复切换
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3月下旬以来，利率债收益率曲线的陡峭化特征愈发显著。一方面，在资金面超预期宽松的背景下，机构买盘推动短端国债收益率持续下行；另一方面，宏观叙事与通胀预期等不利因素，继续制约着超长债的表现。进入4月，这一逻辑略有弱化，市场开始计价资金面过度宽松格局的不可持续性，做空券种的价差策略出现抢跑性了结，进一步放大了超长端的市场波动。从具体收益率表现来看，截至4月8日，长债方面，10年期国债活跃券（260005）收益率报1.81%，较一个月前上行2BP；30年期国债活跃券（260002）收益率报2.33%，较一个月前上行近8BP，这使得30年期与10年期国债的期限利差扩大至50BP以上。短债方面，1年期国债活跃券（250006）收益率跌破1.2%，较一个月前下行7BP。资金面方面，跨季前后，市场流动性始终保持宽松。自4月1日起，央行逆回购的单日续作规模迅速降至5亿~10亿元的低位，但资金价格反而逆势下行。截至4月8日，DR001与DR007分别回落至1.22%和1.32%，市场资金面呈现出极为宽松的状态。近期债市交易逻辑在“避险”与“通胀”之间反复切换。长债因政策利率下行空间有限而呈现窄幅震
期货日报网04-10 08:50
沥青多头出现撤退
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沥青2606合约在缩量震荡后出现放量大跌，周四收小阳线。近期，持仓量持续下降，成交量大幅波动，多头出现逐步撤退迹象。盘中价格触及40日均线后开始拉升，40日均线成为短期支撑。鉴于周三K线跌破多个周期均线，当前多头已经结束。MACD中DIFF下穿DEA，绿柱持续放大，短期震荡走弱概率较高。综合来看，沥青价格跌破上升趋势线，短期将继续偏弱运行，关注5日均线的阻力位情况。（李红霞期货投资咨询从业证书编号Z0011794）来源：期货日报网
期货日报网04-10 08:50
玉米回调空间有限
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最近，因产区温度逐步回升，基层售粮积极性不断提升，社会流通粮源逐步充裕。同时，谷物替代增加及最低收购价小麦投放加量，挤占玉米在饲料端的市场份额。因此，玉米价格承压回落。现货端，东北地区“潮粮”集中上市，加之期货价格偏弱运行，市场看涨情绪减弱，玉米价格跟随走低。但余粮有限，叠加中储粮持续采购托市，产区价格表现出较强的抗跌性，回调空间被压缩。华北地区售粮节奏随价格灵活调整，呈现“逢高出货、逢低挺价”特征。深加工企业晨间到车量波动运行，玉米价格窄幅震荡。随着春耕变现需求增强，农户售粮意愿将进一步提升，深加工到车量有望保持稳定。整体来看，玉米市场价格呈现偏弱调整，但幅度受限。供应端，截至4月2日，据Mysteel玉米团队统计，全国13个省份农户售粮进度为85%，较去年同期慢4个百分点；东北售粮进度为86%，较去年同期慢3个百分点；华北售粮进度为80%，较去年同期慢7个百分点。整体售粮进度明显滞后于往年同期水平。3月底，产区气温逐步回升，“地趴粮”存储难度上升，基层出货意愿提升。短期玉米上量节奏有望延续，但余粮已不足两成。基层可售粮源整体偏紧，难以形成明显卖压。进入4月中下旬，农户余粮基本完
期货日报网04-10 08:50
沪胶维持高位波动
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春节后，沪胶2605合约呈现震荡偏强走势，价格上行至16800~17100元/吨区间运行。进入4月，沪胶市场呈现“供应宽松预期强化、需求复苏乏力、库存高位运行”的基本面格局。预计后市沪胶价格维持高位震荡走势。供应步入增长周期 4月是天然橡胶供应的关键转折点，全球主产区从停割期全面进入开割季，供应放量的确定性极强，成为压制胶价的核心因素。海外方面，泰国、印尼、越南等核心产区3月下旬启动试割，4月进入规模化开割阶段。天气方面，主产区降水正常、气温适宜，无极端干旱或洪涝现象，开割工作推进顺畅。据天然橡胶生产国协会（ANRPC）发布的数据，2026年全球天然橡胶产量将增长2.4%，至1520万吨。自4月起，全球天然橡胶产量逐月提升，供应压力将持续加大。国内方面，云南产区4月中旬启动试割，海南产区提前1~2周开割，国产全乳胶供应逐步恢复。但国内产能有限（年产约80万吨），难以改变依赖进口的格局。下游需求温和回暖需求偏弱是胶市核心“软肋”。下游轮胎行业“开工回升、需求疲软、库存高企”，对天然橡胶采购以刚需为主，无主动补库意愿，难以支撑胶价上涨。数据显示，3月下旬以来，轮胎企业复工提速。截至3
期货日报网04-10 08:50
黄金短期震荡偏强运行
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近期，受中东地缘政治局势影响，黄金市场波动明显加剧。美伊同意临时停火，市场情绪出现短暂降温，原油价格大幅下跌，全球滞胀担忧有所缓解。短期黄金价格或震荡偏强运行，后市重点关注美伊谈判进展与美国通胀数据。长期来看，黄金价格中枢将持续上移，全球政治经济秩序的重构、市场对美国财政可持续性的担忧以及全球央行持续增持黄金，均构成有力支撑。中东局势不确定性仍存中东局势是左右金价短期波动的核心变量。4月7日至8日，中东地缘冲突迎来关键转折，在巴基斯坦的紧急斡旋下，美伊同意临时停火。根据协议内容，美国暂停对伊朗本土的轰炸和袭击行动，伊朗则承诺立即全面开放霍尔木兹海峡，保障全球能源航运安全。同时，双方约定于4月10日在巴基斯坦伊斯兰堡举行直接谈判，这也是双方冲突升级以来的首次直接对话。从市场反应来看，地缘溢价的消退速度超出预期，能源供应危机暂时缓解，国际油价大幅下挫，黄金价格上涨。目前来看，中东地缘局势仍具有较高的不确定性，未来两周可能出现三种情景。第一，若美伊谈判顺利推进，霍尔木兹海峡保持通航状态，地缘风险将进一步降温，黄金价格可能先扬后抑。第二，若谈判破裂，或以色列持续实施挑衅行为，导致伊朗重启
期货日报网04-10 08:50
美伊临时停火国际油价快速回落
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3月下旬以来，原油市场进入由地缘溢价主导的高波动阶段。3月23日，美国总统特朗普称美伊进行了“非常良好且富有成效”的对话，宣布推迟5天打击伊朗发电站，这导致WTI原油期货价格从100美元/桶上方跌至84美元/桶附近。4月7日，特朗普转变态度，称未来两周将暂停对伊朗的轰炸和袭击。受此影响，WTI原油期货价格盘中暴跌逾19%，最低跌至91美元/桶附近。中东局势短期缓和美方态度转变的同时，伊朗外交部长阿拉格齐4月8日凌晨宣布霍尔木兹海峡将在两周时间内实现安全通航。阿拉格齐表示，如果针对伊朗的攻击停止，伊朗武装力量也将停止“防御性军事行动”。伊方宣称美以已遭“历史性失败”，并提交“十点计划”，核心诉求包括美军撤出中东、解除制裁、赔偿伊朗损失等。伊朗方面证实，伊朗将在巴基斯坦首都伊斯兰堡与美国展开为期两周的政治谈判。尽管伊朗与美方立场存在差距，但谈判窗口开启，已实质性降低短期冲突升级概率。特朗普在他设定的“最后期限”前同意停战两周，再次验证TACO（特朗普总是退缩）模式。回顾本轮中东战事，特朗普已多次推迟“最后期限”，从48小时延长到5天、10天直至暂停。然而，美国官员私下表示停火协议“希
期货日报网04-09 14:55
全球铝业供应压力外溢
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美以伊战事对全球铝业的冲击，正沿着“脆弱性暴露”与“外溢效应”两条主线展开：一方面，中东铝产能对霍尔木兹海峡和天然气发电的深度依赖在战事中暴露无遗，原料进口受阻、电力供应中断导致该地区铝厂接连停产，军事活动也直接对相关产能造成了打击，引起突发性减产；另一方面，战事通过能源供应的收缩和价格的飙升，正将冲击波传导至欧洲乃至全球铝供应链。脆弱性暴露：中东铝产能的结构性缺陷在本轮美以伊战事中，中东地区铝产能的深层脆弱性集中暴露，主要体现在两个方面：第一，原料进口与电解铝出口对霍尔木兹海峡的高度依赖。海湾地区氧化铝自给率仅约34%，年缺口约900万吨，主要依赖进口，且必须经由霍尔木兹海峡运输。同时，战事也导致电解铝出口完全停滞，形成“进不来、出不去”的双重困境。典型案例是巴林铝业，由于氧化铝进口通道受阻，该企业于3月中旬关停部分生产线，涉及产能约32万吨/年。第二，电力来源单一，严重依赖天然气发电。中东电解铝的电力结构极为单一，几乎全部依赖天然气发电。霍尔木兹海峡封锁叠加南帕尔斯气田等关键能源设施受损，导致天然气供应短缺加剧。典型案例是卡塔尔铝业，该企业因液化天然气设施遭袭而断气，于3
期货日报网04-09 14:40

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