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长期向上的趋势未变
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2026年以来，全球资本市场波动加剧，美以对伊朗的军事行动推高原油及相关品种价格，通胀回升预期导致美联储2026年降息的可能性大幅下降。3月美联储会议点阵图显示，2026年美联储将降息1次。美国联邦基金利率保持较高水平，压制欧美及亚太主要经济体权益市场。2026年3月以来，美国纳斯达克指数、标普500指数，以及欧洲50指数均出现明显下跌，亚太股指市场同步承压。海外主要市场股指持续下跌，通过市场情绪传导、资金流动等对国内股指市场形成短期冲击。3月以来，A股市场出现阶段性调整。在此背景下，市场对国内股指走势的预期产生分歧，部分投资者担忧海外市场持续动荡会引发国内股指市场出现趋势性反转。从历史经验及当前市场格局看，海外市场冲击对国内股指的影响仅局限于短期市场情绪。笔者认为，在国内主要股指在全球市场中估值优势明显、国内政策对资本市场的支持力度不减、入市资金持续优化、中长期资金主导市场等背景下，国内股指长期向上的趋势未变。国内主要股指估值优势明显截至4月10日，标普500指数PE-TTM为28.37倍，纳斯达克指数PE-TTM为39.06倍，而上证指数PE-TTM为16.87倍，沪深30
期货日报网04-13 09:20
A股或逐渐对油价波动脱敏
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美以伊冲突爆发后，全球金融市场交易逻辑演变为事件驱动，具体表现就是原油和其他大部分资产价格呈负相关性。其逻辑链条在于，地缘冲突导致霍尔木兹海峡航道受阻，从而影响原油供应，导致油价上涨，而高油价会推动通胀回升，美联储可能会因通胀压力停止降息进程甚至加息，影响美元指数走势，进而将影响传导至全球金融市场。虽然短期市场还未对油价波动脱敏，但笔者认为，随着美伊谈判的开启，以及3月通胀数据的出炉，A股对原油价格波动的敏感程度会越来越低。 3月中国CPI同比上涨1.0%（前值为1.3%），低于市场预期。今年3—4月油价走高对CPI形成一定拉动，预计5月后油价上涨对CPI的影响将逐步减弱。由于生猪价格持续走低，在一定程度上抵消了油价上涨对CPI的拉动作用。预计下半年生猪供应充裕，猪价反弹空间有限。同时，黄金、铂价格同比涨幅有所回落，耐用消费品价格涨速放缓，居住类商品价格偏弱运行，核心通胀整体呈走弱趋势。考虑到去年下半年蔬菜价格基数较高，在其他商品及服务价格偏弱的前提下，预计5月之后CPI同比涨幅将逐步回落。地缘冲突影响消退后，通胀走势将回归原路径，国内低通胀格局延续。中国3月PPI同比增长0.5%
期货日报网04-13 09:20
分析人士：市场情绪修复
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上周A股市场一扫阴霾，迎来了久违的上涨，继周二上演“百点长阳”之后，4月10日，上证指数盘中一度站上4000点整数关口，创业板指数更是大涨近4%，创出2021年12月以来的新高。与此同时，成交额快速放大，上周四个交易日A股成交额累计达8.56万亿元，说明市场情绪在迅速升温。期货日报记者在采访中了解到，上周股指市场“价涨量增”，最直接的催化剂来自外部宏观环境“破冰”。 “随着美伊开始谈判，地缘冲突对市场的冲击将逐步减弱，虽然仍会有谈判分歧、各种消息的扰动，但地缘冲突带来的拐点已经出现。”正信期货宏观首席分析师蒲祖林表示。南华期货金融期货衍生品分析师廖臣悦认为，A股中期趋势反转是否明确仍有待观察。“指数从底部抬升、成交量放大，主要源于市场情绪修复与短线资金入场。后市上涨趋势能否延续，主要看以下四个方面：，一是量能的持续性，两市成交额能否连续稳定在2万亿元以上并形成中枢上行趋势；二是指数突破的有效性，比如上证指数能否站稳4000点并突破前期下行趋势线；三是交易主线的持续性，是否出现有业绩支撑的领涨板块；四是宏观数据的验证，看后续公布的PMI、社会消费品零售总额等数据能否确认经济全面回暖。
期货日报网04-13 09:20
外部环境“破冰” 股指市场“价涨量增”
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上周A股市场迎来上涨行情，上证指数一度站上4000点整数关口，创业板指数创出2021年12月以来新高。同时成交额快速放大，市场情绪升温。分析人士表示，上周股指市场“价涨量增”，主要源于外部环境“破冰”，后续上涨趋势能否延续要看成交情况、指数突破是否有效、能否形成交易主线以及宏观数据的验证。来源：期货日报网
期货日报网04-13 09:20
延续震荡走势
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上周，易盛农期综指走出V型行情，先较大幅度下跌，后大幅上涨。截至上周五，易盛农期综指报收于1221.11点。图为易盛农期综指日线棉花主力合约价格震荡上涨。近期，下游纱厂生产负荷稳中有降，成品库存小幅回升；布厂则维持高开机率生产，以消耗原料库存为主。整体走货边际有所走弱，但库存水平尚低，压力不大，后续需关注“银四”订单情况。目前，国内新年度新疆棉种植季已逐渐开启。由于南疆气温略高于往年，新棉播种进度同比明显加快，已逐渐进入播种高峰期；北疆与东疆棉区的播种工作也已陆续展开。目标价格补贴政策尚未发布，市场对新季种植面积仍存缩减预期，需关注后续政策的实际执行力度。菜粕主力合约价格持续震荡。菜籽买船利润不断走弱，前期采购的船货已陆续发运，供应存在回归预期。华南地区逐渐进入水产备货季节，今年水产投苗较早，有望提前启动需求。不过，当前豆菜粕价差走弱，豆粕性价比重新显现。菜油主力合约价格快速下跌。菜油库存仍维持在较低水平。近期，菜油整体走势仍跟随国际油价变动。加拿大不少地区距离春季播种仍有数周时间，受异常寒潮影响，农用机械依旧无法下地开展作业，土壤温度回升尚需时日。白糖主力合约价格呈V型走势
期货日报网04-13 09:10
原油上行动能仍存
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关注霍尔木兹海峡通航情况自美以伊冲突爆发以来，原油价格快速大幅上涨。截至3月31日，布伦特原油价格最高涨至119.50美元/桶。此后受特朗普言论反复影响，油价在高位呈现高波动态势。4月11日，美伊双方重启谈判，但未能取得共识。对于后市走势，笔者分析如下： OPEC+名义增产实际偏紧 OPEC+从2025年4月起开启增产周期，表面上是逐步增加产量，例如2026年3月宣布4月增产20.6万桶/日、4月又决定5月再增产20.6万桶/日，其目的是维护市场份额、平衡供需、稳定市场。但实际上，各国执行非常克制。截至2026年4月8日，核心成员国不仅没有超产，反而普遍减产甚至超减。其中，沙特主动控量，产量持续低于配额10万~15万桶/日；阿联酋和科威特高度配合沙特，政策执行纪律性强；俄罗斯受制裁与运力限制，产量低于配额；哈萨克斯坦产量则接近配额。总体来看，OPEC+是名义上增产，实际控量偏紧。 EIA数据显示，截至2026年4月3日当周，美国原油日均产量为1359.6万桶，较前一周减少6.1万桶。EIA最新预测显示，美国原油产量将在21世纪30年代中期开始持续下降，到2050年，日均产量预计在1
期货日报网04-13 09:10
期指持仓明显回升
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上周中东地缘局势缓和，A股市场大幅反弹，上证指数一度涨至4010点附近，最终收报3986.22点，周涨幅为2.73%。同时，期指四个品种全部上涨，但涨幅各异，其中IC及IM表现较好，主力合约涨幅均在6%之上，IF主力合约上涨4.7%，IH主力合约仅上涨2.47%。基差方面，除IH外，其余品种贴水均有所收窄，截至上周五，IF、IH、IC及IM主力合约分别贴水74.6、26.4、140.8和212.4点。量能方面，期指总持仓明显回升，四个品种当周共增仓22003手，总持仓升至1045474手。不过各品种持仓增减不一，其中IF增仓8667手，持仓升至260865手；IH增仓5466手，持仓升至102947手；IC增仓17149手，持仓升至295499手；IM减仓9279手，持仓降至386163手。持仓方面，除IM外，期指各品种前20席位（下称主力）均呈现增仓态势。具体看，IF多头主力增仓4236手（交易所公布合约4月10日与4月3日主力持仓总和的差值，下同），空头主力增仓4943手，净空持仓升至24840手；IH多头主力增仓4130手，空头主力增仓4348手，净空持仓升至17753手；I
期货日报网04-13 09:10
分析人士：原油市场供应“硬伤”难解
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本周，原油市场走势跌宕起伏。市场情绪为何快速反转？多位业内分析人士表示，地缘局势的变化与供应链的“硬伤”正在展开一场拉锯战，所谓的美伊“两周停火协议”异常脆弱，而霍尔木兹海峡的实际通行数据也显示，原油现货供应紧缺的局面远未缓解。嘉盛集团资深分析师Jerry Chen告诉期货日报记者，“两周停火协议”所带来的乐观情绪能持续多久仍存疑。从当前看，尽管短期压力有所缓解，但美国、伊朗及以色列三方的停火前提和谈判诉求还相差甚远。先不说能否长时间停战，就连本周五的谈判能否如期举行都存在变数。伊朗方面最新表示，在以色列对黎巴嫩真主党发动大规模空袭的情况下举行和谈是“不合理的”。由此可见“两周停火协议”的脆弱性。 Jerry Chen进一步分析称，当前美伊之间的关键分歧点主要包括，停火协议是否包括黎巴嫩？如何管理霍尔木兹海峡的通行？如何处理伊朗的浓缩铀？这些复杂的议题令谈判前景充满变数，在未能获得切实的安全保障前提下，伊朗不太可能放弃霍尔木兹海峡这一关键筹码。因此，在错综复杂且充满矛盾的消息面干扰下，关注霍尔木兹海峡的实际通行情况以及原油市场的现货指标，或许能更清晰地把握局势走向。 “据船舶追踪公
期货日报网04-10 09:35
技术解盘20260410
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IF 止跌企稳 IF加权指数本周一举站上20日均线。量能方面，价格反弹过程中成交量有所放大，持仓量先增后减。指标方面，均线系统整体走势偏弱，MACD指标快慢线在零轴下方交出金叉。综合来看，建议20日均线上方偏多思路对待。 IC 反弹走高 IC加权指数近期最低回落至7167.6点一线后逐步反弹走高，连续突破5日均线、10日均线和20日均线。量能方面，成交量一度放大，持仓量变化不大。指标方面，20日均线走势偏弱，60日均线处于水平走势，MACD指标快慢线在零轴下方交出金叉。综合来看，关注上方60日均线位置压力表现。 T 暂时观望 T加权指数近期围绕60日均线位置窄幅运行。量能方面，近期成交量处于低位，持仓量稳步增长。指标方面，均线系统处于水平走势，缺乏明确方向，MACD指标快慢线在零轴一线黏合在一起运行。综合来看，T加权指数延续震荡整理，波动幅度有限，建议暂时观望。（中原期货刘培洋）来源：期货日报网
期货日报网04-10 09:21
隐含波动率大幅回落
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周四A股震荡调整。期权标的指数中，上证50、沪深300、中证500和中证1000指数均出现0.4%至0.8%的回落。中证1000指数下跌0.43%，对应的中证1000指数期权当日成交量为27.14万张，持仓量为33.65万张；成交量PCR值为73.38%，持仓量PCR值为86.56%，逆势上涨0.8个百分点，卖出看跌期权的投资者比例已连续两个交易日增长。从持仓分布来看，M0看涨期权在行权价8000点处的持仓仍高达8000余手，站在卖方角度，短期中证1000指数在该区域面临的阻力依旧较大。看涨与看跌隐波差值为-5.6%，较前期-10%左右的低点有明显回升，显示市场情绪正处于逐步修复过程中。4月平值看涨看跌隐波均值为20.83%，与30日历史波动率相比折价10个百分点，期权估值整体不高。沪深300指数下跌0.64%，沪深300指数期权成交量为7.38万张，持仓量为19.56万张；成交量PCR值为67.65%，持仓量PCR值为73.61%，卖出看跌期权的占比有所上升。行权价4600点的IO看涨合约持仓量虽仍维持在6700余手，但近两个交易日已呈现明显减仓态势，反映出看涨期权卖方对指数后续
期货日报网04-10 09:05

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