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创业板股指期货上市将产生深远影响
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2024年4月，证监会发布《关于资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，提出“丰富科创板、创业板衍生品供给，积极推进科创50、创业板股指期货和期权研发上市”。2026年4月10日，证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，提出“优化创业板宽基指数体系，推出更多创业板相关ETF产品和期权品种，适时推出创业板股指期货”。创业板股指期货等权益类衍生品研发预计提速。 5个指数的对比编制规则创业板指数是创新创业领域的代表性指数，选取创业板市值大、流动性好的100只股票，引入ESG负面剔除和个股权重上限（20%）。对比沪深300指数覆盖沪深两市市值大、流动性好的300只股票，上证50指数聚焦沪市超大盘蓝股，中证500指数覆盖剔除沪深300后市值排名前500的中盘股，中证1000指数覆盖剔除中证500后市值排名前1000的小盘股，创业板指数则聚焦成长科技企业。从编制规则来看，创业板指数与股指期货标的指数的区别体现在以下三个方面：第一，样本范围不同。创业板指数限定于深市创业板上市股票，专注于成长型科技企业；沪深300、中证500、中证1000指数覆盖沪深两市全部A股
期货日报网04-15 10:20
分析人士：有望激活全市场动能
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4月10日，经国务院同意，证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》。分析人士认为，本次改革将完善衍生品体系，引导资金向AI、半导体等赛道集中，中长期将强化科技成长主线，推动市场向成熟化演进。本次创业板改革聚焦服务新质生产力，从上市、融资、交易、监管全链条优化制度。据南华期货金融期货衍生品分析师廖臣悦介绍，改革主要方向为增设第4套上市标准，降低高成长、强研发企业门槛，支持新兴与未来产业；复制科创板经验，推行IPO预先审阅、优化定价；推出再融资储架发行，提升融资灵活性；引入做市商、完善ETF与衍生品，优化交易生态。 “本次创业板改革核心是优化全链条制度、提升板块包容性与监管效能。”东海期货宏观分析师明道雨认为，改革的方向，一是优化发行上市。增设第4套上市标准，支持未盈利硬科技、新型消费、现代服务业企业上市；建立IPO预先审阅机制，提升审核效率。二是完善融资并购。推出再融资储架发行、优化简易程序，支持科创债、绿色债，提升融资灵活性。三是强化监管与退市。严打财务造假、欺诈发行，压实中介责任，严格退市，扶优限劣。四是优化交易机制。引入做市商、大宗实时成交、ETF盘后固定价
期货日报网04-15 10:20
分析人士：关注开割期产区天气
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近期，国内外天然橡胶价格冲高回落。多位分析师认为，胶价下跌并非单一因素驱动，而是地缘局势变化引发的风险偏好回落、供应预期逐步增强、下游需求边际走弱以及成本端松动等因素共同作用的结果，市场正从此前的情绪与成本驱动主导，逐步回归基本面定价逻辑。从此次胶价下跌的直接诱因来看，地缘因素对市场情绪产生影响。国泰君安期货分析师高琳琳表示，美伊会谈未取得实质进展，双方相关表态加剧了市场对中东局势的担忧，下游轮胎出口中东地区的订单受到影响，市场风险偏好回落。受地缘因素影响，此前合成橡胶期货一度计入了较高的风险溢价，但随着下游负反馈加剧，合成橡胶价格明显回落，并对天然橡胶价格形成拖累。供应预期变化也是本轮胶价回落的关键因素之一。国投期货橡胶研究员胡华钎表示，目前国内外产区处于开割初期，新胶产量相对有限，市场更多受供应上量预期的影响。国信期货能化首席分析师范春华表示，前期云南部分产区因高温且降雨稀少，已开割地区出现停割现象，胶水产量较少。海南产区此前也受高温少雨影响，新胶开割推进缓慢。后续随着新胶陆续开割，供应端对橡胶盘面的压力将逐步显现。高琳琳表示，当前全球天然橡胶已经步入季节性供应上量阶段。泰
期货日报网04-15 10:05
周期轮回的底层逻辑
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近期，生猪期货很是引人注目。抛开繁杂的基本面数据，这轮无休止的下跌，本质上是猪周期、人性、投资决策偏差共同作用的结果。看似非理性的价格走势，其实藏着周期轮回的底层逻辑，也折射出市场参与者的共性弱点。猪周期的核心逻辑，从来都是供给决定趋势，需求只影响短期波动。在上一轮猪价上行周期，规模场、中小养殖户都加大投入、扩充产能。所有人都笃定猪价会一直涨。而周期的残酷之处就在于，上涨时的盲目扩产，终究要用惨烈的下跌来消化。笔者认为，当前的下跌，只是周期在修正前期的过度繁荣，是市场自我调节的过程。供需失衡只是表象，周期轮回才是宿命。上涨透支预期，下跌释放风险，本就是正常的周期循环。而人性的贪婪与恐惧，就是让猪价超出合理区间的推手。在上涨周期里，贪婪会主导市场。养殖户盲目补栏，跟风扩产；贸易商盲目追高，囤货待涨，为后续市场暴跌埋下伏笔。大家都想抓住眼前的利润，觉得自己不会是最后接盘的人。在下跌周期中，恐慌情绪开始蔓延，养殖户一边恐慌性出栏，一边又心存幻想，盼着价格瞬间反弹。同时，市场上还充斥着从众心理与短视思维。大家习惯了被市场情绪带着走，看到下跌就一味看空，忽略周期的本质；只关注眼前的亏损
期货日报网04-15 09:41
短期难以形成趋势性行情
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2026年年初以来，天然橡胶价格整体震荡走高。4月上旬，主产区高温干旱导致开割延迟，天然橡胶期货主力合约冲高至17300元/吨一线，但下游需求负反馈显现，价格遇阻回落。供应端，开割过渡期高温偏干天气叠加乳胶价格强势，形成交易热点。需求端，下游工厂出货放缓、成品累库、产能利用率下行，叠加美联储降息预期转弱、中东地缘局势反复，市场对二季度需求存疑。综合来看，开割期的供应扰动可为价格托底，但下游需求偏弱，使行情缺乏向上突破动力。短期来看，天然橡胶难以形成趋势性行情。供应端：提前试割遇高温，产量兑现存时滞各产区开割进展 3月初各产区胶林长势良好，市场形成提前开割预期。具体来看，泰国产区处于低产季，北部试割不畅，南部高温少雨（廊开、黎府、乌隆等产区未来一周平均气温在32～33.5℃），原料产出量少价高，杯胶与胶水价差维持高位。越南产区目前同样面临高温偏干天气，东南部西宁、平福等产区未来一周有望迎来降雨，需重点关注开割推进情况。国内方面，3月中旬以来，主产区提前进入试割窗口，但高温偏干天气制约开割顺利推进，供应预期出现反转，胶水系原料价格表现强势。云南产区受高温干旱影响，一度出现开割中断，当
期货日报网04-15 09:40
天然橡胶价格后市如何演绎
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天气扰动VS需求走弱近期，主产区高温少雨天气导致新胶开割进度缓慢，但需求端走弱对市场情绪形成拖累，天然橡胶价格冲高回落。分析人士认为，短期天然橡胶价格将呈现“供应扰动定价”与“需求偏弱验证”逻辑交替主导的特征，重点关注需求演变与天气扰动。来源：期货日报网
期货日报网04-15 09:00
关注拉长久期策略
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上周债市延续小幅修复行情，资金面超预期宽松，叠加美伊开始谈判，通胀预期缓和，是债市做多情绪的主要支撑，而市场风险偏好快速走强，股市反弹则对债市形成压制。3月PPI同比转正，但市场对此早有预期，对债市的影响有限。交易盘支撑长端债市表现强势，30年期国债收益率下行，10年期国债收益率震荡运行。资金面超预期宽松是债市的重要支撑。上周央行共开展35亿元逆回购操作，周内有3040亿元逆回购到期，实现净回笼3005亿元。此外，4月3个月期买断式逆回购继续缩量续作，且缩量规模较上月扩大。不过，持续回笼不改流动性超预期宽松格局，资金利率“先下后上”，呈筑底状态，DR001和DR007分别在1.22%和1.32%附近徘徊。需要注意的是，随着资金利率进入历史低位，隔夜利率接近利率走廊的“新下限”1.2%（7天期逆回购利率减去20BP），叠加央行持续回笼流动性，资金利率下行阻力加大。通胀走势仍值得关注，不过中东局势迎来转折点，叠加通胀带来的“滞”的担忧逐渐超过“胀”，对债市的利空影响明显减弱。3月PPI同比提前转正，环比为历史较高水平，一季度GDP平减指数大概率将转正，名义增速处于较快回升阶段。不过，需
期货日报网04-14 09:55
分析人士：长债走强的持续性存疑
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4月13日，各期限国债期货主力合约价格普遍上涨。其中，30年期国债期货2606合约涨幅超过0.3%，已连续6个交易日上涨。现券方面，30年期国债活跃券收益率下行至2.29%，10年期国债活跃券收益率在1.8%附近。分析人士认为，流动性充裕、避险情绪缓和、国内基本面平稳及供给压力有限，是近期国债期货走强的核心支撑。申银万国期货金融期货研究部经理唐广华表示，当前市场资金面较为宽松，是支撑国债期货价格上行的重要因素。4月以来，央行持续开展地量7天期逆回购操作，合计净回笼资金7467亿元，同时缩量开展买断式逆回购操作，净回笼资金3000亿元。但央行强调，逆回购操作全额满足了一级交易商需求，表明其维持流动性合理充裕的态度不变，净回笼操作并非货币政策收紧或转向的信号。从资金价格看，隔夜Shibor跌至1.222%，创2023年8月以来新低；1周期Shibor跌至1.323%，创2009年8月以来新低。 2月底以来，中东地缘冲突持续激化，霍尔木兹海峡航运安全遭遇威胁，国际油价大幅上行，市场避险情绪和通胀预期全面升温，美债收益率显著上行，国内长端国债期货价格也出现明显回落。“3月底以来，美伊双方逐
期货日报网04-14 09:55
适时兑现浮盈为佳
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近期国债期货长端偏强短端偏弱，行情结构分化明显，国债收益率曲线走平。4月初市场明显关注流动性以及短端利率下行空间，扁平化策略成为市场变化的“阵眼”，主要行情波动均与之相关。第一，上周四、周五尾盘国债期货均出现“直上直下”的行情，并且集中在远端的30年期和10年期国债期货合约上。上周四尾盘TL跳水、T拉升，收益率曲线走陡，疑似做平策略平仓，而上周五则方向相反。目前看，市场对收益率曲线是否有进一步走平的空间仍有分歧。随着多空博弈的加剧，国债期货持仓持续走高，交投活跃。第二，随着做平收益率曲线思路成为短线主流交易逻辑，多头情绪再度升温。笔者认为，做平收益率曲线的依据是整体资金价格维持低位，进一步下行的可能性不大，本质上是“牛平”思路。因此，本轮做平收益率曲线策略与做多TL的核心逻辑相同，关键支撑在于流动性不会明显收敛。除此之外，市场还传出供给端利多“小作文”，比如30年期超长债发行缩量改为15年期国债等消息。另外，期债持仓规模持续回升，4月3日尾盘TL出现大规模多开现象，说明债市做多情绪有所升温，多空博弈加剧。图为长债走势偏强图为国债收益率曲线走平总体看，笔者认为，当前债市并没有走
期货日报网04-14 09:55
技术解盘
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T 多单介入 T加权仍与多条均线“纠缠”，近期量仓等指标逐渐分化。周一早盘T加权小幅跳空高开后快速下探，盘中拉升至高位，尾盘持稳，以小阳线报收。T主连合约大幅增仓，其他合约也以加仓为主，总体仓位大幅增加，成交量变化有限。T加权MACD指标红柱或渐扩大，KDJ快线在中位运行，日K线走势有望转强，总体表现为增仓未显著缩量。短期市场转强概率较大，建议多单介入，谨慎持有。 TF 减仓缩量近期TF加权受短期均线压制，同时量仓等指标变化较为明显。周一早盘TF加权小幅高开后短时下探，盘中转强，维持高位震荡走势，尾盘持稳，以小阳线报收。TF主连合约仓位大幅缩减，其他合约仓位略增，整体仓位显著减少，成交量较前两个交易日明显减少，量价仓等指标有所分化。TF加权MACD指标红绿柱变化不明显，KDJ快线在低位运行，有拐头迹象，日K线有望突破短期均线。 TS 观望为主短期内TS加权大概率呈现震荡略偏强走势，量仓等指标变化较大。周一早盘TS加权小幅高开后震荡上行，盘中维持强势，临近尾盘持稳，以中阳线报收。TS主连合约加仓较多，其他合约仓位略有增减，总体仓位明显增加，不过成交量较上周四、周五缩减较多。TS加权M
期货日报网04-14 09:55

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