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甲醇下行空间有限
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近期甲醇市场呈现“强现实、弱预期”态势。现实层面，近端港口库存大幅去化，已降至季节性低位；内地库存同样处于较低水位，基差持续维持高位。预期层面，内外盘甲醇装置开工率均回升至较高水平，港口下游大装置进入停车检修阶段，供应增加而需求减少，市场预期整体偏弱。市场对后期库存累积的预期计价已经充分，导致港口和内地价格逐步走弱。前期市场普遍预计，伊朗甲醇装置开工率提升后，国内甲醇进口量将快速增长，4月库存去化幅度有限。然而实际情况却超出预期，4月甲醇库存去化量接近30万吨，港口库存更是降至近年来最低水平。港口库存去化超预期，主要归因于甲醇价格下跌过快。受进口预期较高及宏观因素影响，港口甲醇价格快速下滑，而内地因库存处于极低位置，价格支撑强劲，导致港口与内地价差大幅缩小。在此情况下，港口货物开始反向流入内地，部分沿海企业也暂停采购内地货源，转而采购进口货源。从港口需求细分来看，甲醇价格下跌促使港口需求端有所改善，表观需求量环比提升。盛虹装置停车对港口的影响低于市场预期，年初内地货源具备价格优势，盛虹以采购内地货源为主，进口船货则用于外销，其停车对港口进口货源消耗无直接影响，故而对港口库存影响较
期货日报网05-07 08:40
隐含波动率走低
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5月6日，A股高开高走，上证指数收涨1.13%，创业板指数收涨1.97%，科创板指数收涨1.39%，沪深市场成交1.36万亿元，较前一交易日小幅放量。个股涨多跌少，超5000只个股上涨，市场整体氛围偏多。板块方面，金属材料、家电、小金属、通信设备等板块涨幅居前，仅银行板块小幅收跌。当日，期权市场成交量大幅回升，持仓量稳步攀升。沪深两市及中金所期权总成交494.17万张，较前一交易日的331.49万张增加49.08%；总持仓796.78万张，较前一交易日的702.17万张增加13.47%。上证50ETF期权成交量提升25.51%，持仓量提升14.12%。具体而言，成交82.95万张，较前一交易日的66.09万张增加16.86万张；持仓137.45万张，较前一交易日的120.44万张增加17.01万张。从5月合约各执行价的持仓变动情况来看，合计增持10.15万张，其中认购增持4.59万张、认沽增持5.56万张。认购、认沽的增持价位均较宽泛，且均在浅虚值部位增持，认沽在虚值部位的增持力度更大，预计市场短期继续震荡。沪深300期权成交量提升近80%，持仓量稳步提升。成交方面，深交所沪深30
期货日报网05-07 08:40
沪铜反弹动力不足
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美国关税政策影响逐渐显现随着下游消费逐渐恢复，铜下游加工企业开工率显著抬升，但美国关税政策影响逐渐显现，铜后续消费难言乐观。 4月以来，沪铜主力合约形成了先抑后扬的走势，价格在探底71000元/吨一线之后逐步反弹。同时，LME和COMEX铜市场套利交易减弱，而国内铜冶炼厂检修增多，铜社会库存快速去化，为铜价提供支撑，铜价后续反弹空间有多大？供应端仍偏紧 2024年12月份，我国铜精矿产量为15.18万吨，同比增加6.89%，环比增加9.51%。2025年3月，我国进口铜精矿及其矿砂239.39万实物吨，环比增加9.69%，同比增加2.73%。今年我国铜精矿产量处于相对低位，而进口量相对稳定，铜精矿整体供应量有所下降。4月下旬，秘鲁Antamina因突发事故全面停工，2024年该矿区铜矿产量为42.69万吨，占全球铜矿总产量的1.86%，对全球铜矿供应将产生一定的影响。库存方面，截至4月18日，国内主流港口铜精矿库存为70.69万吨，处于中等水平，而进口矿加工费继续下行，降至-34.71美元/吨，刷新历史低位。另外，从相关机构数据来看，2021年至2025年全球铜精矿新增产能投放加
期货日报网05-07 08:35
【最后一天！倒计时！】关税风暴下的黄金与美元--FX168财经集团邀您直面特朗普关税冲击波，解锁避险与交易策略
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2025年全球市场迎来“关税地震”！特朗普政府新一轮对华关税政策重磅落地，黄金暴涨突破历史极值，美元指数剧烈震荡，全球资本紧急重构资产配置逻辑。在此背景下，FX168财经集团将于5月17日在广州举办SFFE2030可持续金融论坛，特邀业内顶级分析师、交易专家，深度拆解关税阴影下的全球货币、黄金市场！
FX168活动资讯05-06 16:11
A股有望迎来趋势性上涨行情
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内外因素共振节后市场情绪有望持续修复，且国内刺激政策将进入兑现阶段，A股市场或迎来趋势性做多机会。由于大盘价值股盈利预期较为稳定，投资者可继续持有IH和IF多头头寸。 “五一”假期海外资本市场交易情绪有所好转。美股方面，截至5月2日，标普500指数已连续9个交易日上涨，创2004年以来最长连涨纪录，基本抹平了4月初以来的跌幅。全球贸易争端缓和是美股持续反弹的主要原因。另外，美国4月非农数据超预期，也在一定程度上缓解了市场对美国经济衰退的担忧。同时，4月非农数据公布后，市场也将美联储首次降息的预期时间从6月推迟至7月。美债和外汇方面，截至5月2日当周，10年期美债收益率最低触及4%，美元指数一度站上100关口，日元的角色从避险货币切换到融资货币，导致美元/日元反弹到145以上。人民币与美元指数同步走强。4月以来，全球贸易摩擦升级使美元指数显著走弱，如今人民币对美元汇率走强符合预期。未来，关税问题的演变和贸易谈判进程仍将主导市场走势。虽然人民币贬值可能提振中国商品的出口竞争力，但若以此对冲高关税影响，贬值幅度将非常大，且人民币大幅贬值将使中国面临资本外流的压力，因此，国内刺激政策升级
期货日报网05-06 09:15
氧化铝长期偏弱格局不改
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关注阶段性预期差机会 4月以来，氧化铝期货价格在触及近一年的低位后，于4月9日开始反弹。然而，在中长期供应过剩预期掣肘下，氧化铝价格的反弹高度受到压制，随后在“五一”假期前再度破位下跌并触及新低。短期反弹动力分析行业亏损压力加大、集中减产，以及几内亚铝土矿端的干扰事件，共同构成氧化铝价格反弹的驱动力。4月以来，氧化铝成本继续下行，但不及价格跌速，氧化铝现货价格跌破行业平均完全成本线，部分地区已亏损现金成本。据机构数据，截至4月29日，4月氧化铝行业平均完全成本为3126元/吨，4月行业平均亏损约176元/吨，行业亏损范围扩大、程度加深，且部分高成本企业已连续数月亏损。在亏损压力加大之下，供应端的减产消息频现，且减产规模呈现扩大的特点。减产规模扩大逐渐稀释现货市场的悲观情绪。减产集中于北方地区，山西和河南市场看空情绪率先出现缓和，逐渐出现升水成交，带动现货均价反弹，随后山东产区成交价格也出现回弹。另外，4月，几内亚制止经济和金融犯罪法庭调查分庭下令AGB2A-GIC公司及其分包商立即停止工作，矿端出现潜在供应干扰风险，也一度给予氧化铝期价支撑。过剩预期下价格上行受阻氧化铝价格的
期货日报网05-06 09:10
宽松预期升温债市或再度上行
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4月国债期货价格整体上行，月初受美国“对等关税”政策冲击，避险情绪推动期债市场明显上涨；月中，我国一季度经济数据显示出较强韧性，央行加大公开市场操作力度，MLF转向大额净投放，资金面转松，避险情绪降温，期债价格有所回落；月底，关税影响显现，制造业景气水平有所回落，央行表示将根据国内外经济形势和金融市场运行情况，适时降准降息，期债市场或再度上行。制造业景气水平回落我国4月制造业PMI为49.0%，环比下降1.5个百分点。其中，生产指数和新订单指数分别降至49.8%和49.2%，环比分别下降2.8和2.6个百分点；受需求不足及大宗商品价格下行影响，原材料购进和出厂价格指数分别降至47.0%和44.8%。4月财新制造业PMI录得50.4%，环比下降0.8个百分点，连续7个月维持扩张但增速放缓。其中，新出口订单指数降至47.3%，为2023年8月以来最低，需警惕关税政策的滞后效应及全球贸易战升级风险。不过总体看，尽管外部环境复杂多变，但我国高技术制造业和内需主导行业表现稳健。国家发展改革委表示还有丰富的政策储备和充分的政策空间，将加快实施稳就业稳经济若干举措，推动各项政策尽快出台实施。流
期货日报网05-06 09:10
尿素二季度中后期将迎新机
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供需面趋好下半年市场研判需综合考量供需两端的动态博弈。一方面，国内产能扩张步伐持续加快，2023年行业出口峰值数据显示，当年激增的产能规模已远超往年同期出口需求消化能力；另一方面，印度本土新建产能陆续投放，预计将显著降低其下半年进口招标额度。在此背景下，需警惕国内需求旺季过后，因产能过剩引发的销售竞争加剧风险。从时间维度看，尿素市场预计将呈现“先扬后抑”的波动特征：5—6月伴随需求逐步回暖，市场价格有望触底反弹；若 6—7月出口政策出现松动，叠加印度招标活动影响，价格或迎来阶段性提振。但需重点关注传统销售淡季的滞后效应，防范价格在需求回落期出现深度回调风险。 A农业需求稳中有升受美国“对等关税”政策影响，全球市场避险情绪升温，原油等大宗商品价格大幅下挫，尿素期货市场亦受波及，价格显著下跌。随着宏观利空因素逐步消化，尿素现货市场交易活跃度回升，主产区与销区企业收单情况明显改善，部分企业开始控制接单量，并试探性上调报价。当前，在需求恢复预期与现实偏弱的矛盾博弈下，尿素期货呈现震荡运行态势。图为2025年至今尿素期价走势展望二季度中后期，尿素市场行情备受关注：究竟是延续4月跌势，还
期货日报网05-06 09:05
【劳动节后总结】有色：美经济数据对衰退定价不一，关税预期缓和但进展存疑，有色等待驱动
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有色节后总结：劳动节日期间，美国陆续公布的经济数据对衰退定价不一，从美国一季度GDP数据负增长显示出一定的疲软，而就业数据相对有韧性，市场对美联储今年降息的预期有所降温，有色板块整体偏弱震荡，4月30日因美一季度GDP数据，有色板块大幅下跌，按5月2日收盘价，LME铜、铝、锌、镍、铅和锡较4月30日收盘涨跌幅分别为+2.53%、+1.78%、+1.34%、+0.65%、-0.67%和-1.48%。下面分品种说说节后我们的观点：铜全球原料趋紧格局保持，进口铜元素整体偏低，叠加冶炼环节利润受限，供给端压力上行；需求预期具备一定韧性，节前存在一定补库，国内仍维持去库走势。铜价仍高度依赖关税政策带来的宏观预期转变。假期海外宏观环境有所变化，美元指数进一步回升至100以上，美债利率回升，2年期美债收益率重回3.8%，10年期美债收益率已经升至4.31%水平。这主要是源于市场对关税战的担忧缓解。经济数据端美国一季度GDP开始出现收缩，个人消费，政府和进出口出现走弱；就业数据存在一定韧性，失业率未明显抬升，非农就业超出市场预期；经济数据对衰退的定价不一，从GDP数据端显示出一定的疲软，而就
混沌天成期货05-06 09:05
宽幅震荡为主
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易盛农期综指上周快速下跌，结束了之前的上涨行情。截至上周三（4月30日），易盛农期综指收于1141.52点。棉花方面，上周棉花主力期货价格持续下跌。截至2025年4月28日，全国2024/2025年度棉花公证检验量共679.39万吨，目前新年度新疆大部分棉花完成播种，棉田陆续出苗，北疆进度略偏慢。“五一”假期期间新疆仍有大风出现，尤其是南疆地区，关注天气变动对新棉生长的影响。下游纺织旺季步入尾声，订单环比走弱，下游工厂成品缓慢累库，或面临降负荷的压力。本年度棉花基差持续偏强，纺企逢低补库，但目前工厂棉花库存已有明显回升，后续补库力度或下降。短期国内下游走货压力逐渐加大，纺织业将步入需求淡季，关税对外销市场的影响将持续发酵，在低估值下棉价或维持偏弱震荡，关注中美关税政策及产区天气。菜粕方面，上周菜粕主力期货价格持续下跌。现货端库存仍偏高，二季度菜籽进口量月均在20万~30万吨。展望后市，在加拿大自由党选举获胜后，关注中加关系。菜油方面，上周菜油主力期货价格持续下跌。菜油当前供给处在阶段性高峰期，后续新增供给明显有限。消费端，菜油的消费维持在刚需水平。高库存压制近月合约，但政策不确
期货日报网05-06 09:05

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