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【宏观早评】市场乐观预期升温，关注三部门联合发布会
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宏观&金工早评 | 2025年5月7日品种：股指、贵金属、国债、基差、金工日报、资金日报股指股指节后第一个交易日全面上涨，其中中证1000涨幅达到2.57%，上证50最弱上涨0.55%，两市成交量放量到1.34万亿。 A股一季报已经发布，行业呈现显著分化，科技消费等板块净利润修复明显，地产和周期净利润大幅下滑。整体上呈现营收同比微幅下降0.38%，净利润同比增长3.47%，一季度股指由科技股带动的上涨已经体现了企业盈利的阶段性修复。接下来二季度面临外部环境和政策的混合影响，节日的消费数据不差，但昨日市场走强主要动力在于三部门联合发布会，期待有更多货币政策对股市形成直接支持。此外，中美开始正式接触缓和贸易战也对市场形成利好。总体上，当前以地产和产能过剩周期行业代表的通缩压力还在，但国家对科技消费端的支持也产生了明显效果，市场也长期处于红利和科技消费的哑铃震荡行情中，但全面复苏和股指全面上行需要看到地产周期行业真正企稳。三部门发布会或更多在货币政策端，关注是否有能够扭转地产和周期行业趋势的超预期政策，否则股指或继续在科技与红利的板块轮动中呈现震荡行情，适合逢低买不适合追高。贵
混沌天成期货05-07 09:05
鸡蛋期货节后开盘大跌
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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。鸡蛋期货节后开盘大跌一、行情回顾数据来源：卓创资讯、中衍期货全国鸡蛋最新周度均价为每斤3.2元，下跌0.21元，鸡蛋周均生产库存为1.17天，增加0.08天，鸡蛋周均流通库存为1.29天，增加0.07天。近期市场整体震荡偏弱，节日需求对市场有一定支撑，但目前市场供应相对充足，需求支撑作用不明显，更多的体现在供应压力方面，但下跌空间也不大，整体处于窄幅震荡阶段，后续端午对需求的提振可能强于五一假期。二、产能供给数据来源：卓创资讯、中衍期货卓创资讯数据显示，4月份蛋鸡在产存栏为13.29亿只，增加0.11亿只。在产存栏处于持续增加状态，并且增幅相对较大，鸡蛋产能充足，但目前整体产蛋率较低，可能缓解存栏高位的压力。数据来源：卓创资讯、中衍期货养殖利润方面，鸡蛋周度单斤饲料成本为3.14元，上涨0.03元，鸡蛋周度单斤利润为-0.11元，利润水平缩小0.29元，蛋鸡养殖预期利润为每只20.07元，利润水平扩大0.01元。养殖利润整体处于盈亏平衡
中衍期货05-07 08:55
乐观情绪回升，IC延续反弹
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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01 碳酸锂主力合约：延续跌势截至前一个交易日收盘，碳酸锂震荡下行，收小阴线。日k线整体仍呈跌势，当前处于主跌浪。策略建议：碳酸锂底部横盘后重新下行，短期内建议偏空思路为主。策略于4月21日收盘首次推荐。 02 玻璃主力合约：震荡下跌截至前一个交易日收盘，玻璃跳空低开，窄幅波动。日k线整体仍呈跌势，沿着10日均线震荡下跌。策略建议：玻璃弱势难改，短期内建议偏空思路为主。策略于4月25日收盘首次推荐。 03 原油主力合约：拐头向下截至前一个交易日收盘，原油跳空低开，收小阳线。日k线拐头向下，上方500附近存在一定压力。策略建议：原油重回下行趋势，短期内建议偏空思路为主。策略于4月29日收盘首次推荐。 04 苯乙烯主力合约：延续弱势截至前一个交易日收盘，苯乙烯跳空低开，冲高回落。日k线整体呈弱势，7200附近存在一定压力。策略建议：苯乙烯近期连续下跌，短期内建议偏空思路为主。策略于4月30日收盘首次推荐。 05 IC主力合约：延续反弹截至
中衍期货05-07 08:52
锌价中期承压运行
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企业复产积极性增强年初至今，沪锌价格逐步下探。春节前，下游完成补库后提前放假，市场需求逐步减弱，加上锌矿供应偏紧问题得到缓解，锌价因此承压运行。春节过后，美国关税政策变幻莫测，基本面先收紧后转向宽松，锌价呈现震荡走势。4月初，美国关税政策远超市场预期加剧了美国的滞胀风险，叠加锌基本面疲弱，锌价大幅下探。年初，受美联储降息放缓预期以及市场需求下滑拖累，伦锌走势较为疲软。随后，关税政策的反复波动以及美国经济衰退预期的增加，导致美元指数承压运行，伦锌进入震荡上行阶段。进入4月后，美国“对等关税”政策超出预期，推升了滞胀风险，伦锌大幅下跌至近一年来的低点。“五一”假期期间，美国就业数据波动幅度有限，制造业指数持续维持在收缩区间，伦锌价格保持平稳运行态势。中长期内，宏观层面的主要影响因素仍与美国关税政策以及美联储降息路径有关。美国关税方面，考虑到各国的态度以及谈判的因素，关税政策后续可能仍会有部分调整。对于降息路径，鲍威尔在记者会上多次强调经济不确定性对点阵图判断的影响，因此，美联储的降息路径存在放缓的可能性。综合来看，我们认为宏观方面对锌价的中期影响可能偏空。从海外矿山来看，在Ende
期货日报网05-07 08:45
债市把握期现正套机会
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近期不同期限期债合约表现分化，长端整体强于短端。截至5月6日收盘，TL主力合约日内收涨0.11%，T主力合约接近平收，TF主力合约跌0.04%，TS主力合约跌0.06%。贸易“转口”的实际效果待观察 4月官方制造业PMI录得49.0%，较上月回落1.5个百分点。从分项来看，海外关税政策影响下，制造业新出口订单指数回落4.3个百分点至44.7%，并拖累整体新订单指数降至49.2%，重回收缩区间。需求转弱也向上影响生产端，4月生产指数录得49.8%，较上月回落2.8个百分点。4月产成品库存、原材料库存指数分别录得47.3%和47.0%，分别回落0.7和0.2个百分点，表明企业在主动去库。高频数据方面，4月中下旬以来，我国港口发运至美国的货物明显减少，而发运至东南亚等地的货物显著增多。不过，贸易“转口”的实际效果仍待观察。资金面继续转松 4月资金面继续转松。DR001、DR007月内均值分别为1.6719%和1.7275%，分别较3月下行10.08和15.11个基点。4月末，隔夜资金价格一度回落至1.55%下方，创今年1月上旬以来的新低。非银金融机构流动性分层并不明显，4月中旬以来，隔
期货日报网05-07 08:45
“五一”假期归来资金利率全面回落
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“五一”假期归来，国内市场资金利率呈现全面下降态势。5月6日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周期、2周期、1月期、3月期、6月期、9月期、1年期利率分别报收于1.702%、1.707%、1.737%、1.732%、1.748%、1.757%、1.765%、1.765%，较4月30日分别下降5.8、5.5、4.4、1.1、0.2、0.2、0.1、0.1个基点。 “五一”假期，央行有7465亿元逆回购到期。5月6日和7日分别有3405亿元和5308亿元逆回购到期。为了对冲大量到期的逆回购，6日央行开展了4050亿元逆回购操作。5月中旬，央行有1250亿元中期借贷便利（MLF）到期，额度有限。综合分析，本周国内市场资金利率难言走强。一方面，目前距离月中缴税、缴款还有一段时间，且5月国债发行集中在下旬，短期资金需求有限，短端利率弱势运行的概率较大；另一方面，市场对降准、降息已经反映得较为充分，利率继续下行的空间有限，但当前整体流动性较为充足，中长端利率也将弱势运行。（作者单位：弘毅物产）来源：期货日报网
期货日报网05-07 08:45
技术解盘
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IF 回补缺口 5月6日，IF主力连续合约跳空低开，之后触底反弹，并回补缺口。均线方面，短期均线上穿长期均线，短线走势转强。指标方面，MACD指标低位金叉，KDJ指标、RSI指标也出现金叉，整体给出看涨信号。量仓方面，近期的反弹得到了量能的配合，说明多头主动进场拉升价格。综合分析，IF有望延续上涨行情。 IC 指标金叉近期，IC主力连续合约在跌至5100点的颈线位后有所反弹，整体表现为箱体震荡。均线方面，短期均线上穿长期均线，短线走势转强。指标方面，MACD指标金叉，KDJ指标、RSI指标金叉，给出趋势性看涨信号。量仓方面，5月6日的上涨得到了量能的有效配合。综合分析，IC运行重心将继续上移。 TF 均线交织 TF主力连续合约反弹至黄金分割0.618对应的106.4点的压力位受阻，转而向下运行，但之后在黄金分割0.382对应的106点获得支撑。均线方面，长、短期均线交织，没有明显的趋势性。指标方面，MACD指标高位死叉，给出看空信号；KDJ指标、RSI指标低位金叉，短线有反弹迹象。量仓方面，近期的反弹缺乏量能配合，行情更多由空头回补所致。综合分析，TF此轮反弹高度受限，后续大概率宽幅
期货日报网05-07 08:45
IM更具上涨弹性
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科技板块释放乐观信号自4月7日A股市场跳空低开后，主要宽基指数均呈触底回升态势，但中证1000指数的修复滞后于沪深300等大盘指数，若后续股指整体延续回暖趋势，则中证1000指数的技术性补涨动能更强。历史数据也显示，中证1000指数成分股在业绩真空期（5月至7月）的平均超额收益达到2.3%。因此，后续可关注做多IM的机会。 “五一”假期，富时A50指数涨幅逾1.3%，恒生科技指数于5月2日单日上涨超3%，纳斯达克指数与标准普尔指数均录得逾2%的涨幅。汇率市场上，离岸人民币兑美元汇率表现强劲，累计上涨687个基点。图为中证1000指数日线走势近期的国内数据存在多处亮点。一是跨区域流动规模创历史峰值。4月30日至5月3日，全社会跨区域人员流动总量突破11亿人次，日均达2.82亿人次，较2019年、2024年同期分别增长26.79%和5.51%，创节假日观测史新高。二是民航运输量双维度增长。据航班管家的数据，4月28日至5月5日，全国民航执行客运航班11.2万架次，日均16074架次，较2024年同期增长6.4%，较2019年同期增长12.6%。三是跨境流动加速复苏。国家移民管理局预测
期货日报网05-07 08:45
聚丙烯下游提货进度放缓
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“五一”节前国内聚丙烯需求依然疲弱，同时下游出口缩量较为明显。下游工厂维持按需少量采购模式，原料补库频率有所下降。 “五一”节前国内聚丙烯期货2509合约重回由基本面主导的走势中。虽然聚丙烯供应端存在缩量预期，但是下游消费端却依然疲弱，“五一”节后聚丙烯期货2509合约价格弱势下行，期价回落至7000元/吨附近，预计后期聚丙烯期货2509合约维持偏弱走势。美债“灰犀牛”迫近美国关税政策加重美国经济衰退预期，目前唯有美联储尽快降息才能缓解未来可能发生的经济衰退危机。上周美国公布的非农就业数据和物价指数朝着有利于美联储降息的方向发展。数据显示，2025年4月美国非农就业人数增加17.7万，大超市场预期的13.8万，失业率为4.2%，符合市场预期。同时，美国3月PCE物价指数同比增长2.3%，为去年秋季以来的最低水平。偏乐观的就业数据及增速放缓的物价指数，暂时解除了市场对美国高通胀卷土重来的担忧，令美联储全年降息次数回升至4次，每次降息25个基点。不过迫在眉睫的是，今年6月美国政府面临6.5万亿美元美债集中到期，目前距离6月仅有20多天，美债“灰犀牛”迫近。如果美国政府借不到新债，或者新
期货日报网05-07 08:40
螺纹钢去库速度加快
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4月份以来，为应对外部环境的不确定性，国内宏观政策面进入加快落地、靠前发力的状态。从地方政府新增专项债发行进度来看，截至目前，已发行10665亿元，完成今年目标额度的24.2%，较去年同期提升3.3个百分点。 2025年政府工作报告提出的宏观政策目标包括：地方政府新增专项债发行规模4.4万亿元，较去年增长5000亿元；超长期特别国债发行规模1.3万亿元，较去年增长3000亿元；财政赤字率提升至4%，赤字规模较去年增加1.6万亿元。图为国内宏观经济数据随着财政政策加速落地，政策效应也随之持续释放。从国家统计局公布的数据来看，主要经济指标均呈现出企稳回升的改善特征。2025年1—3月份，全国固定资产投资103174亿元，同比增长4.2%，增速比1—2月份加快0.1个百分点。其中，民间固定资产投资同比增长0.4%，增速加快0.4个百分点。从环比看，3月份固定资产投资增长0.15%。由此可见，在宏观政策的持续推动之下，经济企稳回升的迹象逐步清晰。在此环境下，以螺纹钢为代表的钢材需求改善预期也随之升温。从螺纹钢现实需求表现来看，也基本验证了上述判断。根据相关调研数据，当前螺纹钢周度表观需求
期货日报网05-07 08:40

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