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科技板块行情延续
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春节假期归来后，A股表现亮眼。资金对科技类权益资产展开重估，海外资金出现明显回流。人工智能、机器人等科技概念点燃板块题材，国内市场从硬科技到消费成长等领域的扩散行情或有一定的延续性。从期指各品种角度来看，IC、IM品种的强势有可能向IF和IH轮动扩散。海外宏观方面，我们从近期美国数据、美联储释放的信号、关税情况，以及地缘等方面进行梳理。数据方面，美国1月非农就业人数增加14.3万人，为3个月以来最低水平，但1月失业率回落4%，低于预期值。美国2月密歇根大学消费者信心指数初值跌至67.8，创7个月新低。关税担忧推动1年期通胀预期大幅上升至4.3%，为2023年11月以来最高水平。近期美国财政部长贝森特表示特朗普意图维持强势美元，几位美联储委员亦根据当前的就业数据表示不急于降息。上周美国的通胀数据表现强势，几乎全线超预期。近期美联储的调查通胀预期数据显示，中长期通胀预期有所抬升，这表明通胀压力对特朗普关税政策形成一定的制约。因此，其相对更注重渐进式关税的推进，市场对关税的压力有所消化。上周鲍威尔在听证会的讲话概括了美联储2025年的道路：如果通胀下行没有进展，就维持利率不变；如果经济
期货日报网02-21 08:46
多晶硅供需关系逐渐改善
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多晶硅期货自上市以来，整体维持偏强震荡格局。不过，其成交量和持仓量相对偏低，这一现象或表明当前市场大多数仍持观望态度。究其原因，这与现货价格自2024年6月起持续在成本位附近僵持有关。本文将从基本面深入剖析，探寻影响价格方向选择的关键因素。远月供应压力犹存多晶硅产能与产量增速出现背离，行业步入持续亏损阶段。2024年，多晶硅产量达281.30万吨，较2023年的204.4万吨增长24.88%。2024年3月，多晶硅月度产量攀升至19万吨的阶段高点，但是4月多晶硅价格整体跌破40000元/吨，全行业陷入亏损。多晶硅现货价格的持续下跌，逐渐对供应端产生负反馈。2024年12月多晶硅月度产量仅为9.68万吨，不及3月产量的一半。但2024年全年产量仍高达179.27万吨，较2023年的139.89万吨增长28.15%，产量增速高于产能增速。多晶硅短期供应预计将维持低位，但是远月潜在供应压力依旧较大。2025年1月，多晶硅产量为9.67万吨，较上月减少0.71万吨，环比降幅达6.84%。主要产量集中在内蒙古、新疆、青海，这三地产量占总产量的87.98%。装置产能在10万吨/年以上的企业开
期货日报网02-21 08:46
甲醇走势还看需求“脸色”
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自去年 10 月中旬起，受天然气紧缺等因素影响，伊朗装置逐步停车。截至今年 1月初，伊朗装置基本全部停车，仅余2套装置维持运行。我国甲醇进口量随之逐渐下滑，从2024年12月的115万吨降至2025年1月的90万吨，而 2 月进口量预计将进一步降至55万—60万吨。目前3月进口量尚未确定，从外盘装置发船情况来看，伊朗 2 月上旬发船11万吨。若2月中下旬装置恢复速度较快，全月发船量预计可达40万吨；非伊朗装置月度正常发船量预计维持在45万吨左右。不过，近期欧洲装置重启较多，供应存在增量，预计发船量将上升至 50万吨。据此，3月我国进口量乐观预期为90万吨。但据进口商消息，伊朗装置恢复预计较慢，同时甲醇运输船只尚未回航伊朗，2月伊朗发船量预计依旧偏低。综合来看，3月进口量预计在75万—85 万吨之间，低于市场预期。尽管进口量下降，但港口烯烃也有检修计划。兴兴装置仍处于停车状态，重启时间待定，宁波富德2月停车检修10天。若兴兴装置3月能够重启，且无新增烯烃检修，预计港口库存将降至季节性低位。若3月兴兴不重启，或出现其他减量情况，库存可能小幅去化或保持稳定。总体而言，3月港口库存呈去化趋势
期货日报网02-21 08:45
氧化铝下跌空间有限
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近期，氧化铝期现结构明显收敛，通过期货与现货同步下跌的方式，完成了基差价值回归。当前，氧化铝价格已回落至生产边际成本3300元/吨附近，处于低位盘整震荡状态。生产成本重心上移铝土矿海外发运量增加。几内亚作为主要原料供给国，在度过传统雨季后出货量显著上升；澳大利亚在前期本国氧化铝产能关停后，对外出口铝土矿量也有所增加。加之氧化铝厂原料储备充足，进口铝土矿近期降价幅度较大。几内亚 CIF 矿价年初达到114美元/吨后，回落至 97美元/吨；澳大利亚CIF矿价维持在 82 美元/吨的高位，较去年同期分别上涨38.5%和57.7%。矿价上涨显著抬升了氧化铝生产成本重心。根据上海有色网消息，目前氧化铝生产完全成本为3287元/ 吨，盘面价已阶段性触及成本支撑位。图为氧化铝现货价格及生产利润情况供应投放节奏放缓从氧化铝产能情况来看，截至2025年1 月，国内氧化铝运行产能为8975万吨，产能利用率达84%，较去年同期增长9个百分点。春节假期期间，氧化铝产量不降反升，周度氧化铝需求量稳定在160万吨/周。目前，氧化铝市场供应趋向宽松。近期氧化铝价格快速下跌，致使海外进口氧化铝利润窗口再度关
期货日报网02-21 08:45
玻璃短线观望为宜
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一方面，玻璃企业库存环比大幅增加，在缺乏显著利好政策的情况下，产业市场情绪较为悲观；另一方面，成本端，煤炭价格走弱，也对玻璃价格形成了短期拖累。春节过后，玻璃期货价格持续下探，主力合约已跌破数月新低。在国内增量政策预期尚未对市场产生明显影响的当下，浮法玻璃价格依旧深受房地产周期现状的制约。根据国家统计局数据，2024年，房地产开发企业房屋施工面积为733247万平方米，同比下降12.7%。其中，住宅施工面积513330万平方米，降幅达13.1%；房屋新开工面积为73893万平方米，下降23%；住宅新开工面积为53660万平方米，下降23%；房屋竣工面积73743万平方米，下降27.7%；住宅竣工面积53741万平方米，下降27.4%。由于浮法玻璃的主要需求来自下游房地产行业，上一年度的开工与竣工面积，对后续玻璃需求具有重要的参考价值。图为房屋竣工面积和房屋新开工面积走势对比回顾过去，2022年房屋竣工面积急剧下降，玻璃期货自2022年2月至11月期间几乎处于熊市。浮法玻璃企业被迫减产，在1300~140元/吨一线，艰难守住了企业成本线。2023年，在政策主导的“保交楼”、稳定楼
期货日报网02-21 08:45
原油价格仍承压
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2024年原油市场宽幅震荡，价格中枢下行。Brent主力合约全年价格区间68.68~92.18美元/桶，上半年大多在80美元/桶上方运行，并阶段性突破90美元/桶，下半年大多在80美元/桶下方运行，并阶段性跌破70美元/桶，全年均价略低于80美元/桶，较2023年均值略有下跌。库存方面，Kpler数据显示，2024年原油商业岸罐库存水平围绕五年均值窄幅波动。战略库存仍处于低位，全球岸罐及水上原油总库存水平仍偏低。全年去库约1亿桶，整体呈现紧平衡格局。供给弹性增大 2024年OPEC+数次延长减产计划，对油价起到了托底作用。去年12月OPEC+宣布将220万桶/日的自愿减产协议延长至2025年3月，同时将退出减产的时间周期从12个月增加至18个月，年化供应增量大打折扣。不过OPEC+成员内部的实际情况更加复杂，参与自愿减产的部分国家产量超过生产目标，不参与自愿减产的部分国家产量反而不及目标产量（受自然灾害、武装冲突和偷油盗窃等客观因素影响）。因此，在2025年OPEC+不调整产量政策的情况下，其实际产量存在一定变数。供应极为紧张情况下，部分国家需先补偿减产，随后再按计划增产，同时未
期货日报网02-21 08:45
塑料上行阻力加大
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春节长假结束后，随着春季播种时节到来，农膜订单需求增加提振塑料下游消费预期回暖。虽然节后原油期价持续走低，但偏多的需求因子占据主导成为驱动塑料期货价格上行的主要力量。节后归来，国内塑料期货2505合约呈现止跌企稳后震荡上行的走势，期价在回撤至7700元/吨一线下方后，稳步走强至7872元/吨，累计反弹幅度达2.35%。随着需求因子逐渐被消化，偏弱成本和供应压力回升后，塑料期价续涨阻力增大。美国再通胀压力凸显近期美联储主席鲍威尔重申立场，表示美联储始终专注于实现双重任务（即充分就业和稳定物价）的目标，没有任何缘由要急于进一步降息。这主要是因为1月美国就业市场表现尚佳，而再通胀压力却凸显。数据显示，虽然美国1月新增非农就业人数回落且不及预期，但整体趋势依旧强劲，且失业率下滑至4%，也显示美国就业市场具有相当的韧性。与此同时，1月美国CPI增速继续回升至3.0%，为2023年8月以来最大涨幅；核心CPI也反弹至3.3%，远高于美联储设定的2%的长期目标。此外，1月美国PPI同比增长3.5%，增速创2023年2月以来最高；核心PPI增长3.6%，同样高于预期值和前值。受这些因素的影响，美
期货日报网02-21 08:45
COMEX铜价走强的原因
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2025年年初起铜价走强，COMEX铜涨幅在全球商品中颇为亮眼，2月13日最高涨幅接近20%。探究COMEX铜价上涨缘由，美元指数回调、美国PMI重回扩张的宏观环境虽利好铜价，但难以解释其与LME铜、SHFE铜的分化涨幅，特别是COMEX铜与LME铜间出现的历史性高位价差。这意味着除了宏观因素外，可能还有其他特殊因素影响COMEX铜价走势，导致其与其他交易所铜价走势产生明显差异。本轮COMEX铜价上涨的原因自2025年年初开始，铜价走势强劲。其中，COMEX铜在全球商品中的涨幅尤为引人注目，截至2月13日，其最高涨幅一度接近20%，并且相对LME铜产生了显著的溢价。这一现象带动了全球铜价的上扬。探究本轮COMEX铜价上涨的缘由，可以发现，美元指数的回调以及美国PMI重回扩张区间的宏观环境或许对铜价构成利好。年初以来，市场对前期特朗普激进关税政策的担忧情绪有所减轻，美元指数从109小幅回落至107左右，这一变化使得美元对铜价的压制效果得到缓解。1月，美国ISM制造业PMI达到50.90，重新进入扩张区间，并且实现了连续4个月的上升。与此同时，下游终端制造业的复苏同样对铜价起到了利好
期货日报网02-21 08:45
铁水产量回升，铁矿突破上行
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扫二维码进入中衍期货服务群，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一化指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01. 黄金主力合约：震荡上行截至前一个交易日收盘，黄金探底回升，收小阳线。日k线整体呈涨势，下方10日均线存在一定支撑。策略建议：黄金延续涨势，短期内建议偏多思路为主，近期过快上涨谨防回调。策略于2024年12月23日收盘首次推荐。 02. 棕榈油主力合约：延续强势截至前一个交易日收盘，棕榈油高开高走，收中阳线。日k线整体延续涨势，下方8850附近存在一定支撑。策略建议：棕榈油回调后重新上行，短期内建议偏多思路为主。策略于2月12日收盘首次推荐。 03. 橡胶主力合约：突破上行截至前一个交易日收盘，橡胶震荡上行，收小阳线。日k线连续横盘后选择向上突破，打开上行空间。策略建议：橡胶上涨趋势未变，短期内建议偏多思路为主，关注17500附近支撑。策略于2月12日收盘首次推荐。 04. 玻璃主力合约：震荡下跌截至前一个交易日收盘，玻璃震荡上行，收小阳线。日k线高位回落，跌破前期低点附近支撑。策略建议：玻璃向下突破关键位置支撑，短期内建议偏
中衍期货02-21 08:00
恒力期货能化日报20250220
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基差走强，仓单增加，沙特阿美公司2025年2月CP出台，丙烷635美元/吨，较上月上调10美元/吨；丁烷625美元/吨，较上月上调10美元/吨。逻辑：
恒力期货02-20 20:04

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