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2025年四大矿山铁矿石产销表现分化
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供应格局深度调整 2025年，铁矿石市场呈现基本面逐步宽松、供应格局深度调整的运行特征，全球四大矿山产销表现明显分化。总体来看，2025年四大矿山铁矿石合计产量为11.58亿吨，同比增长1.80%；合计销量为11.32亿吨，同比增长1.11%。纵观全年，澳大利亚飓风灾害、几内亚西芒杜铁矿项目投产、铁矿石价格谈判博弈等一系列关键事件，对四大矿山企业的铁矿石短期供给调度与长期产能布局均造成了不同程度的影响，成为左右全年产销格局的重要因素。力拓：逐步摆脱飓风影响 2025年，力拓（Rio Tinto）产销量均出现下滑。其中，皮尔巴拉（Pilbara）矿区铁矿石产量为3.27亿吨，同比下降0.21%；销量为3.26亿吨，同比下降0.71%。力拓铁矿石产销量受天气因素影响而小幅下滑，核心扰动是一季度西澳大利亚地区的极端天气。一季度，强热带气旋活动频繁，四次飓风接连来袭，导致当地铁路与港口被迫关闭，铁矿石生产与发运工作大幅放缓。力拓一季度铁矿石产销量环比显著下滑。其中，产量下降10.5%，至6977万吨；销量下降9.4%，至7074万吨。力拓港口所处地理位置受恶劣天气冲击明显，经估算，此次
期货日报网02-10 09:20
烧碱交易逻辑有变？
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长期需关注政策端的发力情况昨日，烧碱主力合约价格一扫颓势，大幅反弹，上涨2.65%，报收1937元/吨。而这，弱势行情中的昙花一现？还是交易逻辑有变？ 2026年伊始，烧碱行情延续下滑走势，期现货价格同步走弱。截至2月6日，烧碱期货主力合约价格跌破1900元/吨，创下上市以来新低，较2025年高点下跌44%。现货价格也同步下滑，主交割区山东32%液碱现货价格下跌590元/吨，至1843.75元/吨。价格的下跌只是表象，根本原因还是烧碱基本面不管现实还是预期，均维持相对弱势。高开工叠加产能新增预期烧碱行业仍处于扩能周期。2025年以来，高开工成为烧碱行业常态，截至2月初，烧碱产能利用率在87.8%，周度产量达到86.4万吨。纵观2025年全年，周度产量多数时间超过80万吨，长期处于历史新高水平。这一情况的出现，一是因为烧碱产能的增加，2025年新增产能210万吨，年产量达到4236.2万吨；二是因为相关产品液氯价格的强势。纵观2025年全年，液氯价格走势要好于往年，尤其是下半年，液氯价格连续上行，在以氯补碱的情况下，氯碱行业利润持续保持正值，从而导致烧碱开工持续高位运行。高开工持
期货日报网02-10 09:20
市场人士预计贵金属高波动态势将持续
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金银价格反弹周一，贵金属板块强势反弹。当日，沪金期货主力合约收涨3.88%，至1125.94元/克；沪银期货主力合约收涨8.90%，至20873元/千克。外盘方面，国际金价重回5000美元/盎司关口上方，国际银价也重回80美元/盎司关口上方。银河期货金属研究员王露晨对期货日报记者表示，随着市场情绪有所回暖，金银价格从此前的悲观情绪中恢复并走强。这主要有两方面的原因：一方面，中国央行连续第15个月增加黄金储备；另一方面，美国财长贝森特称，此前金价的下跌主要由投机性抛售驱动。这增强了市场对以黄金为代表的贵金属资产的信心。针对前期引发“抛售潮”的美联储主席提名人选及其政策主张，美国财政部长贝森特上周日表示，即便是在此前批评央行债券购买计划的沃什被提名为美联储主席的情况下，他也不认为美联储会迅速采取行动缩减资产负债表，美联储可能需要长达一年的时间来对其资产负债表作出决定。这一表态为市场提供了关键的政策预期指引，暗示美国货币当局在资产负债表管理上将采取审慎和观望的态度。贝森特强调，资产负债表的调整取决于美联储自身的意愿，如果转向“充裕（储备）机制”，那么需要维持较大的资产负债表规模。他预
期货日报网02-10 09:20
春节假期临近 A股市场“节前特征”明显
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近期A股市场波动加大，主要指数出现明显回调。分析人士表示，春节假期临近，A股及股指期货市场呈现鲜明的“节前特征”，符合资金避险、市场情绪收敛的历史规律。今年“春季躁动”行情有基本面支撑，股指市场长期上行的基础依然稳固。春节后随着政策的发力，“春季躁动”行情有较大概率延续。交易者应抓住本轮牛市的主线，通过长期配置获利，理性看待短期市场波动，淡化短线择时。来源：期货日报网
期货日报网02-09 09:25
站在能源转型的风口绿醇大有可为
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据预测，到2030年，我国相关需求约1200万吨，占全球市场近50% 绿醇指利用绿氢、二氧化碳、生物质等可再生能源制备的甲醇，作为新型绿色燃料，其制备过程中碳排放量接近于零。随着绿醇技术进步推动生产成本下降、下游应用场景不断扩展，绿醇产业作为能源转型的重要一环，有望迎来爆发式发展。我国煤化工产业面临较大减碳压力我国是全球最大的原煤生产国，煤炭资源丰富，这为煤化工产业提供了充足的原料保障。我国“富煤、贫油、少气”的能源结构决定了甲醇生产仍以煤制为主。相关数据显示，截至2025年年底，我国甲醇生产原料中，煤制甲醇产能占比超过75%，剩余产能为焦炉气、天然气制甲醇、二氧化碳加氢、铁合金电炉尾气。据统计，截至2025年年底，我国甲醇产能达到11756万吨/年，同比增长4.4%，绿色甲醇（简称绿醇）产能占比不到5%。甲醇产量10180万吨，同比增长9.9%。2024年甲醇全年平均价格为2560元/吨，2025年以来煤价下行，甲醇全年平均价格降至2400元/吨左右。国内煤化工产业主要集中在煤炭资源丰富的地区，如新疆、内蒙古，以及山西、陕西等地。煤化工（以甲醇为代表）产品碳排放量普遍偏高，
期货日报网02-09 09:25
尿素将稳中有升
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旺季来临当前，尿素库存水平已显著低于去年同期。春节过后，随着农业需求逐步回暖，市场供大于求局面将得到缓解，预计尿素价格将呈稳中有升态势。开工率处于高位受近期尿素价格上涨推动，国内尿素生产企业经营状况有所改善。目前，长期处于亏损状态的固定床工艺因煤炭价格回落，单位利润回升至约80元/吨；新型煤气化装置利润约为265元/吨，而气制尿素仍亏损超过200元/吨。立春之后，国内气温逐步回升，天然气供暖需求相应减少，工业用气限制政策有所放宽，前期因限气停产的气制尿素装置陆续恢复生产。在生产利润改善与工业用气限制放宽的共同推动下，国内尿素装置开工率有所提升。截至2月4日，国内尿素开工率为89.14%，较去年同期上升1.33个百分点；其中，气制尿素开工率由54%提升至58.97%。当前尿素开工率处于近几年同期高位，市场整体供应较为充裕，周产量约147万吨。综合来看，企业经营状况改善，叠加下游消费逐步回暖，短期内高开工态势有望延续，但市场供应压力依然不容忽视。出口压力缓解为了保障国内化肥供应安全，2024年政府实施了严格的尿素出口管制政策，导致国内尿素出口基本停滞。然而，在国内尿素产能过剩
期货日报网02-09 09:25
窄幅偏弱整理
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上周，易盛农期综指弱势震荡。棉花市场走势分化。郑棉主力合约2605上周震荡运行，整体呈冲高回落走势；持仓量窄幅波动，市场活跃度维持在合理区间。ICE棉花弱势震荡，持仓量连续14个交易日增加；基金净空头寸增至6.5万手以上。尽管棉价已处于历史极低水平，但出口疲软仍制约其短期反弹高度。核心驱动方面，新疆棉种植面积缩减预期仍存，但调减目标或分步推进，叠加中央一号文件明确完善棉花目标价格政策，政策不确定性缓解。新棉销售进度超预期，截至1月29日，全国新棉销售率为64.5%，对现货价格形成支撑。下游纺企节前备货基本结束，开机率稳中有降，补库需求逐步回落。后市潜在压力主要来自下游纱厂利润承压、内外棉价差偏高以及棉纱进口预期回升。本周郑棉大概率维持区间震荡，建议采取谨慎偏多策略，重点关注美棉出口数据、新疆植棉政策执行情况及下游复工备货动向。白糖市场震荡偏强。国际方面，市场关注点转向北半球丰产预期及巴西天气变化。1月中旬，巴西天气湿润，干旱担忧有所缓解。短期受宏观因素影响，原糖价格二次探底并寻求支撑，后期需重点关注北半球定产情况。国内方面，双节备货旺季已逐步结束，叠加国内糖厂进入压榨高峰期，郑
期货日报网02-09 09:25
沪深300股指期权买入跨式策略正当时
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消费复苏预期升温沪深300股指期权的持仓量PCR和平值隐含波动率均回落至较低历史分位数，短线市场风险偏好出现一定波动。但是随着春节临近，消费复苏预期升温，沪深300指数存在补涨动能。因此，可以选择买入跨式策略布局春节行情。年初以来，沪深300指数呈现冲高回落的走势，最高触及4836.95点，整体表现为区间震荡行情。相较于中证500与中证1000指数的“高歌猛进”，沪深300指数呈现“岁月静好”态势。年初以来，科技产业的利好预期和融资资金持续流入，共同推动中小盘股票的估值抬升。不过随着1月14日监管层释放降杠杆、控风险的信号，获利盘止盈意愿上升。1月26日以来，中证500与中证1000指数大幅回调，而沪深300指数保持相对稳健，市场风格或发生偏转。随着股市行情陷入震荡，未来如何进行资产配置显得至关重要。单纯利用股票、ETF或股指期货等线性损益工具进行资产配置需要承受较大的波动风险，利用中金所的沪深300股指期权，可以构建具有非线性损益结构的期权组合策略，在控制风险的同时保留潜在收益预期。接下来笔者将从持仓量PCR、隐含波动率以及标的指数方向判断等多维度综合考虑。持仓量PCR持续回
期货日报网02-09 09:15
长期上行基础稳固
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上周一受海外市场波动影响，股指大幅调整，随后市场情绪逐步缓和，指数进入震荡整理态势。上周科创50指数领跌，跌幅为5.76%，创业板指数跌幅为3.28%，中证500、中证1000指数分别下跌2.68%、2.46%。上证50指数跌幅最小，大盘蓝筹板块的防御属性凸显。市场风格方面，科技成长板块跌幅较大，消费板块领涨。图为上周风格指数涨跌幅 1月30日，特朗普宣布提名沃什为下一任美联储主席，引发金融市场连锁反应。沃什以传统“鹰派”立场著称，且明确主张缩减美联储资产负债表，美元流动性收紧预期升温，市场对美联储独立性的担忧缓解。上周美元指数明显回升，美股大幅调整，主要原因在于市场担忧科技巨头高额资本开支难以有效转化为收入增长，引发资金抛售，导致美股科技板块大幅下跌。后续市场情绪好转，资金逢低布局的意愿提升，上周五美股科技板块大幅反弹。海外市场的剧烈波动对A股市场产生了明显冲击。上周一A股迎来大幅调整，股指期权波动率大幅攀升，尤其是中小盘指数。叠加春节假期临近，场内资金获利了结的意愿显著增强，整体避险情绪进一步升温。市场风格显著分化，受外部市场影响较大的科技成长板块和有色板块表现疲软，消费、金融
期货日报网02-09 09:15
期指持仓大幅回落
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上周A股市场呈现震荡下行走势，上证综指下探至4000点附近，最终收报4065.58点，当周下跌1.27%。品种走势分化，IF及IH相对抗跌，主力合约周跌幅分别为1.74%和1.29%，IC、IM主力合约周度跌幅均超过3%。基差方面，期指各品种主力合约均转为贴水，截至上周五，IF、IH、IC及IM主力合约分别贴水6.0、1.7、29.0及60.8点。量能方面，临近春节假期，期指持仓大幅回落，四个品种当周共计减仓85499手，总持仓降至1127810手。其中IF减仓38628手，持仓降至294016手，IH减仓13249手，持仓降至109117手，IC减仓30817手，持仓降至318642手，IM减仓2805手，持仓降至406035手。持仓方面，期指各品种前20席位（下称主力）均呈减仓态势。具体看，IF多头主力减仓27924手（交易所公布合约2月6日与1月30日主力持仓总和的差值，下同），空头主力减仓34052手，净空持仓降至37831手；IH多头主力减仓5693手，空头主力减仓3731手，净空持仓升至22742手；IC多头主力减仓23223手，空头主力减仓25915手，净空持仓降至3
期货日报网02-09 09:15

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