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玉米短线重心有望上移
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受去年国内玉米南北品质分化影响，今年一季度玉米市场定价仍将延续优质粮主导的逻辑。节前企业补库虽尚未完全结束，但已进入收尾阶段。预计政策粮源投放将持续，叠加持粮主体售粮意愿逐步提升，后续供应有望稳步增加，前期偏紧的供需格局将得到缓解。自去年12月以来，国内玉米市场呈现“越拍越涨”的现象，主要原因包括以下几点：一是进口玉米拍卖投放量有限，远未达到实际需求水平。单次拍卖规模多为几万吨至几十万吨，与全国月均约2500万吨的消费量相比，实属杯水车薪，难以扭转整体供需偏紧格局。二是东北产区新粮呈现优质优价特征，加之2026年新季租地成本明显上升，为覆盖种植成本上升带来压力，产区农户惜售情绪较浓。同时，囤粮主体增加，中小贸易商也多持粮观望，导致基层上量缓慢。三是此前下游饲料及深加工企业普遍对后市持谨慎态度，维持低库存水平，加之2025年玉米进口量显著下滑，小麦、大麦等其他谷物进口亦大幅减少，进一步加剧了市场对粮源供应的担忧。总体来看，近期粮食拍卖的高成交率、高溢价，让市场一致认定当前粮食供给趋紧，看涨预期愈发浓厚，粮源持有者的惜售心理也随之升温。贸易商和收储主体为抢粮纷纷上调报价，反过来又
期货日报网02-06 20:30
沥青不宜过度乐观
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1月，沥青走出一波亮眼的大涨行情。大涨落幕之后，2月行情又将如何演绎呢？谈及沥青，必先提及原油。原油作为整个油品板块的“风向标”，其走势直接决定油品市场的整体格局。从技术走势来看，当前原油表现颇具推敲空间：1月的大涨不仅突破了144日均线，周线层面也成功突围长期下跌趋势线，明显打破了此前主导走势的空头格局，市场偏向强势，多头情绪亦出现显著回归。但需要注意的是，截至目前，本轮布伦特原油自58.7美元/桶启动的上涨行情，图形走势已相对充分，周线层面同样面临阻力牵制。综合来看，技术面上需重点留意中短期调整压力。再看逻辑驱动端，当前市场争议最大的莫过于地缘政治扰动，包括美伊、俄乌局势，其中俄乌局势的不确定性尤为突出。笔者认为，当前市场关注的核心不在于“是否会发生冲突”，而在于其对原油的定价空间还有多大、影响是否具备延续性。结合双方态度来看，实际冲突大概率存在，但最终影响预计可控，原油供应长期受阻的可能性较低。笔者认为，原油此轮偏强行情已基本告一段落，对沥青而言，这也意味着其成本溢价已进入尾部阶段。从现货市场来看，1月市场已对二季度原料偏紧、贴水溢价带来的加工成本上涨完成了300~400元
期货日报网02-06 20:30
乙二醇供应压力凸显
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自2025年12月下旬起，乙二醇期货持续创出新低，并下探至3600元/吨附近,究其原因在于供应端的持续压制。一方面，港口库存呈持续攀升态势，叠加后期新装置投产预期强烈，供应增量远超市场消化能力；另一方面，下游聚酯行业步入季节性淡季，开工率缺乏上行空间。与此同时，在煤炭价格走低、现货流动性持续释放的双重压制下，乙二醇走势与持续上行的PX、PTA品种背道而驰。此后，装置集中停产的消息，推动乙二醇开启修复行情。具体来看，沙特两套年产能70万吨的装置同步计划检修；科威特一套年产能61.5万吨的装置也将停工检修1个月。中东地区货源供应缩减，带动国内乙二醇进口量同步下滑，受此提振，乙二醇价格逐步修复至3850元/吨附近。不过，进入1月下旬，随着国内外前期检修装置陆续重启，叠加巴斯夫湛江新装置顺利投产，供应端压力卷土重来，乙二醇盘面再度跌破3700元/吨关口。 1月 22日起，化工商品迎来普涨行情，乙二醇领涨聚酯产业链，盘中一度触及涨停。此番上涨的核心驱动因素源于供应端：沙特相关装置基本处于停车状态，当地开工率环比降幅显著，在供应过剩的大背景下，市场对供应减量的消息尤为敏感。此外，在PX、PTA价
期货日报网02-06 20:30
蛋价将延续偏弱走势
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1月以来，受春节备货需求释放，下游采购量提升影响，鸡蛋期现货价格均走强。但随着春节的临近，下游备货接近尾声，市场需求转弱，蛋价再度走低，且跌势加快。产能去化不及预期 2021—2024年，蛋鸡养殖行业维持盈利态势，特别是2024年盈利水平显著提升，激发了养殖单位的补栏热情。相关数据显示，2024年全国鸡苗补栏量同比增长6.14%，为近5年高点，新增产能在2025年完全释放。自2025年年初起，在产蛋鸡存栏量持续攀升，当年9月达到年内峰值，而后开始下滑，但下滑速度缓慢，整体产能去化不及预期。具体看，2026年1月新开产蛋鸡主要是2025年9月前后补栏的鸡苗，当时补栏情绪较低迷，鸡苗补栏量下降，因此今年1月新增产能偏少。但1月以来蛋价持续上涨，蛋鸡养殖业扭亏为盈，养殖单位惜售延淘心态强烈，1月底淘汰鸡出栏日龄为493天，较上月底延后9天。1月全国淘汰鸡市场总出栏量为7855.20万羽，环比下降10.89%，不过出栏量仍略高于新开产蛋鸡数量，因此产蛋鸡存栏量保持缩减态势。整体看，1月蛋鸡出栏量不及预期，存栏量为13.42亿羽，较去年9月高峰时的13.68亿羽仅减少2600万羽。图为蛋鸡
期货日报网02-06 20:30
技术解盘20260206
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碳酸锂空头思路近期，碳酸锂2605合约跌势加速，K线以实体巨大的阴线为主。昨日价格再次触及跌停，成交量相对活跃，持仓量持续下降。这说明市场情绪已经从前期的一致乐观转为获利了结。K线持续受5日线压制，10日线和20日线形成死叉后将带动中短周期均线拐头向下。MACD延续高位死叉发散，绿柱实体持续扩张，下跌动能强劲。综合来看，短期维持空头思路，价格波动加剧，注意风险控制。多晶硅量能有限本周，多晶硅2605合约出现“大阴线+十字星+大阳线”的K线组合，价格出现止跌信号。均线系统开始走平，中短周期均线缠绕。在价格带动均线拐头向上之前，市场或陷入多空僵持格局。MACD绿柱翻红，存在形成底背离的可能，表明空头势能衰竭。量仓方面，成交量和持仓量持续处于极度萎缩状态。由于量能有限，短期偏强走势只能定义为反弹或修正，难以确认反转。综合来看，多晶硅或进入区间震荡状态。铁矿石逢高抛空近期，受20日均线压制，铁矿石2605合约连续收出阴线，跌破前期震荡平台。中短周期均线开始向下运行，K线已经跌破所有均线支撑，市场可能形成新的下降趋势。MACD向下运行，绿柱实体重新扩张。继DIFF之后，DEA即将
期货日报网02-06 20:30
纯碱出口向好可期
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2024年开始国内纯碱行业进入熊市周期，至今已持续2年。在供应过剩下，国内纯碱价格大幅下跌，部分企业陷入亏损。由于国内价格大幅下跌，2025年纯碱出口增至219万吨，逼近历史极值232万吨。基于国内价格依旧承压和海外需求增加的判断，预计2026年纯碱出口继续增加，出口或升至230万吨附近。供应压力倒逼出口增加受光伏玻璃需求增加影响，2021—2023年国内纯碱迎来3年牛市。行业利润飙升，现货利润一度升至1000元/吨上方。在高利润刺激下，纯碱企业投产积极性提升。2023—2025年国内纯碱产能新增近1200万吨，至4300万吨，产能增速近40%。其中，2025年新增410万吨产能，2026年计划新增430万吨产能。产能扩张带来国内供应明显增加。国家统计局数据显示，2022年国内纯碱产量为2920万吨，2023年产量为3262万吨，2024年产量为3819万吨，2025年产量为3957万吨。2025年国内纯碱产量较2022年增加近1000万吨，但需求端增速放缓，库存明显累积。截至2026年1月底，纯碱上游库存升至156万吨，处于近5年同期高位。受供应压力影响，纯碱价格大幅下挫，20
期货日报网02-06 20:30
白银震荡调整为主
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近日，沃什被提名为下一任美联储主席，引发“鹰派预期”。市场预期未来美联储货币政策可能不及预期“鸽派”，对于美联储独立性的担忧出现缓解，美元指数反弹。叠加前期贵金属涨速较快，部分投资者存在获利了结需求。短期市场情绪快速转变，白银弱势调整状态或延续。白银价格大幅下挫近期，白银价格大幅调整。1月30日夜盘，沪银合约全线跌停，伦敦白银现货收跌26.42%。白银此前大幅上涨更多是市场投资情绪高涨的结果，当前的下跌更多是前期多头集中离场所致。去年11月下旬以来，沪银期货价格从13000元/千克一度飙升至32000元/千克以上。虽然存在地缘政治风险、去美元化等宏观利多因素，但是在短期出现如此涨幅更多是投资需求集中涌入所致，超涨特征明显。随后，在多头获利离场、美元指数大幅反弹等因素影响下，出现了多头集中离场导致的踩踏式调整行情。此外，近两个月以来，白银价格上涨幅度显著超越黄金，金银比从80快速回落至50下方。即使白银经历了这一次的快速回调，金银比也仅回升至57附近，相较于最近20年以来70左右的均值仍然偏低。目前来看，黄金表现较稳，且宏观利多支撑仍然稳固，进一步大幅下跌的可能性或相对有限。未来
期货日报网02-06 20:30
多重因素支撑贵金属长线上升趋势难逆转
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1月底至2月初，内外盘黄金和白银价格一度暴跌，COMEX黄金和白银期货价格跌幅一度分别超过20%和40%。从波动率来看，此前，黄金和白银价格屡创历史新高，波动率也不断放大。黄金和白银价格的暴跌与做多交易过度拥挤、避险情绪短期降温、市场对美联储货币政策的担忧等因素有关。然而，我们依旧认为，黄金和白银价格的长期上涨趋势并没有逆转。市场没有出现美元流动性危机，未来美联储通过压低利率配合美国政府化债的政策意图不会因美联储主席换届而改变，且全球央行购金、投资需求、对冲β风险的配置属性和国际治理体系变革下的货币属性依旧会给黄金和白银价格提供支撑。多因素共振导致暴跌近期，黄金和白银价格一度出现暴跌，原因有多方面：一是此前多头交易极度拥挤，一旦出现回调，幅度将非常剧烈。在暴跌出现前，贵金属已成为“全球最拥挤的交易标的”，无论是机构投资者还是散户均持有大量多头头寸，且做多黄金和白银并不限于期货合约，还包括部分机构在现货市场囤货。二是避险买盘消退。反映市场恐慌情绪的VIX指数在1月29日降至16.88。一般而言，VIX指数高于20代表市场情绪恐慌。市场对伊朗局势的担忧因美伊释放谈判信号而有所缓和。
期货日报网02-05 09:30
CBOT豆油中长期维持上涨格局
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国际油价向上的概率较大中东地缘局势持续搅动国际原油市场，成为本轮油价上涨的主引擎。2026年以来布伦特原油价格累计涨幅超10%，一度突破70美元/桶，WTI原油价格同步上涨。目前，美伊即将展开谈判，但美方提出了达成协议的三个先决条件，分别是伊朗停止铀浓缩活动、不发展弹道导弹计划以及停止支持地区代理人。伊朗很难接受这三个条件。因此，WTI原油期货投机性净多持仓升至11周高位后快速减持，原油波动性指数（OVX）创近6个月新高，反映市场对谈判进展极度敏感。据美媒最新报道，特朗普政府同意与伊朗2月6日在阿曼举行谈判。目前来看，美伊两国达成协议的概率较小，国际油价向上的概率较大。美国生物柴油政策支撑需求 2月3日，美国财政部和国税局（IRS）联合发布了令市场期待已久的45Z清洁燃料生产税收抵免拟议规则，旨在为生物燃料及其他低碳燃料生产商提供明确的资格标准和计算方法指导。该规则是对“大而美法案”中45Z条款修改的具体实施，将为行业提供更大的确定性。该提议经过60天的公布期，将在2026年5月28日举行公开听证会。该政策一经公布，CBOT豆油期货价格应声大涨，主要是因为本条例要求的基本资格条件是
期货日报网02-05 09:20
分析人士：产业链博弈进入僵持阶段
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在同一条产业链上，电解铝与氧化铝的境遇却大相径庭。自去年12月下旬起，沪铝价格重心显著上移， 2026年1月下旬一度突破历史新高；作为上游原材料的氧化铝，其价格在短暂反弹后再度疲软，现货价格持续走低，行业利润被压缩至成本线以下。在价格背离的情况下，产业链内部的利润分配格局愈发明朗，利润正加速向电解铝环节聚拢。为何电解铝利润不断攀升，氧化铝价格却始终涨不起来？多位市场专家对这一反差背后的真相展开了深入剖析。从产业运行的直观结果看，电解铝是本轮上涨行情中最为受益的环节。新湖期货有色金属分析师孙匡文表示，去年12月下旬以来，铝价由此前的震荡上行转为加速拉升，沪铝期货主力合约接连突破多个整数关口，今年1月一度创历史新高26185元/吨。尽管随后价格出现快速回调，但阶段性高位已显著抬升了电解铝行业的盈利水平。紫金天风期货金属分析师陈晶敏告诉期货日报记者，上游电解铝行业的盈利状况持续走高，主要得益于沪铝期货价格重心的抬升。虽然下游接货积极性不高导致现货基差走弱，但上涨的盘面价格仍对铝厂利润形成支撑，同时成本端氧化铝现货价格回落，进一步扩大了电解铝的生产利润。事实上，在铝价剧烈波动的过程中，
期货日报网02-05 09:20

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