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债市进一步走强动力不足
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2月以来，债市整体呈现“收益率窄幅震荡、超长端领涨、期现同步走强”态势。支撑这一格局的逻辑主要有两方面：一是资金面合理充裕，央行2月初开展3个月买断式逆回购实现1000亿元净投放，5日又重启14天逆回购，通过精准调控稳定跨节资金面，银行间流动性保持充裕，为债市提供支撑；二是2月恰逢生产淡季，实体融资需求偏弱问题依然存在，对债市形成有效托底。但与此同时，2月上旬政府债发行集中放量，同时权益市场企稳回升，限制了收益率下行空间，债市很难形成趋势性突破。短期降准降息概率偏小 2月10日，央行发布2025年四季度货币政策执行报告，对2025年的货币政策效果进行了总结，并明确了下一阶段的政策方向。报告指出，2025年实施的适度宽松货币政策效果已逐步显现，在支持实体经济稳定增长和金融市场平稳运行方面发挥了重要作用。具体表现在：金融总量合理增长、融资成本显著下行、信贷结构持续优化、人民币汇率基本稳定。报告明确，下一阶段将继续实施好适度宽松的货币政策，着力扩大内需、优化供给。一是强化宏观政策一致性，促进货币政策与财政政策协同发力；二是灵活高效地运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕和社会融资条件相
期货日报网02-12 09:16
股市稳中向好趋势没有改变
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新质生产力和“反内卷”题材是主线长期来看，A股稳中向好的趋势没有改变。2026年更加重视发展的“质量”而非“数量”，新质生产力和“反内卷”题材仍是年内主线。 A股市场在1月底经历了一轮宽幅震荡行情，且板块快速轮动，至春节前一周，指数波动率才基本平复。指数波动的焦点集中在两条主线上：以AI为主的科技叙事和与地缘相关的有色抢筹。无论是AI叙事还是有色抢筹，都是国际秩序重构过程中的全球化议题。以AI为核心的科技革命旨在重塑全球化生产关系、提升全要素生产率，并借此确立新的国际秩序，而作为战略储备资源的有色金属则是计价现有秩序的不确定性，并认为这种不确定性在短期内难以消除。在资本市场，二者互为对冲，理应此消彼长。但是，由于2025年全球贸易争端加剧，美债作为储备资产的需求不断收缩，叠加区域化冲突不断，贵金属作为美债的有效替代品和AI的对冲端，价格逐步上涨。2025年下半年以来，AI和黄金这一对冲组合，价格同时大幅上涨，使得对冲组合的持有者在双边盈利的局面下具有极强的平仓意愿。此外，由于近半年上述组合持续上行，资金集中度较高，市场积累的杠杆水平同样较高，在对冲组合平仓时，容易导致杠杆资金发生“
期货日报网02-12 09:00
技术解盘
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IC 绿柱收窄假期临近，IC加权波动幅度下降。从形态上看，IC加权处于三角形震荡整理状态。均线方面，MA5、MA10与MA20收敛，MA5拐头向上，而MA10仍然向下。指标方面，MACD绿柱收窄，DIF与DEA仍在零轴之上，表明IC加权仍具备上行动力。整体分析，IC加权量能收缩，其在春节长假前大概率窄幅震荡。 IH 指标金叉 IH加权量能持续收缩，但价格重心不断上移。均线方面，MA5先后与MA10与MA20金叉，均线系统修复节奏领先于其他期指，且MA120为重要的移动支撑线。指标方面，MACD首现红柱，且DIF与DEA仍在零轴之上，指标修复同样领先。后市重点关注1月30日与1月13日形成的高点的压制情况，若突破，则后续将重启升势。 TL 收5连阳 TL加权在1月8日创出本轮回调新低后开启震荡模式，至今超过1个月，近期日线录得5连阳，短期存在走强迹象，但震荡区间上沿的压力犹在。均线方面，MA5、MA10、MA20均拐头向上，中短期均线修复良好，MA60依然是重要的移动压力线。指标方面，MACD红柱走平，DIF与DEA均在零轴之上，表明TL加权具备上行动能。整体分析，TL加权依然处于区间
期货日报网02-12 09:00
短端利率上行
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本周，资金市场利率呈现短涨长跌态势。春节临近，民间资金需求旺盛，短端利率走强。此外，近期央行工作会议明确，2026年继续实施适度宽松的货币政策，这使得市场对后期资金供给充裕的预期进一步增强，中长端利率继续走弱。截至2月11日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1周期、2周期、1月期分别报收于1.366%、1.523%、1.6%、1.5511%，较2月4日分别上升4.8、5、1.7、0.11个基点；3月期、6月期、9月期、1年期分别报收于1.58%、1.5958%、1.5997%、1.6092%，较2月4日分别下降0.46、0.42、0.93、0.98个基点。为了对冲节前旺盛的资金需求，央行近期加大了逆回购操作力度。本周，央行仅有4055亿元逆回购到期，前3个工作日已经开展了9029亿元逆回购操作，其中7天期逆回购5029亿元、14天期逆回购4000亿元。2月央行有3000亿元中期借贷便利（MLF）到期，额度有限。综合分析，节后国内资金市场利率大概率短弱长稳。一方面，虽然节后大量逆回购到期，但资金需求会明显下降，预计短端利率回落；另一方面，央行近期表态将继续执行适度的宽松政
期货日报网02-12 09:00
直面贵金属市场剧震：问波动、问逻辑、问对策
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2026年2月上旬以来，贵金属市场经历了近四十年来罕见的剧烈震荡。据统计，当周伦敦黄金现货价格单日价差持续在300美元/盎司左右，白银更在七个交易日内出现11次超5%的剧烈波动，单月波动率突破100%。市场波动率急剧攀升，交易节奏明显转向快进快出，带动A股有色板块同步承压。在此背景下，沃什被提名美联储主席的消息，也成为压垮市场情绪的最后一根稻草。面对极端行情与交易所紧急上调保证金，投资者难免困惑，对此，瑞达期货特此梳理当前市场的三大核心关切，以专业视角厘清迷雾：一问波动：是情绪尾声，还是趋势拐点？二问逻辑：是规则重塑，还是噪音干扰？三问对策：如何借专业之力，在风浪中稳健前行？近期贵金属、有色的剧烈波动，究竟是短期情绪宣泄，还是中长期趋势的转折点？除沃什提名外，哪些因素共同导致市场波动？本次金银价格的暴跌，速度之快创了近四十年来之最，此时又适逢特朗普宣布美联储新任主席的提名，表面看是这一提名引致了金银的暴跌。但从具体时间节点来看，这一结论恐有待商榷。特朗普在1月30日上午宣布这一提名，黄金价格从北京时间1月29日高点5626.8回落至北京时间1月30日晚10点的5045.6
期货日报网02-11 16:35
商品板块轮动现在到哪个阶段了？
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2026年开年，商品市场板块轮动脉络清晰：贵金属率先领跑，工业金属接力走强，能源化工低位起势。当前商品市场正从“普涨“ 转向 “结构性分化”，资金逐步向低估值、基本面扎实的板块切换。新春来临之际，期货日报特别推出专题报道，通过采访业内专家与产业人士，拆解当前市场特征，厘清市场发展脉络。来源：期货日报网
期货日报网02-11 09:45
玻璃缺乏明确指引
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近期，原油、煤炭、贵金属等板块波动加剧，节前玻璃市场短期走势缺乏明确方向，建议以震荡思路对待。宏观方面，2026年国内稳增长政策持续推进，建材领域相关扶持政策将助力玻璃行业向高端化转型。不过，房地产终端需求依旧疲软，仍是当前压制玻璃市场的核心矛盾。供应方面，浮法玻璃日熔量已降至14.95万吨的低位，叠加产线冷修、能源改造持续推进，供应端存在收缩预期，但新增产线点火仍将构成潜在供应压力。需求方面，目前正值淡季，下游加工企业陆续停工，市场冬储意愿偏弱，仅出口订单出现小幅回暖，节后下游复工节奏仍需密切跟踪。库存方面，行业虽维持阶段性去库，但沙河主产区社会库存仍处于高位，春节前仍面临季节性库存累积压力。日熔量处于低位当前浮法玻璃产线冷修稳步推进，供应维持在近年低位水平。截至2026年2月6日，行业产能利用率为75.57%、开工率为71.86%，在产产线211条。2月预计新增2条产线冷修，节前浮法玻璃日熔量或跌破14.8万吨，供应端持续收紧。光伏玻璃日熔量持稳，产能利用率小幅回落至66.31%，短期产能变动有限。节前玻璃市场供应收缩趋势明确，冷修持续落地，叠加湖北清洁能源改造政策支撑，行
期货日报网02-11 09:45
油强粕弱态势将延续
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近期，受多重因素影响，豆油和豆粕市场波动加剧，油粕比价随之走高，油强粕弱格局尤为明显。后期，这一趋势能否延续？近期，棕榈油在油脂板块中表现最强。这主要是因为，一方面，棕榈油已进入减产季。马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，1月马来西亚棕榈油产量环比下降13.08%，其中鲜果串（FFB）单产环比下降13.78%，出油率（OER）环比增加0.16%。另一方面，棕榈油近期出口表现较好。根据船运调查机构ITS公布的数据，马来西亚1月棕榈油出口量为1463069吨，较2025年12月的1240587吨增加17.9%。在产量减少、出口增加的背景下，预计棕榈油库存将见顶回落。豆油方面，其价格主要受美国生物柴油政策支撑。45Z税收抵免方案已于1月23日通过白宫审议，预计很快将正式公布。此外，消息人士称，特朗普政府预计将在3月初敲定2026年生物燃料混合比例配额，大概率会遵循最初提议，同时放弃对可再生燃料和原料进口实施惩罚的计划。此举旨在通过维持较高的混合目标，平衡生物燃料生产商和炼油商的需求，并避免采取可能推高燃料成本的措施。美国环保局正考虑将2026年生物基柴油的用量设定在52亿至
期货日报网02-11 09:45
苯乙烯弱势运行为主
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供需面未改善进入2月后，前期检修装置陆续重启，供应修复成为市场主线。随着春节临近，下游企业陆续放假，对苯乙烯需求持续走弱。整体上，供需面未改善，苯乙烯将维持偏弱震荡走势。近期，苯乙烯2603合约止涨转跌，呈现弱势下行态势。2月以来，受国内核心装置集中重启、下游消费疲软等影响，苯乙烯市场开启库存累积周期，供需格局由前期的紧平衡转向偏宽松。短期来看，供需面难以明显改善，预计苯乙烯将维持势弱格局。装置陆续重启 1月，国内部分苯乙烯装置意外检修，供应端呈现偏紧格局。除计划内检修外，天津渤化、唐山旭阳等多套大型装置因故障临时停车。行业开工率维持在近年低位，周度开工率一度低于68%，月度产量同比增幅收窄。另外，出口窗口打开、货源外流，国内现货流通量收紧等因素，对市场价格形成支撑。不过，进入2月后，前期检修装置陆续重启，供应修复成为市场主线。目前天津渤化、中化泉州合计90万吨/年装置已投料重启，新阳科技30万吨/年装置计划春节后恢复。截至2月6日当周，全国苯乙烯开工率回升至69.96%，周度产量为35.09万吨，环比分别回升0.68个百分点和0.98%，华东、华南区域开工率先行上行。预计本周
期货日报网02-11 09:45
看好IC、IM配置价值
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近期，受国内稳增长政策发力、海外流动性收紧、美股科技板块集体回调等因素影响，A股市场呈现震荡态势，量能也有所收缩。往年节后成长股表现亮眼春节前后A股市场往往呈现“日历效应”，其背后与活跃资金的参与节奏有关。回顾2017至2025年主要宽基指数历史表现，节前受避险情绪升温、海外不确定性增加以及流动性季节性收紧等因素影响，活跃资金倾向于减仓高波动板块，转而配置高股息、必需消费、金融等防御性强、低波动板块，推动大盘蓝筹风格阶段性占优。而节后，重要会议临近、居民理财资金回流、公募基金发行回暖及机构调仓再平衡等多重积极因素共振，市场风险偏好明显修复。此时，具备更高价格弹性的中小盘、周期类及成长板块往往表现更优。数据显示，2016年至2025年节后7个交易日内，沪深300指数和上证50指数的上涨概率均为55.56%，中证500的上涨概率为66.67%，而代表小盘的中证1000指数的上涨概率为77.78%，显示出春节后小盘风格相对强势。市场迎来关键窗口期资金面上，节前受政府债缴款高峰、同业存单到期及大额逆回购到期等因素影响，资金面存在阶段性波动。但央行呵护流动性的态度明确，节前有望通过滚动开
期货日报网02-11 09:45

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