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农产品挑战中孕育新机遇
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回望2024年，农产品市场经历了诸多的挑战与变化。展望2025年，随着全球经济的复苏，我们如何把握农产品板块的投资机遇？哪些品种具有潜力？近日，在“期货大家谈之直击2025”系列访谈农产品专场中，邀请到了来自期货、现货市场的行业精英，他们从各自的专业角度出发，对2024年谷物市场及养殖市场的运行逻辑进行了梳理，并对2025年的行情做了展望。光大期货研究所农产品研究总监王娜表示，进入2024年末，全球谷物价格已逐步走出底部区间，呈现出明显的复苏态势。其中，玉米价格上涨尤为显著，小麦价格紧随其后出现反弹，大豆价格也在近几个交易日呈现上行趋势。王娜介绍，美国方面，CBOT小麦和玉米价格已脱离底部区间，特别是玉米价格，展现出阶段性偏强走势。相比之下，国内市场略显悲观。尽管市场普遍认为国内玉米价格已处于底部区间，但至今尚未形成明确的上涨形态。不过，随着国家一系列政策的出台，如限制进口、暂停进口玉米拍卖和扩大淀粉出口等，市场有望企稳。同时，也应注意到，直至春节前，现货市场压力依然较大。王娜认为，多方面因素影响国内农产品板块价格走势：一是政策因素。自2024年下半年以来，多项政策开始转向利多，
期货日报网01-06 09:15
化工借政策东风破市场骇浪
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当前，化工产能格局正经历深刻调整，在更加低碳高效的新产能冲击下，海外老旧产能退出力度逐渐加大。对于能化品种来说，2025年，产能投产周期压力依旧不容小觑。同时，在更加积极有为的宏观政策支持下，国内消费市场呈现恢复态势，这将有助于石化行业向好。近日，在“ 期货大家谈之直击2025”系列访谈化工专场中，嘉宾共话“2025 化工市场‘新阶段’的发展趋势及展望”。期货日报记者了解到，2025年化工市场的新特点主要体现在品种间产能、利润、估值等多方面。 “从化工品的源头来看，2025年可能是过去五年当中原油供需不确定性最大的一年，这种不确定性更多表现在供给端。”中信建投期货能化首席分析师董丹丹表示，一方面，OPEC+对供应的控制力度存在不确定性；另一方面，伊朗原油供应力度存在不确定性。此外，非OPEC+产油国生产也存在不确定性。 “从化工品产能增速来看，2024年除了瓶片之外，其他化工品的产能增速都相比2023年放缓。”国投期货化工首席分析师庞春艳表示，从2025年的计划投产量来看，瓶片依旧会保持在10%左右的产能增速，虽然有所放缓，但连续三年的集中投产，这个行业的供应压力较
期货日报网01-06 09:15
红枣维持低位震荡走势
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新季红枣丰产，市场供应充足，红枣价格持续下行。然而，新季红枣品质偏差，成本较高，目前红枣价格已经跌破成本，下方存在一定的支撑。在这种情况下，红枣或维持低位震荡走势，静待基本面指引。 A 新季红枣丰产，供应压力加大 2023年，受一季度持续低温的影响，新疆灰枣生长期较往年推迟半个月以上。待7月高温天气来临时，由于枣果个头较小，难以抵御高温天气，造成了南疆枣树大面积落果。受此影响，2023/2024年度，新疆灰枣大幅减产，减产幅度较正常年份在45%左右，全年产量在35万吨左右。该年度灰枣结转库存在16万吨上下，即2023/2024年度整体的灰枣供应量在51万吨左右。正常年份，红枣消费量在50万吨上下，由于该年度红枣大幅减产，导致红枣供应紧平衡，红枣价格由10000元/吨最高涨至16000元/吨，高价对红枣的消费产生了明显的抑制作用，到2024年10月底市场的灰枣库存在5万～10万吨，即2023/2024年度红枣消费量在41万～46万吨。截至目前，新季红枣收购基本结束，根据我们的调研和与枣农沟通了解，2024/2025年度，新疆灰枣迎来丰收。2024/2025年度红枣丰收主要基于以下三方
期货日报网01-06 09:15
资金动态20250106
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单品种来看，上周五商品期货主连合约资金主要流入的品种有黄金、纯碱、豆粕、铜和橡胶，分别流入27.91 亿元、13.77 亿元、10.77 亿元、10.20 亿元和8.92 亿元。商品期货主连合约资金主要流出的品种有铁矿石、棉花、玻璃、PTA和生猪，分别流出49.33 亿元、16.42 亿元、13.69 亿元、12.32 亿元和10.17 亿元。期货板块方面，从主力合约看，有色金属和金融期货呈现大幅净流入状态，农产品、化工和黑色系板块呈现流出状态。整体来看，上周五商品期货主连合约资金呈现大幅流出状态，黑色和化工板块流出较多，重点关注流出较多的铁矿石、玻璃和沥青，同时关注板块内逆势流入的纯碱、橡胶和烧碱，有色金属板块大幅流入，重点关注流入较多的黄金、铜和氧化铝，同时关注板块内逆势流出的碳酸锂和铝，金融板块重点关注中证1000期货和10年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为金融期货主连资金流向（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为商品期货主连品种资金流向（亿元）来源：期货日报网
期货日报网01-06 09:15
热点前瞻20250106
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1月6日中国公布2024年12月财新服务业PMI 点评：1月6日9:45，中国将公布2024年12月财新服务业PMI。预期中国2024年12月财新服务业PMI为51.4，前值为51.5；2024年12月官方非制造业PMI为52.2，前值为50。如果此次公布的数据小幅低于前值，将轻度抑制股指期货上涨，但是将有助于国债期货上涨。 1月9日美联储公布货币政策会议纪要点评：1月9日凌晨3:00，美联储将公布2024年12月货币政策会议纪要。关注本次美联储2024年12月货币政策会议纪要内容及其对商品期货价格的影响。中国公布2024年12月CPI和PPI 点评：1月9日9:30，国家统计局将公布2024年12月CPI和PPI，预期2024年12月CPI同比增长0.16%，前值为同比增长0.20%，预期2024年12月PPI同比下降2.3%，前值为同比下降2.5%。如果中国2024年12月CPI同比涨幅略微低于前值，而2024年12月PPI同比降幅低于前值降幅，将轻度有助于工业品期货上涨，但将轻度抑制股指期货和国债期货上涨。（国泰君安期货陶金峰）来源：期货日报网
期货日报网01-06 09:15
偏弱运行
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上周花生及菜油期价走弱，白糖偏强震荡，但棉花及菜粕先强后弱，故易盛农期综指周内也是先扬后抑。截至上周五，易盛农期综指报收于1151.68点，周跌幅为0.5%。棉花方面，上周期价震荡偏弱。供给端，截至2024年12月31日，新疆累计加工棉花591万吨，远高于往年同期均值，但增产幅度仍存分歧，后期持续关注库存变化。需求端，棉花及棉纱现货交投皆有所走弱。临近春节，国内季节性订单暂无明显增加迹象，小型企业即将陆续放假，需求整体表现疲弱。综合来看，短期国内新花丰产计价较为完全，而需求再度转弱，年前盘面预计弱稳运行为主。白糖方面，呈外弱内强格局。中期关注巴西2025/2026榨季基本面变化，目前巴西2024/2025榨季末期生产数据支撑国际糖价，但若近三个月巴西天气良好，2025/2026榨季食糖产量或有增加。关注巴西食糖成本及印度糖出口平价对国际糖价的支撑。国内方面，受春节备货提振，国内糖价短期高位震荡。中期来看，糖浆刚性政策基本落地，继续关注泰国糖浆厂卫生情况。长线来看，进口糖大量到港，国内供应充足。郑糖上方关注现货、集团报价及基差变动带来的压力，下方关注国内新季成本及糖浆进口成本支撑。
期货日报网01-06 09:15
甲醇持续向上面临阻力
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浙江兴兴MTO装置已于上周末兑现停车检修，宁波富德MTO装置检修计划或有推迟，利空出尽后，短期甲醇市场情绪企稳回升。坑口煤价偏弱运行，而内地甲醇价格维持偏强运行，甲醇生产利润扩张至300元/吨以上的绝对高位。在生产利润高企情况下，预计煤头开工将维持在九成以上，关注用煤指标和安全环保检查情况。由于煤头开工负荷已至高位，预计产量继续向上的弹性也较为有限。此外，煤头企业在冬季一般不太会选择大范围和长时间的停车检修，因为停车后管道结冰，装置就很难再开回来，更多的可能是短时间因装置故障而发生的减产。天然气制甲醇开工率在43.89%，较前一周增加1.10个百分点。甲醇价格强势导致气头装置利润扩张明显。广安玖源、中海化学、中石化川维、重庆卡贝乐等前期停车的气头装置将在1月中上旬逐步重启，供应有望边际恢复，而且目前800万吨/月的总产量基数也一直维持在历年偏高位。伊朗方面，目前除KPC和FPC甲醇装置运行负荷不满外，Bushehr、Sabalan、Kimiya、Kaveh、Marjan、Arian和ZPC两套（165万吨/年）共计1385万吨/年甲醇装置已全部停车，伊朗甲醇装置限气停车基本兑现完
期货日报网01-06 09:15
分析人士：近期以防风险为主
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与去年10月份投资者热情高涨、股指大幅上扬对比，目前A股市场表现一般，主要呈现窄幅震荡下跌趋势。当前市场正处于政策消化期，流动性及交易量有所减少。针对近期市场走势，弘业期货股指研究员平帅表示，2024年最后一个交易日市场大跌给交易者带来了较差的情绪感受，指数整体位于震荡区间下沿，支撑位的突破，也使部分交易策略开始加速卖出，推动指数快速下探。此前A股市场整体已呈现收敛震荡态势，波动率持续下行，说明在政策空窗期交易者大多持观望态度，交易趋于谨慎。 “岁末年初消息面较为平静，投资者期盼的‘跨年行情’没有出现，使兑现情绪回升。去年年末领涨的高股息板块兑现离场者增多，拖累了大盘指数，2024年10月以来持续活跃的科技板块也在经历3个月强势上行后出现兑现需求。再加上国债市场较火爆、央行年后净回笼资金、人民币汇率面临压力、融资余额保持高位，不少投资者认为目前资金面并不乐观。”银河期货金融衍生品研究所分析师孙锋说。此外，近期外部环境变化也不容忽视。海通期货股指分析师许青辰认为，一方面美元指数和美债收益率持续走高，引发海外权益市场动荡，资金回流美国的担忧加剧。短期看，当前美元指数对降息预期、特朗普上
期货日报网01-06 09:15
期指基差波幅放大趋势延续
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2025年伊始，梳理股指期货2024年基差运行情况，并对年内重要时点基差变化的影响因素进行分析，笔者认为，各股票指数的股息率有望延续回升态势，分红时间线将有所拉长，未来市场会越来越重视分红对期指基差的影响。而随着股指期货投资者结构的逐步优化，基差波动幅度变大的趋势将延续。 2024年期指基差一波三折 2024年以来，期指多数品种的基差中枢并没有延续2023年的上行态势，反而有所回落，同时我们观察到基差年率走势可以说是一波三折。一季度在A股市场大幅下跌时期指基差快速走弱（贴水走扩），而9月底至10月初在A股市场大幅反弹时期指基差快速走强（升水走扩）。这一方面是受市场情绪的影响，另一方面，随着股指期货市场的发展，投资者结构的变化（比如场外衍生品对冲操作体量的不断增加）也会给基差波动带来一定影响。另外，这也体现了股指期货基差在股票市场大幅波动的时候作为市场情绪指示器的实际作用。而且在实际应用中也可以看到，股指期货基差会先于标的指数出现修复，具有一定的领先性。此外，基差年率的季节性仍然存在，尤其是IH和IF基差年率走势的季节性很明显，因为每年5月到8月，先是基差受分红影响开始走弱反映分红预期
期货日报网01-06 09:15
市场波动加大节前伺机而动
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2025年伊始，受外部不确定性增加影响，A股市场延续震荡回落走势，上证指数自3350点附近回调至3205.78点。同时，市场风格也略有分化，虽然大盘蓝筹股及中小盘个股均有所下挫，但大盘蓝筹股较中小盘股相对抗跌，因此开年IH及IF主力合约走势略强于IC及IM。此时距离春节已不足1个月，节前A股走势将如何演绎？经过观察分析，笔者认为，与去年相比，影响A股市场走势的主要因素有了一些新变化。稳地产效果有所提升从最新的经济数据看，在财政及货币政策双双发力的情况下，去年11月国内“三驾马车”继续保持平稳增长，其中出口累计同比增长5.4%，较前值增长0.2个百分点，社会消费品零售总额累计同比与前值持平，投资累计同比增速则较前值下降0.1个百分点。 2024年我国出口呈现前低后高的局面，2025年一季度有望维持良好开局，后续可能会受到海外贸易保护主义抬头因素影响而出现波动。国内需求方面，各地陆续开展的家电家具以旧换新政策推动消费快速从底部回升，同时带动家电产量明显增加，特别是空调产量去年11月同比增长27%，为近年来高点。进入2025年，以旧换新政策延续，并扩大补贴种类范围，预计将支撑国内消费继续
期货日报网01-06 09:15

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