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不锈钢期货业务细则修订版9月24日起实施
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本报讯据上期所8月24日消息，《上海期货交易所不锈钢期货业务细则（修订版）》经上期所理事会审议通过，并已报告中国证监会，予以发布，自2026年9月24日起实施。修订后，厂库标准仓单的有效期为厂库标准仓单生成之日起的150天内。（鲍仁）来源：期货日报网
期货日报网08-25 09:55
股指延续结构性分化行情
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8月19日以来，A股市场迎来一定回调，各大宽基指数分化明显。创业板指、科创50、中证1000等中小盘成长指数跌幅居前，而代表大盘权重的上证50、沪深300指数回调幅度相对有限。图为申万一级行业涨跌幅分行业来看，前期市场热度较高的半导体、CPO、光模块、机器人、AI算力等成长板块集体领跌，银行、煤炭、公用事业等低估值、高股息的防御性板块则表现出较强的抗跌性。综合来看，当前A股已经从前期的结构性成长行情，切换为“成长回调、价值防守”的调整行情。笔者认为，本轮A股调整，是海外利率上行、AI行情退潮、资金风险偏好下降，叠加业绩披露窗口期等多重因素共振造成的。从外部环境来看，美国半导体、存储芯片、光模块等AI核心科技板块出现下跌，全球AI产业链投资热情逐步降温，AI商业化落地、产业迭代提速预期也得到了修正。此外，长端美债收益率大幅飙升，30年期美债收益率一度创2007年以来新高，全球无风险利率上行大幅压缩了高估值成长资产的估值空间，推动海外市场避险情绪快速升温。与此同时，地缘局势反复，进一步放大了全球资本市场的不确定性。从内部因素来看，此前半导体、CPO、机器人、AI硬件等热门成长板块
期货日报网08-25 08:05
金价创三个多月新高
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近期，国内外黄金市场走出一波强势上涨行情。截至8月24日收盘，沪金主力2610合约价格强势突破1000元/克大关，收涨2.86%，连续3日收阳；国际市场方面，伦敦金现货价格一度触及4659美元/盎司，COMEX黄金价格盘中突破4700美元/盎司。内外盘金价均创下三个多月新高。谈及此轮金价爆发，广发期货贵金属研究员叶倩宁向期货日报记者表示，近期黄金走强的核心原因是美国财政信用风险持续升温，“美债供应压力、能源价格上行等因素持续推高美债收益率，美国财政部对债券市场的干预措施在40万亿美元的财政赤字下难以消除市场担忧，实际利率和美元指数同步走弱。而黄金作为终极信用对冲工具，其避险配置价值得以不断体现”。金瑞期货贵金属研究员吴梓杰补充称，美国7月非农就业人口意外减少2.3万人，CPI与核心CPI同步降温，就业、通胀数据双双走弱，使市场进一步下调了对美联储加息的预期，美元与利率对黄金的压制边际减弱。金价的飙升迅速传导至国内消费终端。8月24日，国内金店金饰价在上周六上涨的基础上继续小幅抬升，主流品牌单克涨幅集中在2~6元。其中，梦金园、周大福、潮宏基、周大生均报为1393元/克，并列金饰报
期货日报网08-25 07:50
多种累购期权化解企业采购难题
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一根电缆的生产成本，七成以上来自铜材。对华南某头部电缆企业而言，项目中标后产品售价已经锁定，但铜材成本会随市场波动，即便铜价仅出现小幅变动，也会大幅压缩企业盈利空间。然而，开展传统套保又会占用企业部分现金流。基于此，企业急需容错率更高、资金占用更灵活的风险管理方案。 2025年四季度，铜市震荡上行。该企业跳出传统套保思路，创新搭配两类累购期权工具，用区间容错、滚动操作的全新风控逻辑，对冲原料涨价风险。 2025年年末，全球铜矿供应收缩，叠加新能源、人工智能产业持续释放用铜需求，沪铜打开上行通道，价格偏强震荡。该企业虽看多铜价中长期走势，但难以精准预判短期涨跌拐点。依托上期所铜期货的价格锚定作用、铜期权波动率的定价参考作用，新湖期货风险管理子公司上海新湖瑞丰金融服务有限公司（简称新湖瑞丰）帮助企业打通场内、场外衍生工具，针对企业“防涨价、保现金流、分批采购”三重核心需求，设计了区间固定赔付熔断累购、区间浮动赔付累购两套差异化期权结构，分别适配震荡成本补贴、低价远期锁库两种场景。在第一笔操作上，企业选用区间固定赔付熔断累购期权，适配当时铜价小幅震荡上行的市场环境。该期权设置固定价格区间，
期货日报网08-25 07:50
钢贸商以专业工具筑牢经营底盘
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2024年1月，龙年春节前夕，国内钢材市场刚刚经历一轮反弹，热轧卷板现货价格站上4080元/吨平台。对多数钢贸商而言，这是一个“涨也不是、跌也不是”的尴尬时刻——手里有订单的担心成本压不住，手里没订单的又怕踏空。就在这样的市场氛围中，华北地区一家年出口量数十万吨的钢贸企业，正面临一场关于“要不要锁价”的艰难抉择。困境：一笔订单背后的“三重夹击” 上述钢贸企业的业务模式是先接国外订单，后在国内锁定匹配的钢材资源和价格，待钢厂交货后组织发货。这套流程成熟顺畅，利润虽薄，但胜在稳定。然而，2024年的市场环境，让这套运行多年的成熟模式变得棘手起来。 “我们刚接了一笔海外订单，预计春节后发货。按理说，应该赶紧在国内把货锁了，但现实没那么简单。”企业采购负责人回忆道。他掰着手指算了一笔账：第一重压力来自资金成本。如果春节前就全额锁定现货资源，资金占用横跨整个假期，财务成本会进一步压缩本就微薄的利润，“算下来几乎不赚钱，等于白忙活”。第二重压力来自基差风险。有人建议，既然不想锁定现货，那就在期货盘面用多单建立虚拟库存。但当时HC2405合约的基差仅有-12元/吨，基差一旦波动，虚拟库存反而可
期货日报网08-25 07:50
交割周期指总持仓显著回落
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上周国内A股先扬后抑，上证指数最终收报3905.2点。期指方面，截至上周五收盘，IF、IH、IC及IM主力合约分别下跌1.01%、1.02%、1.41%及1.80%。量能层面，受交割因素影响，期指总持仓显著回落，当周累计减仓38110手，总持仓量降至1104489手。分品种来看，IF减仓1178手，持仓降至265054手；IH减仓3099手，持仓降至112310手；IC减仓21560手，持仓降至282650手；IM减仓12273手，持仓降至444475手。主力持仓结构方面，期指四大品种前20席位（主力）持仓增减各异。IF多头主力持仓微减81手（交易所公布合约8月21日与8月14日主力持仓总和的差值，下同），空头主力增仓1151手，净空持仓升至28666手；IH多头主力减仓4973手，空头主力减仓6755手，净空持仓降至16259手；IC多头主力减仓14342手，空头主力减仓18052手，净空持仓降至22814手；IM多头主力减仓8769手，空头主力减仓9365手，净空持仓降至51414手。从具体席位来看，受市场缩量整理影响，IF各席位持仓也出现了不同程度变化。多头方面，南华期货席
期货日报网08-24 17:47
逢高备兑增收为主
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上周五A股窄幅震荡，上证指数收涨0.04%，报3905.2点。期权标的指数方面，上证50、沪深300、中证500、中证1000和创业板指均录得0.05%～1.5%不等的涨幅。部分品种表现如下：中证1000指数上涨0.16%，对应中证1000指数期权（MO）日成交量、日持仓量分别为48.46万手和33.22万手。成交量PCR值为94.17%，持仓量PCR值为77.2%。日内交易中看跌期权占比逆势上行，反映期权市场对标的指数仍偏谨慎。9月MO行权价8000点的看涨期权持仓仍在1.8万余手，显示短期中证1000指数在该区域面临一定压力。下方7000点与7200点的看跌期权持仓同样十分密集，预计该区域短期内具备较强支撑。隐含波动率方面，9月平值看涨、看跌期权的隐含波动率均值为26.6%，环比回落1.9个百分点，处于近一年中等偏高水平，但显著低于近30日历史波动率。沪深300指数上涨0.57%，对应沪深300指数期权（IO）日成交量为13.07万手，日持仓量为16.6万手。成交量PCR值为87.32%，持仓量PCR值为77.2%，环比上涨4.8个百分点。IO行权价4700点和4800点的看涨
期货日报网08-24 17:46
期债把握结构性机会
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上周期债呈现先涨后跌格局，行情主要呈现两大特点：一是多头主导的移仓换月进程加速，期债2612合约走势显著强于2609合约，4个品种跨期价差均出现不同程度下行；二是此前领涨的TL出现回调，TL2609、TL2612合约收盘价分别较前一周下跌0.53元、0.44元，其余期限品种表现更具韧性。基本面依旧对债市形成支撑，但支撑力度可能边际减弱。7月工业增加值同比增长4.5%，社会消费品零售总额同比仅增长0.6%，1—7月固定资产投资同比降幅进一步扩大至6.7%。与此同时，高技术制造业保持较快增长，经济延续“新动能偏强、传统内需偏弱”的结构性分化格局。需要注意的是，伴随财政发力节奏加快，叠加去年同期基数走低，7月基本面数据或已接近阶段性低点。后期即便数据仅温和触底回升，“弱现实”能够给债市带来的增量利好也将趋于收敛。另外，7天逆回购已连续8个工作日零投放，虽有隔夜逆回购工具对冲，且理论上资金成本更低，但整体流动性呵护力度偏弱。上周DR001明显上行，资金面边际收紧。同时，8月LPR维持不变，也体现出当前政策侧重优化资金投放工具，尚未释放下调政策利率以刺激信用扩张的明确信号。供给方面，上周利
期货日报网08-24 17:46
易盛农期综指延续前一周的走势继续小幅攀升
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上周，易盛农期综指延续前一周的走势，上周五收于1265.91点，而上周一开盘报1246.46点。棉花方面，现阶段，下游高价采购原料的意愿不强，且棉花政策性投放仍在继续，国内棉价上涨乏力。短期内，郑棉价格仍将区间震荡。菜粕方面，价格跟随豆粕和芝加哥期货交易所（CBOT）大豆波动。上周的田间调研显示，美豆结荚情况不及去年，市场担心美豆单产会比美国农业部8月预估更低，这推动CBOT大豆价格上涨，进而带动国内豆粕和菜粕期货价格上涨。但是，全球大豆供给依然宽松，且今年美豆种植面积大幅增加，抵消了美豆单产下降的影响。在美豆即将大量上市阶段，CBOT大豆价格上涨空间有限。另外，国内蛋白粕整体供给充足，现货和近月合约承压，近弱远强结构不利于蛋白粕价格持续上涨。预计菜粕价格短期跟随CBOT大豆上涨，但需防范回落风险。菜油方面，对供给的担忧推动价格上涨。现阶段，国内菜油库存水平不高，国际菜籽处于新旧作交替阶段，市场担心9—10月进口菜籽和菜油数量有限将导致国内菜油供给偏紧。另外，国际气象组织发布最新一期厄尔尼诺展望，预计9月到明年1月全球很大概率处于超强厄尔尼诺状态，市场担忧棕榈果、巴西大豆等油料作
期货日报网08-24 17:46
乙二醇盘面走强
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自8月6日2610合约止跌以来，乙二醇盘面持续走强。快速上涨行情背后，成本支撑与供给收缩形成共振。不过，需求较弱制约了价格上行空间。近期国际原油价格在地缘风险溢价支撑下走高，布伦特原油价格上破90美元/桶，创出阶段新高。石脑油和乙烯跟涨，乙二醇各工艺路线生产成本不同程度抬升。成本抬升不仅为乙二醇盘面提供了底部支撑，也进一步提振了市场做多情绪。图为国内乙二醇装置开工负荷变化供给收缩是价格上涨的核心驱动。当前，乙二醇市场呈现“国内降负与进口缩量”的双重收紧状态。国产方面，8月为检修高峰，多套大型装置集中停车。截至8月20日当周，国内乙二醇装置整体开工负荷已降至53.86%，处于近几年同期最低位。尽管8月下旬起部分装置将陆续重启，但短期内增量有限，难以对供给格局产生实质性影响。进口方面，美伊双方就霍尔木兹海峡主导权持续僵持，波斯湾过湾量仍在低位，中东乙二醇货源兑现渺茫，进口缩量预期强化，进一步加大供给收紧力度。库存下滑同样对价格形成支撑。截至8月20日当周，华东主港乙二醇库存为26.8万吨，环比下降6.9万吨，降幅为20.47%，处于近5年同期最低水平。聚酯工厂原料库存同样被消耗，隐
期货日报网08-24 17:45

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