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全球铜贸易格局面临重塑
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铜作为电气化和AI智能化时代的“新黄金”，是绿色电力能源转型、电气制造、人工智能，军工等国家竞赛的重要原材料，重要性与日俱增。2025年7月31日，美国总统特朗普正式宣布对铜进口产品加征关税，精炼铜却被意外豁免，50%的关税仅适用于铜管、铜线等“半成品”。COMEX期铜大跌逾18%，创历史最大单日跌幅。“TACO”（全称为Trump Always Chickens Out，意为特朗普总是退缩）交易再度上演，市场普遍预期铜价将继续走软。美国关税政策的大幅修正，将深刻影响全球铜的贸易流向，重构全球铜产业链。白宫的公告明确提及2027年起精炼铜将可能被分阶段加征关税（起步15%，2028年升至30%），最终决定将在2026年6月底由商务部长霍华德·卢特尼克评估后确定。根据白宫公告，自2027年起，25%~40%的美国铜原料与高品质废铜必须在美国国内销售，并限制废铜与精矿出口。该政策倾向保护美国铜下游制造业，而对美国铜矿开采和冶炼行业的直接扶持有限。相关数据显示，2024年美国进口铜材和铜线缆、绕组线总量达190.4万吨，出口总量则为75.42万吨。其中，铜线缆及绕组线的进出口表现尤为突出，
期货日报网08-06 08:45
鸡蛋价格弱预期盘面持续下跌
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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。鸡蛋价格弱预期盘面持续下跌一、行情回顾数据来源：卓创资讯、中衍期货近期鸡蛋市场价格呈现小幅下行态势，全国鸡蛋周度均价为每斤3.19元，较此前下跌0.13元，价格走势趋于疲软。淘汰鸡日度均价5.58元，下跌0.04元，显示淘汰鸡市场同样面临一定下行压力。鸡蛋周均生产库存为1.02天，增加0.12天；周均流通库存为1.12天，增加0.09天。生产与流通环节库存双双上升，反映市场出货节奏放缓，库存压力有所累积。二、产能供给数据来源：卓创资讯、中衍期货当前鸡蛋产业利润状况有所改善，但仍处于盈亏平衡附近。鸡蛋周度单斤饲料成本为3.03元，下跌0.01元，成本端压力小幅缓解，周度单斤利润为-0.01元，利润水平扩大0.02元，短期成本下降带来的利润改善尚未完全扭转市场信心。数据来源：卓创资讯、中衍期货行业产能持续增长，7月份鸡蛋月度在产存栏为13.56亿只，增加0.16亿只，供应潜力进一步释放。在产存栏量的稳步上升，意味着短期内鸡蛋市场供应充足，
中衍期货08-06 08:40
库存大幅去化棕榈尝试突破
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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01. 铁矿石主力合约：小幅反弹截至前一个交易日收盘，铁矿石止跌企稳，小幅反弹。策略建议：黑色系情绪回暖，各品种出现止跌企稳迹象。关注短线超跌反弹机会。策略于8月4日收盘首次推荐。 02. 焦煤主力合约：触及涨停截至前一个交易日收盘，焦煤盘中大幅震荡，尾盘时段触及涨停。策略建议：在快速回落之后，因政策预期回暖和低库存支撑，空头回补推动反弹。关注短期超跌反弹机会。策略于8月4日收盘首次推荐。 03. 棕榈油主力合约：尝试突破截至前一个交易日收盘，棕榈油大幅上涨，尝试突破前期高点。策略建议：棕榈油基本面转好，利空边际弱化。关注能否突破打开上方空间。策略于8月5日收盘首次推荐。 04. 橡胶主力合约：小幅反弹截至前一个交易日收盘，橡胶小幅反弹，今日收小阳线，日K线延续跌势。策略建议：橡胶近期冲高回落，短期偏弱运行，建议维持偏空思路，关注上方压力位14840附近，策略于7月31日收盘首次推荐。 05. 甲醇主力合约：小幅反弹截至前一个交易日收
中衍期货08-06 08:38
回归现实逻辑锰硅高位调整
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受益于“反内卷”带来政策利好预期提振，7月以来黑色金属集体上行，锰硅期现价格同样跟涨。然而，月末政治局会议结束，强预期兑现，市场运行逻辑回归产业端，当前锰硅供需格局表现偏弱，且成本推涨难续，锰硅上行趋弱，价格开启高位震荡调整。利多因素发酵，锰硅低位回升 7月权益市场与商品市场均迎来上涨，主要是受益于“反内卷”政策利好预期，国内工业品集体上行，尤以光伏相关品种最为明显，黑色金属表现同样亮眼，全品种期价均录得显著上涨。不过，“反内卷”仅是黑色上涨的触发因素，本轮上行存有产业和宏观基础。具体来看，淡季黑色产业矛盾累积有限，而部分品种跌至边际成本附近，叠加“反内卷”引发市场对供给侧改革预期，为此，品种低价与政策预期共同引燃市场看多情绪，黑色金属触底回升。图1：国内商品指数走势锰硅价格同样跟涨。截至8月4日，锰硅主力期价收于5972元/吨，7月以来累计上涨5.18%，期间最高更是涨至6414元/吨，刷新自3月中旬主力合约价格新高。期价强势带动现货上行，但涨幅相对偏低，基差有所走弱。截至8月4日，内蒙古、宁夏、天津等地价格分别为5720元/吨、5700元/吨、5850元/吨，同期分别上涨17
期货日报网08-05 09:40
分析人士：市场风险偏好回归
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上周五国家发展改革委在宏观经济形势分析会上定调，上半年中国经济实现“稳中有进、好于预期”，GDP同比增长5.3%。事实上，在政策暖风频吹的背景下，今年以来，A股及股指市场明显回暖，不过近期股指市场出现一定调整。一德期货股指分析师陈畅表示，7月我国制造业PMI降至49.3%，不过上半年GDP累计同比增速录得5.3%，因此7月30日中共中央政治局会议并未就增量政策进行表态，对“反内卷”的表述也较前期温和，导致7月领涨的周期股在7月30日至8月1日出现较大幅度调整，并对指数形成拖累。海外方面，美国总统特朗普7月31日签署行政令，确定了对多个国家和地区征收的“对等关税”税率。此外，美国劳工部8月1日公布的数据显示，7月美国非农部门新增就业人数低于预期，失业率小幅上升，5月、6月的新增非农就业数据被大幅下修，市场对美国经济滞胀的担忧上升，引发美股调整。在徽商期货股指研究员周杨看来，在政策从落地到生效的过程中，市场需不断消化与修正，这要求政策具有明确性和连续性。中共中央政治局会议强调“保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性”，同时要求“强化宏观政策取向一致性”。虽然近期A股主要指数有所承压，但
期货日报网08-05 09:10
股指齐涨，坚定信心-2025年8月4日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻原美国总统特朗普当地时间8月3日下午在宾夕法尼亚州对媒体称，美国中东问题特使威特科夫“可能将于本周三或周四访问俄罗斯”。他还威胁称，如果俄方未能在本周五（8月8日）前同意停火，“美国将实施制裁”。对此俄方目前暂无回应。 2）国内新闻 8月4日凌晨，我国首条直飞乌兹别克斯坦乌尔根奇的国际货运航线正式开通。乌鲁木齐天山国际机场货运航线辐射面不断扩大，目前已增至20个国家，航线达31条。该货运航线每周计划执行2班次，飞行时长约4个小时，这也是乌鲁木齐天山国际机场开通的第3条往返乌兹别克斯坦的国际货运航线。今年以来，乌鲁木齐天山国际机场口岸新开了巴黎、马德里、乌尔根奇等8条货运航线，已保障出入境货运航班3000余架次，同比增长535%。 3）行业新闻根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据，7月28日—8月3日，全国货运物流有序运行，其中监测港口完成货物吞吐量24258.1万吨，环比下降4.99%，完成集装箱吞吐量568万标箱，环比下降8.52%；邮政快递揽收量约35.96亿件，环比下降1.83%；投递量约36.05亿件，环比下降1.72%。品
申银万国期货08-05 09:08
【能化早评】OPEC+如期加速增产，美国制裁俄罗斯风险仍在
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能化早评 | 2025年8月5日品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、硅链原油供应端：特朗普将在8月8日决定是否制裁俄罗斯，并威胁对中国，印度，巴西加征二级关税，引发了市场对供应中断的担忧。美国批准雪佛龙在委内瑞拉开采石油。EIA美国原油产量再度下行10万桶/日，也即原油短期的供应冲击担忧消除。其它方面中东地缘冲击告一段落，加沙停战仍未达成，美国特使将面见俄罗斯领导人。OPEC+决定在9月继续增产54万桶，将220万桶/日额外减产产能完全恢复，12月之后再考虑另外166万桶/日自愿减产是否回归。需求：EIA数据显示美国汽柴油表需不强，美国非农不及预期，美国高利率下房地产继续低迷。美日美欧贸易协议达成，中美关税存在较大不确定性。库存：截至7月26日，EIA原油库存上升770万桶/日，汽油库存下降272万桶/日，馏分油库存上升364万桶/日，累库超预期。观点：OPEC+增产落地，且美国就业和表需均疲软使需求预期偏弱，原油供需面指向熊市，但短期面临特朗普对俄制裁不确定性干扰，8.8日左右或面临较大波动风险。 PTA/MEG PX-PTA：供应端:截止7.30日，PX开工持
混沌天成期货08-05 09:05
【有色早评】宏观环境尚不明朗，有色整体震荡
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有色早评 | 2025年8月5日品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂铜受到宏观环境尚不明朗影响，整体铜价处于震荡局面。伴随PMI开始走弱，整体上行驱动仍不明显，但美联储降息预期升温可能带来一定的回升可能。美国白宫表示，特朗普宣布对进口半成品铜产品和铜密集型衍生产品征收50%的普遍关税，自8月1日起生效。但将精炼铜和阴性铜排除在外，这一决定明显偏离市场预期，美铜出现暴力回调，伦铜也小幅走弱，价差显著收缩，全球铜贸易流恢复正常。搬运逻辑走弱后，对于国内铜供应的驱动影响减弱，更多需要关注需求端走势。供给端，冶炼环境仍较差，部分冶炼厂仍面临亏损状态，不过含硫酸的冶炼利润有所回升。现阶段，供应受限仍未体现在现实数据上，精铜生产和废料供应仍保持。7月电解铜产量再现高位，即使矿端仍供给受限，电解铜产量仍维持高位。但进口铜元素预期受限，长期供应下降的预期仍保持；需求端，全球显性库存开始出现回升，LME开始累库；7月31日国内市场电解铜现货库存12.13万吨，较24日降0.05万吨，较28日降0.37万吨，国内电解铜库存小幅回落，主要受到到货量有限的抑制，贸易企业和下游需求仍承压，伴随着不确
混沌天成期货08-05 09:05
技术解盘20250805
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IF 冲高回落近期IF加权上涨至4165.4点后有所回落，价格连续跌破5日均线、10日均线和20日均线。量能方面，冲高回落过程中成交量变化不大，持仓量有所下滑。指标方面，均线系统维持偏强态势，MACD指标快慢线在0轴上方形成死叉并走弱。综合看，IF加权进入调整期，但技术形态未完全转弱，若价格重新站稳20日均线，可继续以偏多思路对待。 IC 上行遇阻近期IC加权价格上涨至去年11月形成的高点附近后出现调整。量能方面，近期价格调整过程中成交量变化不大，持仓量持续下滑。指标方面，均线系统走势偏强，MACD指标快慢线在0轴上方形成死叉并向下调整。综合看，IC加权上涨至前期高点附近后遇阻回落，但仍位于20日均线上方，关注后市能否有效突破上方压力位。 IH 关注支撑近期IH加权最高上涨至2845.8点一线后回落，并跌破中短期均线支撑。量能方面，近期成交量和持仓量均变化不大。指标方面，5日均线拐头下穿10日均线，20日均线和60日均线维持偏强态势，MACD指标快慢线在0轴上方形成死叉并向下调整。综合看，IH加权日K线冲高回落后进入调整态势，下方关注2750点一线的支撑表现。 IM 多头排列 I
期货日报网08-05 09:05
“反内卷”推动估值修复
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2025年7月股指市场大幅上扬，其中钢铁和建筑材料板块领涨，银行和公用事业板块领跌，股指期货贴水曾一度缩小，股指期权隐含波动率小幅上行。 2025年7月，随着中央财经委员会第六次会议的召开和四部委同时出台实施细则，我国“反内卷”政策进入制度落地阶段。短期看，政策意在遏制愈演愈烈的“价格战”，缓解企业利润下滑态势；中期看，可通过供需再平衡淘汰低效产能；长期看，以创新和质量替代低价竞争，将提升中国产业链的全球竞争力。本次“反内卷”政策与10年前的供给侧结构性改革相比存在较大差异。首先，供给侧结构性改革侧重产业链上游，企业以国企为主，行业是煤炭、钢铁等传统领域，而“反内卷”政策侧重产业链中下游，企业以民企为主，覆盖新能源汽车、光伏、有色金属、化工、钢铁等行业。其次，2015年地产和基建领域尚有发力空间，通过棚改货币化安置推动房地产开发销售，居民也有加杠杆的空间，但2025年需求偏弱，需要更精准有力的政策促进消费。最后，执行难度也不同，供给侧结构性改革在国企主导下，行政手段实施比较方便，但“反内卷”政策需要考虑失业问题，无法“一刀切”。预计“反内卷”行情分为三个阶段：政策预期、产能出清验证
期货日报网08-05 09:01

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