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苹果旺季将至现货看涨
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近期，苹果市场波动加大，多空双方秉持不同视角，对市场走势的研判存在分歧。从基本面数据判断，当前苹果总库存处于较低水平，且去库速率较快，产区现货价格有望持续上行。本产季苹果入库峰值为854.78万吨，较上一产季减少102.17万吨，减幅10.68%，处于近6年相对低位。截至2025年3月19日，全国主产区苹果冷库库存量为500.61万吨，同样处于历史同期低位。山东产区，2月下旬走货情况改善。天气转热，果农出货意愿增强，现货价格偏低促使客商采购情绪回升，且面向东南亚出口订单增加，整体出库速度加快，走货情况优于去年同期。现货价格方面，近期山东产区好货价格有所上调，截至3月25日，山东栖霞产区果农三级1.8~2.0元/斤，果农80#以上统货2.4~3.0元/斤，80#一二级片红3.5~4元/斤。西部产区在2月下旬补货积极性良好，年后陕西产区交易活跃，陕北果农货源成交增多，价格稳中偏强。目前陕西渭南及咸阳产区果农货源剩余不多，货权多转移至客商，产地价格偏强运行。现货价格方面，由于库存偏低，陕西洛川以及周边地区各级苹果在3月都有不同程度上调，陕西洛川产区目前库内果农统货70#起步主流价格3.5元
期货日报网04-01 08:46
沥青偏弱运行
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3月中上旬原油延续下跌，从成本端带动原油系品种整体下跌。成本下跌后，锁定低价原料的炼厂释放的远月合同量增多，同时基差大幅走弱进一步带动期现资源冲击市场，在需求处于淡季的情况下，市场竞争出货局面拖累沥青裂解价差高位回落。不过，这种情况在3月下旬出现一定缓和，受原油反弹以及自身供给低位等支撑，沥青期现货均出现了短暂反弹，沥青期货主力2506合约最高触及3650元/吨。基差由正转负后，现货也受到支撑，出现企稳反弹。不过，3月28日，价格再度出现回落。 4月份，沥青市场逻辑如何演变受到市场广泛关注。我们认为，当前沥青基本面有一定支撑，但缺少上行驱动。成本逻辑仍是沥青价格的重要驱动，若原油出现阶段性的向下调整，沥青期现货或被动跟跌，裂解价差或出现小幅走高。基差方面，由于期现货逻辑均不够强势，大概率围绕0元/吨偏弱震荡运行。原油的趋势决定了沥青运行的方向和空间。从技术层面来看，连续3周收涨后，布伦特原油在74美元/桶附近遭遇较强阻力。从驱动来看，4月OPEC+退出减产计划将逐步执行，中东原油供应明显宽松。外媒调查显示，沙特或大幅下调5月销往亚洲的官价，降幅或在1.8～2美元/桶。若沙特下调价格，
期货日报网04-01 08:45
铜具备持续上行动能
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2025年3月，沪铜和LME铜分别突破80000元/吨和10000美元/吨关口，市场热度堪比2024年同期。然而，这两次冲高背后的驱动逻辑截然不同：前者是预期的膨胀，后者是供需结构的深度调整。 2024年铜价的单边上行堪称预期透支的典型案例。市场基于三重强预期推高价格：一是智利天气扰动、巴拿马铜矿停产引发矿端紧缺预期；二是光伏装机翻倍、新能源车消费数据高增长，使新能源需求被过度乐观化；三是美联储降息预期下的美元贬值预期。现实中，刚果（金）、印尼等国的新增产能释放使全球铜矿产量同比小幅增长，光伏政策退坡导致消费增速放缓，美元指数波动有限。最终，ICSG数据显示，2024年全球铜过剩30.1万吨。预期与现实的背离导致铜价在2024年下半年大幅回落。相比之下，2025年的铜价上涨呈现更复杂的结构性特征。供给端，加工费持续倒挂（长单降至20～30美元/吨）叠加铜陵有色等企业减产，市场对冶炼产能收缩的预期升温。尽管1—2月电解铜产量仍创新高，但铜矿进口增速放缓、海外争端加剧供应风险，议价权向矿山倾斜。消费端，一季度铜杆、铜管产量回升至历史高位，今年电网投资有望突破7000亿元，新能源与A
期货日报网04-01 08:45
烧碱短期向上驱动不足
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春节过后，烧碱期货2505合约开启了一波下跌趋势。3月中下旬，盘面价格在2500～2600/吨维持箱体运动。在下游需求不佳的背景下，烧碱行业延续高库存、高供给，供需错配叠加成本端支撑乏力，盘面偏弱运行。后期来看，在基本面暂未有效改善的背景下，盘面缺乏向上驱动，价格仍有回落预期。图为烧碱主力合约走势高供应、高库存压制价格虽然近期江苏扬农20万吨装置、四川宜宾天源48万吨装置停车检修，山东滨化一套34万吨装置和山东莘县华祥30万吨装置短停，但与此同时还有两套装置重启，烧碱装置产能利用率环比下滑幅度有限，检修收效甚微。截至3月27日，国内烧碱装置产能利用率较前一周下滑了1.2个百分点，至83.3%。尽管当前装置开工率处于近几年同期低位，但是受烧碱产能基数走高以及下游需求不及预期的影响，烧碱周度产量和库存处于近几年同期高位。截至3月27日，全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存为48.90万吨（湿吨），环比上升6.37%，同比上升15.52%，处于近三年同期高位，进一步压制盘面价格。从周度产量来看，截至3月末，国内烧碱周度产量达到79.31万吨，虽较2024年同期略有下滑，但处于近
期货日报网04-01 08:45
尿素农业需求亮眼
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目前国内处于农业需求旺季，需求增长高于纸面数据，行情走高亦在情理之中。不过，当前价格已经反弹较多，农业需求或较难支撑价格进一步上行。农业需求无法轻视 2025年春耕以来，农业需求表现亮眼。根据市场一线的反馈，实际农业需求好于预期，下游备货积极性较高，尿素价格下跌时，价格下跌过快的企业收单好转明显。从粮食与耕地的数据看，我们可以发现几个特点：一是耕地面积从2021年开始止跌回升。虽然增长的绝对数量偏低，但由于耕地政策执行力度更大，过去种植其他作物的耕地重新种植粮食，实际耕地增量或好于纸面数据，这从粮食播种面积增速快于耕地面积增速可以得以印证。二是粮食单产稳步提升。我们在调研中发现，高标准农田建设推广的密植、滴灌等技术，减少了施肥所需要的劳动力成本，使得施肥可以根据农作物生长阶段实施，而不再受制于人工不足。单产提升基于化肥施用量的提升，同时新疆等边疆地区耕地的快速增长也提高了化肥在单位面积耕地中的用量。三是玉米等高氮肥需求作物的播种面积增长明显。2024年，玉米单产较2017年提升8.2%。根据农产品收益资料汇编数据，单位土地面积种植玉米所需尿素要比稻谷多10%左右，以100万公
期货日报网04-01 08:45
供应压力不减，纯碱破位下行
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扫二维码进入中衍期货服务群，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一化指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01 原木主力合约：拐头向下截至前一个交易日收盘，原木低开低走，收小阴线。日k线形成双头形态，并向下突破颈线支撑。策略建议：原木下跌节奏偏缓，沿着10日均线震荡下行，短期内建议偏空思路为主。策略于2月28日收盘首次推荐。 02 焦煤主力合约：震荡下跌截至前一个交易日收盘，焦煤低开低走，收中阴线。日k线维持弱势，反弹高点逐步下移。策略建议：焦煤下跌节奏有加快迹象，短期内建议偏空思路为主。策略于3月17日收盘首次推荐。 03 白银主力合约：延续强势截至前一个交易日收盘，白银探底回升，留长下影线。日k线延续强势，沿着10日均线震荡上行。策略建议：白银小幅回调后重新上行，短期内建议偏多思路为主。策略于3月27日收盘首次推荐。 04 苹果主力合约：延续涨势截至前一个交易日收盘，苹果高开低走，收小阴线。日k线向上突破三角形整理形态，7500附近存在新的支撑。策略建议：苹果近期放量上涨，短期内建议偏多思路为主。策略于3月28日收盘首次推荐。 05
中衍期货04-01 08:00
市场信心不足铁矿反弹遇阻
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扫二维码进入中衍期货服务群，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一化指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。市场信心不足铁矿反弹遇阻从供给端来看，据mysteel数据，本周澳洲发中国1341.6万吨，环比减少57.1吨；巴西发中国582.3万吨，环比增加209.6万吨。发运总量小幅回升。从需求端看，据mysteel数据，163家钢厂高炉产能利用率89.08%，环比增加0.43%；日均铁水产量237.28万吨，环比增加1.02万吨，需求端小幅上升。库存方面，据mysteel数据，进口铁矿港口库存为13902.4万吨，环比增加27.91万吨。45港口日均疏港量313.21万吨，环比增加10.6万吨。进口铁矿石钢厂库存总量为9110.45万吨，环比减少14.41万吨，整体来看，铁矿库存基本持平。两会后市场对房地产调控、环保限产等政策持谨慎态度，抑制了螺纹钢的中长期需求预期。因此尽管钢材表观需求数据回升，加之终端实际采购受制于资金回款压力，铁水产量回升幅度有限，打压铁矿需求。铁矿石港口库存持续高位运行，供应宽松格局料将加剧价格压力。此外，新加坡铁矿石掉
中衍期货04-01 08:00
恒力期货能化日报20250331
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盘面随成本下跌，4月沙特CP合同价持稳出台，其中丙烷615美元/吨，丁烷605美元/吨。
恒力期货03-31 18:52
降准预期升温中长期利率回落
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上周，国内市场利率呈现短强长弱的态势。一方面，临近季末，银行面临MPA考核，市场资金供应阶段性偏紧，短期利率走强；另一方面，虽然国内融资数据回暖，但是近期市场降准预期升温，中长期利率开始回落。截至3月28日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜、1月期、3月期、6月期、9月期、1年期利率分别报收于1.728%、1.939%、1.921%、1.928%、1.932%、1.933%，较3月21日分别下降3.2、3.2、4.7、4、4、4个基点；1周期、2周期利率分别报收于1.936%、2.122%，较3月21日分别上升18.2、3.4个基点。上周，央行通过7天期逆回购向市场投放12653亿元，同时到期的逆回购有14117亿元，单周通过逆回购回笼1464亿元的流动性。3月25日，央行开展了4500亿元的中期借贷便利（MLF），本月到期MLF为3870亿元，央行通过MLF向市场注入流动性630亿元。中国人民银行公布的数据显示，2月国内社会融资规模为22333亿元，同比上升8.2%，自去年12月以来，国内社会融资规模增速回升，显示国内中长期资金需求向好。整体来看，本周国内市场利率将全
期货日报网03-31 09:00
期指各品种持仓增减不一
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上周国内A股市场呈现偏弱震荡走势，周初上证指数围绕3370点一线波动，周五指数逐步回落，最终收报3351.31点。同时，期指四个品种走势分化，近月合约涨跌互现，IF及IH当周分别上涨0.11%及0.25%，IC及IM当周则分别下跌0.59%和1.59%。基差方面，IF、IC及IM近月合约贴水分别收窄至6.4、46.4及55.7点，IH近月合约则由贴水转为升水0.9点。量能方面，交割虽然结束，但期指持仓继续回落，四个品种当周共计减仓16307手，总持仓降至927111手。期指各品种持仓增减不一，IF减仓8296手，持仓降至282881手，IH减仓8054手，持仓降至98707手，IC减仓5473手，持仓降至214026手，IM则增仓5516手，持仓升至331497手。持仓方面，期指各品种前20席位持仓（下称主力）均出现不同程度下滑。具体说来，IF多头主力减仓9134手（交易所公布合约3月28日与3月21日主力持仓总和的差值，下同），空头主力减仓8909手，净空持仓增至46131手；IH多头主力减仓10194手，空头主力减仓9010手，净空持仓增至19652手；IC多头主力减仓1149
期货日报网03-31 09:00

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