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【黑色早评】钢材基本面供需双弱，钢价延续震荡格局
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黑色早评 | 2024年11月7日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运继续小幅回升，澳洲及非主流发运小增，巴西发运略降。不过，受前期发运回落影响，近日国内铁矿到港量有所减少，周一港口铁矿库存也有小幅回落。国内矿方面，近期国内铁精粉产量略有回升但仍低于去年同期。需求端，上周钢联高炉开工率继续小幅回升，但日均铁水略降0.22万吨至235.47万吨，同期钢厂盈利率继续下降3.9%至61.04%的水平。随着钢厂盈利率持续回落，铁水也开始有见顶回落迹象，进口矿日耗也有小幅下降，钢厂铁矿库存略有增加，进口矿库销比微增，预计钢厂对铁矿仍将维持按需采购节奏。昨日铁矿港口现货成交继续小幅下降，但远期美元货成交延续小幅回升，目前PB粉落地亏损略有扩大，显示国外需求仍强于国内。综合而言，当前铁矿市场供增需稳，但受近日国内外宏观情绪扰动，短期矿价走势偏震荡。二、消息及数据 1.本周，唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本3187元/吨，周环比下调3元/吨，与11月6日当前普方坯出厂价格3170元/吨相比，钢厂平均亏损17元/吨，周环比减少13元/吨。 2.本期11
混沌天成期货2024-11-07
【宏观早评】市场重回特朗普2.0，美债利率和美元指数大幅冲高
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宏观&金工早评 | 2024年11月7日品种：股指、贵金属、基差、金工股指特朗普上台对A股的影响短期集中在强美元导致汇率承压，中长期关注关税可能带来的影响。盘中特朗普胜率不断上升，人民币兑美元汇率创下24年以来单日最大贬值幅度，中国资产中受海外流动性影响较大的资产承压：港股、A50迎来较大跌幅，相比之下A股仅小幅走弱，其中权重股有明显走弱，小票依然坚挺，行业板块中，外资定价的板块相对弱势（消费、医药）。对股指的判断还是延续之前的看法，短期强美元对中国资产利空，但影响有限，重点还是国内两会结果以及针对特朗普上台，后续是否有增量财政应对出口回落的潜在压力。对于小盘持续超预期的火热还是持谨慎观点，今天开始有各方面针对抖音自媒体的监管封禁，抖音流量限制或影响小盘股、妖股的增量资金。各项估值、情绪指标已经走向极端，且杠杆资金的成交占比维持高位，融资余额持续破新高；警惕短线博弈资金过度拥挤的风险，至少截至目前微盘指数仍未破前高。贵金属伴随着美国大选尘埃落定，市场回归至“特朗普2.0”的交易方向，投资者开始预测特朗普2.0将出现共和党赢得总统选举并拿下两院的情况。美国国债收益率和美元
混沌天成期货2024-11-07
利好效应趋弱
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国庆节后铁矿石期现价格走势由前期强势上行转为高位宽幅震荡，10月上半月铁矿石价格弱势下行，主力合约期价由高点累计下跌12.43%，回吐前期大部分涨幅；但临近月末乐观预期再起，市场情绪回暖，铁矿石期价再度触底回升，自低位累计上涨6.96%。现货走势与期货类似，普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）由前期高点109.10美元/吨回落至98.25美元/吨低位，近期再度企稳上涨至105.50美元/吨。现阶段，国内稳增长目标下政策利好预期未退，而目前铁矿石基本面改善有限，需求好转并未带来库存去化，后续供应稳中有升，叠加高库存压力，现实逻辑下矿价仍将承压。数据显示，10月全球19港铁矿石发运总量为13351.47万吨，环比下降4.41%，连续两个月减量，整体处于近三年同期中等水平，较去年同期下降1.57%。细分地区来看，澳大利亚、巴西发运量均有所减少，环比分别下降6.36%、2.64%，其中，澳大利亚降幅相对明显，而非主流矿发运量近期延续平稳，整体仍低于去年同期。此外，从矿山表现看，主流矿商发运相对积极，10月VALE、BHP发运量同比、环比均有所增加，VALE增幅相对明显，全年累计发运量较
期货日报网2024-11-07
高库存“隐忧”难消铁矿石承压明显
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数据显示，上周45港铁矿石库存达1.54亿吨，为历史同期最高水平。市场人士认为，在需求回落、供应放量的背景下，年内铁矿石库存预计继续高位运行，库存矛盾存在进一步激化的可能。另外，还需注意海内外政策变化对市场情绪的影响，把握好行情节奏。来源：期货日报网
期货日报网2024-11-07
影响针叶原木价格的因素
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原木现货基础知识系列（三）针叶原木价格主要受供需平衡、库存水平变化和成本波动的影响。由于针叶原木同时具备农产品和工业品属性，其价格影响因素也相对复杂，主要进口来源国的供应情况、贸易成本的浮动、季节差异、国产材的替代效应、下游房地产市场需求变化等因素均可能对针叶原木的价格形成扰动。目前，我国针叶原木的供应主要依赖进口，进口来源国主要是新西兰和德国，两地的供应变化将通过进口量传递到我国针叶原木价格上。短期看，针叶原木供应会受到物流情况、国内外政策、与主要供应国之间的外交关系，以及产地自然灾害等因素的影响。中长期看，海外林场的种植经营策略会影响产地树龄结构、可砍伐总量，进而对我国的供应形成扰动。海运费等运输费用在针叶原木的价格构成中占有一定比例。例如，新西兰出口商主要利用干散货船将辐射松运输至中国东部沿海码头，船期约1个月，因此波罗的海灵便型船运费指数（BHSI）的变化会直接影响辐射松的运输成本，进而影响其市场价格；欧洲出口商则主要采用集装箱将云杉等树材运输至中国，周期相对较长，为2到3个月。因此，海运网络沿线地缘政治局势的变化也可能波及针叶原木价格。此前，“红海危机”导致全球运价上涨
期货日报网2024-11-07
远期生猪价格下行压力较大
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产能逐步恢复今年随着上一轮母猪产能去化的兑现，商品猪出栏量逐步下降，生猪价格进入上行周期。从价格运行节奏看，二季度开始生猪产能去化逐步兑现，二育、压栏情况使供应缩量，市场看好产能去化对2024年猪价的向上驱动，生猪期货价格领先现货市场开始上涨，期货合约保持高升水。下半年随着上游重新开始补栏母猪，市场情绪渐趋谨慎，在产能逐渐恢复的背景下，期货价格开始贴水现货。10月份虽然有节日需求的支撑，但养殖场计划出栏量增加，节后现货价格再度回落，生猪期货价格也跟随走弱。图为生猪期货收盘价（单位：元/吨）从当前生猪产业基本面看，养殖利润是驱动行业产能调整的关键因素。随着生猪现货价格的持续上涨，养殖利润逐渐改善。一季度自繁自养企业依旧亏损，二季度开始扭亏为盈，三季度养殖利润进一步扩大，头均利润最高突破680元，四季度虽然在出栏量增加的压力下，猪价小幅下跌，但头均利润依旧维持300元左右。养殖的盈利调动了上游的补栏积极性，从长周期看，2024年4月份是上一轮能繁母猪产能去化的拐点，全国能繁母猪存栏量降至3986万头，从5月份开始，全国能繁母猪存栏量开始呈现稳步增长态势。相关数据显示，截至2024年9
期货日报网2024-11-07
沪铜中期走势仍偏强
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近期有色板块持续反弹至目标位后小幅回落整理。目前市场普通预期美联储11月降息25个基点。中期看，美国步入降息周期，美元走弱有利于商品价格回升。另外，特朗普宣布胜选，短期加税忧虑会扰动市场，但国内可能进行降准降息操作，刺激消费对冲外贸损失，因此长期看对有色板块有利多作用。从基本面看，从8月份开始，矿石供应紧张情况传导至精炼铜冶炼环节，铜产量增速已开始下滑。需求旺季预期交易即将结束。最新公布的预测数据显示，2024年铜精矿产量将增加约57.75万吨，较年中预测增加27.76万吨，但仍然较年初预估值下调22.25万吨。各原有矿产公司受矿石品位下降、矿山老龄化等因素影响，产量减少33.3万吨，2024年铜精矿产量增速下调至0.19%。铜精矿需求端数据显示，2024年粗铜产能大幅扩张约198万吨，远超铜精矿的供应增速，且较年中的产能扩张预期上调67万吨。这使得铜精矿供应平衡表直接从过剩状态调整为短缺22.1万吨。 TC（铜粗炼费用）价格偏低反映了铜精矿紧缺的预期。相关数据显示，11月1日SMM进口铜精矿加工费指数（周度）为11.09美元/干吨，较上一期增加0.23美元/干吨。目前中国冶炼厂在为
期货日报网2024-11-07
技术解盘
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纯碱反转信号从纯碱加权日线走势图看，纯碱经历一轮大幅单边下跌之后，于9月18日见底反弹，KD指标也形成了底部背离，9月24日在利好政策提振下爆发式反弹，十一之后高开低走，一根阴线吞没两日涨幅并回补了跳空高开的缺口，这就意味着后市将继续走弱。最近的反弹没能突破之前高点，故此为弱势反弹，KD指标也有了看跌反转信号。目前价格在均线系统附近震荡偏弱，一旦价格跌破1499元/吨，则会再度展开回落走势。燃料油进入4浪从燃料油加权日线走势图看，该品种见底2621元/吨后，展开强势反弹，最高冲至3146元/吨，随后回落。从底部反弹以来，价格走出了1—2—3浪的走势，按照形态及波浪理论规律，2浪简单，4浪必然复杂，这说明价格目前在走4浪。均线系统保持多头排列，后市如果价格能上破次高点3134元/吨及前高3146元/吨，则会展开第5浪的走势；如果价格跌破区间下沿及1浪高点，尤其是弥补跳空缺口，则有创出新低的可能。（中辉期货李卫东）来源：期货日报网
期货日报网2024-11-07
工业硅基本面偏弱关注套利机会
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美国大选结果直接影响了其国内政策走向，特别是环保和新能源政策。鉴于工业硅基本面缺乏显著亮点，操作策略上，考虑到去年同期的市场表现，建议在合约集中注销前后保持谨慎态度，逢高试空；12月及之后合约的定价将发生转变，可以关注12月与其他合约的升水差异调整；针对当前工业硅期货合约的contango结构，可以考虑针对12月至次年1月合约的正套策略。图为工业硅基差（单位：元/吨）图为工业硅产量（单位：万吨）图为硅片月度产量（单位：万吨） 12月合约高升水原因复盘12月合约升水如此之高的原因，我们可以发现其背后有着复杂的市场逻辑。广州期货交易所在2024年4月12日正式发布关于修订《广州期货交易所工业硅期货、期权业务细则》的公告，修订后的新质量标准对工业硅中的微量元素进行了调整：盘面基准交割品553#在原有国标要求的基础上，新增了对磷、硼、碳元素含量的具体规定；升水替代交割品421#则在原有国标基础上，进一步增加了对磷、硼、碳、钛、镍、铅、钒等元素含量的限制。修订后的新质量标准对工业硅中的微量元素控制更为严格，市场认为能够满足新标准的工业硅可能相对紧俏，因此盘面给予了适度的升水来反映这种紧张
期货日报网2024-11-07
A股市场大小盘风格分化
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期指操作建议多IM空IH 短期来看，A股市场呈现强势震荡与结构轮动走势，交易型资金较为活跃。国内流动性延续宽松基调，杠杆资金等增量博弈型资金带动小市值风格，其表现更强，可空IH多IM，但需注意仓位管理。图为近期中小市值风格表现本周A股市场震荡上涨，大小盘风格延续分化格局。比价上，IC/IH、IM/IH分别上升至2.24和2.30。截至周三收盘，中信一级行业中，国防军工（11.11%）、计算机（9.26%）、非银行金融（7.40%）、传媒（7.24%）板块周度涨幅居前，仅家电（-0.29%）板块周度下跌。期货盘面上，IH、IF基差维持升水状态，并同步走强，IC、IM基差贴水幅度收窄，但2506合约在分红预期下贴水程度仍较大。截至周三收盘，IF、IH、IC和IM当季合约年化基差率分别为3.4%、4.7%、-4.0%和-5.1%。 10月官方制造业PMI时隔6个月重回景气区间，当月财新中国服务业PMI上升至近3个月高点。具体来看，10月制造业PMI为50.1%（预期为49.5%，前值为49.8%），环比上升0.3个百分点；非制造业商务活动指数为50.2%，环比上升0.2个百分点；综合PM
期货日报网2024-11-07

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