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碳酸锂强现实、弱预期格局延续
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7月以来，碳酸锂期现货价格持续下行，8月初主力2609合约一度跌至135560元/吨。不过，由于锂盐厂检修、社会库存去化等因素支撑，叠加美联储加息预期降温，碳酸锂期现货价格自低位反弹，8月13日2609主力合约收于151420元/吨，较低点累计上涨11.70%。原料到货不及预期国产方面，SMM的数据显示，6月，国内样本矿山产量为26850吨碳酸锂当量（LCE），环比回落0.7%。其中，锂云母14600吨LCE（环比增加 4.3%），锂辉石12250吨LCE（环比减少 6.1%）。7月，锂精矿供需矛盾更多体现在进口端，而非国内矿山端。进口方面，锂精矿进口到货不及预期。7月，澳大利亚周度平均发运锂精矿6.95万～6.98万吨，整体处于正常水平。此外，中矿资源在7月21日表示，“公司津巴布韦锂精矿尚未规模到港”，这与此前“7 月底津巴布韦锂精矿集中到港”的主流预期偏离，同时也导致其锂盐厂被迫停产检修。可以看出，锂精矿供应偏紧向锂盐厂传导。预计津巴布韦锂精矿在8月底集中到港，加之澳大利亚发运正常，8月至9月，我国锂精矿月度进口量可能回升至65万吨，从而缓解矿石紧缺状况。不过，若津巴布韦锂
期货日报网08-14 08:10
沪铜基本面韧性较强
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2026年8月，沪铜价格突破108000元/吨，接近年内高点，7—8月累计涨幅约为8%。复盘年初至今的行情可以发现，沪铜价格基本围绕10万元/吨波动，并未延续2025年下半年的单边上行趋势。2025年下半年，铜价迎来金融属性与商品属性的共振上涨：美联储持续降息（宏观面）、大型铜矿减产扰动（基本面）以及美国持续囤铜导致LME铜挤仓风险加剧（政策面）等多重因素共同作用，推动铜价重心由8万元/吨稳步上移至10万元/吨。步入2026年，铜价在1月触及约11.4万元/吨的高点后，便持续处于震荡调整阶段。究其原因，支撑价格的基本面逻辑仍在，但宏观面及政策面的驱动力量均有所减弱。铜“供紧需稳”的基本面格局未变。原料端，铜矿产量受矿山品位下降、矿山停产等因素制约，废铜供应也出现缩量。1—5月ICSG全球铜矿产量同比下降1.77%，1—6月国内废铜产量同比下降22.16%。原料紧缺正逐步传导至冶炼环节，7月SMM统计的中国电解铜产量同比下降1.59%，是近5年来首次出现同比下滑。需求端整体表现稳健，1—5月全球精炼铜消费量同比增长2.34%。受铜价高企影响，当前下游对铜价的敏感度已大幅提升。例如，6月
期货日报网08-14 08:10
外部环境改善股指有望企稳回升
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进入8月，A股市场在经历了7月的大范围回调后，展现出企稳反弹态势。近期国内外宏观环境及风险预期也有所改善。第一，国内上半年经济数据公布完毕。7月中共中央政治局会议在财政、货币政策立场上的表述仍偏积极。第二，美伊局势有所缓和，双方处于“边打边谈”状态，美国通胀数据及紧缩预期随国际油价回落。第三，8月中旬，上市公司中报业绩披露已过半，投资者对科技主线的产业盈利兑现担忧也逐步消散。整体看，A股在流动性压力释放较为充分、基本面风险下行、结构性交易拥挤度下降后，三季度至四季度主要指数将迎来更为平衡、健康的修复期。上半年出口贡献较大宏观方面，制造业贡献突出，新旧经济分化态势延续。经济转型方面，从“十五五”规划看，到2035年，人均国内生产总值（GDP）达到中等发达国家水平，“十五五”期间，我国经济工作的首要任务是建设现代化产业体系和加快高水平科技自立自强。在现代化产业体系里，传统的“旧经济”多指向房地产与建筑，煤炭、黑色、非金属矿产，橡胶与塑料制品等，而“新经济”包含人工智能、生物医药、新能源等产业。上半年GDP数据显示，工业、信息技术软件服务业对GDP累计同比的贡献最大，而建筑、房地产、农
期货日报网08-14 08:10
金融持续赋能小苹果化身“致富果”
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八月的延长大地，苹果挂满枝头，硕果盈枝、丰收在望。8月11日，延安市延长县举行2026年苹果“保险+期货”县域项目启动仪式暨“百村共建”结对帮扶框架协议签约仪式。这是延长县连续第9年实施苹果“保险+期货”金融助农模式，标志着当地苹果产业的金融风险管理工作在多年积淀的基础上迭代升级，迈入规范化、精细化发展全新阶段。本次项目由郑州商品交易所（简称郑商所）支持，延长县委、县政府统筹推进，光大期货和人保财险联合牵头，长江期货、国信期货等多家金融机构协同落地。持续以金融“活水”精准“浇灌”特色果业，为乡村全面振兴注入了强劲动能。守护近120万亩苹果园稳定发展 2026年是“十五五”规划开局之年，中央一号文件明确提出支持发展地方特色农产品保险、加强农产品期货市场建设，为农业金融创新发展指明方向。作为金融服务“三农”的创新举措，“保险+期货”模式历经10年实践，成为市场化完善农业保护政策、稳定农户收益、护航特色农业发展的有效路径。据期货日报记者了解，今年是郑商所开展“保险+期货”项目10周年。10年来，郑商所累计投入保费补贴9.0亿元，落地项目298个，为逾578万吨农作物、数十万农户筑牢增收安
期货日报网08-14 07:55
燃料油宽幅震荡
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7月至今，由于中东地缘局势复杂多变，高、低硫燃料油价格波动剧烈，最近一周呈现宽幅震荡走势。? 7月，低硫燃料油的表现强于高硫燃料油。高硫燃料油价格走势也不弱，但其作为副产品被动承受了一定的压力，低硫燃料油和高硫燃料油价差在高位继续走强。最近一周，欧洲柴油和煤油的裂解价差有所走弱，低硫燃料油价格走强逻辑受到影响，低硫燃料油和高硫燃料油的强弱关系出现切换。笔者认为，交易者可在此基础上分析后市行情走向和操作策略，单边走势需重点关注成本端原油价格的变化。因为高硫燃料油和低硫燃料油估值均不低，说明二者的基本面定价均较为充分。另外，要考虑高硫燃料油和低硫燃料油各自的基本面逻辑，适当把握二者的价差套利机会。中东地缘局势复杂多变仍是当下油品策略评估的难点。伊朗的外交态度愈发强硬，美国正考虑对其加大经济层面的制裁。霍尔木兹海峡的通航情况仍然不稳定，暂时看不到局势缓和的迹象。中东地缘消息对国际油价存在脉冲式影响，明显加大了包括高硫燃料油和低硫燃料油在内的油品市场的单边操作难度。高硫燃料油方面，供应利多有较强韧性。由于俄罗斯约78%的供给能力受损，短期供应缺口难以修复。中东地缘风险影响关键航道通行，区
期货日报网08-13 11:00
纯碱上行空间有限
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近日，纯碱期货价格低位反弹，主要表现为空头集中平仓带动盘面价格止跌回升。究其原因，一是纯碱生产成本小幅抬升；二是碱厂后续检修计划增多；三是纯碱盘面估值处于历史低位。多重因素叠加带动纯碱期货价格反弹。玻璃作为纯碱的下游产品，价格虽有底部企稳迹象，但驱动主要来自纯碱价格上行带来的成本推动，基本面并无明显改善，反弹动力偏弱。中长期来看，纯碱、玻璃期货价格的上行空间均较为有限。图为纯碱全国厂家总库存纯碱供应过剩格局难改下游持续减产，纯碱供应量处于高位，前期价格处于趋势下行阶段。近期的边际变化主要源自成本抬升及大厂检修计划增多，从而刺激中游企业的补库需求回升。 7月下旬以来，动力煤价格持续回升，纯碱成本压力加大。由于8月之前纯碱价格维持下行趋势，成本与售价的反向波动使纯碱生产企业亏损幅度加大，盘面价格继续下行的空间相对较小。另外，当前纯碱供应量虽然处于高位，但随着后续产能占比较大的厂家检修计划增多且预计检修时间较长，供应存在阶段性下降预期。纯碱盘面价格率先上行，推动部分中游企业补库情绪升温。图为纯碱产量笔者认为，纯碱价格的反弹偏短期，且上行空间主要看大厂检修预期能带来多少投机需求，以及
期货日报网08-13 11:00
期指总持仓量大幅回落
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8月12日，A股震荡幅度进一步收窄，呈现缩量整理走势。期指4个品种全部收涨，截至收盘，IF、IH、IC、IM主力合约分别上涨0.3%、0.05%、0.53%、0.79%。基差方面，IF、IH、IC、IM主力合约贴水分别走扩至49.9、28.4、131.1、116.3点。期指总持仓量大幅回落，4个品种当日共计减仓40218手，至1127988手。分品种来看，IF减仓7129手，持仓量降至262414手；IH减仓5909手，持仓量降至114327手；IC减仓9279手，持仓量降至296705手；IM减仓17901手，持仓量降至454542手。图为IF多空主力持仓变动期指4个品种前20席位（主力）持仓量不同程度减少。其中，IF多头主力减仓6334手，空头主力减仓6322手，净空持仓量微升至26461手；IH多头主力减仓5465手，空头主力减仓5251手，净空持仓量微升至19020手；IC多头主力减仓8265手，空头主力减仓8942手，净空持仓量降至26503手；IM多头主力减仓14432手，空头主力减仓15741手，净空持仓量降至54138手。具体到IF市场，交投心态谨慎，多数席位持
期货日报网08-13 11:00
走势结构性分化超长债表现更强
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近期，债市整体偏强运行，且结构性特征显著。短端国债收益率受资金面平稳约束，全程窄幅震荡，1年期、2年期、5年期国债活跃券收益率波动极小。长端10年期国债收益率多空博弈，在1.69%~1.73%区间反复拉锯，上下突破均缺乏动力。超长端走出独立行情，30年期国债收益率持续下行，30年期和10年期国债利差快速收缩，长端行情确定性大于中短端。超长端国债强势行情的驱动力量，是通胀叙事全面消退。超长端收益率对长期通胀预期的敏感度较高，此前国际油价阶段性上行、输入性通胀压力加大令30年期国债收益率承压。而随着7月通胀数据的落地，通胀担忧显著缓解，前期计入的通胀溢价快速回落，直接驱动超长端国债收益率下行。近期国际油价回落，能源价格压力大幅缓解，彻底扭转了能源价格上涨、输入性通胀上行的预期。从中长期维度分析，中东地缘冲突持续影响油价走势，但原油风险溢价整体收敛，价格中枢下行趋势明确，输入性通胀压力随之缓和。整体来看，7月通胀数据落地后，物价因素对债市的影响基本消散，为超长端国债收益率下行提供了坚实的基本面支撑，成为当前债市结构性行情的核心逻辑。当前，国内经济结构性分化、内需有待进一步释放，叠加通
期货日报网08-13 11:00
A股短期宽幅波动
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8月12日，A股震荡反弹，上证综指涨0.32%，深证成指涨1.09%，创业板指涨1.49%。热点快速轮动，全市场超过4100只个股上涨。沪深两市全天成交2.15万亿元，较前一交易日缩量1686亿元。物价整体保持温和 7月，制造业采购经理指数(PMI)录得49.2%，较上月回落1.1个百分点，重回荣枯线下方。其中，生产指数与新订单指数分别回落1.5和2.7个百分点，至49.9%和48.5%，供需两端同步走弱。结构上，装备制造业和高技术制造业PMI分别为51.4%和53.3%，明显高于制造业总体，继续发挥支撑引领作用，建筑业、服务业景气度均有所回落，呈现典型的K型分化特征。 7月，居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.5%、环比下降0.1%，核心CPI同比上涨0.9%，物价整体保持温和。从分项指标来看，汽油价格涨幅收窄构成主要拖累，暑期出行则带动旅游、住宿等服务价格抬升；AI产业链需求释放亦推动平板电脑、计算机等消费电子产品价格上行。7月，工业生产者出厂价格指数（PPI）同比上涨3.5%，较上月回落0.6个百分点，环比下降0.7%，降幅有所扩大。上述指标表现，一受国际输入性因素影响，二受
期货日报网08-13 11:00
分析人士：当前集运市场揽货压力仍较大
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本周集运指数（欧线）期货整体呈现“先抑后扬、涨跌互现”的走势。台风“白海豚”扰动华东港口作业，对步入交割月的EC2608形成明显支撑；与此同时，班轮公司推进苏伊士运河复航，叠加淡季现货运价下调预期，对远月合约价格形成压制，市场呈现出明显的“近强远弱”格局。方正中期期货高级海运和宏观研究员陈臻表示，“白海豚”在浙江境内停留约20小时，远超台风“巴威”停留的11小时，对华东港口的影响更为持久。即便台风离境，涌浪仍会阻碍船舶进出港，锚地已有船舶积压，叠加后续到港船舶，将进一步引发港口拥堵。这些因素会导致高价船延期开航，SCFIS（上海集装箱出口结算运价指数）的回调速度放缓。同时，船期损失与货物囤积也能从供需两端缓解即期降价压力，EC2608在周内维持偏强走势。中信期货工业与周期组分析师武嘉璐表示，7月下旬至8月上旬，华东港口持续受台风及强对流天气影响，船期延误情况严重。相关数据显示，第32周共有7条中国至北欧区域的航线延误至第33周发运，另有2条航线因前序航次延误挤占了后续周次运力，形成被动空班，第32周实际完成发运的航线运力仅为15.5万TEU。不过，复航预期对远月合约价格形成压制。
期货日报网08-13 11:00

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