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地缘不稳，金油受益-2025年6月3日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻 6月2日，欧盟委员会新闻发言人表示，欧盟对美国宣布将钢铁和铝关税从25%提高至50%深表遗憾，这一决定进一步加剧了大西洋两岸的经济不确定性。发言人称谈判仍在继续——双方已同意加快谈判进程，本周将举行会谈。欧盟贸易专员塞夫科维奇将于6月4日在法国巴黎会见美国贸易代表格里尔。 2）国内新闻从交通运输部了解到，5月31日至6月2日（端午节假期），全社会跨区域人员流动量65370万人次，日均21790万人次，同比（端午假期）增长2.5%。 3）行业新闻特朗普政府正在计划废除拜登时代对美国阿拉斯加大部分大型石油储备区石油钻探的限制措施。阿拉斯加石油储备区估计蕴藏着87亿桶可采石油。上周日，内政部长道格·伯格姆（Doug Burgum）在楚科奇海沿岸村庄乌特恰格维克的一个市政厅宣布了这项计划中的政策调整。他和现任总统特朗普的内阁成员正在访问阿拉斯加，推动该地区的能源发展。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指：股指反弹，小盘股走势更为强劲。资金方面，5月29日融资余额减少83.44亿元至17892.36亿元。当前我国主要指数的估值水
申银万国期货06-04 09:08
【能化早评】OPEC五月出口不及预期，油价反弹
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能化早评 | 2025年6月4日品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、硅链原油供应端：OPEC+在最新一期会议中决定7月继续加速增产，但五月的最新数据显示OPEC的实际出口不升反降，市场对增产效果产生了怀疑。美国伊朗仍然围绕铀浓缩问题拉锯，俄乌战场暂未因为乌克拉的行动出现明显升级。需求：需求端目前仍然是关税和美债利率压制全球经济前景，短期围绕关税的司法争议博弈，特朗普关税在6月9日前仍然有效，后续或需等待最高法院的判决。美国职位空缺数好于预期，减少了市场对衰退的担忧。美国出行旺季正式开始，关注美国的实际需求强度。库存：截至5月30日，API原油库存下降330万桶/日，汽油库存上升470万桶/日，馏分油库存上升76万桶/日。观点：原油中长期下跌大逻辑仍在，OPEC+供应走向宽松叠加全球经济面临关税和财政压力在供需两端推动原油走弱，但短期的现实削弱了下跌驱动，在宏观上未出现衰退风险的情况下，需要看到供需现实真正转弱油价才有进一步下跌动力，OPEC出口增长不及预期和原油库存未有效积累或使原油陷入震荡。 PTA/MEG PX-PTA：供应端:截止5.29日，PX开工回升至7
混沌天成期货06-04 09:05
【黑色早评】传蒙古将对煤炭加征关税，双焦夜盘反弹
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黑色早评 | 2025年6月4日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运有所增长，主要是巴西及非主流发运回升，澳洲发运有小幅回落。同期，国内铁矿到港也有增加，但因疏港仍处高位，预计短期铁矿港口库存仍将延续小幅趋减。国内矿方面，受部分地区矿企停产检修影响，近日国内铁精粉产量有所回落，4月国内原矿产量也同比下降。需求端，上周钢联数据显示高炉开工率有所回升，但日均铁水继续减少1.69万吨至241.91万吨，而钢厂盈利率也微降至58.87%的水平。同期，钢厂铁矿库存继续下降，尽管进口矿日耗也有减少，但整体库销比仍微降。考虑到当前铁水虽有减量但仍处高位，且钢厂库存依然偏低，预计钢厂对铁矿仍将维持按需补库。昨日铁矿港口现货及远期美元货成交均有小幅增长，但PB粉落地亏损有所收窄，目前国外需求仍相对强于国内。综合而言，近期外矿发运有所回升，而内矿供应有减量，铁水虽降但仍处高位，短期铁矿供需矛盾依然不大。不过，受钢材进入需求淡季及限产政策预期等影响，预计短期矿价仍将延续弱势震荡运行。二、消息及数据 1.2025年05月27日-06月02日Mysteel全球
混沌天成期货06-04 09:05
生猪出栏持续增加猪价承压回调
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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。生猪出栏持续增加猪价承压回调一、行情回顾数据来源：卓创资讯、中衍期货全国生猪周度均价为7.25元/斤，上涨0.04元/斤，但周内猪价波动较大，呈现先涨后跌态势，近期市场关注二育相关信息，出栏量持续增加，出栏体重明显下滑，后续随着二育减少可能对猪价有一定利空作用。下游需求相对平稳，近期市场供应有所增加，下游屠宰企业冻肉库容率变化不大，终端需求相对平稳，关注二育在此之后的变化及对市场影响。二、产能供给数据来源：卓创资讯、中衍期货农业部数据显示4月能繁母猪存栏为4038.0万头，减少1.0万头，卓创样本企业4月能繁母猪存栏为694.16万头，增加2.01万头，规模化占比还在处于提升阶段，养殖效率也有提升，仔猪成活率为94.18%，提高0.24个百分点，生猪存栏量为5429.2万头，增加67.52万头。整体看后续生猪供应相对稳定，但6月份理论生猪供应可能环比减少，关注养殖端出栏节奏。数据来源：卓创资讯、中衍期货周度生猪自繁自养利润为183.0
中衍期货06-04 08:08
供需矛盾未解锰硅持续探底
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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01. 菜粕主力合约：高位回落截至前一个交易日收盘，菜粕小幅下跌，收小阴线，盘前期反弹或告一段落。策略建议：菜粕基本面转弱，短期内或回调，关注高空机会。策略于6月3日收盘首次推荐。 02. 锰硅主力合约：延续跌势截至前一个交易日收盘，锰硅日内下跌，盘中再出近期新低，收小阴线。日k线级别仍未有止跌企稳迹象，下跌趋势良好。策略建议：锰硅自击穿前期底部后增仓下跌，探底行情或仍将延续。策略于6月3日收盘首次推荐。 03. 纯碱主力合约：窄幅震荡截至前一个交易日收盘，纯碱继续窄幅震荡，收十字星线，价格重心下移，日k线窄幅震荡后向下跌破，行情延续跌势。策略建议：纯碱大方向延续跌势，短期内建议维持偏空思路为主，上方关注压力位1230附近，策略于5月23日收盘首次推荐。 04. 焦煤主力合约：延续跌势截至前一个交易日收盘，焦煤继续创出新低，收小阴线，多空力量均衡，日k线整体仍呈跌势。策略建议：焦煤沿着5日均线趋势流畅下跌，短期内建议偏空思路为主，上方压
中衍期货06-04 08:06
PTA新增产能不断投放
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端午节假期期间，俄乌冲突再度升级，地缘风险增强，国际原油价格大幅反弹。在成本因素支撑下，节后首个交易日，PTA2509呈现冲高回落的走势。鉴于6月美债危机凸显，欧美贸易冲突升级，宏观预期转弱，预计后市PTA2509面临较大下行压力。 4月以来，国内外原油价格整体呈现低位运行的态势，技术上看，均线维持空头趋势排列。原油价格弱势运行的背后逻辑有三点：其一，宏观预期重新转弱。美国对欧盟产品加征50%的关税，同时美债危机浮出水面，“灰犀牛”日益迫近。其二，原油供应端压力不断加大。OPEC+产油国同意今年7月再度增产41.1万桶/日，这与5月、6月增产幅度相同，是连续第三个月增产。按照目前原油的产能恢复增速，预计其10月底前将完全取消剩余的220万桶/日自愿减产。其三，步入6月以后，北半球将迎来传统季节性旺季，不过在今年美国宣布推行全面关税政策之后，市场反应剧烈，多家金融机构均对原油需求增长预测作出调整。最新报告显示，全球三大能源机构EIA、IEA、OPEC分别将今年全球原油需求增长预期下调了20万~40万桶/日。整体来看，在原油供需结构偏弱的背景下，未来原油期货价格将维持弱势格局，对PTA成本
期货日报网06-04 06:35
险资加快入市步伐 A股哪些板块受青睐
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当险资入市、“长钱长投”被反复强调时，险企行动起来。既有新的保险系私募证券基金管理人完成备案，又有新的保险系私募基金产品发起设立，还有险企宣布将设立私募证券基金公司……超1700亿元险资“长钱”正加快入市步伐。险资本质上是资本市场的“压舱石”，其提升股票占比，是必然选择。其实，相对于险资的入市，投资者更关心的是险资的投资方向。机构通过数据分析、统计，给出了明确答案。来源：期货日报网
期货日报网06-04 06:30
四大矿山为何仅微调指导产量？
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产能激增考虑到淡水河谷与力拓采用国际通行的自然年度为财年周期（每年1月1日至12月31日），而必和必拓及FMG采用的是澳大利亚财年（7月1日至次年6月30日），本文对四大矿山的产量数据及产能规划按财年口径分别进行统计与对比。2024年，淡水河谷与力拓这两大矿山实际产量合计为65565万吨；2025年，其指导产量区间中值为66050万吨，仅同比增加485万吨。然而，基于两家公司季报披露的数据与项目建设进度进行估算，可以发现，2025年，其计划新增产能合计约达4005万吨，新增产能远超指导产量的增幅。相比之下，必和必拓与FMG在2024财年（2023年7月至2024年6月）合计产量为45376万吨。2025财年，两公司指导产量区间中值降至45000万吨，同比减少376万吨，根据估算，计划新增产能合计仍达1950万吨。由此可见，无论是产量预期上调（淡水河谷与力拓），或是指导产量下调（必和必拓与FMG），均呈现出新增产能与产量指引变动幅度严重背离的趋势。基于此，本文探讨导致该现象的主要原因，分析矿山企业为何在新增产能明显提升的背景下，对产量预期却保持谨慎甚至出现下调。淡水河谷：持续扩产且
期货日报网06-04 06:30
聚酯产业链利润格局面临重构
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“抢出口”即将步入尾声业内人士普遍预计，6月中旬后，随着终端消费淡季的到来及“抢出口”行情结束，聚酯工厂减产的可能性显著提升，其中亏损严重的切片和细旦FDY品类将成为率先减产的重点。美线航运价格走高美线货运爆仓，对美出口企业出货忙，近期外贸市场的这一现象引发关注。中美关税调整为聚酯产业链带来短期出口红利，但运力紧张、成本高企及需求疲软等问题仍旧存在。业内人士普遍认为，未来聚酯行业需在原料成本、库存压力与需求变化的多重博弈中寻找平衡，是否减产及减产幅度是影响市场走势的关键变量。 5月12日，中美双方发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，美方取消91%对华加征关税，并对24%的“对等关税”给予90天豁免期。这一政策引发中国外贸企业“抢出口”热潮，美国客户集中恢复前期订单，短期对美出口量出现爆发式增长。与此同时，由于4月高关税时期船运公司将大量运力调配至欧洲等航线，当前美线运力恢复速度严重滞后，直接导致舱位供不应求、运价急剧飙升。据期货日报记者了解，自5月中旬起，多家船运公司陆续宣布上调6月航运费。叠加6月15日旺季附加费生效，以及7—8月传统海运旺季的到来，运输成本压力持续加大，形
期货日报网06-04 06:30
大盘指数相关期权牛市价差多头组合可继续持有
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6月3日，A股震荡上行，沪深市场全天成交1.16万亿元。个股涨多跌少，超3400只个股收涨，市场整体氛围偏多。板块方面，贵金属、银行、游戏、创新药等板块涨幅居前，钢铁、汽车整车、白酒、煤炭等板块跌幅居前。期权标的走势分化，中证1000指数涨0.72%，科创50指数涨0.39%，上证50指数涨0.32%，创业板指数涨0.25%，沪深300指数收平，深证100指数跌0.11%。期权市场上，隐含波动率高开低走，成交量小幅回落，而持仓量稳步攀升。当日，沪深两市及中金所期权总成交405.02万张，较前一交易日减少1.84%；总持仓760.22万张，较前一交易日增加11.55%。上证50ETF期权成交量减少4.88%，持仓量增加16.58%。具体来看，上证50ETF期权成交87.37万张，较前一交易日的91.86万张减少4.49万张；持仓132.36万张，较前一交易日的113.54万张增加18.82万张。从6月合约各执行价的持仓变动情况来看，合计增持10.29万张，其中认购增持4.01万张、认沽增持6.28万张。认购、认沽均增持，认沽增持力度更大，且持仓重心上移，预计市场短期震荡上行为主。沪深
期货日报网06-04 06:25

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