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传统旺季将至玻璃价格中枢有望抬升
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在供应减少、需求增加的预期下，8—10月玻璃库存有望下降，价格中枢也有望小幅回升。下游可关注盘面的买入套保机会。受终端地产需求疲软影响，2026年以来国内浮法玻璃价格出现大幅下跌。1—7月玻璃期货主力合约价格累计下跌近30%，当前玻璃估值已经明显偏低。近期玻璃供应环比下降，叠加8—10月需求大概率迎来季节性抬升，玻璃的供需格局已经出现边际改善。短期来看，玻璃价格已接近底部区间，下游主体可关注买入套保机会。终端需求偏弱浮法玻璃需求与房地产直接相关，其中房屋竣工面积对玻璃价格的影响较为显著。国内房屋从开工到竣工的周期约为24个月，24个月前的新开工数据决定了当前的竣工数据。2026年房地产行业仍处于调整周期。国家统计局数据显示，2026年1—6月国内房屋新开工面积为23239万平方米，同比下降23.4%；房屋竣工面积为17221万平方米，同比下降23.7%。2024年以来国内新开工数据持续大幅调整，对应2026年竣工面积大幅下降。按照竣工周期推算，2027年竣工数据将继续下降。需求下降的现实与预期，正是此轮玻璃价格下跌的核心驱动因素，也是中期压制玻璃价格的主要因素。供应加速回落在
期货日报网08-18 08:00
供应收缩趋势不改焦煤中期上涨逻辑仍在
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8月前两周，焦煤期货价格大幅反弹。截至8月14日夜盘，主力2609合约收于1377元/吨，相比8月初的低点上涨约16.5%。与此同时，蒙5精煤现货价格为1555元/吨，相比8月初的低点上涨约18.8%。对于后期走势，笔者认为，焦煤期货价格中期上涨逻辑仍在，但经过本轮的快速上涨，需要注意短期回调风险。 7月底，市场对山西煤矿复产有较强预期，但事实上，煤炭供应并未明显回升，使得现货价格一直高位运行，期货2609合约价格与蒙5精煤现货价格的贴水接近100元/吨。进入8月，《煤炭工业发展“十五五”规划》印发、蒙古国柴油短缺问题发酵以及湖南发生煤矿事故强化了煤炭供应收缩预期，焦煤期货价格随之大幅上行。 7—8月，煤炭供应并未明显回升。根据Mysteel的调研数据，截至7月底，山西仍有85座煤矿停产，合计产能约9255万吨，停产煤矿数量相比前一周增加14座。8月前两周，全国523家煤矿炼焦精煤日均产量为63.38万吨，环比减少0.53万吨。图为焦煤主力2609合约日线走势近期，蒙煤通关正常，但蒙古国柴油短缺问题发酵，目前其柴油库存可用天数已降至13到15天。后续不排除因柴油短缺引发运输问题。事
期货日报网08-17 17:45
从“甜蜜事业”到“产业高地”：广西顶层设计谋划糖业新蓝图
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近日，广西壮族自治区人民政府办公厅正式印发《广西糖业发展“十五五”规划》（简称《规划》），明确提出通过实施食糖产业互联网升级工程、拓展开放平台服务功能，在“十五五”期间打造更具竞争力的现代糖业体系，进一步提升“广西糖”的市场话语权与贸易流通效率。推动食糖产业互联网升级广西是我国蔗糖生产的“压舱石”，产量约占全国60%，涉糖人口超2000万。由于糖料蔗种植分散、流通链条长，在传统贸易中长期存在信息不对称、定价机制不透明、仓储“权属不清、流转低效”等痛点，食糖流通效率低下一度成为制约产业综合实力提升的瓶颈。近年来，随着食糖产业互联网平台的崛起，这种局面正在被改写。以泛糖科技、沐甜科技等为代表的产业互联网平台，通过数字技术实现上下游客户需求的精准匹配和资源的有效配置，提高了食糖现货流通效率。一站式的供应链集成服务打通了上下游信息壁垒，实现了商流、物流、资金流、信息流“四流合一”，促进了产业链协同。立足于现有基础，区域核心平台如何在更高维度上实现能级跃升？期报传媒大宗商学院平台经济首席专家刘宇认为，人工智能为食糖产业及其平台升级带来了新的契机。依托《规划》“加快推进‘人工智能+’糖业”
期货日报网08-17 17:45
烧碱期权为企业多元风控赋能
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当前国内烧碱行业已步入产能过剩周期。烧碱期权上市前，产业链企业主要依靠现货远期合约、期货工具开展风险对冲，两类工具均存在各自的适用局限：期货套保虽可对冲价格下行风险，但会锁定价格上行收益；传统远期现货合约流动性较弱，无法满足企业全周期经营的风控需求。在此行业背景下，烧碱期权逐步成为产业链完善风险管理体系、保障行业稳健经营的重要补充工具。烧碱期权的核心价值，在于为产业链各环节市场主体提供差异化的风险管理解决方案。对烧碱生产企业而言，买入看跌期权，可为产品销售筑牢价格保底防线。相较于传统期货卖出套保模式，企业仅需支付少量权利金，即可锁定烧碱最低销售价格，守住经营利润底线。 2026年3月中旬，山东淄博某氯碱企业研判现货价格逐步触及高位，在烧碱期货价格2500元/吨时，买入深度虚值看跌期权，锁定了不低于2500元/吨的销售底价。后续市场走势分化，现货价格较入场时上涨156.25元/吨，而期货价格在3月底快速回落。通过本次操作，企业不仅依托现货高价完成产品销售，还借助期货价格下跌带来的波动率扩张获取超额收益。这种“下跌有保障、上涨有收益”的风控模式，有效降低了企业的经营压力。对贸易企业而
期货日报网08-17 17:45
拨开波动率的“迷雾” 把期权定价这回事说透
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多数个人投资者交易期权时，过度关注标的资产涨跌方向，却忽视了期权定价的核心变量——波动率。波动率是期权专属核心参数，直接决定期权估值、主导交易盈亏。与标的价格、剩余期限等可直观查看的参数不同，波动率无法直接观测，却对期权价格影响深远，是投资者实操中的主要难点。搭建成熟的期权交易体系，核心在于依据波动率选择合适的交易策略，而掌握波动率的关键在于吃透期权定价模型的底层原理。 1 立足无套利假设，厘清量化定价逻辑金融市场行情无绝对确定性，所有交易决策本质上都是概率博弈，期权交易也不例外。概率论是各类金融交易决策的底层支撑。依托经验与盘感的主观概率判断，仅适用于个人简易交易，无法应用于标准化期权定价。量化定价要求精准、客观，必须以标准化概率定义标的涨跌可能性，规避主观模糊判断。当前Black-Scholes模型、二叉树模型等主流期权定价模型，均遵循无套利这一核心假设。无套利假设是指剔除手续费、资金利率、交易冲击成本等次要因素后，期权买卖双方处于损益均衡状态，不存在可获取无风险超额收益的机会。现实市场中虽存在短期小幅套利空间，但这一假设为期权量化定价提供了统一的测算基准，是量化定价体系的
期货日报网08-17 17:45
郑商所举办菜籽期货分析师专题培训推进菜籽合约规则优化升级
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菜籽是产油量最大的国产油料品种，是保障国家粮油安全的重要抓手。多年来，菜籽期货在服务产业发展方面持续探索，成为油脂油料产业链风险管理体系中的一块重要拼图。近日，郑州商品交易所（简称郑商所）在内蒙古海拉尔举办菜籽期货分析师专题培训，并联动产业企业、行业分析师及市场机构深入主产区一线调研摸底，全面启动菜籽期货合约规则优化升级工作。来自期货公司、产业企业及投资机构的30位分析师和业务骨干参加了本次培训。菜籽期货自2012年12月28日在郑商所挂牌上市以来，始终与国产菜籽现货产业同频共振。随着近年来国产菜籽产量稳步增长、商品化率逐步提升，产业对风险管理工具的精细化程度也提出了更高要求。据郑商所相关业务负责人介绍，下一步，郑商所将着力完善菜籽期货合约月份排布、增强交易连续性，让菜籽期货能够更精准地贴合产业实际需求。该负责人表示，当前国内油脂油料市场中，菜油、菜粕期现交易十分活跃，产业参与主体广泛、套保交易常态化。菜籽期货功能的进一步提升，将有助于打通产业链上下游的风险传导堵点，使上游种植户、中游压榨加工企业、下游贸易流通商户都能获得适配的避险工具，最终形成菜油、菜粕、菜籽三大品种功能互补、
期货日报网08-17 17:35
我国科学家发布大豆垂直大模型“丰菽”2.0
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据新华社电记者从安徽农业大学获悉，8月16日，在广西南宁召开的第32届全国大豆科研生产研讨会上，该校王晓波教授代表研发团队发布了大豆领域垂直大模型“丰菽”2.0。它实现了多模态数据融合，降低单一模型回答偏差，有助于推动实现大豆数据辅助育种。大豆是我国重要的粮、油、饲兼用作物。今年2月，安徽农业大学联合中国农业科学院作物科学研究所共同完成了“丰菽”大模型构建。这一大模型是面向大豆全生命周期的生成式AI育种平台。近期两家单位又对其进行了迭代升级。据了解，“丰菽”2.0整合了大豆种质资源、基因组与编码序列、蛋白质、转录本、基因表达、病害样本、育种试验记录及中外文献资料，形成面向大豆科研的结构化知识体系。相较于初代版本，“丰菽”2.0新增多模型协同分析机制。据研发团队介绍，“丰菽”2.0嵌入了部分通用大模型接口，它们可分别回答同一大豆专业问题，再由“丰菽”2.0总结模块结合领域知识、私有数据和结构化比对规则，对各模型回答中的共识、差异及证据完整性进行综合分析，形成更加清晰可靠的专业结论，有助于提高大豆专业知识服务的稳定性。记者了解到，目前“丰菽”2.0可围绕大豆重要农艺性状，辅助开展
期货日报网08-17 17:35
期指主力持仓下滑
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上周国内A股市场呈现缩量震荡走势，上证指数收盘报3927.18点。四个期指品种走势分化，IM主力合约上涨1.13%，IC主力合约微涨0.08%，IF与IH主力合约分别下跌0.34%和1.18%。基差方面，期指走势弱于现货指数，IF、IH、IC及IM主力合约贴水分别走扩至49.9点、28.4点、131.1点和116.3点。量能层面，临近交割周，期指总持仓显著回落，当周合计减仓45338手，总持仓量降至1142599手。分品种来看，IF减仓7247手，持仓降至266232手；IH减仓6508手，持仓降至115409手；IC减仓8409手，持仓降至304210手；IM减仓23174手，持仓降至456748手。主力持仓结构方面，期指四大品种前20席位（主力）持仓均明显回落。IF多头主力减仓6229手（交易所公布合约8月14日与8月7日主力持仓总和的差值，下同），空头主力减仓5568手，净空持仓升至27434手；IH多头主力减仓7147手，空头主力减仓8068手，净空持仓降至18041手；IC多头主力减仓5650手，空头主力减仓9017手，净空持仓降至26524手；IM多头主力减仓16332
期货日报网08-17 17:35
隐含波动率回落
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上周五A股维持窄幅震荡走势，上证指数收涨0.01%，报3927.18点。期权标的指数方面，除上证50小幅收绿外，沪深300、中证500、中证1000和创业板指均实现0.04%至1.2%不等的涨幅，各品种具体表现如下：中证1000指数上涨0.7%，对应中证1000指数期权（MO）日成交量和持仓量分别为38.48万手和48.28万手。成交量PCR值为98.91%，持仓量PCR值为80.99%，环比分别上涨17个百分点和下跌0.15个百分点。日内交易中，看跌期权的成交占比明显上行，市场情绪整体偏谨慎。行权价7800点和8000点位置的8月MO看涨期权增仓至1万余手，显示短期中证1000指数在该区域可能面临一定压力。下方7500点位置的看跌期权持仓处于局部高位，预计该区域具备较强支撑。隐含波动率上，8月平值看涨看跌隐含波动率均值为24.1%，环比回落1个百分点。该值已回落至近一年中等水平，预计继续回落空间有限。沪深300指数上涨0.04%，对应沪深300指数期权（IO）日成交量为9.23万手，日持仓量为22.13万手。成交量PCR值为72.86%，持仓量PCR值为74.47%，环比分别上涨
期货日报网08-17 17:35
期债把握回调布局机会
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上周债市整体呈现偏强震荡走势，超长端延续领涨格局。其中，TL2609合约价格上周一突破116元整数关口，此后震荡上行，最终收于116.39元，表现显著优于其他期限品种。上周央行发布了二季度货币政策执行报告。对此，部分机构认为降准降息将成为加力扩内需、谋划出台增量政策的优先选项，但笔者认为央行或继续通过结构性工具解决结构性问题，总量工具在短期内发力的紧迫性并不强。此外，本次报告明确提出“调控的目标利率逐步转向货币市场隔夜利率”，还通过专栏阐释了增加隔夜逆回购工具的原因。在这一框架下，资金利率将更紧密地锚定政策利率窄幅运行，资金面的尾部风险有所下降，但短债行情会受资金价格的约束。与货币政策执行报告的态度相呼应，近期央行逆回购操作的“组合拳”同样值得关注。自上周二开始，央行连续4天开展的7天期逆回购操作均为零投放。这一方面反映当前资金面整体宽松，另一方面也被市场解读为央行给债市单边下行预期“降温”的信号。但与此同时，央行正式宣布将于8月14日、17日至19日开展隔夜逆回购操作，每日操作上限为6000亿元。这是隔夜逆回购工具创设以来首次在月中启动，目的大概率是对冲税期和供给的扰动。随着隔夜
期货日报网08-17 17:35

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