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铜价短期仍易涨难跌
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警惕后期关税政策落地后可能发生的风险在美国针对进口铜的关税政策落地之前，COMEX铜与LME铜价差持续扩大，且这一现象形成的正反馈过程仍在延续，叠加原料供应整体仍处于偏紧状态，短期铜价或仍呈现易涨难跌的态势。在新关税政策落地后，铜价面临一些风险：其一，美国提前补库一旦结束，非美地区的现货偏紧格局可能会出现边际改善的情况；其二，当铜价持续攀升至高位后，下游的实际需求对价格的承接能力有限，这就导致库存去化面临着较大的不确定性。基于以上情况，建议在当前价格下，保持谨慎偏多的交易思路，但同时需警惕后期关税政策落地后可能发生的风险逐步累积进而引发价格下跌。关注关税预期下的铜现货流转情况在25%的关税加征预期下，铜在全球范围内的库存转移已经展开。这一现象主要表现为LME铜库存不断下行，注销仓单量大幅攀升，而COMEX的铜库存量从2024年8月起大幅增加，从大约2万吨增至10万吨以上。据全球知名大宗商品贸易公司摩科瑞的预估，当前约有50万吨铜正在流向美国，其中大部分已经在运输途中。需要注意的是，美国正常情况下每月的铜进口量约为7万吨。交易商们正在抓住价差带来的机会获利，他们提前按计划发货，
期货日报网03-28 08:30
供需有所改善 PVC震荡企稳
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国内PVC期货2505合约在经历一个月的下跌行情以后，于3月24日迎来超跌反弹的走势，期价大幅上涨2.67%至2160元/吨。短期面对上方40日和60日均线的双重压力，PVC期货2505合约继续大幅上涨存在一定阻力。当前，PVC的成本费用不断增加，这使得PVC生产毛利的亏损幅度进一步扩大，产量与库存均出现小幅下滑。与此同时，PVC下游需求出现一定程度的改善。综合这些因素，预计PVC期货2505合约或转入震荡筑底的行情节奏当中。成本增加，生产毛利亏损加大众所周知，在国内，PVC生产主要采用两种工艺，即电石法和乙烯法。3月下旬起，国内运用这两种工艺生产PVC的成本均呈现上涨态势。由于国内电石供应偏紧，部分地区仍有上涨迹象，加之液氯价格上涨，因此电石法PVC全国平均成本周环比小幅提升。据统计，截至3月21日当周，全国电石法PVC生产企业平均成本为5500元/吨，周环比增加86元/吨。而在乙烯法PVC方面，尽管乙烯的美元价格持续下跌，然而液氯价格上涨幅度颇为可观，所以从整体上来看，全国乙烯法PVC的平均成本依旧保持周环比上涨的态势。据统计，截至3月21日当周，全国乙烯法PVC生产企业平
期货日报网03-28 08:30
天胶短期上方仍承压
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库存压力逐渐增大供应方面，由于橡胶进口的滞后效应，目前青岛保税区及国内社会库存延续小幅累积趋势，且国内产区开割季气候条件较好。需求方面，全球贸易壁垒导致下游需求忧虑增加，以旧换新政策效果边际走弱，天胶中期需求面临考验。整体看，当前天胶市场基本面矛盾不突出，上行驱动不足。近一个月来，国内橡胶系品种价格整体转弱，天胶期货5月合约价格回落至17000元/吨下方后阶段性企稳。进口供应有滞后效应近期天然橡胶市场运行状况基本符合供需两弱的传统季节性预期，泰国南部主产区供应缩量明显，原料胶水收购价一度维持在70泰铢/公斤附近，成本端支撑坚挺。部分胶种货源结构性偏紧，贸易商低价出货意愿略显不足。下游轮胎企业复产有序推进，开工率稳定回升，不过轮胎成品库存去化不畅制约排产，对原料维持逢低按需采购策略。虽然泰国南部主产区已出现减产，但进出口船期存在滞后效应。海关最新统计数据显示，2025年1月泰国出口天然橡胶（不含复合、混合胶）23.8万吨，同比增长6%，对中国出口天然橡胶8.9万吨，同比大增48%，出口混合橡胶15.3万吨，同比大增56%。按照进口船期平均一个月左右推算，春节后青岛进口橡胶货源集
期货日报网03-28 08:30
甲醇短线存在支撑
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港口库存持续去化短期来看，甲醇港口库存持续去化，将对2505合约形成支撑。但5月份随着进口的恢复，港口库存将逐渐累积，甲醇走势将面临压制。近期，甲醇库存持续去化。一方面，伊朗复产进度缓慢，3月、4月进口量预计维持在低位。另一方面，下游MTO装置已重启。在供应减少、需求增加的情况下，港口库存预计将去化约40万吨，进而对2505合约价格形成支撑。另外，由于下游烯烃工厂利润欠佳，若乙二醇、烯烃产品价格有所回升，或为甲醇价格打开上行空间。5月之后，下游烯烃工厂存在检修计划，若进口恢复，港口库存将开始累积。伊朗月度发船量有望提升从外盘装置发船情况来看，伊朗3月已发运约20万吨。若伊朗甲醇装置在3月下旬如期重启，预计3月全月伊朗发运量将达44万吨。而非伊朗装置3月初部分重启，预计月度发船量将提升至40万吨左右，因此4月我国甲醇进口量乐观预期为80万~85万吨。长期来看，伊朗甲醇产量能否增加，取决于伊朗天然气的供应情况。2024年10月，伊朗甲醇装置提前停车，主要原因是伊朗天然气产量不足，工业需求让位于民用需求。甲醇工厂作为工业需求方，开始轮流停车以减少天然气使用。后市仍需观察伊朗二季度实
期货日报网03-28 08:30
焦煤缺乏向上动力
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近期，焦煤价格呈现出较为明显的下行态势，主力合约一度跌至1000元/吨大关，盘中最低价格更是创下2017年以来的新低，焦煤市场的疲软表现引发了广泛关注。从焦煤市场整体走势来看，煤矿高供应以及焦化厂、钢厂较低的补库需求对焦煤价格形成明显抑制。根据国家统计局公布的数据，1—2月全国原煤产量达7.7亿吨，同比增长7.7%，日均产量为1297万吨，处于近5年来同期的高位水平。政策层面，国家对煤炭的高产量持积极态度。3月13日，国家发展改革委发布《关于2025年国民经济和社会发展计划草案的报告》，其中提出要有序实施煤炭产能储备制度，持续增强煤炭生产供应能力，强化煤炭的兜底保障作用。地方层面，山西省明确提出要坚决稳定煤炭产量，加强调度组织，确保实现一季度开门红。全国最大的优质主焦煤基地吕梁市，也提出坚持“以量补价”的工作思路，积极推动煤炭增产保供。国内焦煤持续的高供应状况，成为抑制煤价上涨的关键因素。进口煤方面，海关总署针对“自4月1日起对进口煤炭进行延迟检查”的市场传闻予以辟谣。然而，国内焦煤价格大幅下跌，以澳煤为代表的海运煤进口利润出现倒挂，导致进口量明显下滑。蒙煤通关车数环比有所回升，
期货日报网03-28 08:30
避险情绪升温，贵金属维持强势
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扫二维码进入中衍期货服务群，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一化指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01 原木主力合约：拐头向下截至前一个交易日收盘，原木跳空低开，收十字星。日k线形成双头形态，并向下突破颈线支撑。策略建议：原木下跌节奏偏缓，沿着10日均线震荡下行，短期内建议偏空思路为主。策略于2月28日收盘首次推荐。 02 焦煤主力合约：震荡下跌截至前一个交易日收盘，焦煤窄幅波动，收小阳线。日k线维持弱势，反弹高点逐步下移。策略建议：焦煤下跌节奏偏缓，短期内建议偏空思路为主。策略于3月17日收盘首次推荐。 03 碳酸锂主力合约：延续跌势截至前一个交易日收盘，碳酸锂冲高回落，收小阴线。日k线突破前低附近支撑，打开下方空间。策略建议：碳酸锂下跌节奏曲折，回探75000压力，短期内建议偏空思路为主。策略于3月20日收盘首次推荐。 04 烧碱主力合约：延续跌势截至前一个交易日收盘，烧碱窄幅波动，收小阳线。日k线延续跌势，当前处于主跌浪。策略建议：烧碱上方10日均线存在压力，短期内建议偏空思路为主。策略于3月26日收盘首次推荐。 05 白
中衍期货03-28 08:00
恒力期货能化日报20250327
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方向：偏多行情回顾：近月修复基差，月差走强，3月沙特CP合同价格下调出台，其中丙烷615美元/吨，丁烷605美元./吨，环比下跌20美元/吨。
恒力期货03-27 15:00
黑色一如既往-2025年3月26日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻英国国家统计局表示，2月份消费价格指数的下降主要是由衣服、家居服务价格的下跌推动。此前，央行预计英国消费价格指数在三季度会升至3.75%。因此，2月份物价上涨压力缓解，可能暂时还无法改变央行在货币政策上的立场。 2）国内新闻《保障中小企业款项支付条例》（以下简称《条例》）修订后公布，并将于2025年6月1日起施行。司法部、工业和信息化部负责人就《条例》回答记者提问时表示，现行《条例》自2020年9月1日实施以来，对依法保障中小企业款项支付、切实维护中小企业合法权益发挥了重要作用。近年来，受国内外复杂形势影响，中小企业应收账款规模增长、账期拉长，“连环欠”现象较为突出，《条例》实施也面临一些问题需要解决。 3）行业新闻品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指：股指涨跌分化，综合板块领涨，银行板块领跌，全市成交额1.18万亿元，其中IH2504下跌0.55%，IF2504下跌0.25%，IC2504上涨0.10%，IM2504上涨0.37%。资金方面，3月25日融资余额减少27.08亿元至19177.47亿元。资本市场利好政策持
申银万国期货03-27 09:08
【黑色早评】高炉复产铁水回升，原料表现强于成材
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黑色早评 | 2025年3月27日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运有所回升，主要是巴西发运增长，澳洲及非主流发运也有小幅回升。不过，受前期发运回落影响，近日国内铁矿到港量有所减少，但因疏港也有下降，周一铁矿港口库存略有上升。国内矿方面，随着矿山产能利用率进一步提升，近期国内铁精粉产量继续增长。需求端，昨日SMM最新调研显示本周高炉开工率及铁水产量继续上升。上周钢联数据显示高炉开工率继续上升，日均铁水大增5.67万吨至236.26万吨，但钢厂盈利率仍维持在53.25%的水平。同期钢厂铁矿库存继续小幅下降，进口矿库销比延续下滑。随着铁水升至高位，考虑到钢厂库存依然偏低，预计钢厂仍将维持按需采购节奏。昨日铁矿港口现货成交略有增加，但远期美元货成交有所回落，目前PB粉落地亏损小幅扩大，显示当前国外需求仍强于国内。综合而言，近期铁矿整体供稳需增，且钢厂铁矿库存水平依然偏低，短期矿价走势延续小幅震荡偏强运行，注意移仓换月期间波动加大。二、消息及数据 1.Mysteel26日调研结果显示:本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2211元/吨，
混沌天成期货03-27 09:05
【宏观早评】量能继续萎缩，股指仍需时间调整
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宏观&金工早评 | 2025年3月27日品种：股指、贵金属、基差、金工日报、资金日报股指昨日股指继续震荡调整，但小盘股强于大盘股，主要是招行银行股息不及预期引发红利板块下跌，最终上证50、沪深300收跌，中证500、中证1000小幅收涨，整体上盘面缺乏热点，两市成交量缩量到只有1.15万亿。随着美国衰退预期降温，通胀预期回升，汇率压力再次显现因此国内宽松预期下降。央行选择了结构性降息而非全面降准降息来刺激消费、科技等政策方向，但市场对私人杠杆能否提升较为怀疑，内需逻辑不如前期的科技逻辑顺畅。科技板块上，两会给出了主线信号，全年可能都有利好发酵，中证1000中长期看多。但目前成交量回落到1.2万亿以下，不利于题材炒作，因此短期或继续调整。沪深300和上证50则需要接下来的宽松和供给侧改革推进，在当前美元走强宽松预期推后的背景下也需要时间调整。贵金属日内美元指数再次反弹，主要受到关税政策和美联储谨慎发言的驱动影响，贵金属也处于震荡走势。宏观方面，美联储穆萨莱姆表示鉴于关税或导致持续通胀，当下的经济增长使得不必急于降息；古尔斯比表示通胀水平更高是一个“重大危险信号”；卡什卡
混沌天成期货03-27 09:05

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