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成交量、持仓量同步攀升
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8月11日，A股市场宽幅波动，上证综指跌0.82%，创业板指涨0.34%，深证成指跌0.40%，沪深两市全天成交2.33万亿元，较前一交易日缩量0.2万亿元。市场跌多涨少，超3700只个股下跌，整体氛围清淡。板块方面，油气开采、医药、环保、家电、地产等板块涨幅靠前，贵金属、小金属、军工、半导体等前期热点板块跌幅居前。当日，沪深两市及中金所期权总成交706.65万张，较前一交易日的684.76万小幅增加3.20%；总持仓1144.74万张，较前一交易日的1073.92万张增加6.59%。上证50ETF期权成交量增加3.83%、持仓量增加6.19%，分别至49.45万、149.76万张。从8月合约各执行价的持仓变动情况来看，合计增持4.21万张。其中，认购增持3.29万张，认沽增持0.92万张。认购在浅虚值部位大幅增持，认沽增持更均衡且量较小，预计上证50指数短期上行阻力加大。沪深300期权成交量小幅回落，而持仓量温和上行。中金所沪深300股指期权成交量增加6.27%，深交所沪深300ETF期权成交量减少4.47%，上交所沪深300ETF期权成交量减少5.50%。与此同时，上交所沪深3
期货日报网08-12 08:50
国际风险管理市场加速演变
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第一章重心转移：从LME到COMEX COMEX铜期货与期权总持仓量在2024年5月一度冲高至43.7万手的历史极值（名义标的物约496万吨铜）。此后持仓量虽有回落，但至2026年7月底总持仓仍维持在29.1万手，较2020—2023年均值（约20万~22万手）高35~45%。金融资本并非来去匆匆，而是高位驻守。每一天的隐含波动率（IV）溢价、每一周的时间价值（Theta）衰减，都在侵蚀着产业套保盘的价值。图为COMEX1号铜期货和期权总持仓（手） 2024—2026年全球铜市场巨变的驱动力并非供需基本面，而是地缘金融博弈。美国将战略重心转向大国竞争，其关税政策与COMEX期权工具形成“组合拳”，直接冲击依赖原材料进口的制造业经济体。同时，大型科技公司大规模发债投向AI，全球真实利率中枢抬升，对铜市构成三重压力——更高的贴现率、更高的融资成本、更脆弱的投资杠杆。图为C-L价差（美元/吨） 1877年LME成立后，近一个半世纪都是全球有色金属定价的“圣殿”。LME的霸权建立在三根支柱上——大英帝国全球殖民带来的矿产控制网络、伦敦金融中心的资本集聚效应、独特的“注册品牌”交割制度。但
期货日报网08-12 08:40
以“新”致远向“质”前行
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据国家发展改革委网站8月10日消息，国家发展改革委、国家能源局日前印发《煤炭工业发展“十五五”规划》（下称《规划》）。期货日报记者梳理《规划》发现，文件统筹能源安全与绿色转型，聚焦建设现代煤炭产业体系这一主线，提出九个方面重点任务，旨在焕“新”升级。一是优化煤炭开发空间布局。二是加快煤炭产业结构优化升级。三是加强煤炭产供储销体系建设。四是推动煤矿智能化迭代升级。五是加快煤炭绿色低碳转型。六是加强煤炭清洁高效利用。七是增强煤炭科技创新能力。八是强化煤炭安全生产管理。九是提升行业治理现代化水平。同时，《规划》注重发挥“三个重大”牵引带动作用，部署了煤炭供应保障基地建设、煤矿智能化建设迭代升级、煤炭与新能源融合发展、商品煤质量提升、煤炭技术装备创新等五方面重大工程，作为推动《规划》落地实施的重要载体和有效举措；提出强化煤炭矿区总体规划管理、加强产能“一本账”管理、完善煤炭行业标准体系、完善煤炭价格区间调控政策等多项重大政策和重大改革，有力支撑《规划》目标实现。中州期货煤炭分析师许迪生认为，从政策导向来看，《规划》的核心并非“去产能”，而是推动供给结构向大型化、集中化和安全化转型。在具体
期货日报网08-12 08:25
地缘冲突扰动油价能化企业借期权稳经营
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“涨了跌，跌了涨。”对能源化工行业而言，2026年上半年的国际原油市场，充满了不确定性——地缘局势反复，导致国际油价剧烈波动。原油作为能化产业链的基石，其价格波动会传导至下游，影响相关企业的现货采购、库存管理节奏。面对复杂的油价波动，中基宁波集团股份有限公司（下称中基宁波）以两次精准的衍生品操作，为实体企业稳经营、防风险提供了行业范例。据期货日报记者了解，中基宁波是内外贸一体化龙头企业，业务覆盖近200个国家和地区，2023年入选首批上海期货交易所“强源助企”产融服务中心。中基宁波深耕能源化工行业多年，也常年直面油价波动带来的行业性风险。 2025年年末，国际油价跌至近五年低位。与此同时，市场对原油供应过剩的预期升温。在此背景下，中基宁波依托传统的套保模式实现了平稳经营。但进入2026年2月，中东局势升级促使国际油价大幅波动，国内能化品种价格同步宽幅震荡，企业经营风险随之增加。 “鉴于市场风险主要来源于国际油价波动，我们认为原油期权的波动率相较于其他期权品种，能更好地反映市场变化。最终，我们结合自身业务特点，立足采购、库存两大核心经营场景，量身定制了关于原油期权的风险管理方案，得
期货日报网08-12 08:25
中东地缘局势缓和甲醇重回基本面主导
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本周甲醇价格有所反弹，周二主力2609合约价格报收2624元/吨，涨幅为4.09%。7月下旬至8月初甲醇价格持续回落，核心驱动是地缘扰动缓和叠加基本面疲软。展望后市，供应维持高位和需求偏弱，将限制甲醇价格的上行空间，不过煤价支撑与台风导致的阶段性进口减量，也对盘面形成托底。预计甲醇期价重回震荡格局，震荡区间为2300～2700元/吨。供应上升预期增强图为甲醇产能利用率 6月以来，原料煤价格上行，甲醇价格走弱，西北煤制甲醇企业利润快速压缩，内蒙古地区单吨毛利从最高的800元/吨回落至近期的200元/吨。不过，目前企业仍维持盈利，8月检修季结束，装置已全面复产。根据钢联数据统计，截至8月6日当周，国内甲醇开工率为87%，环比上升3个百分点，处于近年同期高位。8月甲醇产量预计回升至900万吨，环比增长约5%。图为甲醇周度产量（单位：万吨）图为秦皇岛煤价（单位：元/吨）进口端，2026年上半年受美伊冲突升级、伊朗装置停车及霍尔木兹海峡通航受限影响，1—6月甲醇累计进口量仅为378.09万吨，同比下降29.69%。随着霍尔木兹海峡通航恢复，中东货源集中到港，6月进口量回升至46.58万
期货日报网08-12 08:10
定价逻辑重塑市场博弈加剧
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2026年，贵金属市场正在经历一轮深刻的压力测试。上半年，国际金价创下历史新高后出现深度回调，近期在多重利多因素共振下强势反弹。贵金属价格剧烈震荡，市场情绪在狂热与恐慌之间快速切换，黄金的定价逻辑正在被重塑。华源期货副总经理孙伏鲲接受期货日报记者采访时表示，2022年俄乌冲突后，西方国家冻结俄罗斯央行资产，全球市场开始重新审视美元资产的安全性。全球央行购金逻辑由投资收益转向储备安全，“价格越低越增持”的非对称购金行为的影响力已经超越传统的实际利率因子。黄金价格不再简单地围绕美元利率波动，逐步成为全球信用变局下的战略配置底仓。即便高利率环境延续，央行战略性增持、去美元化进程仍会为金价提供有力支撑。“这并非短期交易逻辑，而是全球货币体系由单极向多极演进的客观体现，黄金的中长期配置价值正在被全球资本重新定价。”孙伏鲲说。宏观变局：利率与信用的双重博弈当前贵金属的定价框架正在重构，美联储货币政策走向、地缘与能源传导、央行持续购金、主权信用风险等因素交织，黄金的定价锚正从实际利率，向美元信用对冲、去美元化等多元逻辑切换。第一，美联储“进退两难”，市场对其未来政策路径的解读也出现转向。
期货日报网08-11 09:40
盘整蓄力交易情绪有所修复
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7月，贵金属市场呈窄幅震荡走势，COMEX黄金主连合约和沪金期货主连合约价格有所上涨；COMEX白银主连合约和沪银期货主连合约价格有所下行。7月美国非农就业数据走弱、CPI同比回落印证其通胀边际降温，不过核心PCE物价指数依旧处于高位。 7月美联储“按兵不动”，但其内部出现明显分歧，美联储货币政策前景缺乏清晰指引，贵金属价格难以出现趋势性行情。7月末美日联合干预日元汇率，日元急剧走强倒逼美元指数短线跳水，对全球外汇市场和跨境流动性形成阶段性冲击。宏观、地缘政治、汇率等变量交织，贵金属价格呈震荡整理态势。展望后市，下次美联储议息会议将于9月中旬召开，因此8月出炉的美国非农、CPI、核心PCE等数据，将主导市场对9月美联储利率决议的预期。若后续美伊局势可控、美国通胀数据降温，则贵金属具备长期配置价值。美国通胀数据有所回落美国6月通胀水平有所回落。相关数据显示，美国6月CPI同比上涨3.5%，较前值（4.2%）明显回落，环比下跌0.4%，主要原因是能源价格大幅下滑。6月能源指数环比下降5.7%，为2020年4月以来最大降幅。美国核心通胀也在走弱，6月核心CPI环比持平，低于预期；同比上
期货日报网08-11 09:40
期债市场做多情绪显著升温
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上周一至周四，债市整体呈现震荡走势，10年期国债收益率在1.70%整数关口附近反复震荡。上周五午后，10年期国债收益率下破1.70%关键点位，带动30年期国债收益率下行，收益率曲线进一步走平，30年期与10年期国债利差收窄至48BP。图为近一个月收益率曲线变化 7月以来，非银机构净买入超长债的力度有所加大，交易盘持仓重新聚焦于超长债。从期货端来看，TL主力合约增仓走势尤为明显，自7月22日增仓近3万手后，持仓规模持续提升，成交量也明显放大，反映出市场做多情绪显著升温。资金面平稳运行从央行操作维度来看，7月流动性合计实现净投放6878亿元，投放结构以中长期工具为主。买断式逆回购净投放7000亿元，6月净回笼3000亿元；MLF净投放1000亿元，与6月规模持平；国债买卖净投放500亿元，6月仅为100亿元。7月中长期流动性投放力度大幅加码，跨月过后，8月资金利率回落至7月波动区间下沿，在适度宽松的货币政策基调下，资金利率中枢不存在大幅抬升的空间。 7月中央政治局会议提出，实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周
期货日报网08-11 09:25
“鸡猪共振” 畜牧养殖板块集体爆发
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8月10日，A股市场中畜牧养殖板块爆发，成为当日市场亮眼的风景线之一。截至当日收盘，养殖ETF汇添富放量上涨3.80%，养殖ETF永赢上涨3.66%。个股方面，益生股份、邦基科技涨停，民和股份涨超8%，神农集团涨超6%，晓鸣股份、仙坛股份、湘佳股份、牧原股份等上涨。肉鸡养殖板块指数涨幅达6%，成交额为14.82亿元；猪肉板块指数上涨4.06%，成交额为106.03亿元。期货日报记者在采访中了解到，养殖板块的集体爆发，背后是两条产业逻辑：一是白羽鸡祖代引种断档的供给收缩兑现；二是生猪产能去化进度临近政策目标，周期反转预期显现。“鸡猪共振”，点燃了市场的做多热情。基本面供给收缩共同驱动“鸡猪共振” 白羽鸡板块是本次行情的主力军。益生股份开盘仅9分钟即触及涨停板；民和股份涨超8%，晓鸣股份、仙坛股份等集体走高。据介绍，白羽鸡板块的核心驱动力来自供给端的持续收缩。“白羽鸡祖代引种断档的影响正在逐级向下传导，父母代鸡苗价格延续高位运行，供给收缩的确定性相对较强。鸡苗供给偏紧支撑价格上行预期，这是产业上游供给收缩带来的趋势性逻辑。”一德期货生鲜畜牧产业分析师侯晓瑞表示。据益生股份8月9日
期货日报网08-11 09:25
资金动态20260811
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昨日资金主要流入的商品期货（主连合约）品种有黄金、锰硅、豆油、苹果和白银，分别流入5.89 亿元、3.92 亿元、2.01 亿元、1.89 亿元和1.40 亿元；主要流出的品种有锡、铜、棕榈油、铁矿石和原油，分别流出9.46 亿元、8.87 亿元、5.04 亿元、4.86 亿元和4.31 亿元。从主力合约看，黑色、农产品、化工、有色金属和金融板块均呈流出状态。整体看，昨日商品期货（主连合约）资金呈大幅流出状态。农产品、化工和有色金属板块流出较多，重点关注流出较多的锡、铜、棕榈油、原油、多晶硅、纯碱、锌、豆粕和碳酸锂，同时关注逆势流入的黄金、豆油、苹果、白银和生猪。黑色板块小幅流出，重点关注流出较多的铁矿石和螺纹钢，同时关注逆势流入的锰硅和不锈钢。金融板块重点关注沪深300股指期货和30年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网
期货日报网08-11 09:25

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