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逢低构建牛市价差策略
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周四沪深两市震荡攀升，上证指数收涨0.48%，盘中创9个月新高。期权标的指数方面，上证50、沪深300、中证500、中证1000和创业板指均有不同程度上涨，科创50则小幅回落。中证1000指数上涨0.25%，对应中证1000指数期权日成交量和持仓量分别为19.99万张和27.49万张，成交量PCR值84.72%，持仓量PCR值103.28%，卖出看跌期权投资者比例小幅回落。7月MO虚值看涨和看跌期权尾盘均出现明显减仓，显示多空双方对短期指数分歧偏大。隐含波动率上，7月平值看涨看跌隐波均值为17.78%，环比回落1.3个百分点，处于近一年2.7%分位附近极低水平。价波背离，显示期权市场整体更多以震荡上行的格局对标的指数进行定价，短期向上加速的概率偏低。沪深300指数全天上涨0.47%，沪深300指数期权日成交量10.07万张，日持仓量19.23万张，成交量PCR值84.72%，持仓量PCR值73%，整体处于中等偏高水平，近期卖出看涨期权投资者比例逐步回落。当前7月合约平值隐波均值为12.27%，尽管绝对值已处极低水平，但相对30日历史波动率仍有3.77个百分点的溢价，高溢价下预计短期
期货日报网2025-07-11
沪指重返3500点之上
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在短短两周内，A股市场成功攻克3400点和3500点两大关键点位。然而，与此前突破3400点时主要由红利股、科技股等热门板块领涨不同，此次助力A股冲破3500点的动力之一竟是此前一度沉寂的光伏、锂电等“冷门”板块。 “冷门”板块爆发的原因是近期国内部分行业掀起 “反内卷”热潮。“反内卷”一词虽为新近流行，但其本质上所揭示的供需矛盾，早在经济体制改革过程中就多次出现。光大期货金融工程分析师王东瀛告诉期货日报记者，从相关政策表述来看，本轮“反内卷”聚焦供给侧过剩行业，包括新能源汽车、光伏、互联网电商平台等，但各个行业的“内卷”模式和未来的治理方法不尽相同。与2016年供给侧改革不同，本轮“反内卷”更加注重市场化的方式，引导企业提质增效、优胜劣汰。此外，本轮“反内卷”主要集中在下游制造业领域，需求的减少短期内可能会增大通胀下行的压力。尽管近期“反内卷”题材板块表现亮眼，不过对行情能否持续，并引发行业变革的连锁反应，业内人士普遍持保守看法。一德期货股指分析师陈畅认为，行情是否具有持续性可参考两个维度：一是政策何时出现拐点（比如出手叫停、达到阶段性成果等）；二是需求层面是否出现萎缩。如果政策
期货日报网2025-07-11
甲醇上下空间皆有限
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前期以伊地缘冲突爆发后，在进口预期大幅减量的背景下，甲醇主力合约快速拉涨至2600元/吨一线的高位。然而，以伊冲突平息后，甲醇主力合约开始大幅回落，但价格底部较冲突发生前已显著抬升，目前持续在2400元/吨一线震荡徘徊。图为甲醇港口基差走势（单位：元/吨）开工和产量维持高位 6月底，受港口货源紧张、库存处于历史低位，以及装置停工、进口预期下降等因素影响，甲醇现货价格出现跳涨，但期货价格表现平平。彼时，甲醇港口基差一度飙升至400元/吨以上，出现了现货与期货市场劈叉的现象。坑口煤价保持稳定，内地甲醇价格在部分下游外采、多套装置检修及库存低位支撑下表现坚挺，以完全成本计算的煤制甲醇生产利润维持在400元/吨左右的高位。春检结束后，生产企业陆续复产，甲醇检修损失量逐步下降。在当前煤制甲醇生产利润高企的背景下，部分长期停产企业已启动复工（如青海盐湖100万吨/年、华鲁恒升50万吨/年、兖矿国宏64万吨/年装置等）。此外，山东地区长期停车的甲醇装置（如鲁西化工80万吨/年）亦有复产预期。同时，鄂能化烯烃装置检修期间，其100万吨/年甲醇装置保持运行。不过，7月仍有中原大化（技改）、陕西渭化
期货日报网2025-07-11
玉米淀粉震荡为主
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淀粉作为玉米的下游深加工产品，其价格与玉米紧密相连。2025年上半年，玉米淀粉价格走势基本跟随玉米，呈现出偏强震荡的格局。一季度，受政策持续增储影响，玉米价格受到提振从而上行，玉米淀粉价格也随之上涨。在此期间，虽然深加工淀粉的利润因成本上升而不断收缩，但仍处盈利状态。3月，由于原料供应减少，同时淀粉需求转好，玉米淀粉的涨幅超过玉米，淀粉与玉米的价差扩大，从370元/吨增至阶段性高点430元/吨。然而，因原料玉米供应恢复，以及木薯淀粉替代效应显著，价差回调至390元/吨附近。二季度，木薯淀粉价格维持在低位，替代冲击持续存在。玉米淀粉企业因成本居高不下而持续亏损，备货积极性一般。而淀粉下游需求欠佳，导致库存不断累积，达到近年来的最高水平，这对淀粉价格形成了一定的压力，整体价格在2700~2800元/吨区间震荡，玉米淀粉与玉米的价差也不断缩小。进入7月，进口玉米拍卖启动。首拍时成交及溢价情况较好，但影响较小。然而，随着拍卖持续放量，贸易商看涨心态受到影响，出货积极性提高，盘面价格持续下跌，淀粉所受支撑减弱，价格也随之下降。 6月以来，原料玉米供应出现紧缩态势，深加工企业到货车辆维持在低
期货日报网2025-07-11
PTA 需求淡季限制价格上行空间
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近期，PTA价格震荡回落。一方面，以伊冲突缓和，原油地缘溢价消退，使得PTA成本下移；另一方面，需求端进入淡季，下游开工明显下滑，PTA供需承压。原油回归供需逻辑近日，原油市场缺乏明显的交易逻辑，其波动主要受地缘风险情绪扰动。当前地缘局势暂时可控，冲突未进一步升级，后期需关注美伊之间的谈判情况。OPEC+原定于7月6日召开的会议提前至7月5日举行。在会议前，根据市场消息，代表们称正在讨论第四次连续增产41.1万桶/日，但仍有可能出现略微更大的增幅。根据阿联酋提高的产量配额，OPEC+可能向市场提供250万桶/日的产量，即两次增产55万桶/日。实际结果显示，8月增产54.8万桶/日，符合会议前的预期，但增幅远高于前期的预期，这对油价形成了压力。下一次OPEC+会议将于8月3日召开。目前原油消费处于旺季，前期资金做多意愿仍然较强，但油价并不一定能走强，原因是今年供应压力尤其大，后期需继续关注实际需求。新一期EIA数据表现平平，中国主营炼厂开工率偏高，地炼开工率较低，终端需求一般。此外，关税暂停日临近，近期美国与越南达成了一项协议，后期需关注美国与欧洲及中国的关税进展情况。总体来看，长
期货日报网2025-07-11
技术解盘20250711
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IF 关注压力 IF加权指数本周继续震荡走高，上方即将考验4000点一线整数关口。量能方面，成交量小幅放大，持仓量有所增加。指标方面，均线系统逐步转为发散的多头排列，MACD指标快慢线跟随价格走强，红色能量柱有所放大。综合来看，IF加权指数日线架构继续走强，关注上方整数关口压力位的表现。 IC 偏多思路 IC加权指数近期沿短期均线震荡走强。量能方面，成交量小幅放大，持仓量稳中有增。指标方面，均线系统处于多头排列，MACD指标快慢线在零轴上方黏合在一起运行。综合来看，IC加权指数向上回补清明节跳空缺口后继续走强，但上方离年内高点仍有一定距离，建议偏多思路对待。十债高位整理十债加权指数维持高位整理。量能方面，成交量变化不大，持仓量整体先增后减。指标方面，中短期均线相互黏合在一起， MACD指标快慢线同样在零轴附近黏合在一起运行。综合来看，建议关注价格对该区间的突破。（中原期货刘培洋）来源：期货日报网
期货日报网2025-07-11
碳酸锂涨势能否延续？
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近期，随着宏观层面的变动，新能源板块的市场情绪得到提振。同时，碳酸锂期货近月合约仓单量整体处于偏紧状态，为碳酸锂价格提供了支撑，进而吸引资金积极博弈上方空间。下半年仍有过剩预期从短期数据来看，近期锂矿价格暂时企稳。前期碳酸锂原料端价格下跌幅度较大，使得加工企业的利润有所改善，矿端采购情况有所好转，部分锂矿贸易商还选择由锂盐企业进行代工生产，上周港口库存出现了降低的情况。图为各原料碳酸锂产量图为锂矿港口库存上游一体化盐厂的开工率保持稳定态势，虽然近期部分产线在淡季进行常态化检修，但整体供应仍较为充足，上周产量略有下降。需求方面，整体表现较为平稳。今年需求的季节性特征淡化，电芯订单整体状况尚可，不同厂家之间存在一定差异，材料排产数据比市场的预期更为乐观。然而，在淡季以及材料产业链库存压力的影响下，实际需求难以实现大幅增长。此外，锂盐库存仍处于高位，近几周产业链全环节持续累库，上游冶炼厂以及下游环节的库存以高位持稳为主，而其他贸易环节的库存则持续增加。从中期角度来看，下半年供应项目释放预计仍会加速。澳矿方面，目前在产的两大主要项目Greenbushes和Pilbara，上半年
期货日报网2025-07-11
新能源材料涨幅居前-2025年7月10日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻美国总统特朗普在社交媒体平台上发布致8个国家领导人有关加征关税的信函。其中，巴西将被征收50%的关税，利比亚、伊拉克、阿尔及利亚和斯里兰卡将被征收30%的关税，文莱和摩尔多瓦的税率是25%，菲律宾的税率是20%。新税率将从8月1日起生效。此前，特朗普已向日本、韩国等14个国家发出了首批关税信函，关税税率从25%到40%不等。他同时预告本周还会有更多此类信函发出。 2）国内新闻国务院办公厅发文推出新一批稳就业支持政策，其中包括：扩大稳岗扩岗专项贷款支持范围，提高相关企业失业保险稳岗返还比例，允许生产经营确有困难的企业阶段性缓缴养老保险、失业保险、工伤保险单位缴费部分；扩大社会保险补贴范围及以工代赈政策覆盖范围和项目实施规模。 3）行业新闻多家硅片企业7月9日上调硅片报价，不同尺寸的硅片价格涨幅在8%-11.7%，而且是一线及二三线企业普遍上调。另据中国有色金属工业协会硅业分会数据，本周硅料成交均价普遍环比上涨逾6%。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指：股指上涨，房地产板块领涨，汽车板块领跌，市场成交额1.52万亿元。资
申银万国期货2025-07-11
【能化早评】OPEC+可能有另一轮增产，油价下跌
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能化早评 | 2025年7月11日品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、硅链原油供应端：伊以达成停火，地缘冲击告一段落，但哈以停战暂未达成，美伊谈判推到下周，胡塞武装再次袭击红海商船。传闻OPEC+可能在下个月将220万桶/日额外减产产能完全恢复，暂停观察一段时间后可能再恢复另外166万桶/日的自愿减产产能。市场解读为利空。需求：美国就业数据好于预期，降息预期减弱，美国对部分国家大幅增加关税，但市场对美欧贸易协议乐观，EIA数据显示美国柴油表需继续走强。库存：截至7月4日，EIA原油库存上升707万桶/日，汽油库存下降265.8万桶/日，馏分油库存下降-82.5万桶/日，成品油仍然紧张。观点：OPEC+增产预期加强，且关税抑制全球经济的预期也重新加强，原油在旺季过后将走向确定性过剩，但当前旺季高炼厂开工和低库存造成的强现实造成原油高波动，因此重新入场做空的时间点或需观察到现实走弱。 PTA/MEG PX-PTA：供应端:截止7.10日，PX开工持稳至78.98%，7月开工中等偏低水平；PTA开工升至80.5%，且PTA近期有新装置投产预期，检修计划看暂少于PX。需
混沌天成期货2025-07-11
【有色早评】国内反内卷持续发酵，工业品整体氛围偏多
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有色早评 | 2025年7月11日品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂铜自特朗普宣布铜关税即将落地且为50%的高关税后，市场套利窗口缩小，沪铜跟随伦铜偏弱震荡；昨日整体国内宏观氛围强势的影响下，沪铜也出现小幅回升。关税消息公布后，COMEX-LME价差上升至2000美元/吨。在关税上提的情况下，套利空间再次被拉大，但是价格的脉冲式上涨没有宏观的进一步配合且套利窗口逐渐缩小使得沪铜承压。关税政策虽然改变铜贸易流，库存存在进一步由非美转至美国的趋势，但整体时间和空间上开始放大套利风险。美国商务部长卢特尼克表示铜关税将于7月下旬或8月1日实施；美国今年已过度进口约40万吨铜，相当于6—7个月的进口需求量。其实套利的时间空间上在放缓，搬运逻辑可能经历脉冲式上升后开始放缓。中期而言，美国精炼铜进口减少从而强化自身的通供应链，但在中短期供应链重构过程中，市场可能变成终端消费的进口增加替代精炼铜的现象，需求结构性可能存在变化。国内市场电解铜现货库存14.81万吨，较3日增1.87万吨，较7日增0.07万吨，受到实际需求仍承压的影响，国内库存仍小幅累库；1-6月国内电解铜产量累计为662.7
混沌天成期货2025-07-11

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