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美联储调息周期利率对国内棉花期价的影响
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价格走势与调息周期长度、次数以及力度都有一定的内在联系自21世纪以来，美联储共开启了3次加息与3次降息周期。大宗商品价格走势除受到利率等宏观层面的影响外，还会受到产业链供求状况、市场情绪以及本国所处经济环境所导致的财政货币政策变化等多种因素的主导。因此，在这种复杂环境下，我们经常可以看到，在美联储加息周期内，部分大宗商品价格不降反涨；抑或是在降息周期内，出现价格由涨转跌这类异常现象。本文以棉花作为研究样本，利用VAR模型以及主成分分析法，研究美联储调息对我国棉价的冲击程度，探讨引发相关价格变动的主要影响因素。 [研究背景] 美元作为世界核心的储备货币之一，其利率变动对全球大宗商品的走势产生深远影响。自21世纪以来，美联储共开启了3次加息与3次降息周期（见表1）。从理论上来说，加息通常发生在经济过热或通胀压力上升的情况下，通过提高利率来抑制需求，控制通胀。美联储加息通常会导致市场流动性收紧，这可能会对大宗商品价格产生负面影响。加息可能会抑制经济增长，减少对大宗商品的需求，从而导致价格下跌。此外，加息还可能导致美元升值，进一步压制以美元计价的大宗商品价格。与加息相反，美联储降息通常会释
期货日报网2024-09-10
恒力期货能化日报20240910
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行情回顾：成本端油价走弱，宏观经济数据不乐观。10月份沙特CP预期，丙烷598美元/吨（-7）。沙特阿美公司2024年9月CP出台，丙烷605美元/吨，较上月上调15美元/吨；丁烷595美元/吨，较上月上调25美元/吨。
恒力期货2024-09-10
“锂”直气壮，“猪”市不顺-2024年9月9日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻美国8月季调后非农就业人口增加14.2万人，接近15万人的好坏心理线。8月失业率由4.3%回落至4.2%。6月份非农新增就业人数从17.9万人修正至11.8万人；7月份非农新增就业人数从11.4万人修正至8.9万人。 2）国内新闻国家统计局9日发布数据，8月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点；环比上涨0.4%，涨幅比上月回落0.1个百分点。 3）行业新闻据商务部网站，自本公告发布之日起，商务部对原产于加拿大的进口油菜籽进行反倾销立案调查，本次调查确定的倾销调查期为2023年1月1日至2023年12月31日，产业损害调查期为2021年1月1日至2023年12月31日。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指：四大股指期货继续回落，两市成交额0.52万亿元。资金方面，09月04日融资余额减少52.71亿元至13753.92亿元。A股整体趋势仍然保持向下，市场信心仍然不足，当前尚未看到明显企稳迹象。央行表示要持续推动社会综合融资成本稳中有降，政策上对上市公司降低成本有支持。从估值的角
申银万国期货2024-09-10
【黑色早评】节前补库需求强，黑链指数探底回升
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黑色早评 | 2024年9月10日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运有所回落，主要是巴西发运减量较多，澳洲及非主流发运变动不大。同期国内到港略有下降，不过因前期压港资源逐步释放，周一港口铁矿库存较上周四有小幅上升。国内矿方面，随着前期受环保安全检查影响的矿山陆续复产，近期国内铁精粉产量持续回升。需求端，SMM调研显示9月中上旬铁水产量略有增长，但9月下旬可能再度下降。钢联上周高炉开工率小幅回升，日均铁水增加1.72万吨至222.61万吨，同期钢厂盈利率微增0.43%至4.33%的水平。值得注意的是，由于钢厂铁矿库存降幅扩大，且进口矿日耗有所增加，上周钢厂进口矿库销比小幅下滑。尽管9月中上旬有部分钢厂复产，但考虑到9月中下旬高炉检修可能再度增多，预计钢厂在双节前的补库需求可能不强。昨日铁矿港口现货成交有所回升，但远期美元货成交继续回落，目前PB粉落地利润依然亏损，显示国外需求仍相对强于国内。综合而言，当前铁矿市场供需双增，考虑到9月中上旬钢厂仍有复产，且因中秋假期将至，本周钢厂或有一定的补库需求，短期矿价走势震荡偏强运行。二、消息及数
混沌天成期货2024-09-10
【宏观早评】股市继续偏弱运行
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宏观&金工早评 | 2024年9月10日品种：股指、贵金属、基差、金工股指 A股低开低走，沪深指数分别收跌-1.06%和-0.83%，两市成交量5200亿，量端情绪依然低迷。结构上，上周五大宗商品普跌的情绪延续到A股，钢铁、有色、石油、煤炭板块领跌，小微盘情绪有所回暖。 1、8月通胀数据出炉，CPI低于预期好于前值，PPI低于预期大幅回落，细看的话8月的通胀数据很差，反应通缩的问题严重。看似CPI企稳其实结构性问题更加突出，核心CPI和非食品CPI同比大幅回落，环比转负，CPI整体的企稳回升基本全是食品拉动，反映实际消费需求弱。PPI同比环比降幅进一步走扩，生产资料相比生活资料更弱，两部分原因：一方面8月以来全球衰退交易的预期升温带动工业品期货价格普跌对现货价格有一定压制；另一方面专项债发行8月底才开始加速，地产和基建的弱势影响了上下游工业品需求。 2、上周五的非农出炉后，资本市场的波动率上升，对9月降25bp还是50bp的博弈剧烈，最终商品市场普跌，资金的主要交易逻辑演变为全球衰退和避险升温，这两方面对于A股分别是基本面和情绪端的利空。 3、不只是周末财经论坛，近期各种自媒体、
混沌天成期货2024-09-10
PX 短期延续颓势
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自7月初开始，PX不断刷新上市以来新低。综合来看，近期PX维持偏弱运行观点，待织造业“金九银十”旺季到来，可能会有一波反弹机会。海外方面，商品需求有所放缓，对大宗商品的支撑减弱，对有色、原油等商品价格的影响较大。美国供应管理协会（ISM）9月3日最新公布的数据显示，美国8月ISM制造业PMI为47.2，虽然高于前值的46.8，但是不及预期的47.5。其中ISM新订单指数为44.6，较前值47.4大幅下滑。其意味着美国制造业总体情况仍较为低迷，这将再度引发市场对美国经济衰退的担忧。除宏观氛围对商品板块的整体打击外，原油市场表现也不尽如人意，自7月初一路下跌。8月30日，OPEC+表示将继续按计划从10月份开始增产石油，8个成员国计划在10月份将产量提高18万桶/日，该消息导致原油上周五盘中快速下挫。9月2日周一早间，石脑油价格同样跟跌，PX成本坍塌，PX501报收于7384元/吨，创上市以来新低，日内跌幅高达4.85%。9月3日，受利比亚消息影响，油价重挫5%，一度回落至70美元/桶大关以下，PX501日内再次刷新年内低点。PX持续下跌且跌幅大于石脑油，PXN再度回落至250美元/吨
期货日报网2024-09-10
技术解盘
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纯碱空头排列纯碱期货在2250元/吨的重要压力位遇阻，之后价格持续回落，目前已经向下突破1390元/吨的支撑位，但突破是否有效仍需观察。纯碱期货均线系统呈现标准的空头排列，说明下跌趋势保持良好。指标方面，MACD指标出现了底背离的迹象，下跌趋势存在隐患；KDJ指标、RSI指标低位死叉，说明走势仍然趋于弱势。量仓方面，近期的下跌伴随着量仓上升，说明下跌动能充足。综上，指标走弱，量能充足，1390元/吨一线或失守，价格有望继续下行。集运指数跌势未止 7月初，集运指数（欧线）主力2412合约创出4763.6点的上市高点，之后持续下跌，目前已经跌破黄金分割0.236对应的2080点支撑位。指标方面，MACD指标死叉后持续发散，说明下行趋势并没有终结；KDJ指标低位有黏合迹象；RSI指标虽然没有低位黏合，但是已经处于超跌区间；整体来看，集运指数（欧线）有反弹修复指标的需求。量仓方面，下跌过程伴随着量仓的上升，下跌动能充足。综上，短期不排除小幅反弹修复指标的可能，但是中期下跌趋势保持良好。焦煤指标走强今年5月，焦煤期货构筑了一个小的双头形态之后，价格持续下跌，目前跌至1190元/吨附
期货日报网2024-09-10
A股盈利端有望小幅改善
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企业利润率季节性回升上半年上市公司利润率维持在较低水平，且未出现明显修复。下半年内需的边际变量在于基建投资的托底和制造业的补库周期，在量、价温和修复叠加利润率季节性回升基础上，A股盈利端有望出现小幅修复。 2024年中报集中披露期已过，可比口径下，二季度A股盈利端边际改善，但绝对水平仍较低，“L形”恢复的态势较为明显。图为全A和全A除金融归母净利增速TTM 宽基指数方面，可比口径下，二季度归母净利增速TTM仍为负，但边际上也出现改善，沪深300和上证50指数归母净利增速TTM绝对水平较低，小盘股指数归母净利增速TTM处于2012年以来的低位水平。图为各宽基指数归母净利增速TTM 具体看，今年二季度，沪深300指数归母净利增速TTM为-1.0%（一季度为-2.6%），上证50指数归母净利增速TTM为-1.2%（一季度为-5.1%），中证500指数归母净利增速TTM为-4.6%（一季度为-6.4%），中证1000指数归母净利增速TTM为-9.0%（一季度为-15.8%），国证2000指数归母净利增速TTM为-11.1%（一季度为-12.4%）。从利润结构看，下游和TMT的归母利润增
期货日报网2024-09-10
10年期国债期货仍有上涨空间
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9月份以来，国债期货各期限品种强势上扬，近期长端债市启动新一轮上涨行情。笔者认为，与8月底由资金面宽松推动的短端债市的上涨行情不同，当前市场更多是在消化基本面通缩预期和央行货币政策预期带来的利多，所以30年期国债期货表现更好。短期看，基本面和政策面共同支撑的行情将延续，10年期国债期货仍有上涨空间。图为制造业PMI分项数据（单位：%）第一，通缩预期有所升温。从近期公布的官方制造业PMI数据看，制造业景气度出现下滑，8月制造业PMI较上月回落0.3个百分点，连续4个月位于荣枯线下方，需求不足的矛盾仍在。分类型看，中小型企业PMI低于荣枯线。由于中小型企业是提供就业的重要场所，后期中小型企业PMI能否有效改善至关重要。从分项数据看，8月PMI新订单指数为48.9%，较上月回落0.4个百分点，需求逐步走低，生产跟随走弱。且周一公布的价格数据使得市场对通缩的忧虑升温，CPI和PPI表现分化，CPI同比温和修复，但PPI同比大幅下挫，由于当前工业品价格仍在下行，意味着PPI后期仍有进一步下行的风险。8月CPI同比上涨0.6%，较上月回升0.1个百分点，但核心CPI同比上涨0.3%，较上月小幅
期货日报网2024-09-10
技术解盘
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IF 仍然承压 IF延续承压震荡下行走势，且量仓等指标表现不佳。周一早盘低开低走，盘中弱势明显，尾盘回升乏力，以中阴线报收。IF主连合约较现货指数小幅贴水，净基差继续窄幅波动，期货走势较现货指数表现更弱。IF加权MACD指标绿柱渐放大，KDJ快线仍在低位运行，主连合约减仓较多，远月合约则出现不同程度加仓，总体表现为下跌同时量仓略增。短期市场弱势难改，关注短期均线压制力度，建议观望为主，空单可谨慎持有。 IC 继续调整 IC加权震荡数日后再度承压转跌，目前量仓等指标表现略分化。周一早盘小幅低开后维持震荡偏弱走势，尾盘自低位回升，以阴星线报收。IC主连合约较现货指数略有贴水，净基差波动弱于正常水平，短期期货较现货指数表现略强。主连合约大幅减仓，远月合约则不同程度增仓，整体仓位小幅波动，成交量能较前几交易日略有增加，近期建议以震荡策略为主。量价仓等指标趋同性不强，IC加权MACD绿柱将显露，KDJ快线向低位运行，日K线延续震荡偏弱走势，建议观望为主。 T 多单持有 T加权近期延续震荡回升走势，不过量仓等指标支持度转弱。周一早盘震荡上行，盘中走势略偏强，尾盘持稳，以小阳线报收。T主连合约小幅减
期货日报网2024-09-10

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