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燃料油成本支撑减弱
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在地缘因素大幅减弱的背景下，叠加原油市场供需结构转弱的压制，本周一，国际原油期货价格大幅低开，其中美国WTI原油期货价格大幅走低4.74%，至68.38美元/桶，布伦特原油期货价格大幅走低4.55%，至72.19美元/桶。在成本支撑作用弱化的拖累下，昨日国内燃料油期货2501合约大幅重挫超4%，5日和10日均线接连失守，20日均线岌岌可危。地缘因素消退弱需凸显从地缘因素来看，上周末以色列对伊朗发动空袭，但打击范围避开了伊朗石油设施，原油产出未受影响，地缘风险大幅减弱。与此同时，加沙地带停火谈判在卡塔尔首都多哈重启。卡塔尔、埃及、美国、以色列四方代表参加会谈。随着市场担心的地缘风险失控的极端场景被排除，原油期货继续回吐地缘溢价。目前原油产业面依然偏弱，OPEC+产油国将逐渐退出减产政策，美国原油产量持续维持高位，供应压力不减反增。随着北半球夏季用油旺季结束，11—12月原油处在消费淡季，弱需因素凸显，累库周期开启。叠加三大能源机构不断调降今明两年原油需求预期，在地缘因素减弱而油市供需结构转弱的背景下，短期国内原油期货2412合约期价或继续承压，这在很大程度上弱化了燃料油成本支撑作用。
期货日报网2024-10-29
沪镍矿端担忧减弱
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目前印尼镍矿市场仍旧维持紧平衡状态，但审批加速预期有望缓解供应偏紧的担忧。中期来看，后市将寻找新的矛盾点。近期镍、不锈钢偏弱运行，主要驱动因素是美元指数持续上行、矿端担忧缓解及偏弱基本面延续。但与沪镍相比，伦镍表现更弱，原因是美元上行对伦镍的压制更为显著。从海外宏观市场来看，美国9月CPI同比上涨2.4%，较前值2.5%有所放缓，但超出预期值2.3%，通胀数据超预期，叠加此前非农就业数据表现强劲，市场对美联储降息预期有所走弱。在美国经济表现韧性之下，美元指数与美债收益率持续攀升，对包括镍在内的有色品种形成压制。但随着美联储议息会议临近，美联储官员发声逐渐减少，且对降息多持保守态度，预计短期海外宏观市场对镍价的影响仍然偏空。从国内市场来看，10月LPR1年期和5年期报价均下降25BP，是今年以来第三次下降，也是降幅最大的一次，货币政策操作已经逐步兑现，且货币政策预期已经充分反映在价格之中。财政政策方向或将围绕化解地方政府债务、稳定房地产市场、设备与消费品以旧换新等方面，预期到现实的博弈或为镍、不锈钢等商品价格波动提供弹性。从基本面角度看，近期市场对矿端担忧已有所缓和。消息面上，法
期货日报网2024-10-29
玉米 2300元/吨附近有较大压力
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目前全球玉米过剩，美国玉米已连续两年大幅低于成本价格运行，国内市场预计还有进一步出清空间。 9月份以来，受华北地区新粮上市、东北地区新粮开收、贸易商甩货影响，玉米现货供应压力激增，华北地区现货价格一度跌破2000元/吨。国庆节之后，伴随华北地区供应压力逐渐出清，市场惜售情绪渐起，现货价格逐步企稳。然而，目前正处在东北地区潮粮集中上市阶段，农户心态较差，深加工企业持续压价，价格颓势未改。华北地区基层购销清淡，也未体现出明显提振。根据市场调研，2024年东北新作玉米折干至北港成本在2150元/吨，从期货运行区间来说，目前玉米2501合约在2150/吨有较强支撑。回归现货看，当下鲅鱼圈港口国标二等价格在2160~2170元/吨，而华北整体价格区间在2100~2150元/吨，现货价格倒挂，产地压力凸显。 2024/2025年度新作玉米种植面积略有下滑，相关机构给出的2024/2025作物年度玉米播种面积为4036万公顷，同比下滑1.87%，产量预估为2.72亿吨，同比下滑2.93%。今年新作种植阶段，主产区遭遇较多不利天气，华北及东北地区均有不同程度减产迹象，但天气因素更多为局部性，整体产量
期货日报网2024-10-29
铜长期向上弹性较大
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铜价回落后持续震荡，短期海外宏观和库存累积对价格形成压力，但是中长期依然具备上涨动力。国内利多政策持续释放，但是美国9月CPI全线超预期，美联储降息预期迅速降温，美元指数连续上行。从基本面来看，国庆假期后国内社会库存连续增加，主要因需求弱于预期。终端消费恢复缓慢，铜材开工率承压，补库动力有所偏弱。另外，铜精矿原料供应紧张有所缓解，铜产量下降空间不大。宏观利多持续释放中国货币、地产、股市等领域存在利多政策支持。财政部发布会落地，政策有发力空间，需要加大财政和货币政策逆周期调节力度。预计政策带来新一轮经济周期上行，关注股票市场、通胀、制造业PMI等指标表现。美联储9月降息落地，市场逻辑可能锚定美国经济走势。美联储果断降息50个基点，显示美联储对防止经济过快下滑、避免美联储落后于曲线的强烈决心，从长期看有助于支撑市场整体风险偏好。当前，美国GDP增速稳定，表明美国经济依然健康，后期随着美联储持续降息，美国经济存在修复预期。供需双增，库存处于偏低水平原料紧张有所缓解，铜产量下降空间不大。当前铜精矿现货粗炼费（TC）为10.86美元/吨，冶炼厂亏损在1800元/吨左右，较前期有所收窄。
期货日报网2024-10-29
螺纹钢易涨难跌
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近期螺纹钢价格维持区间震荡走势。宏观预期及成本形成较强支撑，但是增产叠加需求表现疲弱，压制螺纹钢反弹空间。目前钢材总库存表现出良好的下降趋势，成本端仍有支撑，短期价格或易涨难跌。但是中期来看，价格最终会回归到对产业供需平衡表的交易，11月份关注钢材总需求能否超预期，进而形成原料与成材的正反馈。 9月下旬，国内出台一系列重磅政策，商品和股市均有较大幅度上涨。螺纹钢主力2501合约从9月24日的3088元/吨上涨至10月8日的3780元/吨，累计上涨近700元/吨，涨幅超22%。虽然螺纹钢期价在国庆节后有所回调，但是下方支撑较强，或形成“政策底”。后期预计国内仍将有一系列政策落地，市场情绪或进一步好转，对螺纹钢价格可能存在利多刺激。我的钢铁网数据显示，10月25日当周，螺纹钢样本产量为251.15万吨，较前一周增加7.08万吨，连续第9周增加；螺纹钢样本表观消费为243.5万吨，环比下降14.34万吨，同比下降17.74%；螺纹钢样本库存为434.73万吨，环比增加7.65万吨。螺纹钢供应增加，需求出现回落，库存开始增加，供需平衡表边际转弱，现货价格或承压。值得关注的是，热卷库存仍处于
期货日报网2024-10-29
苯乙烯上行驱动不足
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国庆节至今，苯乙烯主力合约先抑后扬。短期基本面边际改善，推动盘面价格修复。考虑到12月份国内苯乙烯有部分装置投产，需求端步入尾声，因此后期市场整体驱动不足。供应端略有改善，后期压力仍然存在尽管当前国内苯乙烯产能利用率处于近几年同期低位，但随着2023年新增产能的释放，国内产能基数走高，因此产量处于近几年均值之上。10月24日当周，国内苯乙烯工厂产能利用率为70.38%，同比下降3.53个百分点，环比上升2.68个百分点；产量为31.32万吨，较前一周增加1.19万吨，涨幅3.95%。山东潍坊弘润12万吨/年装置和连云港盛虹炼化45万吨装置检修后于10月19日重启。在装置开工率回升的背景下，产量进一步增加，压制盘面反弹。图为苯乙烯装置开工率从后期来看，唐山旭阳装置11月份计划进行为期10天的检修，浙石化苯乙烯装置也存在检修预期。另外，10月底至11月初装置产能重启偏低。因此，短期来看，检修量大于重启量，后期产量存在下滑预期，支撑盘面反弹。不过，从新增产能来看，10月初，盛虹炼化45万吨装置有合格品产出，后期该装置产量存在上升预期。考虑到山东裕龙50万吨装置与中泰化学67万吨装置均
期货日报网2024-10-29
烧碱冲高回落
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目前烧碱走势受宏观因素影响较其他化工品略小，仍由基本面预期主导，可重点关注阶段性供需错配机会。作为液体危化品，烧碱价格波动较大，注意风险控制。国庆节前后期货市场波动较大，烧碱期货行情表现突出。从9月底开始，烧碱期货价格出现明显上涨，烧碱加权从2270元/吨的低点最高上涨至2893元/吨，累计上涨623元/吨，上涨幅度超27%。10月21日，烧碱价格冲高后大幅回落，10月25日最低触及2602元/吨，累计下跌近300元/吨。氧化铝厂家采购价上调带动价格上行国庆节前减仓上涨。9月23日，烧碱主力合约最低触及2251元/吨，山东32%液碱现货价格为830元/吨，折百价为2594元/吨，盘面贴水现货超300元/吨。现货价格旺季有稳中向好的预期，基差高位走弱具有安全边际，盘面具有估值修复的需求。尤其是9月24日，受政策端提振，股市和商品齐涨，盘面大幅减仓上行。国庆节后增仓上行。随着宏观情绪降温，国庆节后国内多数商品高开后大幅回调。烧碱小幅调整后继续上涨，主要是烧碱基本面较好，盘面表现为增仓上行。32%液碱现货价格从830元/吨上调至1040元/吨，上调幅度210元/吨。此轮上涨最重要的
期货日报网2024-10-29
分析人士：股债“跷跷板”效应延续
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上周，国债期货整体偏弱，同时长短端表现分化。分析人士认为，这与市场风险偏好和政策预期有关，11月债市的影响因素将进一步增多。东证衍生品研究院宏观分析师张粲东表示，上周市场交易主线为政策、风险偏好以及资金面，由于对政策发力的预期仍然存在，市场风险偏好维持偏强状态，叠加税期资金面对债市有一定扰动，国债期货震荡偏弱运行。“上周短端品种表现强于长端，是因为风险偏好对长端品种尤其是TL的影响较为明显，股市走强时长端债市下跌幅度更大。”他说，短端主要受资金面影响，虽然税期资金面略收敛，但央行及时加大流动性投放规模进行了对冲，因此短端市场相对较强。具体看，上周国债期货短端微跌，中长端小幅下跌，超长期品种跌幅较大。南华期货债券分析师徐晨曦表示，一方面是股市表现较强，股债“跷跷板”效应明显，另一方面，出台大规模财政政策预期对债市有所压制。在政策落地之前，市场认为有潜在利空存在，做多动力不足，此前投机资金参与较多的30年期国债期货受影响较大。物产中大期货宏观高级分析师周之云同样认为，目前股债市场形成了“跷跷板”效应。9月24日央行出台重磅政策以来，中央政治局会议，以及财政部、国家发展改革委等部门会议
期货日报网2024-10-29
技术解盘20241029
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TS 多单持有 TS加权维持震荡走势，波动幅度收窄，量仓等指标分化明显。周一早盘高开高走，盘中延续震荡偏强走势，以小阳线报收。TS主连合约加仓较多，远月合约亦不同程度加仓。TS加权MACD指标绿柱收窄，KDJ快线从低位开始回升，总体呈现蓄势回升状态。量仓支持度逐渐提升，短期震荡为主，建议多单持有。 T 观望为主 T加权反弹结束后转为震荡走势，且量仓等指标分化明显。周一早盘小幅上行后走弱，盘中维持弱势，以小阴线报收。T主连合约大幅减仓，远月合约不同程度加仓。T加权MACD指标绿柱收敛，波动较小，KDJ快线低位运行，总体表现为缩量减仓。短期市场偏弱，关注量能变化，建议观望为主。 TL 日内短空 TL加权再度下跌，量仓等指标逐渐分化。周一早盘低开略上行后承压下行，盘中维持弱势，以小阴线报收。TL主连合约加仓较多，远月合约加减仓不一，承压调整同时缩量减仓，建议以震荡策略为主。TL加权日K线受短期均线压制，建议观望为主，择机日内短空。（田瑞期货投资咨询证编号TZ008852）来源：期货日报网
期货日报网2024-10-29
短期将维持震荡格局
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10月份国债期货先反弹后调整，截至10月28日，TL主力合约当月上涨1.08%，T主力合约上涨0.5%，TF主力合约上涨0.15%，TS主力合约上涨0.03%。品种间价差未能延续今年上半年的基调，呈现收缩态势，“4TS-T”和“2TF-T”价差均有所回落，反映长期限合约表现更佳，做平利率曲线再度成为10月上半月的主要套利策略。笔者认为，10月上半月期债再度走强的核心驱动在于：第一，货币宽松预期持续，降准降息周期至少延续到明年。第二，9月底的大幅下行已基本消化稳增长信号触发的空头情绪，内需企稳需要数据验证。因临近年底，市场开始担忧明年专项债额度提前下发以及超长期特别国债发行节奏加快影响利率债配置，10月下旬期债市场上涨动能逐渐减弱。此前财政部新闻发布会释放财政政策将逐步加码的信号，在地方政府化债过程中，中央政府已成为加杠杆主体，主要方式是推动超长期特别国债发行常态化，考虑到较强的稳增长诉求，2025年专项债和特别国债的发行高峰较大概率集中在上半年，该预期可能在今年四季度提前发酵，对期债市场构成一定负面扰动，但不足以推动债市“走熊”。具体看，近期密集召开的各部委会议主要围绕稳增长、促消
期货日报网2024-10-29

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