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集运大幅回落-2025年7月17日申银万国期货每日收盘评论
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集运大幅回落当日主要新闻关注 1）国际新闻原油走高美国总统特朗普在谈及美联储主席鲍威尔时表示，目前没有计划采取任何行动，也没有起草解雇信件。特朗普称，他“大概率不会解雇鲍威尔，除非证明存在欺诈行为”。 2）国内新闻乘联分会数据显示，7月1-13日，全国乘用车市场零售57.1万辆，同比增长7%，环比下降5%，今年以来累计零售1147.3万辆，同比增长11%；全国乘用车新能源市场零售33.2万辆，同比增长26%，环比下降4%，新能源市场零售渗透率58.1%，今年以来累计零售580.1万辆，同比增长33%。 3）行业新闻国家能源局披露，7月16日全国最大电力负荷再创历史新高，首次突破15亿千瓦，达到15.06亿千瓦，较去年最大负荷增加0.55亿千瓦。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指：股指上涨，国防军工板块领涨，银行板块领跌，市场成交额1.56万亿元。资金方面，7月16日融资余额增加68.21亿元至18840.85亿元。2025年以来高息低波的银行板块表现优异，在当前无风险利率较低的市场环境中成为资金配置的选择之一。当前美国重启对各国加征关税，但市
申银万国期货07-18 09:08
【黑色早评】铁水回升补库预期增多，夜盘原料涨幅居前
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黑色早评 | 2025年7月18日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，近期全球铁矿发运略有回落，巴西发运有所回升，但澳洲及非主流发运减少。不过，因前期发运冲量，国内铁矿到港量仍延续增长，叠加压港部分释放，本周铁矿港口库存有小幅上升。国内矿方面，近日国内铁精粉产量呈现季节性小幅回落。需求端，SMM最新数据显示本周高炉检修环比略有减少，铁水产量也有小幅回升。昨日钢联数据显示高炉开工率有所回升，日均铁水增加2.63万吨至242.44万吨，且钢厂盈利率小幅回升至60.17%。同期，钢厂铁矿库存有所减少，叠加进口矿日耗明显回升，钢厂库销比再度下降。考虑到当前钢厂盈利尚可，且铁水再度回升至同期高位，而钢厂库存依然不高，预计钢厂对铁矿仍将维持一定的补库节奏。昨日铁矿港口现货及远期美元货成交均有所增加，目前PB粉落地利润依然为负，显示国外需求仍略强于国内。综合而言，近期铁矿市场呈现供减需增格局，因钢厂盈利尚可，短期大幅减产意愿不强，叠加国内宏观预期向好，本周铁矿美元货成交也有明显增长，短期矿价走势延续偏强运行。二、消息及数据 1.本期新增4座高炉复产，2座高炉检修，
混沌天成期货07-18 09:05
【宏观早评】科技反内卷齐发力，股指再度普涨
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宏观&金工早评 | 2025年7月18日品种：股指、贵金属、国债、基差、金工日报、资金日报股指昨日股指普涨，中证1000涨幅最大上证50涨幅最小。两市成交量1.54万亿。盘面上军工科技医药钢铁新能源奇涨，地产银行板块回调。外围环境上，美国经济数据好，同时特朗普挑战美联储独立性不断发酵，但美国对中国的芯片出口禁令放松，关系缓和预期仍在。国内城市更新会议和一些行业政策的发布使市场重新调整了对未来经济的预期，房地产大力刺激的可能性下调，但是行业反内卷的政策仍在不停发酵，存量逻辑利好已经上市的行业寡头企业。因此市场开始从总量逻辑转向行业寡头，今年的科技主线也在国内AI发展的背景下不断发酵。资金面上，央行增量换做逆回购呵护市场态度明显，无风险利率再度下行，资金仍然不断从存款向非银转移，后市资金面仍然偏乐观。结论：股指当前主要驱动是基于资金面宽松和政策托底下的风险偏好，外围美元反弹开始形成压力但还不明显，目前哑铃配置两端的银行和科技股已经涨幅较高，但反内卷叙事开始改变哑铃中间段周期性企业的长期预期，因此股指仍然适合逢低做多。贵金属贵金属整体仍处于震荡格局，美国“恐怖数据”超预期引
混沌天成期货07-18 09:05
“反内卷”情绪高涨多晶硅收盘新高
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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01. 多晶硅主力合约：收盘新高截至前一个交易日收盘，多晶硅大幅上涨，创上市以来新高。策略建议：多晶硅今日突破压力，创上市以来新高。行情就此反转，后市或仍有上行空间，关注低多机会。策略于7月2日收盘首次推荐。 02. 焦煤主力合约：小幅上涨截至前一个交易日收盘，焦煤小幅上涨，整体延续高位震荡。策略建议：市场“反内卷”情绪高涨，黑色系集体转强。焦煤或在大市推动下，有偏强表现。关注低多机会。策略于7月17日收盘首次推荐。 03. 棉花主力合约：加速上涨截至前一个交易日收盘，棉花加速上涨，今日偏强运行，收中阳线，日K线仍呈上涨趋势。策略建议：棉花大方向延续涨势，近期加速上涨，关注下方支撑位关注13910附近，如果跌破支撑位，建议离场观望，策略于6月6日收盘首次推荐。 04. 玻璃主力合约：震荡上行截至前一个交易日收盘，玻璃震荡上行，收小阳线，日K线呈上涨趋势。策略建议：玻璃大方向延续涨势，今日震荡上行，建议维持偏多思路，关注下方支撑位关注10
中衍期货07-18 08:25
美国CPI反弹，7月降息预期破灭-2025年7月16日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻原油走高美国6月CPI同比上涨2.7%，为2月以来最高，符合市场预期。6月核心CPI同比上涨2.9%，环比上涨0.2%，均低于市场预期。数据发布后，交易员预测美联储在9月开始降息，到年底前将累计降息近两次。 2）国内新闻中央城市工作会议7月14日至15日在北京举行。这是时隔近十年后，党中央再次召开的最高规格的城市工作会议。会议指出，我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段。会议部署7个方面重点任务，包括着力优化现代化城市体系，着力建设富有活力的创新城市、绿色低碳的美丽城市、便捷高效的智慧城市等。 3）行业新闻英伟达确认，将恢复H20芯片在中国的销售，并宣布推出面向中国市场的全新且完全兼容的GPU。英伟达创始人兼CEO黄仁勋表示，美国政府已向英伟达保证将授予许可证，并且英伟达希望尽快启动交付。黄仁勋还宣布将推出专为计算机图形、数字孪生和人工智能设计的新显卡RTX Pro。有消息称腾讯、字节跳动申请采购英伟达H20芯片，但两家公司均未回应。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股
申银万国期货07-17 09:08
【能化早评】市场仍在现实偏紧和预期偏弱之间震荡
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能化早评 | 2025年7月17日品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、硅链原油供应端：特朗普威胁50天内不停火就会对俄罗斯进行二级关税制裁，也即原油短期的供应冲击担忧消除。其它方面中东地缘冲击告一段落，加沙停战仍未达成。OPEC+将在9月就将220万桶/日额外减产产能完全恢复，之后将暂停增产观察一段时间。伊拉克油田被袭击或影响15万桶/日产能。需求：美国PPI数据偏弱，工业生产数据好于预期，柴油表需好于去年，汽油表需弱于去年。特朗普攻击美联储和关税继续扰乱市场。库存：截至7月11日，EIA原油库存下降386万桶/日，汽油库存上升340万桶/日，馏分油库存上升417万桶/日，柴油库存紧张局面有所缓解。观点：OPEC+增产预期加强，且关税抑制全球经济的预期也重新加强，原油在旺季过后将走向确定性过剩，原油中期偏空局面不变，但是短期面临欧美原油柴油显性库存偏低问题，柴油紧张导致现实偏强，只要后期OPEC+增产逐渐体现在显性库存积累上，油价或重回熊市。 PTA/MEG PX-PTA：供应端:截止7.16日，PX开工持稳至78.98%，7月开工中等偏低水平；PTA开工升至80
混沌天成期货07-17 09:05
【有色早评】LME库存持续累库，基本金属偏弱震荡
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有色早评 | 2025年7月17日品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂铜自特朗普宣布铜关税即将落地且为50%的高关税后，市场套利窗口缩小，沪铜跟随伦铜偏弱震荡，宏观上，美元指数和美债利率的回升将持续形成市场抑制。关税消息公布后，COMEX-LME价差上升至2600美元/吨。在关税上提的情况下，套利空间再次被拉大，但是价格的脉冲式上涨没有宏观的进一步配合且套利窗口逐渐缩小使得沪铜承压。关税政策虽然改变铜贸易流，库存存在进一步由非美转至美国的趋势，但整体时间和空间上开始放大套利风险。美国商务部长卢特尼克表示铜关税将于7月下旬或8月1日实施；美国今年已过度进口约40万吨铜，相当于6—7个月的进口需求量。其实套利的时间空间上在放缓，搬运逻辑可能经历脉冲式上升后开始放缓。中期而言，美国精炼铜进口减少从而强化自身的通供应链，但在中短期供应链重构过程中，市场可能变成终端消费的进口增加替代精炼铜的现象，需求结构性可能存在变化。7月10日国内市场电解铜现货库存14.81万吨，较3日增1.87万吨，较7日增0.07万吨，价格波动较大，底游拿货情绪较低，受到实际需求仍承压的影响，国内库存仍小幅累库
混沌天成期货07-17 09:05
丙烯期货合约与交割细则简析
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丙烯品种基础知识专栏（五）经郑商所对丙烯行业进行深入研究，在认真分析了丙烯生产、贸易、储运、质检等现货特性，以及与行业协会、产业企业、会员单位及投资者等多方市场主体反复论证的基础上，最终完成了对丙烯期货和期权合约规则的设计。丙烯期货合约规则要点交易单位：20吨/手。符合现货贸易运输习惯。丙烯运输工具为压力车或压力船，压力车装载量约20吨，压力船主力船型装载量约2000吨，均是20吨的整数倍。报价单位：元（人民币）/吨。与国内现货贸易习惯相同，也与国内其他主要品种保持一致。最小变动价位：1元/吨。与丙烯的原料LPG、甲醇及主要下游聚丙烯最小变动价位一致。合约交割月份：1—12月。贴合丙烯行业全年连续产销特点，与郑商所化工品规定一致。丙烯期权合约规则要点交易单位：1手丙烯期货合约，方便投资者对冲期货头寸风险，有利于投资者熟悉和掌握。报价单位：元（人民币）/吨。与丙烯期货合约相同。期权最小变动价位：0.5元/吨。期权最小变动价位是指期权合约单位价格涨跌变动的最小值。从国内期权市场运行情况来看，Delta值在0.2至0.5之间的虚值、平值期权合约较为活跃，即期权价格波动约为
期货日报网07-17 08:55
“股债双牛”仍是后期主线
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债券牛市格局尚未被破坏，未来长端利率还有进一步走低的空间，但突破下行需要等待更好的交易窗口，7月底—8月初可能是重要的时间窗口。近期，债市的调整更多由风险偏好与资产比价效应驱动，叠加央行进行买断式逆回购操作，预计债市调整的时间和空间均较为有限。最近国内公布的经济数据出现分化。工业与服务业生产维持强势，但社会消费品零售额、投资增速放缓，验证了国内经济的核心矛盾仍在需求与预期，债市处于利多通道。第一，名义与实际经济增速差扩大，价格低位运行压力凸显。二季度国内GDP实际同比增速达5.2%，名义GDP同比增速为3.9%，增速差较一季度扩大0.5个百分点。当季GDP平减指数为-1.2%，物价持续低位运行，凸显“反内卷”必要性上升。第二，供强于需格局继续深化，投资增速放缓是主要原因。数据显示，二季度，外需增速显著高于生产和内需增速。关税冲击低于预期，叠加“抢出口”背景下，以人民币计价的出口同比增速达7.4%。生产端工业增加值增长6.4%，增速为2022年以来的次高水平，社零和投资增速分别为5.4%、1.8%。其中，基建和制造业投资增速明显放缓，房地产投资持续下探。往后看，“反内卷”及城市
期货日报网07-17 08:50
注意尾部风险
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周三沪深两市窄幅整理。期权标的指数方面，上证50、沪深300、中证500和创业板指均出现不同程度回落，中证1000和科创50则小幅收涨。中证1000指数上涨0.3%，对应中证1000指数期权日成交量和持仓量分别为25.56万张和28.7万张，成交量PCR值76.01%，持仓量PCR值100.85%，卖出看跌期权投资者比例小幅回升。持仓量变动趋势上，尽管指数呈现冲高回落走势，但7月MO虚值看涨期权尾盘明显减仓，显示看涨期权卖方担忧后期指数出现上行。隐含波动率上，7月平值看涨看跌隐波均值19%，与30日历史波动率相比溢价5.75个百分点，高溢价下短期隐含波动率或继续呈低位震荡格局。沪深300指数全天下跌0.3%，沪深300指数期权日成交量9.69万张，日持仓量20.08万张，比前一交易日上涨2%，成交量PCR值58.18%，持仓量PCR值72.22%，日内交易看跌期权的投资者比例偏低，投资者并未因指数回落而产生恐慌。IO看涨和看跌期权持仓密集区分别在行权价4000点和3950点处，两者距离较近，预示短期市场分歧较大，或维持震荡格局。隐含波动率上，当前7月合约平值隐波均值为13.04%，
期货日报网07-17 08:50

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