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供应过剩格局难改铁矿石价格易跌难涨
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2026年上半年，铁矿石市场在宏观预期摇摆、地缘风险扰动及矿山发运节奏变化等因素影响下宽幅震荡。不过，全球供给宽松的底层逻辑始终未发生改变。受钢材出口回暖及宏观情绪提振，新加坡铁矿石主力合约一度上冲至111.9美元/吨，随后上涨动能衰竭，普氏指数失守100美元/吨关口。图为普氏指数走势美国6月CPI与PPI数据均大幅低于市场预期。此前，受美联储偏“鹰派”表态影响，7月加息预期有所回升。但美国6月通胀数据全面走弱，市场对其快速收紧货币政策的担忧阶段性缓解，全球利率定价预期迎来重估。不过，当前宏观博弈仍有明显分歧，在通胀降温的同时，中东地缘冲突再度加剧，推动国际油价快速冲高。高企的能源价格使英国央行及欧洲央行开始重新评估加息风险。整体看，单月偏弱的通胀数据不足以扭转美联储紧缩预期，年内政策收紧的潜在风险仍未完全出清，中长期或对大宗商品估值形成抑制作用。全球供应增量上修当前已经进入FY27财年（2026年7月至2027年6月）。截至7月，两家澳洲矿山必和必拓（BHP）和福特斯克金属集团（FMG）已发布FY27财年官方铁矿石发运指引；力拓暂未更新FY27财年专属目标，沿用2026年
期货日报网07-21 08:25
行业高景气下，上市煤企经营分化低碳转型决定行业长远格局
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2026年7月，部分上市煤企陆续公布2026年上半年业绩预告，业绩表现堪称近年来最亮眼的一次。陕西煤业预计归母净利润同比大增47%～53%，昊华能源、山煤国际、兖矿能源等头部企业也纷纷预告业绩大幅上扬。更引人注目的是，甘肃能化、恒源煤电、盘江股份等企业一举实现扭亏为盈。Wind数据显示，截至7月15日，煤炭板块25家已披露业绩预告的上市公司中，近20家归母净利润预计同比走势向好，不过因成本压力，依然有约半数企业出现亏损。煤炭上市企业经营为何“冰火两重天”？7月初印发的《“十五五”碳达峰行动方案》又将如何重塑这些煤企的未来？透过一份份上半年业绩预告，能窥见煤炭行业高景气背景下的行业分化逻辑与转型承压。企业经营“冰火两重天” 从行业龙头披露的业绩预增原因来看，“煤炭售价同比上升”是共性解释。据中信证券研报统计，2026年第二季度各类煤种均价普遍上涨，其中动力煤市场均价环比涨幅约为14%，同比涨幅接近28%。分析机构普遍认为，供给端收紧叠加需求端“韧性足”，是本轮煤价中枢上移的核心逻辑。供给端，生产强监管常态化杜绝超产，存量煤矿产能利用率已近极限，叠加新增产能释放滞后，有效供给缺乏弹性
期货日报网07-21 08:10
烧碱：成本支撑能否逆转供需宽松格局
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2026年上半年，烧碱市场维持下行趋势。期货方面，年初下游节后复工补库带动价格小幅企稳，3月受海外地缘冲突引发的出口订单集中释放影响，价格快速回升至2700点附近，达到阶段性高点。但上涨缺乏持续的基本面支撑，随着海外装置逐步恢复运行，叠加国内新增产能持续投放，市场压力快速显现，行情迅速回归弱势，期货价格连破新低。当前烧碱市场最突出的特征，是主产区库存的持续高位运行，山东、江苏等核心生产区域库存压力尤为突出，隆众最新数据显示，当前企业库存为54.76万吨，同比高16.37万吨。需求方面，下游用户普遍采取刚需采购策略，几乎没有出现集中囤货的现象，市场仍表现为供大于求。不过在供需博弈之外，成本端的力量正在悄然改变市场节奏。烧碱的生产成本主要由原盐和电力构成，二者价格在2026年整体波动有限，对烧碱价格的直接支撑并不算强，但真正影响企业生产决策的核心变量，是氯碱综合利润。由于氯碱行业存在“氯碱平衡”的特殊属性，企业的整体效益由烧碱和液氯的利润共同决定，当液氯价格维持高位时，即便烧碱价格偏低，企业依然有较强的开工意愿，这会进一步放大烧碱的供应压力；而当液氯价格季节性回落，氯碱综合利润逼近盈亏
期货日报网07-20 11:40
玻璃：基本面压力仍存
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当前玻璃期货市场正处在供需双弱的格局中，价格走势承压明显。从供给端看，行业虽处于亏损状态，但产能收缩速度不及预期，冷修计划落地缓慢，日熔量维持相对稳定，市场供给压力仍在。需求端可能是核心压制因素，房地产竣工端持续疲软，叠加南方雨季影响，终端采购意愿低迷，深加工企业订单不足，补库需求疲弱，库存去化困难。市场预期方面，弱现实格局暂时难以明显改善，高库存压力下价格或延续震荡偏弱走势。随着玻璃行业亏损加剧，后续产能收缩预期有所升温。若玻璃行业冷修进度加快，政策面利好，中期市场供需有望逐步改善。（作者单位：齐盛期货）来源：期货日报网
期货日报网07-20 11:30
逢高备兑增收为主
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上周五A股放量下跌，上证指数收跌3.05%，报3764.15点。盘面中银行、石油石化板块逆势走强，通信、电子板块走势偏弱。全市场超5000只股票收跌，全天成交额达2.65万亿元，较前一交易日放量2527亿元。期权标的指数方面，上证50、沪深300、中证500、中证1000及双创指数均出现2.5%~7.5%不等的回落，各品种具体表现如下：中证1000指数下跌6.08%，中证1000指数期权（MO）日成交量为83.16万手，日持仓量为35.35万手。成交量PCR值为89.21%，持仓量PCR值为66.39%。远月合约持仓PCR值出现明显下行，说明期权卖方仍倾向于指数上方压力正在增大。行权价8000点以上的当月MO看涨期权持仓集中度偏高，显示短期中证1000指数在该区域或存在较大压力。隐含波动率方面，8月平值看涨、看跌期权隐含波动率均值为37%，环比大幅上涨4个百分点，与30日历史波动率基本持平，整体溢价并不明显。当前市场拥挤度仍处于历史高位区间，波动率受此影响将维持高位震荡格局。沪深300指数下跌3.6%，沪深300指数期权（IO）日成交量为31.69万手，日持仓量为18.55万手。成
期货日报网07-20 09:45
资金动态20260720
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7月17日，资金主要流入的商品期货（主连合约）品种有原油、氧化铝、烧碱、不锈钢和玉米，分别流入3.35 亿元、1.69 亿元、1.65 亿元、1.28 亿元和0.90 亿元；主要流出的品种有黄金、白银、碳酸锂、铜和棉花，分别流出18.66 亿元、13.32 亿元、10.50 亿元、7.73 亿元和4.58 亿元。整体上，商品期货（主连合约）资金呈大幅流出状态。农产品和有色金属板块资金大幅流出，重点关注流出较多的黄金、白银、碳酸锂、棉花和豆油，同时关注逆势流入的氧化铝、玉米和红枣。黑色和化工板块资金小幅流出，重点关注流出较多的苯乙烯、玻璃和焦煤，同时关注逆势流入的原油、烧碱和不锈钢。金融板块重点关注沪深300股指期货和5年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网
期货日报网07-20 09:45
易盛农期指数：偏弱运行
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上周，易盛农期指数走势偏弱。权重品种中，白糖、棉花上周五价格下跌幅度较大，拖累指数短期表现。易盛农期综指上周五收盘报1217.64点，周内跌2%。图为易盛农期综指日线走势棉花方面，7月14日国内棉花抛储政策落地，但由于此前盘面已计价相关消息，且纱厂存在补库需求，政策落地后盘面反应有限。不过，抛储后货源紧张问题改善、美棉价格大幅下挫，上周五盘面快速回落。本周，关注实际成交情况。预期下游企业竞价相对乐观，会给予盘面一定支撑。白糖方面，内外价格再度下跌，延续此前偏空的逻辑。原糖方面，如果不出现极端天气，那么预计巴西制糖比在46%，中南部产区糖产量超过3900万吨，整体产量处于历史极高水平。厄尔尼诺预计发生在2027/2028年度巴西甘蔗需水期，2026/2027年度巴西甘蔗产量预估乐观。总体来看，2026年国际糖市供给宽松格局不改。郑糖方面，“美莎克”对广西糖产量影响预计有限，且2027/2028年度仍有延续高产的预期。菜粕方面，我国陆续采购美豆，支撑CBOT大豆盘面走强，国内豆粕价格经过一轮反弹后短期高位运行，但菜粕价格仍在底部波动，走势明显弱于豆粕。虽然目前国内菜粕库存整体处于中
期货日报网07-20 09:45
PVC期价为何领跌塑化链
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库存在减、开工率在降、出口在好转——按理说应该涨价的PVC，反而领跌了。上周，PVC盘面呈现出典型的“反弹乏力”现象：稍有上涨便快速回落，整体低位筑底，上周五PVC期价更是领跌整个塑化链，让不少市场参与者直呼“看不懂”。图为PVC主力连续合约日线走势 “上周五领跌虽在预期之外，但也在情理之中。”银河期货分析师周琴表示，PVC高库存压力仍在，基本面存在“硬伤”。具体来看，后期装置计划性检修减少，同时利润有所修复，存量装置开工率有提升预期，但需求处于淡季，出口也可能因印度关税恢复而下滑。 “供给预期增加，需求预期走弱，PVC价格自然涨不动。”一位产业人士这样总结。一德期货分析师张丽表示，PVC期价上周初的上涨更多是跟随原油走势，化工品超跌反弹情绪较好，而上周五的下跌，更多是前期空头资金离场后再次大幅入场，且加仓建材品种，本质上还是市场对地产板块的空配。 “后续来看，PVC价格呈现‘上有顶、下有底’局面。”周琴认为，“上有顶”集中体现为两方面的压力：一是社会库存高企，中游流通环节货源充裕，仓单持续增加，多头拉涨后面临套保盘抛压；二是终端缺乏接货意愿，下游制品企业订单不足，随用随采。“下
期货日报网07-20 09:45
关注焦煤期权三季度结构性交易机会
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2026年三季度焦煤市场整体将维持宽幅震荡、中枢下移态势。期权交易需摒弃单边重仓博弈思维，可重点落地低位看涨、卖出跨式、牛市价差三大低风险结构化策略，聚焦时间价值衰减与区间波段收益。实操过程中，需严格管控仓位、严守止损纪律，持续跟踪产地安监动态、钢厂铁水开工负荷、口岸库存及行业政策变化，动态优化调整交易策略，有效规避盘面极端波动风险。 2026年三季度，国内焦煤市场整体将呈现供给收缩、需求走弱格局。目前来看，盘面暂无单边趋势性行情，主力合约延续高位宽幅震荡、价格中枢下移特征。结合期权市场中高位波动率、盘面基差偏高的市场特征，三季度交易应规避单边重仓博弈，重点布局区间震荡套利、波动率交易与低位看涨结构策略，依托明确的供需定价区间开展结构化交易，兼顾收益空间与操作安全性。图为焦煤活跃合约收盘价（单位：元/吨） [供需双弱格局凸显] 数据显示，2026年下半年国内焦煤产量预计同比下降3%~6%，对应减量规模750万~1500万吨。综合测算，2026年全年炼焦精煤总产量同比收缩2.5%左右，累计减量约1200万吨，自2024年以来再度实现年度负增长，全年供给总量同比回落。当前煤炭市场前期超
期货日报网07-20 09:35
技术解盘20260720
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IF 放量下跌上周五，IF以大阴线直接击穿双头形态的颈线，宣告高位震荡格局结束。同时，成交量与持仓量均出现显著增长，显示空头主动进场，下影线的少量抄底资金无力阻挡抛压释放。当前均线系统已呈空头排列，反弹将持续受到前期套牢盘压制。MACD延续回落走势，绿柱快速扩张，空头动能占据绝对主导。综合来看，IF放量下跌，短期市场大概率延续弱势探底。 IC 空头格局上周五，IC收出长实体光头光脚大阴线，成交量显著放大，显示空头力量短期内集中爆发，推动价格加速下挫。继短周期均线拐头向下后，中长期均线也开始呈现下行迹象。在K线站稳5日均线之前，下跌趋势不会发生实质性改变。MACD已经跌至零轴下方，绿柱加速扩张，说明本轮下跌具备较强持续性。综合来看，IC空头格局明确，可关注价格在7170点附近的表现。 T 多空均衡 T延续窄幅震荡走势，K线实体偏小，带有上下影线，多空力量处于相对均衡状态。中短周期均线走平，K线仍位于20日均线上方。MACD在零轴上方黏合，红绿柱基本消失，整体依旧呈现箱体震荡特征。成交量与持仓量均保持稳定，说明当前市场以存量资金博弈为主，增量资金入场意愿偏弱，缺乏单边突破动能。综合来看
期货日报网07-20 09:35

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