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“反内卷”有助于光伏等行业修复利润
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7月8日，A股三大指数集体上涨。截至收盘，上证指数涨0.7%，深证指数涨1.46%，创业板指数涨2.39%。当日，全市场超4200只个股上涨。 “反内卷”再次被高层强调近日，国家主席习近平主持召开中央财经委员会第六次会议，强调依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。工业企业产能利用率与工业企业利润存在较高相关关系，根据2015年3月至2025年3月的数据计算，二者相关性为0.57。2025年一季度工业产能利用率为74.1%，处于2015年以来的偏低水平，约为22.5%分位数，反映阶段性产能过剩。由于供需错配、外部环境不确定等，国内工业品价格持续弱势，1—5月PPI累计同比增速为-2.6%，连续4个月回落，进而影响工业企业利润修复。复盘2015年至2017年的供给侧结构性改革，通过对供给侧“三降一去一补”优化经济结构，产能利用率由2016年3月的72.9%回升至2017年12月的77%，工业企业利润累计同比增速也由2015年12月的-2.3%回升至2017年12月的21%，峰值出现在2017年3月，为28.3%。本轮“反内卷”涉及范围更广，包括汽车
期货日报网07-09 09:10
集运强势上涨-2025年7月8日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻欧元区7月Sentix投资者信心指数4.5，为2022年2月以来新高，预期1.1，前值0.2。欧元区5月零售销售同比升1.8%，预期升1.2%，前值升2.3%。 2）国内新闻九部门发布《2025年家政兴农行动工作方案》，从四方面提出14项具体任务，持续促进家政服务业提质扩容，助力推进乡村振兴。其中提出，加强住房保障，为进城家政服务员平等享有基本公共服务、尽快融入当地社会创造有利条件。 3）行业新闻据工信部，1-5月，我国规模以上纺织企业工业增加值同比增长3.4%，营业收入18875亿元，同比下降1.7%；利润总额524亿元，同比下降7.6%。纺织品服装累计出口1167亿美元，同比增长1%。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指：股指明显上涨，通信板块领涨，公用事业板块领跌，市场成交额1.47万亿元。资金方面，7月4日融资余额减少63.41亿元至18400.47亿元。进入7月，海外不确定因素开始增多，美国关税暂免期限将至，各国关税谈判可能重新成为短期资本市场关注点。从中长期角度，我们认为A股投资性价比较高，其中中证500和
申银万国期货07-09 09:08
【能化早评】API报告累库，油价冲高回落
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能化早评 | 2025年7月9日品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、硅链原油供应端：伊以达成停火，地缘冲击告一段落，但哈以停战暂未达成，美伊谈判推到下周，胡塞武装再次袭击红海商船。OPEC+8月将加速增产55万桶/日，并很可能在9月恢复所有220万桶/日额外减产产能。需求：美国非农数据好于预期，降息预期减弱，美国对日韩东南亚大幅增加关税，但市场对此反应乐观。EIA数据显示美国柴油表需回升到去年同期水平，美国大美丽法案通过。库存：截至7月4日，API原油库存上升710万桶/日，汽油库存下降220万桶/日，馏分油库存下降80万桶/日，低库存有所缓和。观点：OPEC+增产预期加强，且关税抑制全球经济的预期也重新加强，原油在旺季过后将走向确定性过剩，但当前旺季高炼厂开工和低库存造成的强现实造成原油高波动，因此重新入场做空的时间点或需观察到库存回升到基差走弱。 PTA/MEG PX-PTA：供应端:截止7.7日，PX开工持稳至78.98%，7月开工中等偏低水平；PTA开工升5至80.5%，且PTA近期有新装置投产预期，检修计划看暂少于PX。需求端：卓创数据截止7.7，聚酯
混沌天成期货07-09 09:05
【黑色早评】那达慕大会临近，蒙煤继续小幅上涨
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黑色早评 | 2025年7月9日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运有明显减量，主要澳巴发运均有大幅减少，非主流发运仍有小幅回升。但因前期发运冲量，国内铁矿到港量有所上升，不过受疏港高位影响，周一铁矿港口库存仍略有减少。国内矿方面，因北方环保趋严，近日国内铁精粉产量略有回落。需求端，SMM调研显示本周高炉检修继续增多，预计铁水依然趋减。上周钢联数据显示高炉开工率略有下降，日均铁水减少1.44万吨至240.85万吨，但钢厂盈利率仍在59.31%。同期，钢厂铁矿库存小幅增加，叠加进口矿日耗表现回落，钢厂库销比也有所回升。考虑到当前铁水虽有减量但仍处同期偏高位，且钢厂库存依然不高，预计钢厂对铁矿仍将维持按需补库。此外，钢联最新调研显示唐山已开始环保限产，且对烧结影响较大。昨日铁矿港口现货成交小幅增加，但远期美元货成交有明显增长，目前PB粉落地仍有部分亏损，显示国外需求仍相对强于国内。综合而言，近期铁矿市场呈现供需双弱格局，但受反内卷带来的国内宏观情绪偏暖影响，短期矿价走势呈现震荡运行。二、消息及数据 1.7月8日Mysteel统计中国47港
混沌天成期货07-09 09:05
【宏观早评】反内卷继续带动股指冲高
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宏观&金工早评 | 2025年7月9日品种：股指、贵金属、基差、金工日报、资金日报股指昨日股指重回涨势，中证1000最强上证50最弱。两市成交量小幅放量到1.45万亿。光伏板块、TMT板块领涨。外围环境上，市场对美国新一轮关税结果偏乐观，但利差压力有所提高。目前国内的通缩压力仍在，随着“反内卷”开始获得最高层次会议的关注，市场预期出现扭转。尽管当前传闻的政策仅针对光伏，需求端能否配合供给侧改革也存在争论，但相关资产在底部已经长期盘整，估值够低，“反内卷”政策的层次又够高，所以预期先行也很合理。后续主要关注7月重要会议在反内卷和需求刺激基调上能否有新一轮加强，若加强，由于各行业龙头主要集中于沪深300，“反内卷”成为主线将显著利好沪深300股指。资金面上，无风险利率持续走低加强了资金宽松格局，外围弱美元带来的风偏改善助力股指向上突破，公募基金发行向好，指数增强策略热门。后市资金面仍然偏乐观。结论：股指当前主要驱动是基于资金面宽松和政策托底下的风险偏好，外围美元走弱带来的风偏进一步向上，目前哑铃配置两端的银行和科技股已经涨幅较高，哑铃中间的顺周期行业被基本面弱预期压制，市场需
混沌天成期货07-09 09:05
技术解盘20250709
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IF 均线多头排列 IF主力连续合约突破下跌通道上沿，开始检验黄金分割0.618对应的3970点的压制情况。均线方面，呈现多头排列格局。指标方面，MACD指标金叉后持续发散，而KDJ指标、RSI指标有高位黏合迹象。量仓方面，近期的上涨得到了量仓的配合。综合分析，IF短期面临回调风险，但中期上涨趋势不改。 IH 接近区间上沿 2024年10月中旬以来，IH主力连续合约一直在2500~2750点的区间内运行，近期已运行至区间上沿。均线方面，呈现多头排列格局。指标方面，MACD指标、KDJ指标、RSI指标均金叉，给出看涨信号。量仓方面，近期的上涨伴随着一定的量能上升。综合分析，IH有望向上形成有效突破。 IC 量能变化有限 2024年10月以来，IC主力连续合约多次上攻6000点未果。近期，IC持续上涨，再次检验6000点的压制情况。均线方面，呈现多头排列格局。指标方面，MACD指标金叉后持续发散；KDJ指标、RSI指标金叉。量仓方面，近期上涨过程中，量能变化有限。综合分析，IC来到压力位附近，但量能未能配合，后续可能在此反复。 IM 指标形成金叉近期，IM主力连续合约突破前期高点后
期货日报网07-09 08:30
季节性用电高峰为电力板块注入增长动力
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A股上周五冲高回落，而本周二市场“无视”美国关税政策的变化，全天震荡上行，其中上证指数向3500点的整数关口靠拢。笔者认为，后市A股仍有上行动能。美国关税政策再起波澜日前，美国总统特朗普计划签署行政令，延长所谓“对等关税”90天暂缓期，将实施时间从7月9日推迟到8月1日。特朗普当天接连在社交平台上公开致信多国领导人，宣布将从8月1日起分别对来自上述国家的进口产品征收25%至40%不等的关税。此前，标普500指数的期权交易数据显示，期权交易者认为关税到期日市场不会产生太大波动；某国际投行的调研结果也显示，仅有1%的被调查投资者担心7月9日会产生大的波动。但消息公布后，叠加4月以来美股连续反弹，CNN恐惧与贪婪指数已重新回到“极度贪婪”区间，周一晚间，美股三大股指期货及现货黄金集体下挫。不过，美股市场的波动并未影响A股市场情绪，相反，市场表现出“靴子落地、不确定性消除”的意味。 “反内卷”意义深远 7月1日，中央财经委员会第六次会议强调，要纵深推进全国统一大市场建设，聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争行为，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。7月3日，工信部召开光伏行业
期货日报网07-09 08:30
棉花陷入僵持格局
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自5月中美达成阶段性关税贸易协议后，郑棉价格经历三轮拉涨，目前已基本回到清明节前的价格中枢水平。当前市场对其未来走势存在较大分歧，棉花市场上有压制、下有支撑，需等待新的驱动因素指引。根据美国农业部（USDA）6月供需报告，2024/2025年度全球棉花平衡表中棉花产量、消费量、期初与期末库存及全球贸易量均被下调，整体影响中性偏多。美国方面，2025/2026年度棉花产量、期初库存和期末库存较上月下调，影响同样中性偏多。美棉2025/2026年度产量方面，参考6月报告给出的弃耕率，预计在305万~311万吨之间。美国农业部（USDA）6月供需报告对中国棉花产量的预期为650万吨，这一数值可能存在低估。当前新疆地区天气整体良好，尽管7月1日七师部分团场遭遇冰雹侵袭，但持续时间短、范围小，对棉花最终产量的影响较为有限。据此预计，新疆棉花2025/2026年度产量或与2024/2025年度持平，甚至小幅增长。内销方面，下游市场表现疲弱。坯布端开机率先于纱线端下降，而纱线端因新疆补贴等政策支持，利润尚可，因此开机率难以下降。坯布端成品库存持续累积，企业原料补库意愿较低。纱线端自5月底起库存
期货日报网07-09 08:30
沥青走势还看成本端“脸色”
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排除6月因中东地缘局势不稳引发的大涨大跌行情，沥青盘面已连续两个月维持不温不火的格局。随着需求旺季的临近，市场更关注后续沥青的涨跌方向及空间逻辑。笔者认为，当前沥青市场的主要分歧，在于成本端趋势下行压力与自身基本面旺季去库存逻辑之间的博弈。从成本端来看，尽管主要经济体关税摩擦引发的利空预期有所缓和，但争议仍存且探讨空间较大，因此短期内难以对需求预期形成较强提振，市场或在观望8月1日前美国与各国关税磋商的最终进展。与此同时，欧佩克+正加速兑现增产的利空逻辑：原本计划1年半完成的220万桶/日逐步增产，按其最新政策推算，今年9月即可超额提速完成。欧佩克+向原油市场传递出提速增产的决心，令中长期油价持续承压。尽管短期内受下游需求旺季支撑，油价表现相对抗跌，但从季节性因素来看，欧美汽柴油表观需求不仅未出现超预期走强，其季节性增量也已达峰值，后期大概率呈边际弱化态势。综合分析，在旺季需求溢价边际回落、关税进展更趋清晰后，市场或重新回归供大于求的核心偏空逻辑，国际油价大概率将再度承压下行。在国际原油偏空预期挥之不去的背景下，沥青自身却具备较强的基本面支撑逻辑。当前沥青市场已启动去库存进程。5
期货日报网07-09 08:25
供强需弱鸡蛋价格持续低迷
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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。供强需弱鸡蛋价格持续低迷一、行情回顾数据来源：卓创资讯、中衍期货上周全国鸡蛋均价环比下跌，近日市场依然疲软，目前鸡蛋价格已经创出多年来的同期最低价格，淘汰鸡价格目前整体偏弱，相比近年同期也处于相对较低水平，但市场实际淘汰量依然偏少，近期饲料成本整体稳定，随着鸡蛋价格下跌养殖的亏损幅度继续扩大，市场悲喜参半，部分养殖户依然盼望旺季涨价，贸易端情绪相对悲观，下游需求谨慎。二、产能供给数据来源：卓创资讯、中衍期货随着鸡蛋价格和淘汰鸡价格整体走弱，而饲料成本价格短期有波动，但整体几乎维持平稳，加上夏季高温天气，整体养殖成本有所抬升，鸡蛋销售处于亏损状态，并且有进一步扩大亏损的可能。同时今年养殖端盼涨情绪可能导致供应压力持续，市场好转可能后移，亏损期可能延长。数据来源：卓创资讯、中衍期货卓创资讯数据显示6月份在产蛋鸡存栏环比继续增加，前期换羽量并未抑制供应增加，整体存栏创多年来最高水平，目前看后续在产存栏可能进一步提升，至少会维持偏高水平，后续
中衍期货07-09 08:10

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