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乙二醇供需格局“近紧远松”
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7月以来，国内乙二醇期货迎来一轮修复性反弹行情，主力合约期价从3897元/吨的低位稳步回升至4400元/吨附近。此轮行情的驱动逻辑主要包括国内装置检修带来供应收缩、港口库存持续去化，叠加中东地缘局势扰动推升原油成本，近月合约价格获得现货端的较强支撑，供需格局整体呈现出“近紧远松”的分化特征。供应压力回落从国内供应端来看，每年6—7月是乙二醇的年度检修高峰期，油制与煤制装置开工率同步回落，直接压缩了国内产量。据统计，截至7月9日当周，国内乙二醇开工率回落至53.27%，月环比下降3.41%，处于年内低位。近期国内乙烯法乙二醇装置检修较为集中，恒力、盛虹等大型炼化项目先后进入停车维护阶段，乙烯法整体开工率下滑至五成附近，产量较前期明显缩水。合成气制乙二醇装置同样有不少产能进入检修周期，行业整体开工负荷降至近年同期偏低位置，本土货源增量有限，短期内难以依靠国产货源填补流通缺口。虽然随着价格回升，煤制乙二醇加工利润得到修复，后期存在装置提负复产的可能性，但多数检修装置重启时间集中在7月下旬至8月上旬。因此，7月中旬之前，国内供给偏紧的格局难以快速扭转。图为2021—2026年国内乙二醇开
期货日报网07-15 09:45
燃料油大幅拉升领涨能化板块
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昨日，燃料油期货主力合约大幅上涨8.45%，报收3504元/吨。7月以来，燃料油期货价格上涨近20%，领涨能化板块。一方面，从地缘层面来看，此轮反弹的直接驱动来自中东局势的骤然升级，以色列与周边势力的冲突进一步发酵，市场担忧霍尔木兹海峡等关键航运通道的运输安全可能受到影响，原油供应端的风险溢价快速抬升，直接推高了国际油价中枢，进而向燃料油端传导。另一方面，从供应端来看，新加坡等地燃料油库存此前持续处于偏低水平，亚洲地区炼厂开工率短期没有明显提升，叠加低硫燃料油船燃需求随着航运旺季到来稳步回升，供需紧平衡的状态进一步放大了涨幅。但需要注意的是，中长期的基本面并没有出现根本性扭转。全球宏观经济复苏力度偏弱，油品需求整体增长乏力。若地缘局势出现缓和，风险溢价快速回落，燃料油期价很可能会回吐此前的涨幅，而短期急速拉升后，多头获利了结的压力也在逐步累积。市场波动将进一步放大，追高风险明显提升。图为高低硫燃料油与布伦特原油价格比值高硫燃料油方面，6月份亚太区域货源逐步回流，供应整体趋于宽松；但当前美伊军事对峙升级，霍尔木兹海峡恢复自由通航的时间尚未明确，中东地区高硫燃料油出口再度受阻，叠加
期货日报网07-15 09:45
PTA 加工费收缩趋势较为明确
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当前国内PTA现货加工费已升至650元/吨的高位，这主要源于多套大型装置集中检修带来的供给收缩。然而，7月底至8月初这一格局将发生逆转：虹港石化、福海创、逸盛大连等多套装置将陆续重启，PTA供给将显著回升，对PX的需求也会大幅增加。无论后续中东局势如何演变，PTA加工费收缩趋势都较为明确。若油价继续上涨，成本端将挤压加工费空间；若油价回落或维持震荡，化工品将回归基本面交易，PX也会因供需缺口扩大，走势强于PTA。图为PX产能利用率（%）图为PTA产能利用率（%）近期聚酯产业链反弹主要由两方面因素驱动：一方面，布伦特原油价格自7月2日起止跌反弹，随后地缘局势升温推动油价应声大涨。另一方面，6月末至7月初聚酯原料迎来集中检修，供应整体收紧。PX领域，威联、福海创、海南炼化合计340万吨装置检修；PTA领域，威联、盛虹、台化、嘉兴石化等有900万吨以上产能检修；乙二醇领域，油制法盛虹、煤制法红四方、荣信三套装置也进入检修阶段。当前PTA产能利用率降至53.88%，PX产能利用率也降至62.58%，供应收紧推动现货基差走强。截至7月8日，PX、PTA、乙二醇基差分别为307元/吨、25
期货日报网07-15 09:45
糖市减产的警报已经拉响
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全球糖市正处于弱现实与强预期的深度博弈之中。2025/2026榨季全球食糖大幅过剩的库存尚未消化，一场被气象机构普遍预测为“强至超强”的厄尔尼诺已在赤道中东太平洋迅速成型。丰产的果实尚未消化，减产的警报已经拉响，这正是当前全球糖市最核心的矛盾所在。 “达摩克利斯之剑”高悬 2026年以来，赤道中东太平洋海温持续攀升，多项指标已逼近1997—1998年、2015—2016年两次超强厄尔尼诺的同期水平。中国国家气候中心预测夏秋季将形成一次东部型强至超强厄尔尼诺事件；世界气象组织预计7—9月出现强厄尔尼诺事件的概率为80%，持续至11月及以后的概率高达90%；美国气候预测中心认为10—12月出现非常强厄尔尼诺事件的概率为81%，或跻身有记录以来最强之列。干旱直击核心产区印度是全球第二大食糖生产国，本轮厄尔尼诺冲击尤为直接——西南季风推迟登陆，马哈拉施特拉邦、卡纳塔克邦等核心甘蔗产区持续高温干旱。截至6月15日，印度累计降雨量较近10年同期均值减少53.54%，部分地区6月单月降雨量较历史均值减少40%以上。干旱对甘蔗分蘖期的直接压制，已反映在产量预估中。印度全国食糖贸易商协会预计2026
期货日报网07-15 09:30
保收入破解养殖困局新工具护航稳产稳收
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为了更好地落实国家关于强化生猪产能综合调控的有关部署，助力生猪产业稳定发展，保障养殖主体合理收益，2026年大商所继续开展基于期货市场的“农民收入保障计划”专项工作，并创新推出生猪“保险+期货”收入保险模式。据期货日报记者了解，近日，大商所首单生猪“保险+期货”收入保险项目落地青岛莱西市。 2026年3月，国家金融监督管理总局、财政部、农业农村部联合印发《关于加强协作促进生猪保险高质量发展的通知》（下称《通知》），明确提出“鼓励保险公司开发生猪产业链各环节保险产品，为养殖场（户）提供更全面保险保障”。5月，农业农村部修订《生猪产能综合调控实施方案》，将能繁母猪正常保有量目标下调至3750万头左右，进一步强化生猪产能精准调控。与此同时，现货市场形势发生深刻变化，生猪价格持续走低，养殖收益明显缩水甚至陷入亏损，养殖主体的风险管理需求逐步从单一的价格风险或死亡风险，升级为同步覆盖价格波动与生猪死亡的综合收入保障。为此，大商所推出生猪“保险+期货”收入保险模式。在市场人士看来，大商所此举措不仅是对《通知》要求的创新实践，还是对养殖主体风险管理需求的精准回应。据了解，大商所生猪“保险+期货”
期货日报网07-15 09:30
美豆获多重因素支撑
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7月中旬，美豆市场在供需报告利多、天气风险升水及中国采购支撑下震荡偏强。美国农业部7月供需报告显示美豆维持低库存，为美豆市场奠定偏多基调。同时，美国中西部高温干旱持续，也为美豆期价注入天气风险升水。此外，中国采购美豆、投机基金9周来首次净买入，共同推动CBOT大豆11月合约价格创今年5月以来新高，但美豆丰产预期及南美大豆的竞争限制了美豆期价的上行空间。美国农业部7月供需报告对美豆市场呈现偏多影响，核心在于旧作与新作库存均低于市场预期，扭转了此前市场的悲观情绪。报告将2025/2026年度美豆旧作期末库存从3.4亿蒲式耳下调至3.1亿蒲式耳，低于市场预期的3.38亿蒲式耳。尽管美国农业部将美豆2026/2027年度新作产量上调4000万蒲式耳，至44.75亿蒲式耳，但因出口预估同步上调3000万蒲式耳，至16.6亿蒲式耳，美豆新作期末库存维持3.1亿蒲式耳不变，远低于市场预期的3.3亿蒲式耳。全球大豆期末库存也被下调至1.2417亿吨。由于美国农业部报告显示美国大豆供需偏紧程度超出预期，为美豆期价提供核心支撑。不过，美豆新作产量上调及远期供应宽松格局仍限制美豆期价上行空间。报告发布后，
期货日报网07-15 09:15
天胶市场的博弈：厄尔尼诺VS供给刚性
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2026年以来，全球主要气象机构对厄尔尼诺的预警层层升级。多家机构形成高度一致的强预警，在历史上并不多见，反映出此次气候异常的显著性和确定性均高于以往。这意味着天然橡胶主产区正面临一场确定性更高的天气考验。厄尔尼诺引发的海温异常，直接导致东南亚降雨减少、高温干旱持续。高温抑制胶树生理代谢，干旱制约割胶作业，两者叠加导致割胶天数下降。更深远的影响在于，干旱对胶树造成的损伤具有滞后性，即便天气回归正常，单产恢复也至少需要半年以上。这一冲击之所以严峻，是因为供给结构的刚性。全球天然橡胶供给高度集中于东南亚——泰国、印尼、越南、马来西亚四国合计占全球产量的70%以上。高度集中的供给结构为厄尔尼诺提供了传导载体，橡胶树对湿热气候的生理依赖构成作用靶点，两者叠加使天然橡胶成为受厄尔尼诺影响最为显著的大宗商品之一。以历史数据为参照，2015—2016年超强厄尔尼诺期间，泰国东北部及南部主产区在干旱高峰期割胶天数减少15%~20%，次年单产恢复耗时8~10个月，远高于正常气候波动。从“预期减产”到“增产节奏受阻”，天然橡胶市场的叙事主线正在切换。ANRPC数据显示，5月全球产量同比下降4.7%，
期货日报网07-15 08:10
能化产业链风控模式有望升级
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近日，中国石化宣布完成对中国航油的重组工作，中国航油正式成为中国石化二级全资子公司。市场人士认为，这不仅是中央企业推进战略性、专业化重组的重要举措，也是其服务国家战略、应对国际竞争的主动作为，有助于提升保障国家航空能源供应安全的能力和水平，推动航空能源供应绿色低碳转型，更好地满足人民美好出行需要。对能化产业链而言，这两大央企完成重组不仅将筑牢航空能源安全屏障，推动绿色转型，也将带动能化期货市场套保模式升级。打通全产业链作为能源领域标志性的纵向一体化整合，上述重组有望改变我国航空煤油市场长期存在的“生产、分销分属两家央企”的割裂现象。海通期货能源研究员林舒暖介绍，中国石化是全球第一大炼油企业，在我国航空煤油的产量中占比超70%，掌控航煤炼化生产端核心产能；中国航油是亚洲最大的航空油料服务商，覆盖我国所有运输及通用机场，占据我国90%以上的机场航油储运、加注终端网络。“二者整合后，真正实现了‘原油—炼化—仓储—运输—机场加注’全链条闭环。”她说。在国投期货分析师李海群看来，本次重组是中国石化和中国航油顺应产业趋势的必然选择。“当前，原油下游需求增速整体放缓，炼油利润持续承压。在新能
期货日报网07-15 08:10
中央储备棉销售细则公布
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为切实做好2026年中央储备棉轮出工作，7月14日，中国储备棉管理有限公司发布《2026年中央储备棉销售实施细则》（下称《细则》），明确储备棉销售工作将于7月20日正式开始。《细则》显示，2026年储备棉销售通过全国棉花交易市场公开竞价挂牌销售。储备棉的销售底价按《中央储备棉销售底价计算公式》确定，质量等级价差按中国棉花协会公布的2026年7月棉花质量等级差价表执行。每日上市数量和实际批次储备棉的销售底价届时以公布的上市数据为准。 “抛储的核心作用是在7至9月新旧棉交替空窗期保供稳价。”格林大华期货研究院纺织品研究员王子健在接受期货日报记者采访时表示，从《细则》来看，本次轮出采用动态调量机制，依托内外棉价指数双权重模式确定竞拍价格。竞拍主体仅限于用棉企业，配套严格的管控措施，严防囤货倒卖等市场违法行为。从历年储备棉投放结构来看，预计本次轮出的储备棉以中低等级棉花为主。谈及对期货盘面的影响，王子健表示，当下，纺织行业进入传统淡季，下游工厂开机率持续回落，内外销订单跟进乏力，纺企对原料保持按需采购的节奏，主动补库意愿偏弱。储备棉的投放将新增市场流通货源，或进一步分流纺企的现货采购需求。
期货日报网07-15 08:10
资金动态20260714
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7月13日，资金主要流入的商品期货（主连合约）品种有氧化铝、螺纹钢、乙二醇、玻璃和碳酸锂，分别流入4.64 亿元、4.23 亿元、3.23 亿元、3.01 亿元和2.44 亿元；主要流出的品种有黄金、白银、铜、鸡蛋和铁矿石，分别流出16.52 亿元、9.62 亿元、9.26 亿元、6.25 亿元和3.68 亿元。整体上，商品期货（主连合约）资金呈中幅流出状态。黑色、农产品和有色金属板块资金呈流出状态，重点关注流出较多的黄金、铜、鸡蛋、铁矿石和锡，同时关注逆势流入的氧化铝、螺纹钢和碳酸锂。化工板块资金呈流入状态，重点关注流入较多的乙二醇、燃油和丁二烯橡胶，同时关注逆势流出的原油和纸浆。金融板块重点关注沪深300股指期货和30年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网
期货日报网07-14 09:50

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