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股指多头趋势大概率延续
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市场风险偏好显著抬升近期在国内经济数据向好、中东地缘局势缓和等推动下，市场风险偏好显著抬升，A股存储芯片、半导体、算力等板块全线爆发。昨日，股指期货呈现普涨态势，IF表现最为强势，各合约涨幅均超过1.5%。后续政策面不断强化逆周期调节，相关举措有望陆续出台，股指有望延续上行趋势。从2026年4月7日美伊宣布停火以来，市场风险偏好显著抬升，全球股市呈现“V”形反转态势，标普500、纳斯达克指数创历史新高。在国内经济数据向好、中东地缘局势缓和等因素推动下，股指期货连续5周上涨，其中沪深300、中证500指数创年内新高。从A股市场的表现看，科技巨头AI资本支出加速，带动下游需求扩张，存储芯片、半导体、算力等科技板块全线爆发。从基本面看，随着宏观政策靠前发力，我国经济实现良好开局，官方制造业PMI保持扩张态势，工业生产明显加快，外需边际改善，居民消费价格指数有所回升。制造业PMI保持扩张态势今年4月官方制造业PMI录得50.3%，连续两个月处于扩张区间。从企业规模看，大型企业PMI降至50.2%，较上月放缓1.4个百分点；中型企业PMI由49%上升至50.5%，创2025年以来新高；小
期货日报网05-12 14:46
期债适当把握调整后的买入机会
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“五一”假期后股市表现强劲，央行流动性回笼引发资金面收敛担忧，叠加50年期特别国债一级市场发行结果偏弱，债市情绪受到明显压制，且节前止盈情绪升温，节后首个交易日国债收益率上行速度加快。不过，10年和30年期国债收益率分别处于1.76%和2.25%以下时配置需求仍在，且市场流动性延续平衡偏宽松格局，长端国债收益率上下动力皆不足。整体看，长端国债市场表现偏弱，3至7年期国债收益率相对平稳。资金面仍是债市波动的核心影响因素。在资金利率接近利率走廊下限背景下，央行回收流动性引发资金面收敛担忧，叠加长端国债利率下行至阶段性低位，止盈压力持续回升，债市波动和调整力量加大。3月央行通过MLF和买断式逆回购回笼资金2500亿元，4月净回笼6000亿元且公开市场进行地量操作。从5月初买断式逆回购续作情况来看，央行中长期流动性回笼速度仍在加快，这引发了市场的担忧情绪。但从资金面实际情况看，资金利率仍然在低位波动，DR001在上月末和本月初出现波动后再度回到略高于1.2%的位置。笔者认为，央行更多是出于对利率走廊的维护，以及适当回笼多余流动性实现风险防范，货币政策延续平衡偏宽松基调。图为4月CPI和PP
期货日报网05-12 14:30
技术解盘
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IF 多单持有 IF加权持续上行，连创新高，近日量价仓等指标同步变化。周一早盘IF加权高开高走，震荡上行，盘中维持强势，尾盘持稳，以中阳线报收。IF主连合约较现货指数贴水较多，近月合约较现货指数贴水有限，净基差波动大于正常水平，期货走势较现货指数略强。IF加权MACD指标红柱有走扩迹象，KDJ快线在高位运行，主连合约与其他合约均出现不同程度加仓，短期市场上行动能仍大，建议多单持有。 IC 表现强势 IC加权连创新高后仍显强势，且量仓等指标变化明显。周一早盘IC加权高开后震荡上行，盘中维持强势，尾盘持稳，以小阳线报收。IC主连合约较现货指数大幅贴水，但近月合约贴水幅度小于正常水平，净基差波动略大。主连合约仓位增加较多，近月合约明显减仓，其他合约以增仓为主，整体仓位显著增加，成交量增加较多，量价仓等指标趋同性增强。当前IC加权MACD指标红柱再度放大，KDJ快线在高位运行，日K线上行压力尚未显露。市场创新高后或存整固需求，建议多单谨慎持有，可择机加仓。 T 走势偏强 T加权连续调整后逐渐企稳，近期量仓等指标波动加大。周一早盘T加权低开后快速下探，盘中自低位上行，临近尾盘持稳，以中阳线报收。
期货日报网05-12 14:30
期债持仓明显回升
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周一期债市场整体呈现低开高走态势，长端利率下行特征显著，各品种表现略有分化。其中，TL主力合约上涨0.32%，T、TF及TS主力合约分别上涨0.07%、0.02%和0.01%，市场资金向长端品种倾斜。量能方面，期债市场总持仓显著回升，四大品种当日共增仓11378手，总持仓突破90万手，市场交投热度有所提升。各品种持仓表现分化，呈“三增一减”格局，其中TL增仓4523手，持仓升至193155手；T增仓5294手，持仓升至370632手；TF增仓3450手，持仓升至253350手；TS小幅减仓1889手，持仓降至88304手。各品种前20席位（下称主力）持仓均较上一交易日明显增加，且多空持仓均有所增加。具体看，TL多头主力增仓2808手（交易所公布合约5月11日与5月8日主力持仓总和的差值，下同），空头主力增仓4442手，净空持仓升至12318手；T多头主力增仓3964手，空头主力增仓3880手，净空持仓小幅降至30098手；TF多头主力增仓894手，空头主力增仓3425手，净空持仓升至20781手；TS多头主力增仓7036手，空头主力增仓6316手，净空持仓降至6797手。 T多数席
期货日报网05-12 14:30
钢材有望迎来上行周期
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成本支撑作用增强自去年四季度以来，以热轧卷板为代表的钢材价格就进入持续时间超过半年的震荡筑底阶段。热轧卷板期货价格在3200～3350元/吨区间反复震荡。随着下游需求逐步好转，近期钢材价格呈现出震荡走强的状态。热轧卷板期货价格更是突破了3400元/吨，创出近半年来的新高。未来，以热轧卷板为代表的钢材价格能否走出底部区域，迎来新一轮持续上涨行情呢？图为热卷加权指数走势经济持续向好，需求预期改善宏观政策靠前发力今年作为“十五五”开局之年，宏观政策保持了扩张性取向，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策组合。具体而言，2026年我国财政支出规模达到创纪录的30万亿元。其中，政府财政赤字率维持在4%的高位，赤字规模为5.89万亿元，较2025年增长2300亿元；地方政府新增专项债规模保持在4.4万亿元的高位；超长期特别国债同样保持在1.3万亿元的高位。另外，还将发行政策性金融工具8000亿元，以此带动更多社会资本参与投资。货币政策方面，将继续实施适度宽松的货币政策，保留一定的降息和降准空间，把物价合理回升作为政策考量目标之一。随着各项宏观政策的落地实施、靠前发力，政策效应持
期货日报网05-12 11:35
短期震荡不改长期向上趋势
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美联储于美东时间4月28日至29日召开议息会议，连续第3次将基准利率锁定在3.50%至3.75%区间，结果符合市场预期，但内部分歧加大，争议集中于声明措辞的“降息偏向”。鲍威尔以美联储主席身份出席的最后一场发布会落幕，沃什的美联储主席提名获美国参议院银行委员会通过，权力交替轮廓日渐清晰。与此同时，中东地缘僵局推高原油价格，全球通胀预期升温，日本央行、英国央行、欧洲央行及澳大利亚联储等集体释放中性偏“鹰”信号，宏观环境增添了双向扰动底色。每一个变量都在指向同一个判断：贵金属已告别清晰的单边行情，转入震荡整理，投资者应耐心等待新的“催化剂”。美联储政策路径更趋复杂本次美联储议息会议的特殊性远超利率决议本身。它既是鲍威尔以美联储主席身份主持的最后一次会议，也是美联储内部分歧全面暴露的窗口。表决结果显示，三名票委因反对声明中暗示进一步降息的措辞而投下反对票，理事米兰则主张直接降息25个基点。四张反对票使得本次会议的决策成为近年来分化最严重的一次。在发布会上，鲍威尔明确表示，其主席任期于5月15日到期后，将留任美联储理事。这一决定为理事会格局留下悬念。目前美联储共设七个理事席位。鲍威尔留任
期货日报网05-12 11:35
分析人士：密切跟踪美国通胀变化和货币政策路径
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5月以来，贵金属市场在地缘局势与宏观数据之间持续博弈。上周，金银价格整体明显回暖，其中白银表现更为强势。但随着上周五美国非农就业数据超预期，以及上周末美伊谈判再度受挫，市场情绪迅速转向，本周一盘中黄金价格出现回落。期货日报记者在采访中了解到，受地缘局势缓和预期、美元及美债收益率回落、全球央行持续购金以及前期超跌修复等因素共同推动，上周贵金属价格上涨。当前市场面临油价反弹与美联储降息预期降温的双重扰动。金瑞期货分析师吴梓杰向记者表示，上周贵金属价格回升，主要受三方面力量推动。首先，贵金属此前在高油价、高实际利率和地缘不确定性冲击下经历较深调整，价格已进入阶段性修复窗口，空头回补和低位配置资金重新入场使盘面弹性明显增强。其次，上周美伊局势一度出现缓和预期，市场重新评估能源价格、通胀压力与美联储政策路径之间的关系。在油价一度回落、美元及美债利率走弱的背景下，贵金属获得支撑。最后，中国央行4月继续增持黄金，连续第18个月购金，强化了市场对官方需求稳定性的预期。海通期货研究所贵金属研究员周松源表示，在黄金价格此前持续受原油价格和美元双重压制的背景下，地缘局势一度缓和为多头情绪释放提供了契机
期货日报网05-12 11:35
美伊谈判生变贵金属等待新的“催化剂”
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上周，COMEX黄金期货主力合约最高升至4775.2美元/盎司，创两周高位。随着上周末伊朗拒绝美国提出的停战方案，美伊谈判再度受挫，本周一盘中金价出现回落。分析人士认为，地缘局势、油价走势以及美联储政策路径仍将是决定贵金属价格方向的核心变量。贵金属要走出类似2025年年末的单边突破行情，需要更强的“催化剂”。来源：期货日报网
期货日报网05-12 11:30
聚焦铂金
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2025年，欧洲铂金首饰加工量预计增长约6%，连续第五年保持增势，其中铂金与黄金的价差为市场提供了持续动力，进一步推动来自腕表制造领域铂金的需求。瑞士腕表贵金属印记数量在第二季度与第三季度分别实现28%与3%的同比增长。欧洲奢华腕表品牌对铂金的青睐与日俱增。去年，众多品牌推出了层出不穷的铂金腕表新作，在高级珠宝首饰领域，铂金始终被视为备受推崇的尊贵金属。在制表工艺中，铂金因其卓越的纯度、高密度以及不易氧化的特性而备受珍视。近期，劳力士（Rolex）、萧邦（Chopard）、朗格（A. Lange & Söhne）、江诗丹顿（Vacheron Constantin）、费尔迪南·贝尔图（Chronométrie Ferdinand Berthoud）、卡地亚（Cartier,）及帕玛强尼（Parmigiani）等知名品牌均已推出全新的铂金腕表作品。劳力士在新推出的蚝式恒动陆栖型(Oyster Perpetual Land-Dweller)系列中纳入了一款铂金腕表。该表款采用纯度为950的铂金打造，提供36毫米与40毫米两种尺寸，配备铂金表壳及表链，并搭载冰蓝色表盘——此色彩为劳力士专用
期货日报网05-12 10:40
国内三大化工板块的分化与重构
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第一季度至第二季度，受地缘冲突持续扰动及全球能源格局重塑的双重影响，国内三大化工板块走势明显分化，行业利润分配格局正被重新洗牌。具体来看，煤化工受益于成本剪刀差与战略替代价值，处于景气窗口期；油化工虽获得阶段性出口红利，但成本持续承压；盐化工则深陷新旧产能博弈的磨底阶段，拐点尚未明朗。这一分化的本质，是资源禀赋优势与外部冲击弹性共同作用的结果。我国“多煤、少油、缺气”的能源结构，决定了煤化工在地缘不确定的环境中凭借煤炭的可控性与成本优势成为最大受益者；油化工的短期繁荣依赖海外断供的“被动红利”，基础脆弱；盐化工仍处于结构性出清的“阵痛期”，市场仍在磨底。图为2026年上半年三大化工板块利润走势分化（代表性产品）油化工：断裂式溢价下的“被动景气” 自霍尔木兹海峡局势加剧以来，全球石脑油等化工原料供应遭受实质性中断，中东、日韩、欧洲等多套裂解装置被迫降负或关停。凭借多元化的原料来源，我国成为全球化工品“供应稳定性”的最后“堡垒”，并触发一系列连锁反应：海外供应冲击推动全球订单向我国转移，出口需求激增；出口高景气分流国内可售货源，市场进入被动去库状态；油系化工品价格获得支撑，行业利润阶
期货日报网05-12 10:40

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