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地缘冲突重塑全球PVC供需格局中国成为最大出口国
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在原油和石化原料价格剧烈波动以及供应受阻的背景下，中国电石法聚氯乙烯（PVC）的成本优势被显著放大，中国正从全球最大的PVC消费国稳步迈向最大出口国，全球PVC贸易格局正在发生巨大变化。 2月底以来，中东冲突对霍尔木兹海峡航行安全构成实质性威胁，也剧烈冲击着全球PVC产业链。图为电石法和乙烯法PVC成本均价价格冲高回落中东冲突对PVC价格的影响，首先且最直接地体现在原料成本端。全球约50%的PVC产能依赖石油化工路线，其核心原料乙烯与氯气均与能源价格深度绑定。冲突爆发以来，国际原油价格大幅走高，一度突破100美元/桶大关，直接推高乙烯法PVC的生产成本。以台塑到印度的PVC价格为例，冲突爆发之前为650美元/吨，冲突爆发后一度突破1100美元/吨，创近四年最高。然而，这种成本推动型涨价缺乏持续性，尤其是需求端难以提供有效支撑。2026年以来全球经济复苏乏力，需求端难以支撑乙烯法PVC价格跟随原料大幅上涨。此外，中东冲突一度出现缓和迹象，PVC价格也出现明显回调，其中全球PVC平均价格已经回吐八成涨幅，中国PVC价格不仅回吐全部涨幅，甚至在6月底再创历史新低。地缘冲突对全球供需
期货日报网07-23 08:30
20号胶期货引入首家境外交割库
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7月22日，上海国际能源交易中心（简称上期能源）批准泰国泰华树胶（大众）有限公司（简称泰华树胶）成为20号胶期货首家境外交割库，核定交割库容2万吨，对应货物可发运至泰国、马来西亚、印度尼西亚等境外地区的指定装货港完成实物交付。20号胶期货交割网络覆盖到东南亚等主要产胶国家，标志着我国期货市场交割服务“走出去”迈出实质性一步。通过设立20号胶期货境外交割库，产业链上下游企业可在产区当地直接交割、就近提货，有效降低运输物流成本，提升参与期货交割的便利性与积极性，从而更好地为生产经营保驾护航。据了解，泰华树胶为广东省广垦橡胶集团有限公司（简称广垦橡胶集团）境外子公司。自2005年起，广垦橡胶集团充分利用国内国外“两种资源、两个市场”，加快实施“走出去”战略，在东南亚主要产胶国家深耕布局。2016年，广垦橡胶集团成功收购全球第三大天然橡胶企业泰华树胶。2024年，泰华树胶天然橡胶年产能近130万吨，其中20号胶产能为88万吨，销量、营业收入、利润总额等关键指标均实现显著增长，市场规模与经营质量稳居行业前列，已成为全球天然橡胶产业具有重要影响力的头部企业之一。截至目前，泰华树胶旗下11家工厂
期货日报网07-23 08:30
产融协同提升香港黄金定价能力
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随着香港特区政府将建设国际黄金交易中心列为重点发展方向，香港黄金市场迎来新的发展机遇。近日，期货日报记者专访德合资本（Delta Horizon Capital）运营总监马鑫（Allen Ma）和山东招金金银精炼有限公司副总经理梁永慧。作为亲身见证并参与香港交易所（简称港交所）美元黄金期货重启上市的市场参与者，两位受访者围绕香港黄金市场未来发展、国际黄金交易中心建设，以及黄金产业与金融市场融合等话题发表了看法。美元黄金期货重启交易表现亮眼据了解，香港特区政府2026年《财政预算案》提出建设国际黄金交易中心，推动黄金仓储、交易、检测认证、物流及相关金融服务协同发展。7月，港交所正式重启以美元计价、本地实物交割的1公斤9999黄金期货上市交易，市场反响积极。业内普遍认为，港交所此次重启美元黄金期货交易，是完善香港黄金市场体系的重要一步，也为国际投资者、黄金产业企业及金融机构提供了更加完善的风险管理及价格发现工具。港交所数据显示，美元黄金期货重启交易首日，日盘成交量为6676张合约，创下产品历史新高，主力8月合约买卖价差一度收窄至0.01美元（一个最小报价单位）。市场流动性和价格发现
期货日报网07-23 08:15
存储芯片“超级周期”传导至上游有色金属板块面临结构性重估
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华尔街投行摩根士丹利最新研报预计，AI数据中心存储芯片供应短缺加剧，第三季度存储芯片价格环比涨幅可能达25%，且行业“超级周期”有望延续至2028年。受此影响，周二美股半导体板块大幅走高，闪迪涨超14%，西部数据、美光科技、希捷科技等存储龙头涨幅均在11%以上。市场情绪向更上游传导。铜、锡、工业硅等与芯片制造密切相关的有色金属，其定价逻辑正逐步被这轮由AI驱动的需求重塑。而在过去半年里，不同金属品种之间的走势已出现明显分化。摩根士丹利在研报中强调，存储芯片正成为AI算力构建的关键瓶颈之一。基于此，若下游存储厂商为满足需求加速扩产，上游原材料消耗将随之增加。 “在本轮半导体超级周期中，科技巨头对数据中心、AI服务器等硬件持续投入了大量投资。铜、锡、工业硅等有色金属在其中承担着不同角色，数据中心的供配电系统需要大量的铜，AI服务器中的PCB板焊接和芯片制造离不开锡和硅片。‘超级周期’延续至2028年意味着对这些有色金属更多的需求增量。”正信期货研究院负责人王艳红表示。从期货市场看，截至7月22日收盘，国内沪铜主力2609合约报105820元/吨，沪锡主力2608合约报417190
期货日报网07-22 18:40
短调不改牛市格局，A股后市依然看涨
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摘要：近期市场大幅回调是在多因素影响下的情绪性下跌，并非趋势反转。在宏观基本面、流动性、产业周期、政策托底、增量资金五大核心支撑因素影响下，A股结构性长牛不变，中长期依旧看涨。中证1000指数日K线数据来源：博易大师一、本轮下跌定性：牛市正常休整，不存在趋势转熊基础（一）本轮调整三大诱因，均为阶段性扰动 1. 高位科技赛道获利盘集中兑现上半年AI算力、半导体、光模块等成长板块累计涨幅巨大，交易拥挤度触及历史高位，中报业绩兑现前资金主动止盈，引发赛道踩踏，带动创业板、科创50等深度回调。调整仅局限于前期涨幅过高的成长板块，银行、能源、公用事业等低估值权重板块抗跌，不存在全市场系统性泡沫破裂。 2. 海外市场波动跨境传导海外科技股估值回调、美债利率阶段性波动引发外资短期边际流出，放大A股短期恐慌情绪，但北向资金中长期配置逻辑未变，二季度单季净流入1580亿元，创近两年新高，短期流出仅为情绪性波动。 3. 市场短期情绪恐慌连续回调后散户恐慌盘涌出、量化高频交易加剧波动，叠加中报业绩窗口期资金观望，形成“下跌——恐慌抛售”负反馈，指数出现快速杀跌，但属于情绪面短期超调。（二）牛
期货日报网07-22 16:25
铂、钯市场五年展望：供需结构仍具韧性
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世界铂金投资协会近期发布了2026—2030年铂、钯市场五年展望报告。2026年上半年，美伊地缘冲突成为影响全球市场的核心变量，受能源价格走高推动，市场通胀预期持续抬升，对利率上行的预判同步大幅增强。我们的基准情景假设为：旨在缓和冲突、恢复霍尔木兹海峡正常航运的多方磋商，有望在2026年第三季度取得成果。我们预计，2027—2030年期间，铂市场年均短缺量为10.3吨；钯市场则将从2027年起进入盈余状态。图为2023—2030年铂、钯市场供需形势铂、钯供应将呈现分化走势展望期内，铂矿产供给整体将维持平稳，钯矿产供给则会逐年收缩，年均复合增速为-0.2%。铂矿产量整体保持平稳，主要得益于Eland、Styldrift、Platreef、Karo等矿山持续释放产能，新增产能抵消了西翼矿区及加拿大部分矿区的产量下滑。铂、钯的回收供给增长节奏存在明显分化。铂回收量累计提升13%，年均复合增速为2.4%；钯回收量累计增幅为34%，年均复合增速为6.1%。两类金属回收增速差距显著，核心原因是2000—2010年钯在汽车领域的应用规模持续扩张。如今，这些车辆所装配的含铂族金属的汽车尾气催化剂
期货日报网07-22 09:55
铂族金属矿产：危与机并存
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日前，世界铂金投资协会主办的2026上海铂金周在苏州落下帷幕，活动中，全球新兴矿企与传统主力矿企围绕矿产资源供应的机遇与挑战展开了深入对话。矿山供应新旧力量分化加剧南非供应“压舱石”地位承压全球铂族金属资源高度集中于南非。SFA（牛津）技术与研究董事总经理贝雷斯福德·克拉克在主旨演讲中表示，南非的铂、铱、钌、铑储量与产量均位居全球首位，钯储量则仅次于俄罗斯。但南非矿山的供应曲线自2006年见顶后已经发生逆转，贝雷斯福德表示：“此前矿层较浅、易于开采的阶段已经结束，接下来如果要继续开采，必须挖得更深。” 这一趋势正在头部主流矿企中得到印证。在天达银行股票研究主管恩卡特科·马能西主持的“主力矿企的供应趋势与挑战”圆桌讨论中，英帕拉铂业首席运营官帕特里克·莫鲁特瓦坦言，未来十年，行业最好的情形也只是产量持平——无法承诺实现增产。诺瑟姆铂业首席执行官保罗·邓恩则公布了一组关键数据：南非的铂年产量已从峰值的540万盎司降至去年的约390万盎司，“这样的收缩幅度非同小可，且短期内难以扭转，未来10年原生铂矿供应还会进一步收缩”。与之形成对照的是，一批新兴矿山项目正在南非以外的地区加速推进。
期货日报网07-22 09:55
债市窄幅波动
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7月以来，债市长短端同步横盘。在此期间，10年期国债活跃券收益率单日振幅控制在1个基点以内。本轮极致窄幅震荡行情是多空力量相互制衡的结果。其一，资金面形成底部支撑。7月资金利率重心小幅下移，在央行呵护下资金面保持稳定。其二，供给与风险偏好形成压制。7月政府债券放量发行，对债市形成一定利空作用。其三，交易情绪趋于谨慎。交易拥挤度下降后，市场缺乏单边交易逻辑，配置盘与交易盘博弈，资金以波段操作甚至观望为主，最终导致长短端收益率双向受限。央行加大流动性投放力度 7月，央行公开市场操作明显加码，通过买断式逆回购加大中长期流动性投放力度，这成为资金面的亮点。7月15日，央行落地14000亿元6个月期买断式逆回购操作，刷新该工具启用以来单次操作最大规模，扣除当日9000亿元到期量，单日净投放规模为5000亿元。除6个月期品种外，7月3个月期买断式逆回购同步加量续作，净投放2000亿元。两类期限品种合计净投放流动性7000亿元，流动性供给明显升级。与此同时，短期逆回购同步放量操作，长短期限工具搭配发力，精准对冲7月政府债密集发行带来的流动性缺口，平抑市场波动。当月，资金利率整体呈现税期短期扰动、
期货日报网07-22 09:45
资金动态20260722
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昨日资金主要流入的商品期货（主连合约）品种有铜、白银、豆粕、焦煤和棕榈油，分别流入32.72 亿元、28.03 亿元、2.28 亿元、1.97 亿元和1.91 亿元；主要流出的品种有黄金、原油、碳酸锂、甲醇和苯乙烯，分别流出8.72亿元、5.79 亿元、4.56 亿元、4.38 亿元、4.29亿元。从主力合约看，有色金属、黑色和金融板块呈流入状态，农产品和化工板块呈流出状态。整体看，昨日商品期货（主连合约）资金呈微幅流入状态。有色金属和黑色板块呈流入状态，重点关注流入较多的铜、白银、焦煤、不锈钢和工业硅，同时关注逆势流出的黄金、碳酸锂和铁矿石。农产品和化工板块呈流出状态，重点关注流出较多的原油、甲醇、苯乙烯和鸡蛋，同时关注逆势流入的棕榈油和花生。金融板块重点关注中证500股指期货和2年期国债期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连合约资金流向（亿元）图为商品期货主连合约资金流向（亿元）来源：期货日报网
期货日报网07-22 09:45
技术解盘20260722
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碳酸锂偏空思路近期，碳酸锂2609合约价格沿短期均线持续走弱，创出近5个月新低。量能方面，在价格创出新低过程中，成交量小幅放大，持仓量出现下滑。指标方面，短期均线向下调整，60日均线走平，MACD指标快慢线在零轴下方偏弱运行。综合来看，碳酸锂2609合约价格创出阶段性新低，建议以偏空思路对待。鸡蛋跌破支撑近期，鸡蛋2609合约价格冲高回落，跌破中短期均线支撑。量能方面，在价格回落过程中，成交量有所放大，持仓量持续下滑。指标方面，短期均线跟随价格调整，60日均线延续偏强运行态势，MACD指标快慢线形成死叉后继续走弱。综合来看，鸡蛋2609合约技术图形转弱，建议以偏空思路对待。沪锡偏强运行近期，沪锡2609合约价格回调至20日均线附近后，再度企稳走强。量能方面，在价格调整过程中，成交量、持仓量均有所缩减。指标方面，均线系统陷入整理，MACD指标快慢线跟随价格偏强运行。综合来看，沪锡2609合约价格调整后维持偏强运行，建议等待价格站稳60日均线后，再以偏多思路对待。焦煤陷入整理近期，焦煤2609合约价格围绕60日均线震荡整理。量能方面，在价格整理过程中，成交量维持低位，
期货日报网07-22 09:45

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